【正文】 行業(yè)：二手車及汽車租賃行業(yè)等。三、汽車后市場所謂的汽車后市場是指汽車銷售以后，圍繞汽車使用過程中的各種服務(wù)，它涵蓋了消費(fèi)者買車后所需要的一切服務(wù)。而成熟市場經(jīng)銷商的收入來自新車銷售的比例僅為55%。除了車企的原因之外，國內(nèi)經(jīng)銷商本身也存在問題。而汽車廠商研發(fā)一款新車的投入巨大，周期頗長，在激烈的競爭中他們往往會采取改頭換面的形式推出改款車。此外，新車推出節(jié)奏太快也是導(dǎo)致經(jīng)銷商壓庫的原因之一。公開資料顯示到2015年，中國前30家整車制造商的生產(chǎn)能力預(yù)計(jì)將達(dá)4000萬輛，屆時產(chǎn)能過剩問題將更突出。廠家向經(jīng)銷商壓庫背后的重要原因則是產(chǎn)能的過剩以及新車推出的速度過快。據(jù)中國汽車流通協(xié)會發(fā)布的2012上半年“汽車經(jīng)銷商庫存調(diào)查結(jié)果”，上半年汽車經(jīng)銷商庫存量明顯上升，6月份汽車經(jīng)銷商庫存繼續(xù)攀升。2012年上半年我國四家上市汽車經(jīng)銷商集團(tuán)（龐大集團(tuán)、中升控股、亞夏汽車和正通汽車）的營收盡管增長達(dá)35%，但凈利潤卻下滑逾兩成。高于通常水平的庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)進(jìn)一步加劇流動性壓力，48%的經(jīng)銷商的庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)超過目前45至60天的行業(yè)基準(zhǔn)。2012年中國汽車經(jīng)銷商面臨的風(fēng)險(xiǎn)顯著上升。有資料顯示，盡管2011年中國汽車市場已經(jīng)出現(xiàn)微增長趨勢，但全國的汽車經(jīng)銷商數(shù)量仍處在高速增長狀態(tài)，當(dāng)年汽車經(jīng)銷商網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量增長21%，達(dá)16300家。如果說2011年經(jīng)銷商的虧損或利潤下滑是汽車銷售驟降的連鎖反應(yīng)，那么今年經(jīng)銷商生存境況不佳的主要原因應(yīng)歸結(jié)于車企擴(kuò)張和壓庫的惡果了。盈利的比例由2009年的84%下降到現(xiàn)在的26%。下游產(chǎn)業(yè)的發(fā)展也必將更進(jìn)一步促進(jìn)汽車行業(yè)的健康和可持續(xù)發(fā)展。第三節(jié) 汽車行業(yè)下游產(chǎn)業(yè)分析一、整體需求分析汽車產(chǎn)業(yè)鏈下游最終用戶主要有私人/商務(wù)乘用車用戶和公路貨運(yùn)、城市/城鄉(xiāng)物流、公路/旅游客運(yùn)、城市公交、汽車租賃等行業(yè)，另外還帶動金融保險(xiǎn)、車展/汽車物流、培訓(xùn)、維修、加油站、餐飲等眾多服務(wù)行業(yè)。我國鋼鐵工業(yè)面臨日益嚴(yán)峻的發(fā)展環(huán)境，行業(yè)總體上將呈現(xiàn)低增速、低盈利的運(yùn)行態(tài)勢。但是，由于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)大環(huán)境難以得到明顯改善，鋼鐵行業(yè)供大于求的矛盾將繼續(xù)存在，預(yù)計(jì)鋼材價格仍將呈低位波動的運(yùn)行態(tài)勢。（四）短期需求或?qū)⒂兴棉D(zhuǎn)，長期行業(yè)將“低速微利”運(yùn)行短期來看，隨著我國各項(xiàng)“穩(wěn)增長”政策措施的逐步推進(jìn)，鋼鐵需求形勢或?qū)⒂兴棉D(zhuǎn)。但9月初在一系列利好因素的影響下，原材料價格出現(xiàn)快速反彈，且反彈幅度明顯快于鋼價，這可能會使四季度鋼廠的成本壓力加大。但市場中也存在一些積極因素基建投資持續(xù)回升，鐵路投資目標(biāo)連續(xù)上調(diào)，后期以鐵路、公路為代表的基建投資增速的加快將會拉動鋼材需求，從而使得鋼價有一定的支撐。（三）鋼價、礦價大幅下跌受國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷影響，4月中旬以來，國內(nèi)鋼價步入下行通道；直到9月初在美聯(lián)儲推出QE3以及發(fā)改委基建項(xiàng)目審批速度明顯加快等因素的影響下，才出現(xiàn)一波快速的反彈，十一長假之后，在下游需求恢復(fù)有限以及鋼材供給壓力增大等因素的影響下鋼價再次出現(xiàn)回調(diào)。家電、機(jī)械、造船等行業(yè)今年以來一直未有明顯好轉(zhuǎn)。由于溫家寶總理近期再次強(qiáng)調(diào)堅(jiān)持房地產(chǎn)調(diào)控政策不動搖，短期內(nèi)政策大幅放松可能性不大，后期房地產(chǎn)投資情況難有明顯好轉(zhuǎn)。圖24 粗鋼產(chǎn)量與此同時，主要鋼鐵下游行業(yè)則持續(xù)低迷。盡管8月份日均產(chǎn)量跌至190萬噸以下，但在9月初鋼價反彈的帶動下，9月份粗鋼產(chǎn)量再次反彈（）。通常來說，鋼材價格和粗鋼產(chǎn)量變化具有較強(qiáng)的趨同性，但2012年二季度以來，在鋼材價格的持續(xù)下跌過程中，粗鋼產(chǎn)量并未跟隨下降。而根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，往年進(jìn)入910月，伴隨著市場季節(jié)性需求的好轉(zhuǎn)，社會庫存多數(shù)出現(xiàn)回升，2012年除十一長假期間庫存回升外，910月的庫存基本以下降為主，表明市場對于后市依舊謹(jǐn)慎，貿(mào)易商備貨積極性不高。主要是2012年春節(jié)過后下游需求恢復(fù)緩慢所致，直到8月底，國內(nèi)社會庫存水平仍高于去年同期。以往，春節(jié)過后，鋼鐵行業(yè)會經(jīng)歷一個去庫存的過程。2012年19月，%。（一）鋼材需求增長仍然乏力，社會庫存明顯下降2012年前3季度，全社會固定資產(chǎn)投資和主要用鋼行業(yè)增速繼續(xù)下滑，鋼材消費(fèi)持續(xù)低迷。二、鋼鐵行業(yè)2012年以來，鋼鐵行業(yè)正面臨著比金融危機(jī)時期更加嚴(yán)峻的考驗(yàn)，企業(yè)景氣指數(shù)一直處于不景氣區(qū)間。（三）價格指數(shù)趨降根據(jù)對市場上4種載重子午胎（、）以及4種轎車子午胎（215/55R1205/55R1195/55R1165/70R14）零售價格的監(jiān)測，以2011年1月為基點(diǎn)(價格指數(shù)為100)，；。（二）產(chǎn)量保持小幅增長圖21 2012年9月我國橡膠輪胎外胎月度產(chǎn)量及其增速2012年19月，%。其中輪胎行業(yè)排名前十的內(nèi)資企業(yè)銷售額，占全國所有輪胎企業(yè)銷售額的30%左右；而全球前三名的輪胎企業(yè)，其銷售額占了全世界的40%以上。整體上看，目前我國輪胎行業(yè)仍面臨著技術(shù)創(chuàng)新不足、缺乏品牌意識、產(chǎn)品質(zhì)量及性能不高等問題，這也是中國輪胎屢屢遭受非公正待遇的根本原因所在。特別是目前國內(nèi)輪胎生產(chǎn)技術(shù)和工藝與國際水平仍有差距，跨國公司則以其技術(shù)和資本優(yōu)勢紛紛來華投資，并逐步由合資變獨(dú)資、參股變控股、收購、并購等，控制著國內(nèi)輪胎80%左右的產(chǎn)量，并牢牢占據(jù)著高端市場，與國內(nèi)企業(yè)不到10%的利潤率相比，一些外資企業(yè)的利潤率高達(dá)20%以上，是中國企業(yè)利潤的兩倍。價格受汽車產(chǎn)能變化、下游需求變化，以及庫存等因素的影響。原料的供給變化和原料需求變化決定了汽車企業(yè)的原料成本。無論是上世紀(jì)20年代的美國和50年代的西德，還是60年代的日本和80年代的韓國，其經(jīng)濟(jì)騰飛都是以汽車行業(yè)的高速增長為先導(dǎo)的。圖20 汽車行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈簡圖汽車行業(yè)不僅產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度高、規(guī)模效益明顯，而且資金、技術(shù)密集。表10 2012年3季度全國汽車制造行業(yè)發(fā)展能力單位：%　2012年19月2012年16月2012年13月利潤總額增長率資產(chǎn)增長率銷售收入增長率第五章 行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈分析第一節(jié) 汽車行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈介紹一、產(chǎn)業(yè)鏈簡圖汽車行業(yè)擁有較長的產(chǎn)業(yè)鏈條，上下游關(guān)系到150余個相關(guān)產(chǎn)業(yè)。表9 2012年3季度全國汽車制造行業(yè)償債能力單位：%，倍　2012年19月2012年16月2012年13月負(fù)債率產(chǎn)權(quán)比率利息保障倍數(shù)四、發(fā)展能力汽車行業(yè)作為基礎(chǔ)性的產(chǎn)業(yè)，行業(yè)的發(fā)展關(guān)系到我國工業(yè)現(xiàn)代化的進(jìn)程。表8 2012年3季度全國汽車制造行業(yè)盈利能力單位：%　2012年19月2012年16月2012年13月銷售毛利率銷售利潤率資產(chǎn)報(bào)酬率三、償債能力2012年19月，就整個汽車行業(yè)而言，其償債能力雖然有下滑，但仍然較為穩(wěn)定。其中應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降幅度最大，這一指標(biāo)突出反映了汽車經(jīng)銷商的真實(shí)情況。圖15 2012年3季度全國汽車制造業(yè)行業(yè)規(guī)模指標(biāo)單位：個，人，億元，%　企業(yè)數(shù)量從業(yè)人員資產(chǎn)總計(jì)增長率負(fù)債總計(jì)增長率2012年13月1027937111472012年16月1032237644282012年19月104213799231二、行業(yè)經(jīng)營效益分析2012年19月，隨著傳統(tǒng)消費(fèi)旺季的到來，汽車制造行業(yè)銷售收入和利潤總額增速均維持上半年水平，虧損增速放緩。但由于日系車銷量下滑拖累整體汽車銷量，%，仍然處于供大于求的狀態(tài)。2009年，產(chǎn)量和銷量的增長速度都較快，行業(yè)的產(chǎn)銷率可以說表現(xiàn)不錯。表6 2012年9月份汽車價格走勢單位：%　環(huán)比同比國產(chǎn)汽車其中：乘用車基本型乘用車運(yùn)動型乘用車微型客車商用車進(jìn)口汽車第四節(jié) 行業(yè)產(chǎn)銷率從下圖可以看出，我國汽車行業(yè)的產(chǎn)銷率在2005年比較高，超過100%，之后兩年產(chǎn)銷率都低于100%；但從2008年開始，汽車行業(yè)產(chǎn)銷率逐漸上升，超過100%。%，%。9月份，%，%。乘用車價格2006―%、%、%、%、%、%，%，不難看出，乘用車市場仍是拉動汽車價格整體走低的最主要動力，但降幅也較2004年以前有了較為明顯減弱，年均下降幅度已降至2%左右。2004―2005年由于產(chǎn)銷基數(shù)不斷擴(kuò)大，市場增速由前期的35%降至15%以內(nèi)，車價經(jīng)過連年下行，單車?yán)麧櫼延兴鶞p少，降幅開始放緩。%。隨著國內(nèi)汽車銷售進(jìn)入低速增長階段，加速汽車出口的國際化戰(zhàn)略已成為當(dāng)前國內(nèi)主要車企的共同訴求。金磚國家逐漸成為中國汽車出口的新型潛力市場。10年的汽車出口基本都是規(guī)模較小的發(fā)展中國家，尤其是增長較快的非洲地區(qū)等，11年的出口增長轉(zhuǎn)向巴西、俄羅斯等更大規(guī)模的市場。二、汽車出口2011年中國汽車出口量強(qiáng)勢回升全年達(dá)到85萬輛，11年的汽車出口市場發(fā)生較大變化，巴西市場異軍突起，成為領(lǐng)軍市場，但也出現(xiàn)回落?？蛙嚭拓涇囘M(jìn)口數(shù)量所占進(jìn)口總量比例較小。圖12 20072012年汽車整車進(jìn)口量及走勢從整車進(jìn)口商品市場表現(xiàn)看，2011年全年狹義乘用車進(jìn)口增長28%，與汽車進(jìn)口的總體增速基本一致。%。進(jìn)出口數(shù)據(jù)方面，根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，年度累計(jì)增速為28%。圖11 2012年19月貨車銷售情況第二節(jié) 行業(yè)進(jìn)出口分析一、汽車進(jìn)口隨著我國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展和人民生活水平的日益提高。圖10 2012年19月客車銷售情況貨車市場受經(jīng)濟(jì)下行、投資減速影響，銷量呈現(xiàn)負(fù)增長貨車市場需求跟投資密切相關(guān)，經(jīng)濟(jì)下行、投資減速對貨車銷售產(chǎn)生直接的負(fù)面影響，導(dǎo)致貨車銷量繼續(xù)下滑?？蛙囀袌霰憩F(xiàn)出色，成為商用車中唯一正增長的車型近年來客車政策環(huán)境相對穩(wěn)定，造就了良好的市場環(huán)境，加之政府推進(jìn)公共交通發(fā)展、旅游客運(yùn)、學(xué)校校車需求增長等因素，使得客車成為商用車各品種中唯一增長的車型，領(lǐng)跑商用車行業(yè)。 萬輛，同比下降 %。表4 2012年112月乘用車分系列市場份額情況　自主品牌日系德系美系韓系法系2012年1月2012年2月2012年3月2012年4月2012年5月2012年6月2012年7月2012年8月2012年9月2012年10月2012年11月2012年12月9商用車2012年以來，由于經(jīng)濟(jì)增長逐漸降溫，國內(nèi)投資熱情進(jìn)一步受到抑制，同時國家對房地產(chǎn)市場依舊采取嚴(yán)格的調(diào)控措施，導(dǎo)致國內(nèi)投資增速繼續(xù)回落。主要是由于釣魚島事件激發(fā)國民愛國情結(jié)，引發(fā)國民重新認(rèn)識自主品牌乘用車。圖8 2012年19月乘用車主要車型銷量增速自主品牌市場占有率止跌回升，日系車市場份額明顯下降2012年3季度，日系乘用車市場份額逐月下滑，德系乘用車市場份額小幅回落，其余品牌市場份額同比均有所增長。19月，%；，%%。 萬輛，同比增長 %；。預(yù)計(jì)未來隨著緊張因素的消散以及放棄購買日系車的居民的再選擇的成熟，汽車市場仍將回到正常的增長的軌道。分月度來看，8月份汽車產(chǎn)銷回升態(tài)勢良好，產(chǎn)銷總量略高于上月水平，總體發(fā)展趨勢繼續(xù)向好。19月，%%。其中乘用車銷售 萬輛，同比增長 %； 萬輛，同比下降 %。分車型上看，%；，%。總之，社會因素對中國汽車工業(yè)發(fā)展具有較大的影響。比如汽油荒、排放污染、停車難、交通擁堵等。因此，我國將迎來以轎車需求快速增長拉動汽車市場較快速度發(fā)展的階段，預(yù)計(jì)這一階段持續(xù)時間將持續(xù)到較長一段時間（可能延續(xù)到2020年）。而商用車因具有投資品屬性，其需求增長和宏觀經(jīng)濟(jì)增速密切相關(guān)，近年來GDP的快速增長帶來商用車需求市場的繁榮。伴隨著越來越多的省份進(jìn)入到轎車高速增長的區(qū)域，預(yù)計(jì)中國轎車需求將繼續(xù)保持高速增長。當(dāng)前轎車均價約為10萬元，依據(jù)此車價以及2012年國統(tǒng)局公布的各省份人均GDP計(jì)算，2012年大部分省區(qū)的R值將步入到3以下的行列。汽車市場的實(shí)證研究表明，車價與人均GDP的比值（即R值），與轎車市場需求的變化，呈明顯的對應(yīng)關(guān)系，R值為2或3時，是轎車進(jìn)入家庭的臨界點(diǎn)。在汽車產(chǎn)業(yè)逐步開始占主導(dǎo)地位的轎車，80％以上是由居民個人購買，與過去長時期內(nèi)以政府官員、企業(yè)負(fù)責(zé)人和其他特定人群購買形成鮮明比照。1980年，中國的人均GDP僅為56美元，2001年中國的人均GDP首次突破了1000美元大關(guān)，2006年中國的人均GDP突破了2000美元大關(guān)。消費(fèi)升級，其根本原因在于居民收入的增加。從8090年代的衣服鞋子及電視機(jī)收音機(jī)等低端家電，到現(xiàn)在的商品房，汽車開始走入尋常百姓家，其背后都是中國經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展的見證。三、2012年社會環(huán)境發(fā)展對汽車行業(yè)影響分析居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)隨人均國內(nèi)生產(chǎn)總值提高而升級，也就是說在解決了溫飽、滿足了一般家庭需要之后，就會進(jìn)入以住房、汽車為代表的改善生活質(zhì)量的消費(fèi)時代。由于目前我國多數(shù)日系在華整車生產(chǎn)企業(yè)的國產(chǎn)化率已經(jīng)達(dá)到了90%以上，國產(chǎn)化的零部件一部分來自于日系在華的零部件生產(chǎn)企業(yè)，還有相當(dāng)一部分還是來自于國內(nèi)本土的零部件供應(yīng)商。有數(shù)據(jù)顯示，9月日本出口中國的汽車零部件貿(mào)易已經(jīng)開始下滑，%，%。以目前國內(nèi)自主品牌使用較多的三菱發(fā)動機(jī)為例，三菱在華已經(jīng)有兩個發(fā)動機(jī)生產(chǎn)基地，本土化率也已經(jīng)達(dá)到90%以上，但是一些機(jī)型的部分零部件依然需要從日本進(jìn)口。幾乎都是來自日本。根據(jù)2010年中國海關(guān)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)年中國汽車零部件從日本進(jìn)口額達(dá)到109億美元，總進(jìn)口額為273億美元，%。在日本汽車工業(yè)受到巨大打擊的同時，和其有著較高依存度的