【正文】 D、內(nèi)部報酬率大于0一、單項選擇題參考參考答案D (答案P105) B (答案P105P106)B (答案P117) D (答案P118)A (答案P121P122)二、多項選擇題為了正確計算投資方案的增量現(xiàn)金流量，必須遵循的原則是（ ）A、忽略沉沒成本 B、考慮機會成本 C、考慮稅收與折舊 D、考慮對公司其他經(jīng)營活動的影響 E、考慮凈營運資金的影響 資本預算的特點（ ） A、資金量大 B、與企業(yè)戰(zhàn)略無關(guān) C、周期長 D、風險大 E、不影響企業(yè)價值下列哪些資本預算方法考慮了資金的時間價值（ ） A、凈現(xiàn)值法 B、內(nèi)部報酬率法 C、貼現(xiàn)回收期法 D、投資回收期法 E、可獲利指數(shù)法 下列資本預算方法屬于非貼現(xiàn)指標的是（ ） A、凈現(xiàn)值法 B、內(nèi)部報酬率法 C、平均會計報酬率法 D、投資回收期法 E、可獲利指數(shù)法 下列屬于平均會計報酬率的局限性的是（ ） A、方法以會計利潤為標準，未考慮現(xiàn)金的流動性 B、未考慮資金的時間價值C、未考慮項目規(guī)模對項目風險的影響D、未考慮了項目周期的全部利潤E、利潤數(shù)據(jù)不容易獲取二、多項選擇題參考答案ABCDE (答案P105P106) ACD (答案P107)ABCE (答案P113P121) CD (答案P113P121或P109)ABC (答案P120P121)三、判斷改錯題（判斷下列說法是否正確，對的在后面的（ ）打252。要求：根據(jù)以上資料(答案P94P95)（1） 計算該公司籌資前WACC（2） 用比較資金成本法確定該公司最佳的資金結(jié)構(gòu)。 方案一：增加長期借款100萬元，借款利率上升到12%，假設(shè)公司其他條件不變。該公司計劃籌集資金100萬元，企業(yè)所得稅率為25%。(答案P8687)解：債務資本為0時的財務杠桿系數(shù)： DFL=EBIT/(EBITI)=200000/(2000000)=1債務資本為600000時的財務杠桿系數(shù) DFL=EBIT/(EBITI)=200000/(2000006000005%)=債務資本為1200000時的財務杠桿系數(shù) DFL=EBIT/(EBITI)=200000/(20000012000005%)=某公司目前擁有資金2000萬元。簡述比較資本結(jié)構(gòu)法的操作程序。（答案P94）五、簡答題簡述資本結(jié)構(gòu)理論隱含的啟示。（答案P86）最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)：指企業(yè)在一定時期內(nèi)，籌措的資本的WACC最低，使企業(yè)的價值達到最大化，是企業(yè)的目標資本結(jié)構(gòu)。（答案P85）財務杠桿效應:指由固定財務費用的存在而導致的普通股每股利潤變動率大于息稅前利潤變動率的現(xiàn)象。( (( 252。( ( 并在劃線部分改正。 下列關(guān)于最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)特點正確的是（ ）A、最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是動態(tài)的 B、最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)與公司價值最大化沒有任何關(guān)系C、最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)具有高度的易變性 D、最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)具有復雜性一、單項選擇題參考答案C (答案P85P86) B (答案P88P89) B (答案P89) D (答案P90P92)B (答案P93P94)二、多項選擇題下列會發(fā)生固定的財務費用的融資方式有（ ）A、銀行借款 B、發(fā)行債券C、普通股 D、融資租賃E、優(yōu)先股公司資本結(jié)構(gòu)決策應考慮的因素包括哪些（ ）A、稅收 B、資產(chǎn)類型 C、經(jīng)營收入的不確定性 D、金融市場的運行狀態(tài)E、企業(yè)的行業(yè)屬性最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的特點包括哪些（ ）A、在最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)條件下，上市公司的企業(yè)價值才會實現(xiàn)最大B、最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是動態(tài)的C、最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)具有高度的易變性D、最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的復雜性與多變性E、最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)具有獨立性二、多項選擇題參考答案ABDE (答案P86) ABCDE (答案P88P89) ABCD (答案P93P94)三、判斷改錯題（判斷下列說法是否正確，對的在后面的（ ）打252。C、利用債務融資的公司，股本資本成本等于公司資本成本常數(shù)加上風險貼水。 故：%第五章 資本結(jié)構(gòu)和籌資決策本章重點難點財務杠桿的計量 MM理論及權(quán)衡理論最優(yōu)資本結(jié)構(gòu) 學習目的掌握資本結(jié)構(gòu)基本定義、財務杠桿效應，了解MM理論及權(quán)衡理論、最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)一、單項選擇題下列關(guān)于財務杠桿系數(shù)的說法錯誤的是（ ）A、財務杠桿系數(shù)越大，財務風險越大 B、財務杠桿系數(shù)越大，財務杠桿作用越大C、財務杠桿系數(shù)一定大于1 D、負債籌資越多，財務杠桿系數(shù)越大下列哪項不屬于企業(yè)在決定資本結(jié)構(gòu)時考慮的因素（ ）A、稅收 B、公司的股份數(shù)量C、資產(chǎn)類型 D、經(jīng)營收入的不確定性MM理論的創(chuàng)立者是莫迪格里尼和（ ）A、莫頓 B、米勒C、夏普 D、馬科維茨下列不屬于無公司稅時的MM定理的基本結(jié)論的是（ ）A、企業(yè)的市場價值與公司資本結(jié)構(gòu)無關(guān)。(答案P75P76)解：（1）股利增長模型法計算留存收益資本成本如下： （2）用資本資產(chǎn)定價模型計算留存收益資本成本如下： （3）用風險溢價法計算留存收益資本成本如下：某企業(yè)賬面反映的長期資金共500萬元，其中長期借款50萬元，應付長期債券100萬元，普通股200萬元，保留盈余150萬元，%、%、%、11%，試計算加權(quán)資本成本。公司債券資本成本為9%，留存收益資本成本相對于債券資本成本有3%的風險溢價。(答案P73P74) 解： 故：%某公司普通股目前市價為56元，估計增長率為12%，本年發(fā)放股利2元。(答案P70P71) 答：（1）合理安排籌資期限（2）合理選擇籌資渠道和方式，力求減低資本成本（3）合理安排資本結(jié)構(gòu)，力求降低綜合資本成本（4）提高企業(yè)信譽，積極參與信用等級評估六、計算題某企業(yè)取得5年期長期借款100萬元，年利率為12%，每年付息一次，到期一次還本，%，企業(yè)所得稅率25%，計算該項長期借款的資本成本。(答案P67P68)答：(1)總體經(jīng)濟環(huán)境決定了整個經(jīng)濟中資本的供給和需求(2)證券市場條件影響證券投資的風險(3)企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營和融資狀況決定著經(jīng)營風險和財務風險的大小(4)融資規(guī)模也是影響資本成本的一個重要因素簡述資本成本的作用。 （3）資本成本是投資本項目的機會成本，是籌資和投資決策的依據(jù)。 (答案P65)答：（1）資本（金）成本包括資金籌集費和資金占用費兩部分。(答案P67)WACCC：指企業(yè)以各種資本在企業(yè)全部資本所占比重為權(quán)數(shù)，對各種長期資金的資本成本加權(quán)平均計算出來的資本總成本。(答案P65)股權(quán)資本成本：指股東對投入企業(yè)的資本所期望得到的報酬。(答案P65)個別資本成本：指各種單個資本來源的成本，包括債務資本成本和股權(quán)資本成本。( （ ( 252。（ ( 并在劃線部分改正。（本案例取自王化成《財務管理教學案例》中國人民大學出版社2001年2月第1版第148149頁）問題：根據(jù)案例材料，試問本次籌資研討會提出了哪幾種籌資方案？答：（1）本次籌資研討會共提出了普通股、優(yōu)先股、公司債券和銀行借款四種籌資方案(P39P40)根據(jù)所學知識和案例材料，試問企業(yè)選擇籌資方式應考慮的因素？（P42P43）答：選擇籌資方式應考慮因素包括（1） 綜合考慮資金成本和風險（2） 考慮資本市場和公司的經(jīng)營現(xiàn)狀（3） 借鑒發(fā)達國家經(jīng)驗（4） 根據(jù)企業(yè)規(guī)模第四章 資本成本本章重點難點 資本成本基本知識 資本成本和加權(quán)資本成本計算 學習目的掌握資本成本概念、分類、影響因素等基本知識；掌握個別成本和加權(quán)資本成本的計算一、單項選擇題下列屬于資本占用費的是（ ）A、律師費 B、發(fā)行手續(xù)費C、印刷費 D、利息下列不屬于股權(quán)資本融資的優(yōu)點是（ ）A、 沒有到期日 B、股權(quán)資本成本低C、沒有固定的股利負擔 D、無需償還下列哪種資本具有抵稅作用（ ）A、股權(quán)資本成本 B、留存收益資本成本C、普通股資本成本 D、長期借款資本成本下列不屬于留存收益資本成本計算方法的是（ ） A、加權(quán)資本成本法 B、股利增長模型法C、資本資產(chǎn)定價模型法 D、風險溢價法計算WACC時權(quán)重計算應該選擇下列哪種價值基礎(chǔ)更合理和客觀（ ）A、賬面價值 B、市場價值C、目標價值 D、歷史價值一、單項選擇題參考答案D(答案P65) D(答案P71) B (答案P66) A(答案P74P76) C (答案P77P78)二、多項選擇題下列屬于資本籌集費用的是（ ）A、印刷費 B、廣告費 C、利息 D、資信評估費E、股息下列屬于個別資本成本的是（ ）A、債務資本成本 B、綜合資本成本C、加權(quán)資本成本 D、股權(quán)資本成本E、邊際資本成本下列影響長期借款資本成本的因素包括（ ）A、籌資費 B、借款期限B、所得稅率 D、借款年利率E、還本付息的方式計算留存收益資本成本的方法包括（ ）A、股利增長模型法 B、比較資本成本法C、資本資產(chǎn)定價模型法 D、無差異點法E、風險溢價法計算WACC時權(quán)重計算應該選擇下列哪種價值基礎(chǔ)包括哪些（ ）A、賬面價值 B、市場價值C、目標價值 D、清算價值E、剩余價值二、多項選擇題參考答案ABD (答案P65) AD (答案P65P67)ABCDE (答案P71) ACE (答案P74P76)ABC (答案P77P78) 三、判斷改錯題（判斷下列說法是否正確，對的在后面的（ ）打252。但他不同意鄭教授后面的建議，他認為，在目前條件下向銀行籌措1億元技術(shù)改造貸款幾乎不可能；另外，通貨膨脹在近一年內(nèi)不會消除，要想消除通貨膨脹，利息率有所下降，至少需要兩年時間。所以，鄭教授認為，應首先向銀行籌措1億元的技術(shù)改造貸款，期限為一年，一年以后，再以較低的股息率發(fā)行優(yōu)先股股票來替換技術(shù)改造貸款。但若發(fā)行債券，由于利息可以在稅前支付，實際成本大約在9%左右?！彼?，他認為這一技術(shù)改造項目應付諸實施。所以，入關(guān)不會產(chǎn)生大的影響。在近幾年全國汽車行業(yè)質(zhì)量評比中，連續(xù)獲獎?！惫镜匿N售副總經(jīng)理林立認為：“將來一段時期內(nèi)銷售量不成問題。來自某經(jīng)濟