【正文】 的會(huì)計(jì)期間的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)。公司的股東及管理者在評(píng)估公司的業(yè)績(jī)時(shí)應(yīng)考慮股利保障倍數(shù)和公司的未來(lái)規(guī)劃 ， (三)財(cái)務(wù)指標(biāo)和會(huì)計(jì)數(shù)字的比較通過(guò)比較從比率分析中可以獲得有用的信息 υ比較可以通過(guò)如下方式進(jìn)行:公司在最近…年的會(huì)計(jì)數(shù)字與公司過(guò)去年度的會(huì)計(jì)數(shù)字進(jìn)行比較。前景的變化可能是由于國(guó)際貿(mào)易的大幅度上升或經(jīng)濟(jì)衰退引起的 ο (3)股利保障倍數(shù)股利保障倍數(shù)是當(dāng)期盈利可用于實(shí)際股利支付的倍數(shù)。股票價(jià)格取決于對(duì)未來(lái)收益的預(yù)期，而不是歷史業(yè)績(jī)。市盈率是關(guān)于公司前景的一個(gè)指標(biāo)。如果管理層觀察到公司的市盈率在一段時(shí)間內(nèi)有很大的波動(dòng)，他們可以考慮這種波動(dòng)是否摞于如下一些理由:利率是否上升，因?yàn)槿绻噬仙?，投資者將被吸引遠(yuǎn)離股票而側(cè)重于購(gòu)買(mǎi)一些債券資本。換句話說(shuō)，如果一家公司相比另一家公司具有較高的市盈率，這是因?yàn)橥顿Y者預(yù)期高市盈率公司的盈利增長(zhǎng)速度較快、風(fēng)險(xiǎn)較小或是處于在一個(gè)更加安全的行業(yè)。 (2)市盈率市盈率是衡量公司股票的市場(chǎng)價(jià)值與公司股票的盈利水平之間的關(guān)系。此外，這些比率所依據(jù)的是過(guò)去的數(shù)據(jù)，很容易通過(guò)會(huì)計(jì)政策的改變對(duì)這些數(shù)據(jù)進(jìn)行操縱。有一點(diǎn)需要注意的是，如果公司以每股盈余或每股虧損為基礎(chǔ)進(jìn)行財(cái)務(wù)結(jié)果的比較，在計(jì)算每股盈余或每股虧損時(shí)應(yīng)保持一致性 c一家公司的每股盈余或每股虧損必須能夠與其他公司的每股盈余或每股虧損進(jìn)行直接比較，一家公司某年的每股盈余或每股虧損必須能夠與該公司以往年度的每股盈余或每股虧損進(jìn)行直接比較。(1)每股盈余每股盈余被廣泛用來(lái)衡量公司業(yè)績(jī)、每股盈余在財(cái)務(wù)結(jié)果年度比較中非常重要。在大多數(shù)年份股票價(jià)格是上升的，這使股東獲得了資本收益。通常情況下，一家公司的投資者關(guān)心他們所持有股票的價(jià)值、該股票過(guò)去所獲得的回報(bào)、預(yù)期未來(lái)收益，以及投資是否具備一定的安全性。流動(dòng)資金由現(xiàn)金、在現(xiàn)有市場(chǎng)中的短期投資、定期存款、貿(mào)易應(yīng)收賬款以及匯票的應(yīng)收款構(gòu)成。這是至關(guān)重要的，因?yàn)楣緹o(wú)法償還其債權(quán)人的到期債務(wù)可能會(huì)導(dǎo)致進(jìn)一步的財(cái)務(wù)危機(jī)和名譽(yù)危機(jī)。 :現(xiàn)金和運(yùn)營(yíng)資本盈利當(dāng)然是公司業(yè)績(jī)的一個(gè)重要方面，債務(wù)或負(fù)債則是另一回事。很明顯，公司需要從經(jīng)營(yíng)中賺取足夠的現(xiàn)金以支付公司能預(yù)測(cè)到的債務(wù)以及未來(lái)承諾。現(xiàn)金流量比率是指一個(gè)公司的年度現(xiàn)金凈流入與總負(fù)債的比率。如果利息覆蓋比率為負(fù)，這意味著公司在被要求支付利息戚本的同時(shí)正遭受著虧損。利息覆蓋比率等于或低于 2倍時(shí)顯得偏低，要使企業(yè)的利息成本降到可以接受的范圍，該比率應(yīng)該超過(guò) 3倍。利息覆蓋比率顯示了一個(gè)公司是否賺取了足夠的息稅前利潤(rùn)以輕松地支付其利息戚本，或者說(shuō)，該指標(biāo)顯示了公司的利息成本相對(duì)于利潤(rùn)的規(guī)模是否過(guò)高。它是對(duì)息稅前利潤(rùn)貢獻(xiàn)的比率。資本杠桿比率越高，管理層應(yīng)該更加密切地注意公司的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)。杠桿比率提供了一個(gè)長(zhǎng)期流動(dòng)性的衡量。因此，公司可能發(fā)現(xiàn)自己處于財(cái)務(wù)困境中。當(dāng)一個(gè)公司的債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重并且看起來(lái)還需要借更多錢(qián)時(shí)，銀行以及其他可能的放貸人很快就拒絕公司進(jìn)一步的借款，從而使公司發(fā)現(xiàn)自己陷入了困境。債務(wù)比率關(guān)心公司相對(duì)于自身規(guī)模欠款的程度。但是，從一個(gè)一般的指導(dǎo)原則來(lái)看，一個(gè)公司應(yīng)該將 50%作為債務(wù)比率的安全極限。從衡量一個(gè)公司的業(yè)績(jī)的角度來(lái)說(shuō)，沒(méi)有關(guān)于最大安全債務(wù)比率的絕對(duì)規(guī)則。負(fù)債由對(duì)所有債權(quán)人的負(fù)債構(gòu)成，包括一年內(nèi)到期和高于一年到期的債務(wù)。 ? 債務(wù)比率是指公司總負(fù)債與公司總資產(chǎn)的比率。同樣的道理，如果資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為負(fù)，公司將需要更加仔細(xì)地監(jiān)督業(yè)績(jī)。如果公司獲得負(fù)的利潤(rùn)率(虧損率)，那么這個(gè)公司應(yīng)該考慮是應(yīng)該繼續(xù)經(jīng)營(yíng)，還是轉(zhuǎn)移到其他經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，或者是中止目前的業(yè)務(wù)活動(dòng)。除了使用資本收益率之外，還有兩個(gè)與周轉(zhuǎn)率相關(guān)的比率，而周轉(zhuǎn)率對(duì)使用資本收益率產(chǎn)生影響。通過(guò)這種比較，公司可以考慮當(dāng)前的借款對(duì)于公司經(jīng)營(yíng)的連續(xù)性來(lái)說(shuō)是否合算。如果其他公司的使用資本收益率以及使用資本收益率的行業(yè)平均值信息是可以獲得的，那么我們還可以將公司的使用資本收益率和其他公司使用資本收益率，以及使用資本收益率的行業(yè)平均值進(jìn)行比較。衡量使用資本收益率的根本原則是我們必須進(jìn)行同類比較，如果資本表示為股東資本和準(zhǔn)備金加上長(zhǎng)期負(fù)債和債務(wù)資本，那么利潤(rùn)必須是表示所有這些資本共同獲得的盈利。因此，使用資本收益率成為衡量盈利能力的一個(gè)重要指標(biāo)，它將利潤(rùn)作為所使用資本的一個(gè)比例表示出來(lái)。盈利能力可以用使用資本收益率 (ROCE)來(lái)衡量。(二)分析數(shù)據(jù)的應(yīng)用，那么它應(yīng)該是盈利的。因?yàn)橐粋€(gè)對(duì)制造業(yè)公司有意義的比率對(duì)金融機(jī)構(gòu)可能是完全沒(méi)有意義的。以及股票市場(chǎng)比率。債務(wù)。在定量的基礎(chǔ)上，財(cái)務(wù)比率可能顯示公司業(yè)績(jī)是否很差，以及公司是否需要進(jìn)行重組甚至是清盤(pán) 。 在每個(gè)公司的倒閉程序中，財(cái)務(wù)癥狀的出現(xiàn)和重要性也是不同的。此時(shí)，公司才充分認(rèn)識(shí)到了公司的處境，但幾年以來(lái)不用心的管理和令人絕望的財(cái)務(wù)狀況已經(jīng)導(dǎo)致公司生存的機(jī)會(huì)微乎其微。債權(quán)人意識(shí)到這些問(wèn)題并開(kāi)始質(zhì)疑公司存活的機(jī)會(huì)。這就導(dǎo)致不恰當(dāng)?shù)馁Y本支出，同時(shí)低的銷(xiāo)售水平不足以支付公司上升的采購(gòu)費(fèi)用、人員經(jīng)費(fèi)和利息。直到內(nèi)部融資出現(xiàn)明顯短缺時(shí)，管理人員才會(huì)重組。與之相伴隨的是，公司的客戶轉(zhuǎn)向競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，營(yíng)業(yè)額明顯地下降，但管理人員卻沒(méi)有意識(shí)到這些變化的根本原因。由于對(duì)變化的漠不關(guān)心，他們沒(méi)有意識(shí)到環(huán)境的逐漸改變。 、沒(méi)有迅速增長(zhǎng)的公司這些公司的領(lǐng)導(dǎo)人缺乏積極性和決心。從那時(shí)開(kāi)始，大部分的公司存活的機(jī)會(huì)將相當(dāng)?shù)膇劇、茫，因?yàn)橹T如銀行、股東等利益相關(guān)者感覺(jué)到被欺騙，從而對(duì)公司的管理喪失了信心。然而，由于公司在很短的時(shí)間內(nèi)浪費(fèi)了融資手段，重組變得非常緊迫。負(fù)面信號(hào)還經(jīng)常被解釋為外部因素的結(jié)果，它們被認(rèn)為只是暫時(shí)的。公司迅速地喪失自己的財(cái)務(wù)實(shí)力。盲目樂(lè)觀導(dǎo)致各種各樣的負(fù)面信號(hào)，這些負(fù)面信號(hào)包括高估的銷(xiāo)售額、大量產(chǎn)能過(guò)剩以及過(guò)高的費(fèi)用。這將不可避免地引起控制力的減弱，不利于了解可能發(fā)生的問(wèn)題并阻礙對(duì)機(jī)會(huì)的把握。會(huì)使公司走下坡路的問(wèn)題和隱患被忽略，管理層和組織結(jié)構(gòu)幾乎始終保39。管理人員被勝利沖昏了頭腦，并陷入了極具危險(xiǎn)性的盲目樂(lè)觀。起初，擴(kuò)張戰(zhàn)略是成功的，營(yíng)業(yè)額和利潤(rùn)符合預(yù)期，公司被認(rèn)可為是行業(yè)內(nèi)最具發(fā)展前途的公司之一。一開(kāi)始，管理者具有強(qiáng)烈的動(dòng)機(jī)去促使內(nèi)部增長(zhǎng)率和外部增長(zhǎng)率的增加。 有一些公司在考慮大舉擴(kuò)張之前已經(jīng)成功生存了若干年。如果公司所處的環(huán)境發(fā)生變化，公司的戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì)將明顯喪失從而導(dǎo)致銷(xiāo)售額不足。除了這些問(wèn)題以外，雖然公司盈利能力不斷提高，但該公司的流動(dòng)性和償付能力仍然非常有限。因?yàn)楣救狈?nèi)部融資方式，同時(shí)銀行不情愿在不增加抵押品的前提下擴(kuò)大對(duì)公司的信貸支持。由于他們的專業(yè)知識(shí)，管理者一般對(duì)于公司生存的必要條件有一個(gè)清晰的了解。由于過(guò)高的負(fù)債權(quán)益比，所有的財(cái)務(wù)后果都是具有危害性的。由于客戶轉(zhuǎn)向本公司的速度較管理者估計(jì)得慢，公司的營(yíng)業(yè)收入不足以支付費(fèi)用，這些費(fèi)用包括人員費(fèi)用和利息，同時(shí)公司中還存在大量過(guò)剩(負(fù)擔(dān)過(guò)重)的資本支出。過(guò)度樂(lè)觀主義和錯(cuò)誤的信息主要存在于市場(chǎng)規(guī)模以及從競(jìng)爭(zhēng)者轉(zhuǎn)向本公司的客戶轉(zhuǎn)移速度兩方面。過(guò)度高估是這種類型的倒閉的特征。增長(zhǎng)的圖景意味著一個(gè)新的開(kāi)始。從負(fù)債比率的大幅增加可以看出這些領(lǐng)導(dǎo)者都是風(fēng)險(xiǎn)愛(ài)好者，他們中的某些人具有過(guò)度樂(lè)觀的特征。從一開(kāi)始，領(lǐng)導(dǎo)著一個(gè)具有增長(zhǎng)雄心的公司的管理人員或企業(yè)家就有一個(gè)目標(biāo)，這個(gè)目標(biāo)就是要使公司在行業(yè)中擁有重要的地位。因?yàn)檫@個(gè)原因而倒閉的公司通常擁有一個(gè)較弱的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，這種弱的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)歸因于財(cái)務(wù)困境初期的新生企業(yè)壓力和小規(guī)模壓力。因此，許多公司從未設(shè)法逃離螺旋式的下降。因此，啟動(dòng)資本短缺的創(chuàng)業(yè)公司不可能改變公司的經(jīng)營(yíng)方式。利益相關(guān)者的反應(yīng)在很大程度上加速了公司的倒閉進(jìn)程。所有的利益相關(guān)者都意識(shí)到公司在生存邊緣掙扎，公司很難與利益相關(guān)者建立穩(wěn)定的關(guān)系。現(xiàn)金流量和盈利能力都很低，這就不可避免地導(dǎo)致資金周轉(zhuǎn)問(wèn)題，特別是進(jìn)行了大型投資后的資金周轉(zhuǎn)問(wèn)題。我們可以觀測(cè)到由缺乏經(jīng)驗(yàn)引起的三個(gè)負(fù)面信號(hào):大量的資本支出、低的銷(xiāo)售水平以及被低估的費(fèi)用。管理經(jīng)驗(yàn)和行業(yè)經(jīng)驗(yàn)對(duì)于公司的生存來(lái)說(shuō)是必不可少的，缺乏管理經(jīng)驗(yàn)和行業(yè)經(jīng)驗(yàn)的公司會(huì)失去生存的機(jī)會(huì)，對(duì)于這種類型的公司來(lái)說(shuō)，從公司創(chuàng)立時(shí)我們就可以預(yù)測(cè)到公司將會(huì)破產(chǎn)及倒閉。管理者沒(méi)有意識(shí)到公司經(jīng)營(yíng)計(jì)劃中一些有必要考慮的問(wèn)題。元法實(shí)現(xiàn)盈利從而失去了生存的機(jī)會(huì)。1. 不成功的創(chuàng)業(yè)公司許多公司在成立后的五年內(nèi)倒閉。因此，公司與其直接環(huán)境之間的相互作用決定了公司是向一個(gè)積極的方向發(fā)展還是向一個(gè)消極的方向發(fā)展。與利益相關(guān)者進(jìn)行更密切的合作的可能性以及其他積極的信號(hào)增加了管理者的積極性。公司不斷地與其利益相關(guān)者進(jìn)行互動(dòng)。這些因素通過(guò)與公司直接相關(guān)的環(huán)境，影響管理者的管理技能和積極性、公司政策以及公司的合作伙伴?？傮w環(huán)境聚集了一些企業(yè)倒閉的外部原因，這些外部原因包括：經(jīng)濟(jì)因素、技術(shù)因素、政治和社會(huì)因素以及與外國(guó)相關(guān)的因素。最后，第四種，即在組建過(guò)程中缺乏熱情的企業(yè)的倒閉程序，描述了這類公司逐漸惡化的過(guò)程。這類公司在經(jīng)過(guò)失敗的投資后，缺乏足夠的財(cái)務(wù)手段來(lái)調(diào)整經(jīng)營(yíng)方式以適應(yīng)環(huán)境的變化從而避免破產(chǎn)。(二)企業(yè)倒閉的不同類型及其原因第一種企業(yè)倒閉程序描述了不成功的創(chuàng)業(yè)公司的惡化，這類創(chuàng)業(yè)公司有一個(gè)具有嚴(yán)重缺陷，且相關(guān)行業(yè)經(jīng)驗(yàn)不足的管理團(tuán)隊(duì)所領(lǐng)導(dǎo)。對(duì)企業(yè)倒閉具有直接影響的事項(xiàng)的公開(kāi)信息是存在的，盡管其中的聯(lián)系可能并不明顯。報(bào)紙和財(cái)經(jīng)雜志也是了解與公司相關(guān)信息的一個(gè)來(lái)源，這些相關(guān)信息包括行業(yè)信息、企業(yè)信息和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的信息，也可能包括公司所面臨的困難和所取得的成就。資產(chǎn)負(fù)債表日后事項(xiàng)的例子包括：購(gòu)買(mǎi)和銷(xiāo)售固定資產(chǎn)和投資、匯率變動(dòng)、罷工和其他勞資爭(zhēng)端、關(guān)于員工養(yǎng)老金的爭(zhēng)議等。一些典型的或有事項(xiàng)的例子包括擔(dān)保、貼現(xiàn)匯票、不可轉(zhuǎn)換的債券、可能發(fā)生的訴訟或索賠以及沒(méi)有確認(rèn)計(jì)稅基礎(chǔ)時(shí)對(duì)利潤(rùn)的征稅?；蛴惺马?xiàng)存在于資產(chǎn)負(fù)債表日，但或有事項(xiàng)的最終結(jié)果只有一個(gè)或多個(gè)不確定的未來(lái)事件發(fā)生與否得到確認(rèn)后才能得到確認(rèn)。管理者需要對(duì)企業(yè)的或有事項(xiàng)進(jìn)行考察。董事會(huì)主席和首席執(zhí)行官的報(bào)告是伴隨著公開(kāi)的財(cái)務(wù)報(bào)告的 ，盡管這個(gè)報(bào)告未經(jīng)審計(jì)，它可能會(huì)討論一些公司所遇到的還沒(méi)有得以解