【正文】 合動(dòng)態(tài)調(diào)整策略，系統(tǒng)還可以根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債的變化生成動(dòng)態(tài)的流動(dòng)性缺口分析。 流動(dòng)性缺口分析 不同于前面的缺口報(bào)告，流動(dòng)性缺口分析主要是衡量流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，也就是現(xiàn)金流 的匹配程度。 Beta 調(diào)整的 缺口報(bào)告的格式和種類均與上面的靜態(tài)缺口報(bào)告類似，只不過(guò)在計(jì)算余額時(shí)，有些需要做 Beta 調(diào)整，即乘以相應(yīng)的 Beta。 基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源于利息收入和利息支出所依據(jù)的基準(zhǔn)利率不同，那么兩者的變動(dòng)也是不一定一致的。 動(dòng)態(tài)缺口報(bào)告的格式和種類均與上面的靜態(tài)缺口報(bào)告類似，只不過(guò)資產(chǎn)負(fù)債數(shù)據(jù)不僅是截止到某個(gè)分析時(shí)點(diǎn)，而會(huì)隨著時(shí)間的推移根據(jù)業(yè)務(wù)預(yù)測(cè)發(fā)生變化 。它是基于以往經(jīng)驗(yàn)而對(duì)未來(lái)業(yè)務(wù)進(jìn)行預(yù)測(cè)，并將它反映在資產(chǎn)或負(fù)債的變化中。 X 的系統(tǒng)在這方面是一貫靈活的。下面的報(bào)表是針對(duì)長(zhǎng)期資產(chǎn)負(fù)債，主要不同是時(shí)間段的選取。除了計(jì)算缺口以外，系統(tǒng)還可以計(jì)算累計(jì)缺口和其他指標(biāo)，一年的累計(jì)缺口是一個(gè)常用的指標(biāo)。在時(shí)間段的選取方面， X 資產(chǎn)負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)具有很大的靈活性，完全可以滿足用戶的不同要求。另外它不能考慮將來(lái)的業(yè)務(wù)對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的影響，簡(jiǎn)單地假設(shè)為沒(méi)有變化，而這是非常不符合實(shí)際情況的。 靜態(tài)缺口分析 靜態(tài)缺口分析是最基本的也是最簡(jiǎn)單的一種缺口分析，它完全按照目前產(chǎn)品合同約定的期限來(lái)定義重定價(jià)時(shí)間。缺口的正負(fù)決定了收益在利率變動(dòng)下的變化方向，比如正缺口在利率增加時(shí)會(huì)帶來(lái)收益增加，而缺口的大小在一定程度上反映了變化的數(shù)量。 (1) 缺口分析 缺口分析是資產(chǎn)負(fù)債管理中最傳統(tǒng)和常用的利率風(fēng)險(xiǎn)衡量方法。概括起來(lái)， X 資產(chǎn)負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)提供的功能主要包括 缺口分析 、 持續(xù)期分析 、 收益（利潤(rùn)）模擬 及 EaR、 VaR 和 經(jīng)濟(jì)價(jià)值的敏感性分 析。 鑒于資產(chǎn)負(fù)債管理和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的特殊關(guān)系， X 資產(chǎn)負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)使用統(tǒng)一后臺(tái)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)計(jì)算。 X 資產(chǎn)負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)可以根據(jù)金融工全面風(fēng)險(xiǎn)管理建議書(shū) Page 15 of 35 具準(zhǔn)確地生成逐日現(xiàn)金流，并將它們用于生成流動(dòng)性缺口分析。從 這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)負(fù)債管理可以被看成是市場(chǎng)風(fēng) 險(xiǎn)管理的延伸和拓寬，他們運(yùn)用了很多相同的模型和方法，而資產(chǎn)負(fù)債管理則要考慮到資產(chǎn)負(fù)債匹配、會(huì)計(jì)收益、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等其他因素。對(duì)資產(chǎn)負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)管理，可以采用一些同市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)類似的方法，比如模擬法（即運(yùn)用場(chǎng)景來(lái)分析敏感性）等。 在這里，一般將需要對(duì)照的數(shù)據(jù)按照時(shí)間順序繪出線圖，可以非常直 觀地進(jìn)行分析。當(dāng)然事后檢驗(yàn)應(yīng)該用盡可能多的歷史數(shù)據(jù)，以達(dá)到統(tǒng)計(jì)驗(yàn)證效果。 (3) 事后檢驗(yàn)功能 事后檢驗(yàn)是指將系統(tǒng)的估算結(jié)果與實(shí)際發(fā)生的損益進(jìn)行比較，以確定模型和假設(shè)的準(zhǔn)確性。 最后，為了檢驗(yàn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方法或模型的準(zhǔn)確性、可靠性，對(duì)系統(tǒng)需要做事后檢驗(yàn)。 在這里被分解的資產(chǎn)（負(fù)債）可以是 X銀行 的總體組合，也可以是部門(mén)的或分行的組合，所以既有總體分析，也可以支持局部分析。 下面是一些相關(guān)報(bào)表的樣本，以供參考。如果需要多級(jí)科目，只要設(shè)立多個(gè)相應(yīng)指標(biāo)即可。那么如果要換一個(gè)角度分析，比如會(huì)計(jì)科目，那么一級(jí)科目是不足夠的。單指標(biāo)的分類只能將總體數(shù)據(jù)分解出一層，而多指標(biāo)分解就可以將匯總 的數(shù)據(jù)分解到多層，如同梯次結(jié)構(gòu)一樣。另外本系統(tǒng)可以引入客戶化的分類方法，比如會(huì)計(jì)科目。首先，它可以將資產(chǎn)（負(fù)債）組合按照不同的 指標(biāo)重新進(jìn)行分類，匯總其余額、并計(jì)算相應(yīng)的權(quán)重以進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)集中度的分析。 (2) 資產(chǎn)（負(fù)債）分析報(bào)告 這是另外一類監(jiān)控的報(bào)告，主要是從不同的角度去分析投資的方向和所占權(quán)重，可以給風(fēng)險(xiǎn)管理人員全面剖析組合提供幫助。這有利于迅速確定超限的投資組合及其相應(yīng)的負(fù)責(zé)人，然后進(jìn)入超限處理程序，并且立即作出補(bǔ)救措施。同時(shí)，該報(bào)表提供了當(dāng)前的各個(gè)投資組合的實(shí)際損益，并參考使用歷史模擬方法計(jì)算出可能損益的最大值。 對(duì)于其他的限額種類，只要將表頭改變成相應(yīng)的控制指標(biāo)，比如 凈頭寸限額 ，和實(shí)際的凈頭寸數(shù)據(jù)即可。 X 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)可以靈活地按照要求設(shè)置上述限額。 止損限額即允許的最大損失額。 風(fēng)險(xiǎn)限額是指對(duì)按照一定的計(jì)量方法所計(jì)量的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)設(shè)定的限額，如對(duì)內(nèi)部模型計(jì)量的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（ VaR）設(shè)定的限額和對(duì)期權(quán)性頭寸設(shè)定的期權(quán)性頭寸限額等。 全面風(fēng)險(xiǎn)管理建議書(shū) Page 12 of 34 . 交易限額是指對(duì)總交易頭寸或凈交易頭寸設(shè)定的限額。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)限額可以分配到不同的地區(qū)、業(yè)務(wù)單元和交易員，還可以按資產(chǎn)組合、金融工具和風(fēng)險(xiǎn)類別進(jìn)行分解。限額管理正是對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制的一項(xiàng)重要手段。 這種操作方式不但減少平日業(yè)務(wù)操作中的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量等候時(shí)間，而且可以通過(guò)這些根據(jù)經(jīng)驗(yàn)預(yù)先設(shè)定的、在預(yù)定日期和時(shí)間完成的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)算所獲得的數(shù)據(jù)提高投資風(fēng)險(xiǎn)分析的效率。比如可以選擇報(bào)表一，然后設(shè)置為每周一早上北京時(shí)間七點(diǎn)產(chǎn)生。 X 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)具有 通過(guò)預(yù)設(shè)報(bào)表運(yùn)行功能。 X 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)每天都會(huì)對(duì)市場(chǎng)數(shù)據(jù)進(jìn)行更新，從而每天都可以對(duì)投資組合（即交易帳戶頭寸）按市值重估一次價(jià)值并進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。當(dāng)采用歷史模擬法時(shí)，所選擇的歷史片段也可以動(dòng)態(tài)定期調(diào)整。 定期參數(shù)調(diào)整 X 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)可以定期對(duì)內(nèi)部模型法計(jì)算 VaR 時(shí)所用到的參數(shù)進(jìn)行調(diào)整，比如采用 方差 協(xié)方差法時(shí)用到的方差 協(xié)方差法矩陣。該平臺(tái)支持多種情景分析，分析人員可以基于不同的情景，根據(jù)以上所選定的模擬持倉(cāng)狀況，重新計(jì)算并顯示投資組合的相關(guān)指標(biāo)如 VaR、有效持續(xù)期、凸度、損益、收益率等。 假設(shè)比較（ Whatif）分析 假設(shè)比較分析是一種假設(shè)交易模擬，指用戶對(duì)目前持倉(cāng)狀況進(jìn)行假設(shè)調(diào)整后（增加或減少具體金融工具的頭寸）給投資組合帶來(lái)的損益和風(fēng)險(xiǎn)全面風(fēng)險(xiǎn)管理建議書(shū) Page 11 of 35 改變。 (6) 其他輔助分析和參數(shù)設(shè)置功能 X 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)還提供其他一些有效的分析手段來(lái)全面審視投資組合，并提供比較和論證功能。對(duì)每種外匯，系統(tǒng)設(shè)置了 6 種匯率情景，包括：下降 5%、下降 3%、下降 1%、上升 1%、上升 3%、上升 5%。 外匯敞口分析描述了一種外匯的匯率變化對(duì)投資組合中相關(guān)外匯敞口和以相關(guān)外幣計(jì)價(jià)的證券的影響。 當(dāng)在某一時(shí)段內(nèi)，銀行某一幣種的多頭頭寸 與空頭頭寸不一致時(shí)，所產(chǎn)生的差額就形成了外匯敞口。系統(tǒng)中可供選擇的指數(shù)波動(dòng)情景包括：上海 A 股、上海 B 股、深圳 A股、深圳 B 股、深圳基金指數(shù)、上海基金指數(shù)、上證 180 指數(shù)、深圳成分股指數(shù)等。 (4) 股票風(fēng)險(xiǎn)分析功能 此功能 是主要專門(mén)針對(duì)股票類產(chǎn)品的敏感性分析，采用股票 Beta 來(lái)反映股票對(duì)相應(yīng)的市場(chǎng)或行業(yè)指數(shù)變動(dòng)的敏感性?？晒┻x擇的情景包括：收益率所有期限的即期利率分別平行減少或增加 100、 50、 1 個(gè)基點(diǎn)、曲線變陡（隨著期限的變長(zhǎng)，每一時(shí)點(diǎn)上即期利率的增加幅度增大）、變平（隨著期限的變長(zhǎng)，每一時(shí)點(diǎn)上即期利率的減少幅度增大）和倒置（即長(zhǎng)期即期利率小于短期即期利率）。運(yùn)用曲線波動(dòng)的情景分析，可以將不同的曲線上不同的期限作為單獨(dú)的風(fēng)險(xiǎn)因素，從而綜合考慮所有風(fēng)險(xiǎn) 。 本系統(tǒng)可以計(jì)算出利率曲線在 1 天、 1 周、 1 個(gè)月、 3 個(gè)月、 6 個(gè)月、 1年、 2 年、 3 年、 4 年、 5 年、 6 年、 7 年、 8 年、 9 年、 10 年、 15 年、 20 年和 30 年等期限上即期利率發(fā)生一個(gè)基點(diǎn)（ ％）的變化時(shí)，投資組合損益發(fā)生的變化。單位基點(diǎn)現(xiàn)值經(jīng)常表示為PV01 或 DV01，它表示市場(chǎng)的收益率曲線平行移動(dòng)一個(gè)基點(diǎn)（或引申到曲線的某個(gè)節(jié)點(diǎn)移動(dòng)一個(gè)基點(diǎn)）時(shí)債券的市場(chǎng)價(jià)值變化的金額。 關(guān)鍵利率風(fēng)險(xiǎn)分析 關(guān)鍵利率風(fēng)險(xiǎn)分析是利率敏感性分析的一種細(xì)化，可以幫助分析人員分析在市場(chǎng)收益率曲線（也即利率曲線）上不同期限的即期利率發(fā)生變化時(shí)投資組合的價(jià)格敏感性，這有助于衡量組合對(duì)短期、中期、長(zhǎng)期利率變化的影響。凸度反映的是債券的利率彈性，也就是持續(xù)期隨利率變化的情況 。有效持續(xù)期顯示的是債券在利率微小波動(dòng)下市值變動(dòng)的百分比。持續(xù)期是針對(duì)固定收益（ fixed ine）組合（主要是指生息債券）所面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理的一個(gè)非常重要的風(fēng)險(xiǎn)衡量指標(biāo)。針對(duì)利率類產(chǎn)品，常 用的分析方法有 持續(xù)期分析、關(guān)鍵利率分析、和曲線變動(dòng)情景分析。 X 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)目前可以提供的壓力情景包括 亞洲金融危機(jī)、 911 事件、高科技股泡沫破滅等。在這里投資組合除了按業(yè)務(wù)單元分解以外，可以按資產(chǎn)類型等標(biāo)準(zhǔn)分解，這樣一來(lái)更方便風(fēng)險(xiǎn)管理人員確定最受影響的交易產(chǎn)品種類，并提出與之對(duì)應(yīng)的應(yīng)急方案。 下面是一些相關(guān)報(bào)表的樣本，以供參考。 X 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)提供全面的壓力測(cè)試功能，首先系統(tǒng)具有用戶自定義情景的功能，可以幫助風(fēng)險(xiǎn)管理人員定義突發(fā)情景并迅速評(píng)估它將帶來(lái)的損失情況。這一類報(bào)告可以分為兩種：一種是基于突發(fā)事件對(duì)市場(chǎng)因素的變動(dòng)預(yù)測(cè)，及時(shí)提供頭寸信息和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估報(bào)告；另一種是借鑒歷史上已經(jīng)發(fā)生過(guò)的危機(jī)事件，并體現(xiàn)在日常風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估過(guò)程中。 以上的報(bào)表都是用正常的業(yè)務(wù)單元來(lái)分解投資組合，可以用類似的表頭但采取不同的分解方式，比如前面提到的按照投資的貨幣或國(guó)家，也可以用資產(chǎn)的類型，這有利于從其他角度去分析、評(píng)估。它代表了在不同的風(fēng)險(xiǎn)容忍度下，呈現(xiàn)的可能損失上限。它的作用就是對(duì)當(dāng)前投資組合的短期變化，尤其是損失情況做預(yù)測(cè)和評(píng)估。一般來(lái)說(shuō)，用模擬方法產(chǎn)生的 VaR 值更適用于有金融衍生品的投資，而且更能反應(yīng)劇烈市場(chǎng)變動(dòng)對(duì)投資組合帶來(lái)的影響。 報(bào)表二： VaR 值一覽表（多種方式比較）舉例 投資組合 市值 參數(shù) VaR 歷史模擬 VaR 蒙特卡洛 VaR X 銀行 按業(yè)務(wù)單元 ?????? 該報(bào)表比較了市值和應(yīng)用不同方法計(jì)算出來(lái)的可能損失上限。這一分解是對(duì)資產(chǎn)配置的實(shí)施結(jié)果的反饋，有助于改善資產(chǎn)的戰(zhàn)略配置。 下面是一些相關(guān)報(bào)表的樣本，以供參考。但是作為董事會(huì)和高級(jí)管理層，只有這一種分類方式有時(shí)是不足的，比如放開(kāi)海外投資的話，把整個(gè)資產(chǎn)按照投資貨幣或國(guó)家來(lái)分解也有利于董事會(huì)對(duì)總體風(fēng)險(xiǎn)布局的把握。對(duì)于持續(xù)期的選取，由于市場(chǎng)因素變動(dòng)是頻繁的，所以一般都以一天也是重要的考量 參數(shù)，同時(shí)可選取其他的時(shí)間段，如一周或一月。巴塞爾委員會(huì)在 1996 年的《資本協(xié)議市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)充規(guī)定》對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部模型主要提出了以下定量要求：置信水平采用99%的單尾置信區(qū)間；持有期為 10 個(gè)營(yíng)業(yè)日。 X 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)可以提供所有各種參數(shù)和模型技術(shù)組合的結(jié)果。 風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值 （ VaR） 是指所估計(jì)的在一定的持有期和給定的置信水平下，利率、匯率等市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)要素的變化可能對(duì)某項(xiàng)資金頭寸、資產(chǎn)組合或機(jī)構(gòu)造成的潛在最大損失。在這里， 運(yùn)用內(nèi)部模型計(jì)算的 風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（ VaR）是最合適的指標(biāo)。 (1) 總體風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估報(bào)告 這一類報(bào)告主要是為董事會(huì)和高級(jí)管理層提供正常市場(chǎng)狀況下 銀行 整體投資組合的定量風(fēng)險(xiǎn)分析。商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)充分認(rèn)識(shí)到市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)不同計(jì)量方法的優(yōu)勢(shì)和局限性，并采用壓力測(cè)試等其他分析手段進(jìn)行補(bǔ)充。 銀監(jiān)會(huì)指出商業(yè)銀行可以采取不同的方法或模型計(jì)量銀行賬戶和交易賬戶中不同類別的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)可以分為利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)（包括黃金）、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)和商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，分別是指 由于利率、匯率、股票價(jià)格和商品價(jià)格的不利變動(dòng)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。 第一節(jié) 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指 由于市場(chǎng)因素（如 利率、匯率、股票價(jià)格和商品價(jià)格）的不利變動(dòng)而使銀行表內(nèi)和表外業(yè)務(wù)發(fā)生損失的風(fēng)險(xiǎn)。該系統(tǒng)能夠支持市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量及事后檢驗(yàn)和壓力測(cè)試，并能監(jiān)測(cè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)限額的遵守情況和提供市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告的有關(guān)內(nèi)容。 全面風(fēng)險(xiǎn)管理建議書(shū) Page 5 of 35 第二章 X 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)的功能 按照銀監(jiān)會(huì)在 2020 年底頒布的《 商業(yè)銀行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理指引 》的要求，這里所提出的系統(tǒng)就是為 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、計(jì)量、監(jiān)測(cè)和控制而設(shè)計(jì)的完備、可靠的管理信息系統(tǒng)， X 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)在《 RISK》雜志去年對(duì)全球 357 家各類金融機(jī)構(gòu)投票調(diào)查中獲得該項(xiàng)技術(shù)的第一名。所估計(jì)的時(shí)間需求如下表。首先，我們提供的時(shí)間是基于經(jīng)驗(yàn)的統(tǒng)計(jì)平均，可能會(huì)有偏差，僅做參考。 按照以往的實(shí)施經(jīng)驗(yàn)，對(duì)每個(gè)階段的時(shí)間 需求大致估計(jì)如下。第五階段的數(shù)據(jù)有可能準(zhǔn)備更加不充足，因?yàn)樯婕暗胶芏嗖僮鞯膿p失數(shù)據(jù)、事件中設(shè)計(jì)到的人員、技術(shù)、流程等數(shù)據(jù)，如果沒(méi)有從一開(kāi)始就有計(jì)劃地、系統(tǒng)地去捕捉，那么數(shù)據(jù)肯定是片斷的。這里的中間數(shù)據(jù)指需要內(nèi)部評(píng)級(jí)系統(tǒng)需要產(chǎn)生的