短期貨幣市場ppt課件-文庫吧資料
2025-05-07 22:14本頁面
【正文】 以下兩方面體現(xiàn)了 “ 開放性 ” ： ? ★ 被凍結(jié)的國債允許自由替換券種。 金融學(xué)原理 按照在回購合約有效期內(nèi)對國債的處置權(quán)利的不同，回購分為： ? ★ 封閉式回購 ? ★ 開放式回購。 ? ★ 逆回購協(xié)議 就是在購買某一證券的同時，簽訂協(xié)議在將來某一個日期更高的價格將該證券如數(shù)賣給原來的出賣者。返售是指在購買國債的同時，約定在未來某個日期按照約定的價格再賣出這些國債的協(xié)議。 ? ★ 回購交易是指國債一方以協(xié)議價格在雙方約定的日期向另一方賣出國債，同時約定在未來的某一天按約定的價格從后者那里買回這些國債的協(xié)議。 ? ★柜臺交易為債券的零售市場，投資人為個人或非金融的機構(gòu)投資者，交易方式為做市商式，交易金額相對較小。 ? ★買賣成交：交易所債券的成交方式為撮合式，買賣價格和數(shù)量一致時成交，若不一致，則可能不成交或部分成交；銀行柜臺債券的成交方式為做市商式，當(dāng)場成交。 投資人不需持有債券憑證，而是在債券托管機構(gòu)開立債券托管賬戶，記載投資人持有的債券。 ? ★可在商業(yè)銀行柜臺進(jìn)行交易的債券只能是記賬式國債。 金融學(xué)原理 中國做市商制度的實踐：雙邊報價商 ? ★ 雙邊報價制度：在規(guī)定的債券買賣價差范圍內(nèi)，獲得雙邊報價商資格的金融機構(gòu)根據(jù)自身情況對全國銀行間債券市場可進(jìn)行現(xiàn)券交易的債券連續(xù)報出擬買入價格和擬賣出債券價格，并隨時保證與應(yīng)價交易者成交，為債券市場提供流動性保障。 ? ★ 監(jiān)市。 ? ★ 造市。 金融學(xué)原理 做市商的主要功能 ： ? ★ 坐市。 金融學(xué)原理 做市商 ? ★ 做市商，是指承諾以其持有的證券為基礎(chǔ)進(jìn)行證券雙向買賣的證券商。本只債券從發(fā)行日至今日的賣出凈價一直為100元，沒有任何升值，但全價卻上升至 。因為在債券價值不變的情況下，隨著持有天數(shù)的增加，全價自然上升，若只觀察全價，則產(chǎn)生債券升值的錯覺。凈價交易是以凈價掛牌，按照全價計算實際的資金收付。 ? ★ 在二級市場上，連續(xù)的國債交易會形成國債的市場價格和市場利率，國債利率可以反映一國的宏觀經(jīng)濟狀況，政策當(dāng)局可根據(jù)國債市場利率走勢來判斷宏觀經(jīng)濟狀況，并及時地采取相應(yīng)的政策措施 ? ★ 為潛在的投資者提供了較好的投資機會； ? ★ 國債二級市場是中央銀行進(jìn)行公開市場操作的重要場所，從而為中央銀行實施間接的貨幣調(diào)控機制提供了便利。因此，荷蘭式招標(biāo)中所有中標(biāo)者都支付相同的價格，這既可以鼓勵投標(biāo)者報出高的價格，又避免了歧視性價格所帶來的不利影響。 金融學(xué)原理 招標(biāo)方式 ? ★ 美國式招標(biāo)： 只有愿意支付較高價格的投標(biāo)者才能中標(biāo)，且不同的中標(biāo)者支付不同的國債價格。 ? ★ 商業(yè)銀行也經(jīng)常將國庫券當(dāng)作二級儲備來持有。 ? ★ 基準(zhǔn)債券是期限特別短 、 沒有信用風(fēng)險的國庫券 。 S H I B O R 走勢 單位：%2006年10月8日2006年12月8日2007年2月8日2007年4月8日2007年6月8日2007年8月8日2007年10月8日2007年12月8日2008年2月8日2008年4月8日2008年6月8日2008年8月8日2008年10月8日2008年12月8日隔夜 一周兩周 一個月三個月SHIBOR成了一些債券定價的基準(zhǔn) ? 例如， 2022年國家電網(wǎng)第一期債券 本期債券采用固定利率方式， 7年期品種的票面年利率為 Shibor基準(zhǔn)利率加上基本利差，基本利差的區(qū)間為 %%；10年期品種的票面年利率為 Shibor基準(zhǔn)利率加上基本利差，基本利差的區(qū)間為%%。一般由銀行業(yè)協(xié)會委托指定機構(gòu)計算并按時公布。 ? 基準(zhǔn)利率是在各行報價基礎(chǔ)上，剔除一定比例最高、最低的報價部分，對剩余的報價進(jìn)行簡單算術(shù)平均求得；報價銀行團由信用等級較高、交易規(guī)模較大、定價能力較強的一流銀行組成。每個交易日根據(jù)各報價行的報價，剔除最高、最低各2 家報價，對其余報價進(jìn)行算術(shù)平均計算后，得出每一期限品種的 Shibor，并于 11:30 通過上海銀行間同業(yè)拆放利率網(wǎng)（ ）對外發(fā)布。 ? Shibor報價銀行團由 16 家商業(yè)銀行組成，它們是公開市場一級交易商或外匯市場做市商。 上海銀行間同業(yè)拆借利率 SHIBOR ? 由信用等級較高的銀行組成報價團自主報出的人民幣同業(yè)拆出利率計算確定的算術(shù)平均利率，是單利、無擔(dān)保、批發(fā)性利率。Libor 涵蓋了包括英鎊、美元、歐元、日元、加元、澳元、瑞士法郎、新西蘭元和丹麥克朗共 9 種貨幣的同業(yè)拆借利率 。英國銀行協(xié)會授權(quán)路透公司負(fù)責(zé)Libor 的計算和發(fā)布，根據(jù)報價行報出的價格，分別去掉最高、最低各 25%的報價，對剩余 50%的報價進(jìn)行簡單算術(shù)平均求得對應(yīng)幣種的 Libor，每天在倫敦時間 11:00 后發(fā)布。 金融學(xué)原理 同業(yè)拆借市場利率 ? ★ 同業(yè)拆借利率作為拆借市場上的資金價格，是貨幣市場的核心利率。 ? ★ 凈額結(jié)算 與實時總額結(jié)算不同，它是參與者之間首先對債權(quán)債務(wù)相互沖消，沖消后仍有余額時再進(jìn)行結(jié)算。
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