洪三板：新三板是如何走向資本市場創(chuàng)新產(chǎn)物的-文庫吧資料
2025-01-12 05:59本頁面
【正文】 息披露，讓投資者了解了中小微企業(yè)信息和需求，又通過公開轉(zhuǎn)讓和交易，實現(xiàn)對中小微企業(yè)的估值和定價。目前普遍的解決辦法是簽對賭協(xié)議，這就意味著融資方將承擔(dān)喪失控制權(quán)的風(fēng)險，從而失去股權(quán)融資的本質(zhì)特征。 為企業(yè)創(chuàng)造實現(xiàn)夢想的可能條件 中小企業(yè)融資難主要難在兩點：一是信息不對稱，即投融資需求沒有一個全國性的公開信息了解平臺。它們代表著中 國經(jīng)濟的未來，也成為新三板創(chuàng)新的動力和源泉。 掛牌公司已形成兩個重要特征：一是成長性，二是草根性。尤其是掛牌公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流同比增長了 %，反映出掛牌公司較強的現(xiàn)金獲取能力和經(jīng)營質(zhì)量。 二是制度優(yōu)勢開始顯現(xiàn)。這種小額快速按需的融資方式，可以在更大的范圍、更深的領(lǐng)域恢復(fù)金融的本質(zhì)和草根性。這是非常大的改變。現(xiàn)在券商業(yè)務(wù)模式都在改變，通過掛牌推薦和做市業(yè)務(wù)將投行、經(jīng)紀業(yè)務(wù)、資管業(yè)務(wù)等業(yè)務(wù)鏈條全部打通并形成了協(xié)同效應(yīng)。 如果說上述三個拐點更多的是反映市場量的變化，那么市場主體，包括全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)在內(nèi)，其觀念和理念的變化使市場開始發(fā) 生一些質(zhì)的改變。做市企業(yè)的融資行為和融資比重均高于協(xié)議轉(zhuǎn)讓，做市企業(yè)的股價已成為發(fā)行增資、并購重組和股權(quán)質(zhì)押的重要依據(jù)。做市商的核心功能，并不是撮合交易，而是估值定價。交易上的一個重要變化是，有交易行為的公司已占三分之二以上，現(xiàn)在每天交易量基本穩(wěn)定在 10 億元以上。如信息技術(shù)和生物醫(yī)藥市值已分別占到市場總市值的 26%和 11%，這個特征與早已邁入信息經(jīng)濟時代的美國資本市場的市值占比結(jié)構(gòu)非常類似。 市場覆蓋的業(yè)態(tài)不斷加寬加厚。融資用途從補充流動資本到涉及股權(quán)激 勵、項目融資、做市等方面。 2022 年截至 5 月 22 日，融資總量已達 億元，比 2022 年全年的132 億元凈增將近 100 億元。 新三板的三個拐點 2022 年以來新三板出現(xiàn)了三個明顯拐點。 六是允許證券公司開展掛牌企業(yè)股票質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)
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