【正文】 價指標。 5 項目不確定分析 F項目固定成本， v單位產(chǎn)品變動成本 P單位產(chǎn)品售價 x產(chǎn)品銷量 平衡點 生產(chǎn)能力負荷率 保本價格 邊際貢獻 84 167。 償債備付率 =可用于還本付息的資金 /當年應(yīng)還本付息金額 82 167。 利息備付率 =稅息前利潤 /當期應(yīng)付利息費用 81 ⑶ 償債備付率 ?① 含義 : ? 指項目在借款償還期內(nèi) ,各年可用于還本付息的資金與當年應(yīng)還本付息金額的比值。 ?評判標準 : Pd﹤ 貸款機構(gòu)的借款償還期：項目可行 Pd﹥ 貸款機構(gòu)的借款償還期：項目不可行 80 ⑵ 利息備付率（已獲利息倍數(shù)） ? ① 含義： ? 指項目在借款償還期內(nèi)各年可用于支付利息的稅息前利潤與當期應(yīng)付利息費用的比值。 ?⑴借款償還期 ? 以投資建設(shè)項目的收益償還投資借款本金和利息所需要的時間。 71 ?（ 5） 投資利潤率 是指項目在正常生產(chǎn)年份內(nèi)所獲得的年利潤總額或年平均利潤總額與項目全部投資的比率，其公式為： 72 ? 【 例 】 某投資項目的投資與收益情況 如表 所示 ，試計算其投資利潤率。 年 項目 0 1 2 3 4 5～ 25 開發(fā)游資 250 2， 500 2， 600 經(jīng)營費用 400 450 500 經(jīng)營收入 700 800 1， 300 凈現(xiàn)金流量 250 2， 500 2， 600 300 350 800 上例中，已經(jīng)求得 i1=10%時， FNPV1=。 ? 解： 1） NPV=0 方案可行 2） i=15%, NPV= i=20%, NPV= IRR=15%+(20%15%)[(+)] =%i 方案可行 年份 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 凈現(xiàn)金流量 150 250 100 150 150 180 180 150 150 200 (P/F,10%,t) .9091 .8264 .7513 .6830 .6209 .5645 .5132 .4665 .4241 .3855 70 【 例 3】 某房地產(chǎn)開發(fā)項目有關(guān)預(yù)測數(shù)據(jù)如下表所示，使用財務(wù)凈現(xiàn)值指標評價項目的經(jīng)濟可行性。 ? 解 ? ①首先進行試算： ? 設(shè) i=10% ? 則 [5000+800（ P/A,10%,10） +2022（ P/F,10%,10） ] = ? 設(shè) i=i1=12% ? 則 [5000+800（ P/A,12%,10） +2022（ P/F,12%,10） ] = ? 設(shè) i=i2=13% 則 ? [5000+800（ P/A,13%,10） +2022（ P/F,13%,10） ] = ? ②由內(nèi)插法計算得： *(13%12%)/+∣ ∣= % ? 即該項目 IRR為 %，大于基準收益率，因而項目經(jīng)濟上可行。通常差值不應(yīng)大于5%。 67 IRR的計算：試算法 （內(nèi)差法） 注意： i2〉 i1〉 0； FNPV（ i1） 〉 0； FNPV（ i2） 〈 0。 ③可以選擇 社會折現(xiàn)率 66 社會折現(xiàn)率 ?社會折現(xiàn)率是社會對資金時間價值的估算，是從整個國民經(jīng)濟角度所要求的資金投資收益率標準，代表占用社會資金所應(yīng)獲得的最低收益率。 例 )()()_()(211211 iF N P VF N P VF N P VF I R Riiiii???64 公式的變形 )()()_()(211211 iF N P VF N P VF N P VF I R Riiiii??? FNPV（ i1） 〉 0 65 ?如何確定基準收益率 : ? ① 可以選擇 國家公布的行業(yè)或主管部門的基準收益率，它是重要的經(jīng)濟參數(shù)。 采用內(nèi)差法時，要使 FNPV（ i1） FNPV（ i2）都接近于 0，以保證計算的精確度。 61 167。 59 【 例 2】 某項目的各年現(xiàn)金流量 如表 ，試用凈現(xiàn)值指標判斷項目的經(jīng)濟性（ iC=15%）。 NPV0 方案不可接受 57 ?【 例 1】 某工程總投資為 5000萬元 ,投產(chǎn)后 ,每年生產(chǎn)支出 600萬元 ,每年收益額為 1400萬元 ,產(chǎn)品經(jīng)濟壽命期為 10年 ,在 10年末 ,還能回收資金 200萬元 ,基準收益率為 12%,求計算期內(nèi)凈現(xiàn)值。 4 項目的經(jīng)濟評價 NPV（接受條件： NPV ≥ 0） 行業(yè)折現(xiàn)率 ic，社會折現(xiàn)率 is 0( ) ( ) ( 1 )nttttN PV i C I C O i ??? ? ??56 ?（ 2）評判標準 : NPV0 方案可以接受 說明方案的投資收益水平在在基準收 益率水平之上 ,方案還有超值收益 ,同時還 表明方案的動態(tài)投資回收期小于方案計算 期。 54 R 投資收益率 R指項目在正常生產(chǎn)年份的凈收益與投資總額的比值。 ?缺點： 沒有考慮資金的時間價值 ,僅以投資回收期快慢作為決策的依據(jù) , 沒有考慮回收以后的情況。投產(chǎn)后的年凈收益為 60萬元．項目計算（壽命）期為 8年，試求項目的投資回收期，并且判斷項目的有利性（折現(xiàn)率取 15%，基準投資回收期取 6年） 52 167。設(shè) i=10% 0 1 2 3 4 5 100 80 40 60 年 90 6 50 解 : 靜態(tài)投資回收期計算表 年序 0 1 2 3 4 5 6 凈現(xiàn) 金流量 100 80 40 60 60 60 90 累計 凈現(xiàn)金流量 100 180 140 80 20 40 130 計算 : Pt=51+ =（年） 靜態(tài)投資回收期為 ︱ 20︳ 60 51 167。 4 項目的經(jīng)濟評價 三、經(jīng)濟評價指標計算 （一） 盈利能力分析 靜態(tài)投資回收期： pITmR??48 167。 4 項目的經(jīng)濟評價 (1)按所反映的經(jīng)濟性質(zhì)劃分 時間指標 ：投資回收期 價值指標 ：凈現(xiàn)值、凈年值、累計凈現(xiàn)金流量等 比率性評價指標 ：投資利潤率、內(nèi)部收益率、效益費用率 45 167。 4 項目的經(jīng)濟評價 （ 2）國民經(jīng)濟評價 按合理配置資源的原則，采用影子價格等國民經(jīng)濟評價參數(shù)，從國民經(jīng)濟的角度考察投資項目所耗費的社會資源和對社會的貢獻，評價投資項目的經(jīng)濟合理性。對使用外匯的項目，還要編制財務(wù)外匯平衡表 ? 對于規(guī)模較大的重大項目，需要進行項目不確定性分析， – 盈虧平衡分析 – 敏感分析 – 概率分析。 42 167。 4 項目的經(jīng)濟評價 二、項目經(jīng)濟評價意義和層次 (1)經(jīng)濟評價有助于宏觀規(guī)劃和項目規(guī)劃的協(xié)調(diào) (2)經(jīng)濟評價有利于實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置 (3)經(jīng)濟評價可促進投資決策水平和投資效益的提高 41 167。 4 項目的經(jīng)濟評價 39 167。 4 項目的經(jīng)濟評價 （ 3）年金 指在一定時期內(nèi)每隔相同時間，發(fā)生相同數(shù)額的款項 A，分以下四種情況： ?年金終值 /資金存儲年金 (1 ) 1niFAi???(1 ) 1niAFi? ??37 167。 34 【案例】項目可行性研究報告 ? XX物流中心項目可行性研究報告 ? 物流中心項目可行性研究報告 ppt ? xx物流倉儲合作項目可行性研究報告（詳） ? 危險品物流項目可行性研究報告 35 167。 (4)風險分析 包括：①項目主要風險識別；②風險程度分析；③防范風險對策 33 167。 32 167。 (2)融資方案包括： ①融資組織形式； ②資本金籌措； ③債務(wù)資金籌措； ④融資方案分析。 ①建設(shè)工期確定； ②編制項目實施進度表（圖） 30 167。 3 項目可行性研究 (1)組織機構(gòu)設(shè)置包括：①組織機構(gòu)的設(shè)置方案及其適應(yīng)性分析；②工作制度的確定。 (2)勞動安全衛(wèi)生與消防包括： ①危險因素和危害程度分析； ②安全防范措施；③衛(wèi)生保健措施；④自防設(shè)施。 (2)交通方案 包括：①場內(nèi)外運輸量及運輸方式確定；②項目對周邊交通的影響分析 (3)公共輔助工程 包括： ①給排水工程；②供電工程； ③通信設(shè)施和計算機網(wǎng)絡(luò)； ④其他設(shè)施（如供熱、供氣、維修等） 28 167。 27 167。 (2)設(shè)備方案包括： ①主要設(shè)備選型；②主要設(shè)備清單。 (2)場址選擇包括：