期權(quán)的交易策略課件(ppt62頁(yè))-文庫(kù)吧資料
2025-01-13 17:31本頁(yè)面
【正文】 10+52 7=$1。 碟式價(jià)差期權(quán)策略 Butterfly Spread Using Calls K1 K3 Profit ST K2 32 預(yù)期股價(jià)變化不大 利用看漲期權(quán)構(gòu)造的蝶式價(jià)差期權(quán)的損益 表 117 蝶式價(jià)差期權(quán)策略的收益 股價(jià)變動(dòng)范圍 第一個(gè)看漲期權(quán)多頭的收益 第二個(gè)看漲期權(quán)多頭的收益 看漲期權(quán)空頭的 收益 總收益 1TSK ? 0 0 0 0 12 TK S K?? 1TSK ? 0 0 1TSK ? 23 TK S K?? 1TSK ? 0 22( )TSK?? 3 TKS ? 3TSK ? 1TSK ? 3TSK ? 22( )TSK?? 0 在以上計(jì)算中運(yùn)用了關(guān)系式： 1322KKK?? 例 ? 假定某一股票的現(xiàn)價(jià)為 $在以后的 6個(gè)月中股票價(jià)格不可能發(fā)生很大變化。因此，以 $由美式期權(quán)組成的盒式價(jià)差期權(quán)是不明智的。這就是上面計(jì)算的盒式價(jià)差期權(quán)的理論價(jià)值。） ? 當(dāng)期權(quán)是歐式的時(shí)候，同樣執(zhí)行價(jià)格的熊市看跌價(jià)差期權(quán)的價(jià)格為 =$，以及當(dāng)期權(quán)是美式的時(shí)候，價(jià)格為 =$。（這對(duì)于歐式看漲期權(quán)和美式看漲期權(quán)都是相同的。這個(gè)例子中，構(gòu)造盒式價(jià)差期權(quán)的兩個(gè)期權(quán)的價(jià)格（使用DerivaGem計(jì)算）。當(dāng)前這個(gè)盒式價(jià)差期權(quán)的理論價(jià)值為 2 / 125 e $ 3???? 不幸的是，這里有個(gè)問(wèn)題。其中 K1=55,K2=60, 2個(gè)月后的損益將為 $5。一位交易員給你提議在 CBOE以 $ 2個(gè)月期盒式價(jià)差期權(quán)，其中的執(zhí)行價(jià)格為 $55和 $60。 業(yè)界事例 111 盒式價(jià)差期權(quán)策略的損失 ? 假設(shè)一個(gè)股票的價(jià)格為 $50，波動(dòng)率為 30%。而交易所中交易的絕大多數(shù)期權(quán)是美式期權(quán)。這包括買(mǎi)入執(zhí)行價(jià)格為 K2的一個(gè)看漲期權(quán)，買(mǎi)入執(zhí)行價(jià)格為 K1的一個(gè)看跌期權(quán)，賣(mài)出執(zhí)行價(jià)格為 K1的一個(gè)看漲期權(quán)，再賣(mài)出執(zhí)行價(jià)格為 K2的一個(gè)看跌期權(quán)。這包括買(mǎi)入執(zhí)行價(jià)格為 K1的一個(gè)看漲期權(quán)，賣(mài)出執(zhí)行價(jià)格為 K2的一個(gè)看漲期權(quán)，買(mǎi)入執(zhí)行價(jià)格為 K2的一個(gè)看跌期權(quán)，賣(mài)出執(zhí)行價(jià)格為 K1的一個(gè)看跌期權(quán)。如果盒式價(jià)差期權(quán)的價(jià)值不同于這個(gè)值，則存在套利機(jī)會(huì)。 25 看漲 看跌 執(zhí)行價(jià)格 K1 買(mǎi)入 (價(jià)格高 ) 賣(mài)出 (價(jià)格低 ) 執(zhí)行價(jià)格 K2 賣(mài)出 (價(jià)格低 ) 買(mǎi)入 (價(jià)格高 ) 表 115 盒式價(jià)差期權(quán)策略的收益 股價(jià)變動(dòng)范圍 牛市看漲期權(quán)到期收益 熊市看跌期權(quán)到期收益 總收益 1TSK ? 0 21KK ? 21KK ? 12 TK S K?? 1TSK ? 2 TKS ? 21KK ? 2TSK ? 21KK ? 0 21KK ? 股價(jià)范圍 總收益 1TSK? 0 12 TK S K?? 1TSK? 2TSK? 21KK ? 股價(jià)范圍 總收益 1TSK? 21KK ? 12 TK S K?? 2 TKS ? 2TSK? 0 牛市價(jià)差期權(quán) 熊市價(jià)差期權(quán) ? 盒式價(jià)差期權(quán)的收益總是 K2 K1。因此損益狀態(tài)如下： 股票 價(jià)格 變動(dòng) 范圍 損益 狀態(tài) 30TS ? 3 30 35TS?? 33 TS? 35TS ? 2 ? 與牛市價(jià)差期權(quán)類(lèi)似，熊市價(jià)差期權(quán)同時(shí)限制了股價(jià)向有利方向變動(dòng)時(shí)的潛在盈利和股價(jià)向不利方向變動(dòng)時(shí)的潛在損失。 ? 如果股價(jià)高于 $35，熊市價(jià)差期權(quán)的收益為零；如果股價(jià)高于 $30，其收益為 $5；如果股價(jià)在 $30和$35之間，其收益為 35ST。 K1 K2 Profit ST p2大于 p1，一開(kāi)始需要投資 p2 p1 表 113 利用看跌期權(quán)構(gòu)造的熊市價(jià)差期權(quán)策略的收益 股價(jià)范圍 買(mǎi)入看跌期權(quán)的收益 賣(mài)出 看跌 期權(quán)的收益 總收益 1TSK ? 2 TKS ? 1() TKS?? 21KK ? 12 TK S K?? 2 TKS ? 0 2 TKS ? 2TSK ? 0 0 0 K1 K2 Profit ST 21 預(yù)期股價(jià)將下降，但不多。 ? 與用看漲期權(quán)建立牛市價(jià)差期權(quán)不同，用看跌期權(quán)建立的牛市價(jià)差期權(quán)，投資者開(kāi)始會(huì)得到一個(gè)正的現(xiàn)金流，并且其損益是負(fù)值或零。如果股票價(jià)格高于 $35，則這一牛市價(jià)差期權(quán)策略的收益為 $5；如果股票價(jià)格低于 $30，則這一策略的收益為 0；如果股票價(jià)格在 $30和 $35之間，則收益為股票價(jià)格與
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1