【正文】 通股籌資容易吸收資金。由于普通股籌資沒有固定的到期還本付息的壓力，所以籌資風(fēng)險(xiǎn)較小。 （二）普通股融資的優(yōu)缺點(diǎn) 1．普通股融資的優(yōu)點(diǎn) （ 1）發(fā)行普通股籌措的資本具有永久性，無到期日，不需歸還。 5．分配公司剩余財(cái)產(chǎn)的權(quán)利。 3．股利分配請(qǐng)求權(quán)。 2．股份轉(zhuǎn)讓權(quán)。 依我國(guó)《公司法》的規(guī)定，普通股股東有如下權(quán)利： 1．出席或委托代理人出席股東大會(huì)，并依公司章程規(guī)定行使表決權(quán)。 種類 ①記名和不記名股票，②面值股票和無面值股票，③國(guó)家股、法人股和個(gè)人股，④ A股、 B股、 H股和 N股等等。 本章難點(diǎn)問題是：放棄現(xiàn)金折扣成本的計(jì)算與決策；債券發(fā)行價(jià)格的計(jì)算。 第三章 籌資決策 籌資的基本途徑有三種，一是發(fā)行股票（向投資者、股東籌資）；二是發(fā)行債券（向債券投資者或債權(quán)人籌資）；三是銀行貸款（向債權(quán)人籌資）。 2．風(fēng)險(xiǎn)控制的方法： 多角經(jīng)營(yíng) 和 多角籌資 案例： ABC 公司有兩個(gè)投資機(jī)會(huì)， A 投資機(jī)會(huì)是一個(gè)高科技項(xiàng)目，風(fēng)險(xiǎn)較大，但收益也較大； B項(xiàng)目是一個(gè)老產(chǎn)品且是必需品。 風(fēng)險(xiǎn)和期望投資報(bào)酬率的關(guān)系可以表示如下： 期望投資報(bào)酬率 = 無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 + 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 期望投資報(bào)酬率 = 無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 + 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬斜率風(fēng)險(xiǎn)程度 上式中的風(fēng)險(xiǎn)程度用標(biāo)準(zhǔn)差或變異系數(shù)等計(jì)量。 （二）風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系 1．基本關(guān)系：風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的基本關(guān)系是 風(fēng)險(xiǎn)越大要求的報(bào)酬率越高 。其計(jì)算公式為： 標(biāo)準(zhǔn)差是一個(gè)絕對(duì)數(shù) ,不便于比較不同規(guī)模項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)大小。 ①方差：用來表示隨機(jī)變量與期望值之離散程度的一個(gè)量。 (3)預(yù)期值（期望值、均值） 30 隨機(jī)變量的各個(gè)取值，以相應(yīng)的概率為 權(quán)數(shù) 的加權(quán)平均數(shù)，叫作隨機(jī)變量的預(yù)期值（數(shù)學(xué)期望或均值），它反映隨機(jī)變量取值的平均化。 3．風(fēng)險(xiǎn)的衡量指標(biāo)及其計(jì)算 (1)概率 ：概率是用來表示隨機(jī)事件發(fā)生 可能性大小 的數(shù)值 (2)離散型分布和連續(xù)型分布 離散型分布：隨機(jī)變量只取有限個(gè)值，并且對(duì)應(yīng)于這些值有確定的概率 連續(xù)型分布：隨機(jī)變量有無數(shù) 可能的情況出現(xiàn)，對(duì)每種情況都賦于一個(gè)概率 正態(tài)分布：概率分布為對(duì)稱鐘型的隨機(jī)變量。 （ 2）企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)： 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) 與 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) ① 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)：市場(chǎng)銷售、生產(chǎn)成本變動(dòng)引起；經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)使企業(yè)的報(bào)酬率變得不確定；固定成本有杠桿作用，使資產(chǎn)收益率變化加大。這類風(fēng)險(xiǎn)又稱可分散風(fēng)險(xiǎn)或非系統(tǒng)風(fēng) 29 險(xiǎn)。 ②公司特有風(fēng)險(xiǎn)：是指發(fā)生于個(gè)別公司的特有事件造成的風(fēng)險(xiǎn)。 2．風(fēng)險(xiǎn)的類別 （ 1）投資人的風(fēng)險(xiǎn)： 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 和 公司特有風(fēng)險(xiǎn) ① 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：是指影響 所有公司 的因素引起的風(fēng)險(xiǎn)。 ⑤ 風(fēng)險(xiǎn)可能給投資人帶來超出預(yù)期的收益，也可能帶來超出預(yù)期的損失。 ③ 風(fēng)險(xiǎn)的大小隨時(shí)間延續(xù)而變化，是 一定時(shí)期內(nèi) 的風(fēng)險(xiǎn)。 （ 2）理解： ① 風(fēng)險(xiǎn)是 一定條件下 的風(fēng)險(xiǎn)。 28 某人每月月末在銀行存 1000 元，月利率 %，三年后能存多少錢。 實(shí)際利率 是指 一年內(nèi)多次復(fù)利時(shí)，每年末終值比年初的增長(zhǎng)率。 第一種方法： P0=A.(P/A,i,n).(P/S,i,m) 第二種方法： P0=A.(P/A,i,m+n)A.(P/A,i,m) 6．永續(xù)年金 永續(xù)年金是指無限期定額支付的年金，其特點(diǎn)是沒有終值。 ①遞延年金終值的大小，與遞延期無關(guān)，故計(jì)算方法和普通年金終值相同。 4．預(yù)付年金 （ 1）預(yù)付年金終值 基本公式： 即： S = A [（ S/A， i， n+1） 1] （口訣為：期數(shù)加 1，系數(shù)減 1 ） （ 2）預(yù)付年金現(xiàn)值 27 基本公式： 即： P = A［（ P/A， i， n1） +1］ （口訣為：期數(shù)減 1，系數(shù)加 1 ） 5．遞延年金 遞延年金是指第一次支付發(fā)生在第二期或第二期以后的年金。 （ 2）普通年金現(xiàn)值 基本公式： 即： P=A（ P/A， i， n） 投資回收額 （ A）：是指能達(dá)到即定的年金現(xiàn)值數(shù)額每年應(yīng)收回的年金數(shù)額。 （二）貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算 3．普通年金 （ 1）普通年金終值 26 償債基金 （ A）：是指為使年金終值達(dá)到既定金額每年應(yīng)支付的年金數(shù)額。 2．計(jì)算貨幣時(shí)間價(jià)值的作用 不同時(shí)間單位貨幣的價(jià)值不相等，所以，不同時(shí)點(diǎn)上的貨幣收支不宜直接比較，必須將它們換算到 相同的時(shí)點(diǎn)上 ，才能進(jìn)行大小的比較和 有關(guān)計(jì)算。 第二章 公司理財(cái)?shù)睦碚摶A(chǔ)（基本觀念） 一、貨幣的時(shí)間價(jià)值 （一）貨幣時(shí)間價(jià)值的含 義 25 1．定義：貨幣時(shí)間價(jià)值是指貨幣經(jīng)歷 一定時(shí)間 的投資和再投資所 增加的價(jià)值 ，也稱為資金時(shí)間價(jià)值。 成本控制 :成本控制的責(zé)任是每個(gè)員工。 l、成本核算，確認(rèn)以前的管理決策引起的實(shí)際成本支出。企業(yè)應(yīng)根據(jù)自己成本計(jì)算的主要目的和具備的條件，分別采用實(shí)際成本計(jì)算制度或標(biāo)準(zhǔn)成本計(jì)算制度。在標(biāo)準(zhǔn)成本計(jì)算制度中，通過產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)成本和成本差異列入財(cái)務(wù)報(bào)表，與財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)有機(jī)的結(jié)合起來。 重點(diǎn)了解一下標(biāo)準(zhǔn)成本計(jì)算制度。 改進(jìn)員工的培訓(xùn)，提高技術(shù)水平，樹立成本意識(shí)。 ②、采用先進(jìn)的設(shè)備、工藝和材料。 成本降低的基本原則 :以顧客為中心、系統(tǒng)分析成本發(fā)生的全 過程、主 23 要目標(biāo)是降低單位成本、要靠自身的力量降低成本、要持續(xù)地降低成本。 ③成本控制是在執(zhí)行決策過程中努力實(shí)現(xiàn)成本限額；而成本降低應(yīng)包括正確選擇經(jīng)營(yíng)方案，涉及制定決策的過程，包括成本預(yù)測(cè)和決策分析。 成本降低與成本控制有區(qū)別 ①成 本控制以完成預(yù)定成本限額為目標(biāo)，而成本降低以 成本最小化 為目標(biāo)。 ④ 領(lǐng)導(dǎo)推動(dòng)原則 。 ② 因地制宜原則 :是指成本控制系統(tǒng)必須個(gè)別設(shè)計(jì)，適合特定企業(yè)、部門、崗位和成本項(xiàng)目的實(shí)際情況，不可照搬別人的做法。 ④ 獎(jiǎng)勵(lì)制度 ：獎(jiǎng)勵(lì)制度是維持控制系統(tǒng)長(zhǎng)期有效運(yùn)行的重要因素。 ② 信息系統(tǒng) ：成本控制系統(tǒng)的另一個(gè)組成部分是 信息系統(tǒng)，也就是責(zé)任會(huì)計(jì)系統(tǒng)。 ① 組織系統(tǒng)： 組織是指人們?yōu)榱艘粋€(gè)共同目標(biāo)而從事活動(dòng)的一種方式。國(guó)企業(yè)三年脫困以后，現(xiàn)在在管理上上一個(gè)新臺(tái)階，這個(gè)臺(tái)階的重要內(nèi)容就是加強(qiáng)成本管理。 成本是經(jīng)濟(jì)價(jià)值的消耗，包括生產(chǎn)資料消耗和勞動(dòng)力 消耗，而不是為社會(huì)創(chuàng)造新的價(jià)值。 管理用的成本數(shù)據(jù)，通常不受統(tǒng)一的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度約束，也不列入財(cái)務(wù)報(bào)表 (三 )經(jīng)濟(jì)成本 21 經(jīng)濟(jì)學(xué)中產(chǎn)品價(jià)值 =c+v+M，成本是 c+v的部分，即生產(chǎn)產(chǎn)品所轉(zhuǎn)移物化勞動(dòng)的價(jià)值和消耗活勞動(dòng)需要補(bǔ)償?shù)膬r(jià)值，具體表現(xiàn)為產(chǎn)品所消耗的生產(chǎn)資料價(jià)值和勞動(dòng)力報(bào)酬的支出。這些報(bào)告要提供預(yù)算成本、目標(biāo)成本、變動(dòng)成本、差異 成本和可控成本等信息。決策使用的這些成本通常不被記入賬簿系統(tǒng)，其共同特征是屬于 未來 成本，而記入賬簿的成本是 過去 成本。管理成本比 財(cái)務(wù)報(bào)表成本 的含義更廣泛，它們不一定需要支付貨幣，例如機(jī)會(huì)成本，也不一定實(shí)際發(fā)生了耗費(fèi)，例如各種未來成本。管理學(xué)上信奉的原則是 不同目的需要不同意義的成本 ，因此在企業(yè)管理中使用多種成本信息。只有生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的正常耗費(fèi)才能計(jì)入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本并從營(yíng)業(yè)收入中扣減，以便使 營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 能反映生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的正常獲利能力。 從理論上說，企業(yè)的全部經(jīng)濟(jì)活動(dòng)應(yīng)當(dāng)分為生 產(chǎn) 經(jīng)營(yíng)活動(dòng) 、 投資活動(dòng) 和 籌資活動(dòng) ，這三項(xiàng)活動(dòng)的損益在利潤(rùn)表中要分開報(bào)告，以便分別評(píng)價(jià)其業(yè)績(jī)。在財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)中，成本是指取得資產(chǎn)或勞務(wù)的支出。實(shí)質(zhì)上，到期風(fēng)險(xiǎn)附加率是對(duì)投資者承擔(dān)利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的一種補(bǔ)償。 到期風(fēng)險(xiǎn)附加率： 定義：因有價(jià)證券到期時(shí)間長(zhǎng)短不同而形成的利率差別。 19 違約風(fēng)險(xiǎn)附加率： 定義：因借款人不能按時(shí)償還本金和利息給投資人帶來的風(fēng)險(xiǎn)。它等于純粹利率加上預(yù)計(jì)通貨膨脹率。 通貨膨脹附加率： 定義：由于通貨膨 脹使貨幣貶值，投資者的真實(shí)報(bào)酬下降。 舉例：無通貨膨脹時(shí)，國(guó)庫券利率可視為純粹利率。 定義：利率是 資金使用權(quán) 的價(jià)格。 （五） 金融市場(chǎng)上利率的決定因素。 (四 )我國(guó)主要的金融機(jī)構(gòu)：了解各類金融機(jī)構(gòu)的主要特點(diǎn)，這是必須掌握的普通常識(shí)。即二級(jí)市場(chǎng)。即一級(jí)市場(chǎng)。 （ 3）按交易性質(zhì)劃分：發(fā)行市場(chǎng)與流通市場(chǎng)。 現(xiàn)貨市場(chǎng)：指買賣雙方成交的當(dāng)時(shí)或幾天內(nèi)買方付款，賣方交出證 券的交易市場(chǎng)。 資本市場(chǎng)：指期限在一年以上的 股票和債券交易 市場(chǎng)，因?yàn)榘l(fā)行股票和債券主要用于固定資產(chǎn)等資本貨物的購買，故稱之為資本市場(chǎng)。 (三 )金融市場(chǎng)的分類和組成 金融市場(chǎng)分類 (按不同的劃分標(biāo)準(zhǔn)分類 )： （ 1）按交易期限劃分：貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)。流動(dòng)性強(qiáng)的金融資產(chǎn)具有容易兌現(xiàn)、市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)小的特點(diǎn)。 （一） 金融市場(chǎng)與企業(yè)理財(cái)： 三句話：是企業(yè) 投資 和 籌資 的場(chǎng)所；是企業(yè)長(zhǎng)短期資金 轉(zhuǎn)化的市場(chǎng)所；是企業(yè)理財(cái)信息的主要渠道。這是重點(diǎn)。其中，最重要的是法律環(huán)境、金融市場(chǎng)環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境。 (三 )財(cái)務(wù)控制 財(cái)務(wù)控制是以財(cái)務(wù)計(jì)劃為依據(jù)的，財(cái)務(wù)控制是執(zhí)行計(jì)劃的手段，它們共同組成了財(cái)務(wù)管理循環(huán)， 第三節(jié) 財(cái)務(wù)管理的環(huán)境 定義：是指對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)產(chǎn)生影響作用的企業(yè)外部條件。 16 財(cái)務(wù)規(guī)劃 :調(diào)整規(guī)模和水平，協(xié)調(diào)資金、收益、成本費(fèi)用，使企業(yè)價(jià)值最大化。而決策是針對(duì)特定事項(xiàng)的。 (二 )財(cái)務(wù)計(jì)劃 廣義的財(cái)務(wù)計(jì)劃包括財(cái)務(wù)決策和期間計(jì)劃，狹義的財(cái)務(wù)計(jì)劃僅指期間計(jì)劃。 單一標(biāo)準(zhǔn)最大化：利潤(rùn)最大、產(chǎn)量最高成本最低； 多經(jīng)濟(jì)目標(biāo)綜合：以經(jīng)濟(jì)效益為尺度的綜合經(jīng)濟(jì)目標(biāo)； 經(jīng)濟(jì)與非經(jīng)濟(jì)目標(biāo)綜合：除考慮經(jīng)濟(jì)目標(biāo)外，還要考慮非經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，如：社會(huì)的、心理的、道德的等。通常人們選擇的是 令人滿意的 或 足夠好的 決策準(zhǔn)則。 決策的五個(gè)要素相互聯(lián)系、相互作用，組成了一個(gè) 決策系統(tǒng)。 現(xiàn)金流量表項(xiàng)目 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入 營(yíng)運(yùn)資金管理：取得現(xiàn)金及分配現(xiàn)金于經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)，內(nèi)部籌資 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流出 經(jīng) 營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~ 投資現(xiàn)金流入 投資管理 投資現(xiàn)金流出 投資現(xiàn)金流量?jī)纛~ 籌資現(xiàn)金流入 外部籌資管理 籌資現(xiàn)金流出 籌資現(xiàn)金流量?jī)纛~ 15 三、 財(cái)務(wù)管理的 職能 ，是 決策、計(jì)劃和控制 (一 )財(cái)務(wù)決策 決策過程的 四階段 ：情報(bào)活動(dòng)：探查環(huán)境，尋找作出決策的條件；設(shè)計(jì)活動(dòng)：設(shè)計(jì)可能采取的備選方案；抉擇活動(dòng)：選取備選方案；審查活動(dòng)：對(duì)過去的決策進(jìn)行評(píng)價(jià)。 現(xiàn)金流量表 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 1 、 現(xiàn) 金 流 入 合 計(jì) 2400 2 、 現(xiàn) 金 流 出 合 計(jì) 2100 3 、凈現(xiàn)金流量之和 300 二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 現(xiàn)金流入合計(jì) 50 現(xiàn)金流出合計(jì) 60 3 、凈現(xiàn)金流量之和 10 三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 1 、 現(xiàn) 金 流 入 合 計(jì) 300 2 、 現(xiàn) 金 流 出 合 計(jì) 250 凈現(xiàn)金流量之和 50 四、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加 補(bǔ)充資料 不涉及現(xiàn)金收支的投資和籌資活動(dòng) 將凈利潤(rùn)調(diào)整為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量 現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加貨幣資金的期末余額 520 減：貨幣資金的期初余額180 =340 12 損益表 利潤(rùn)分配表 產(chǎn)品銷售收入 2500 （ ） 產(chǎn) 品 銷 售 成 本 2200 （ ） 產(chǎn) 品 銷 售 費(fèi) 用 50 （ ）產(chǎn)品銷售稅金及附加50 產(chǎn)品銷售利潤(rùn) 200 （ + ） 其 他 業(yè) 務(wù) 利 潤(rùn) 100 （ ）管理費(fèi)用 400 （ ）財(cái)務(wù)費(fèi)用 50 營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 150 （ + ）投資收益 100 （ +）營(yíng)業(yè)外收入 （ ）營(yíng)業(yè)外支出 利潤(rùn)總額 50 （ ）所得稅 凈利潤(rùn) 50 凈利潤(rùn) （ +）年初未分配利潤(rùn) 二、可供分配利潤(rùn) （ ）提取盈余公積金 （ ）向股東分配利潤(rùn) 三、年末未分配利潤(rùn) （一）資產(chǎn)負(fù)債表與 財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容 13 資產(chǎn) 財(cái)務(wù)管理內(nèi)容（ 投資 ） 負(fù)債及權(quán)益 財(cái)務(wù)管理內(nèi)容（ 籌資 ） 現(xiàn)金 現(xiàn)金管理 短期借款 銀行信用 應(yīng)收賬款 應(yīng)收賬款管理 應(yīng)付帳款 商業(yè)信用 存貨 存貨管理 長(zhǎng)期負(fù)債 負(fù)債籌資（資本結(jié)構(gòu)） 長(zhǎng)期