【正文】 69600664S哈藥 53600666西南藥業(yè) 81600671ST天目 67600706*ST長(zhǎng)信 116600713南京醫(yī)藥 17600730中國(guó)高科 26600750江中藥業(yè) 29600763通策醫(yī)療 1600771東盛科技 114600773ST雅礱 113600781上海輔仁 105600812華北制藥 104600829三精制藥 51600833第一醫(yī)藥 18600842中西藥業(yè) 71600849上海醫(yī)藥 25600866星湖科技 78600867通化東寶 82600869三普藥業(yè) 98600976武漢健民 12600993馬應(yīng)龍 6同理，2005年，2006年上市公司數(shù)據(jù)采用因子分析進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，再利用群決策Borda方法，對(duì)2005年2007年的結(jié)果進(jìn)行總排序，結(jié)果見表56。 計(jì)算因子得分，并解釋各綜合因子 因子得分與綜合排序 醫(yī)藥行業(yè)上市公司績(jī)效評(píng)價(jià)實(shí)證研究以2007年的上市公司數(shù)據(jù)為例，采用因子分析法對(duì)上市公司進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)。標(biāo)準(zhǔn)化處理的方法是用ZScore變換，設(shè)上市公司數(shù)據(jù)樣本觀測(cè)值為：；計(jì)算各指標(biāo)的樣本均值和樣本標(biāo)準(zhǔn)差： () 對(duì)標(biāo)準(zhǔn)化，令 ()得標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)據(jù)陣 建立相關(guān)系數(shù)矩陣根據(jù)經(jīng)過(guò)預(yù)處理的指標(biāo)數(shù)據(jù)矩陣計(jì)算相關(guān)系數(shù)矩陣，設(shè)為經(jīng)標(biāo)準(zhǔn)處理之后指標(biāo)i與指標(biāo)j之間的相關(guān)系數(shù)，則 () 求的特征值及相應(yīng)的特征向量由求得特征值及相應(yīng)的特征向量，分別記為和，記 根據(jù)累計(jì)貢獻(xiàn)率的要求比如（或80%），取前m個(gè)特征根及相應(yīng)的特征向量寫出因子載荷陣： 因子載荷陣的旋轉(zhuǎn)綜合因子的線性組合中的系數(shù)構(gòu)成因子載荷陣，如果這些系數(shù)大小相差不大，那么對(duì)因子的解釋就會(huì)有困難。其次,將各指標(biāo)數(shù)據(jù)進(jìn)行無(wú)量綱化處理。本次研究的樣本選擇本著全面、客觀的原則選取了121家上市公司2005年2007年的數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)均采自各上市公司發(fā)布的年報(bào)。（5）一般第i個(gè)綜合因子保持原始數(shù)據(jù)總信息的比重為： () 因子分析法的計(jì)算步驟 選定指標(biāo)根據(jù)上市公司經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，選取如下16個(gè)指標(biāo)：主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率、每股收益、資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、每股公積金和每股未分配利潤(rùn)。（3）的一切線性組合中的方差最大項(xiàng)，占總方差比重最大，其余遞減。 因子分析模型按照因子分析原理，建立上市公司績(jī)效綜合評(píng)價(jià)的因子分析模型：設(shè)有n個(gè)待評(píng)價(jià)的上市公司樣本，每個(gè)樣本有p個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)，即，公共因子為，組合模型為： ()模型要求：（1），其中表示第k個(gè)單位指標(biāo)的權(quán)數(shù)，用權(quán)數(shù)的大小來(lái)決定的經(jīng)濟(jì)意義。但是收集到的資料往往具有相關(guān)性，造成相當(dāng)多的信息重疊，不利于進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析和綜合評(píng)價(jià)。因此，必須提出一種根據(jù)各指標(biāo)實(shí)際觀察值所提供的信息量大小來(lái)確定各指標(biāo)權(quán)重的客觀賦權(quán)法——因子分析法[35]，并結(jié)合上市公司的數(shù)據(jù)作實(shí)證研究。尤其是當(dāng)綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)數(shù)目比較多，各指標(biāo)對(duì)綜合評(píng)價(jià)值的重要性不易于區(qū)分并且各指標(biāo)之間相關(guān)性較大的情況時(shí)，主觀賦權(quán)法的效果往往欠佳。然而，目前實(shí)際中廣泛采用的評(píng)價(jià)方法多是主觀賦權(quán)法。用灰色綜合評(píng)價(jià)對(duì)指標(biāo)權(quán)重賦值比較粗糙，有可能會(huì)造成評(píng)價(jià)的結(jié)果有失準(zhǔn)確性，因此，有必要尋找更為合理，更適合處理多指標(biāo)，更能表明多個(gè)指標(biāo)之間關(guān)系的方法。表43 2005年2007年121家醫(yī)藥類上市公司綜合評(píng)價(jià)代碼名稱2007年2006年2005年Borda數(shù)總排名評(píng)價(jià)指數(shù)排名評(píng)價(jià)指數(shù)排名評(píng)價(jià)指數(shù)排名600763通策醫(yī)療1213591000650仁和藥業(yè)2153552600993馬應(yīng)龍3463503000411英特集團(tuán)4573474000819岳陽(yáng)興長(zhǎng)6393455600511國(guó)藥股份5683446600332廣州藥業(yè)77103397000028一致藥業(yè)88143338600587新華醫(yī)療1111133289600833第一醫(yī)藥12141132610600226升華拜克14221631111600297美羅藥業(yè)13182131112600713南京醫(yī)藥18151931113600849上海醫(yī)藥16162031114600750江中藥業(yè)21231230715600572康恩貝10192930516002100天康生物23123129717600062雙鶴藥業(yè)20262429318600568*ST潛藥19332228919000989九芝堂15253728620002107沃華醫(yī)藥30133428621000597東北制藥35291528422600557康緣藥業(yè)25302628223002004華邦制藥28312328124002118紫鑫藥業(yè)3394327825000538云南白藥36242727626000990誠(chéng)志股份17323827627600329中新藥業(yè)24352827628600518康美藥業(yè)22174827629600607上實(shí)聯(lián)合29283227430600080*ST金花32204027131600285羚銳股份9651827132000705浙江震元27373026933600129太極集團(tuán)26343526834600479千金藥業(yè)34214126735600976武漢健民31481726736000623吉林敖東40104926437600594益佰制藥38392526138000963華東醫(yī)藥37363625439002099海翔藥業(yè)41453923840600380健康元43384423841600645ST望春花5566423842600535天士力42434223643600436片仔癀51275622944000739普洛康裕50533322745600276恒瑞醫(yī)藥45425022646600530交大昂立46444722647600730中國(guó)高科44415322548600211西藏藥業(yè)47494622149000661長(zhǎng)春高新7470221750000591桐君閣52405521651600267海正藥業(yè)48505121452600351亞寶藥業(yè)53475420953600085同仁堂56515220454000952廣濟(jì)藥業(yè)54466220155600829三精制藥57545719556600664S哈藥49754519457600196復(fù)星醫(yī)藥60575818858600422昆明制藥58606318259600521華海藥業(yè)63615918060600200江蘇吳中61636417561600513聯(lián)環(huán)藥業(yè)62596717562000603*ST威達(dá)8799317463000153豐原藥業(yè)59716017364600842中西藥業(yè)39728316965000522白云山A65646616866600867通化東寶70557116767600466*ST迪康64736116568600201金宇集團(tuán)71587016469000999S三九67686915970000979ST科苑66677415671600055萬(wàn)東醫(yī)藥68846814372000078海王生物72698014273000766通化金馬73747913774002007華蘭生物75777613575000750S ST集琦69768413476600671ST天目86568813377600161天壇生物77857212978000423東阿阿膠94529012779000416華馨實(shí)業(yè)76867812380600095哈高科79976512281000627天茂集團(tuán)84837512182002038雙鷺?biāo)帢I(yè)82629812183000788西南合成78888111684000919金陵藥業(yè)81808711585002022科華生物83789211086000566海南海藥80898610887002030達(dá)安基因99827710588000809中匯醫(yī)藥85