宋獻(xiàn)中：中級(jí)財(cái)務(wù)管理課后習(xí)題答案-文庫(kù)吧資料
2025-07-04 12:34本頁(yè)面
【正文】 年轉(zhuǎn)換比率=1000/50=20(股)轉(zhuǎn)換溢價(jià)=（50－30）20=400元轉(zhuǎn)換溢價(jià)率=（50－30）/30100%=%1． ①美國(guó)捷運(yùn)公司發(fā)行認(rèn)股權(quán)證籌資的優(yōu)勢(shì)所在：，達(dá)到籌資的目的。=263 ≈263 800（元）年度年償還額年付息額折舊費(fèi)稅收節(jié)約額凈現(xiàn)金流出量?、佗冖邰?（②＋③)35%⑤=①－④1 263 800 100 000 200 000 105 000 158 800 2 263 800 83 620 200 000 99 267 164 533 3 263 800 65 602 200 000 92 961 170 839 4 263 800 45 782 200 000 86 024 177 776 5 263 800 23 996 200 000 78 399 185 401 合計(jì) 1 319 000 319 000 1 000 000 461 650 857 350 （3） 比較兩種籌資方式，選擇凈現(xiàn)金流出量現(xiàn)值較低者年度現(xiàn)值系數(shù)融資租入舉債購(gòu)買?。≒/F，%, n）凈現(xiàn)金流出量 現(xiàn)值凈現(xiàn)金流出量現(xiàn)值?、佗冖?①②④⑤=①④0 240 000 240 000 — — 1 156 000 146 479 158 800 149 108 2 156 000 137 539 164 533 145 062 3 156 000 129 144 170 839 141 429 4 156 000 121 262 177 776 138 190 5 －84 000 －61 310 185 401 135 321 合計(jì) 780 000 713 115 857 350 709 110 可知，舉債購(gòu)買的現(xiàn)金流出量小于租賃融資的現(xiàn)金流出量，故公司不可采用融資租賃的方式，應(yīng)舉債購(gòu)入該項(xiàng)設(shè)備。NPV=43500=223900元低于331300元，故此次債券替換并不值得。新債券替換舊債券的凈現(xiàn)金流出量 單位：元收回舊債券的支出（11120 000） 2 220 新債發(fā)行費(fèi)用（2 000 0003%） 60 重疊期舊債券利息支出（200000014%2/12） 46 其他費(fèi)用 20 現(xiàn)金流出合計(jì) 2 346 發(fā)行新債券收入 2 000 稅收節(jié)約額： 收回公司債溢價(jià)（112000033%） 72 重疊期的利息費(fèi)用（200000014%2/1233%） 15 現(xiàn)金流入合計(jì) 2 088 凈現(xiàn)金流出量 258 （2）分析計(jì)算以新債券替換舊債券所發(fā)生的現(xiàn)金流出的節(jié)約額。②先求出2000年1月的利率：650=1 000%（P/A，K，17）+1000（P/F，K，17）利率K=%到2012年1月，離到期還有5年，債券價(jià)值：P=1000%（P/A，%，5）+1000（P/F，%，5）=（元）③債券已接近到期，其價(jià)值即為到期還本價(jià)值=1000元。②年償債基金支付款項(xiàng)=10 000 000(F/A,6%,10)=759 000（元）。=1 318 ≈1 319 000（元）借款分期償還計(jì)劃表 單位：元年度年償還額年付息額本金償還額本金剩余額?、佗?④i③=①－②④=④－③0 — — — 10 000 000 1 1 819 000 1 000 000 819 000 9 181 000 2 1 819 000 918 100 900 900 8 280 100 3 1 819 000 828 010 990 990 7 289 110 4 1 819 000 728 911 1 090 089 6 199 021 5 1 819 000 619 979 6 199 021 —合計(jì) 9 095 000 4 095 000 10 000 000 1．①每年償債基金支付額為：1 000萬(wàn)247。⑤當(dāng)債券期限變化時(shí)，短期債券價(jià)值的變化幅度大于長(zhǎng)期債券。③當(dāng)收益率變化時(shí)，長(zhǎng)期債券價(jià)值的變化幅度大于短期債券。（元）4．①到期收益率為9%時(shí)，VA=1 ，VB= 1 。（2）當(dāng)市場(chǎng)利率為12%時(shí)，發(fā)行價(jià)格為：。%。⑧按22元計(jì)算，可獲得資本金22（1－8%）400 000=8 096 000（元）。⑥ B公司：K=＋%=%C公司: K=＋%=%將這兩個(gè)K值代入公式，推導(dǎo)出A公司的股票價(jià)格范圍：根據(jù)B公司的K值，A公司的股票
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