【正文】 費結構升級，水產品消費需求 增長 中國水產行業(yè)高度景氣的內生動因主要有三：首先，居民隨著收入水平的提高，健康飲食的概念逐漸興起，高蛋白、低脂肪的水產品更符合健康飲食的標準。其中，其他未凍蟹進口額 萬美元，同比增加 %；三文魚進口額 萬美元，同比增加 72%；未凍的龍蝦進口額 萬美元，同比增加 %；活、鮮、冷鮑魚 進口額 萬美元，同比增加 %。其中福建省上半年出口額同比增長 %，一躍成為我國第二大水產品出口省份。主要出口市場基本格局沒有發(fā)生大的變化，日、美、歐、韓依然是我國最重要的出口市場，上半年我國水產品對上述四個市場出口均呈現(xiàn)不同程度增長，但出口額之和占我出口總額的比重比上年同期又下降了 個百分點，僅為 %。其中出口量 146 萬噸，出口額 億美元，同比分別增長 %和 %， 進口量 萬噸，進口額 億美元，同比分別增長 %和 %， 貿易順差 億美元。 水產品 對外 貿易 保持 上升 態(tài)勢 伴隨著水產品產量的上升，出口的情況也持續(xù) 增長 。 ． 四 、 國內 水 產 品市場 價格有待上漲 國內水產品正處于長期牛市的過程中， 水產品出口貿易一直保持增長趨勢，伴隨國內消費結構升級和居民收入水平的提高，國內水產品消費前景良好。目前人工養(yǎng)殖扇貝、海參雖然存在養(yǎng)殖周期短，所需養(yǎng)殖區(qū)域小而養(yǎng)殖量大等優(yōu)點，但是由于其并不存在明顯的進入壁壘，新進入者多，競爭激烈。例如大閘蟹和珍珠的高密度圍欄和浮筏養(yǎng)殖對水體生物鏈破壞也極其嚴重，江蘇陽澄湖和安徽黃湖已經開始壓縮大閘蟹養(yǎng)殖規(guī)模，并通過放養(yǎng)魚類來恢復 水體環(huán)境。 其次，淡水養(yǎng)殖方面，傾向于發(fā)展湖泊和水庫養(yǎng)殖 。對藻 類和浮游生物的過度捕撈造成生態(tài)鏈破壞，并且養(yǎng)殖戶為了提高成活率，通常會大量投放藥物，因此工廠化和浮筏養(yǎng)殖水體都不具有自身調節(jié)功能，易導致未知病害爆發(fā)。好當家、獐子島和東方海洋三家公司的養(yǎng)殖海域就位于該區(qū)域。 與南方海域相比，北方海域溫度偏低，因此水生物生長更為緩慢，個體更為壯實、肥碩，價格也自然更高。 可以看出海水養(yǎng)殖增長的速度明顯快于淡水養(yǎng)殖。 第三，海水產品由于出口和內需的帶動，海產品加工總量占整個水產品行業(yè)加工總量的比重為 %，而淡水產品的加工比例僅為 %，淡水產品加工業(yè) 的落后制約了淡水養(yǎng)殖品向上發(fā)展 的 空間。而 我國海水養(yǎng)殖業(yè)的特別之處是以貝類為主 ， 占全部養(yǎng)殖產量的 %，其次是藻類 ，占 11 全部養(yǎng)殖產量的 %，再次是甲殼類， 占全部養(yǎng)殖產量的 %， 魚類產量僅列第四名 ，僅占 %。 圖 表 14： 1978— 2020 年我國水產品養(yǎng)殖、捕撈產量變化（萬噸） 資料來源： WIND 資訊 華泰證券研究所 淡水養(yǎng)殖 、 海水養(yǎng)殖 各有千秋，海水養(yǎng)殖 增長迅速 第一， 在養(yǎng)殖部分，海水養(yǎng)殖 和淡水養(yǎng)殖在產量增長方式有較大不同：海水養(yǎng)殖由于其單產水平變化不大 1（全國平均為 9699 千克 /公頃 ），產量增長主要依賴養(yǎng)殖面積的擴大；淡水養(yǎng)殖產量的增長主要緣于池塘養(yǎng)殖方式比例增加從而帶動（池塘養(yǎng)殖單產全國平均為6805 千克 /公頃 ，較之湖泊 /水庫養(yǎng)殖單產約 1550 千克 /公頃 高許多）。 9 圖 表 12： 全國漁業(yè)產值組成部分 圖 表 13： 全國漁業(yè)產量組成部分 資料來源： 2020 年中國漁業(yè)年鑒 資料來源： 2020 年中國漁業(yè)年鑒 通過對比我們發(fā)現(xiàn)養(yǎng)捕產量比例為 70： 30，產值比例為 75： 25，養(yǎng)殖在我國漁業(yè)中占據(jù)著絕對主導地位。全國的養(yǎng)殖產值占比（ 75%）遠遠超過捕撈產值占比（ 25%）。 捕撈可分為海洋捕撈和淡水捕撈；養(yǎng)殖業(yè)可分為海水養(yǎng)殖和淡水養(yǎng)殖兩大類。而海參、鮑魚等海珍品養(yǎng)殖前景，其養(yǎng)殖海域為清潔、偏冷并具有礁石的近海海域，所需養(yǎng)殖區(qū)域具有獨特不可替代性，客觀地提高了其養(yǎng)殖壁壘，使得其將長期處于景氣周期（ Ⅰ 、 Ⅱ 期）。水產品出口額繼續(xù)位居大宗農產品出口首位，占農產品出口總額 （ 億美元）的 27%，較上年提高 個百分點。 2020 年出口額達 億美元，同比增長 4%。 我國水產品出口發(fā)展迅速，特別是 2020 年出口大幅增長，出口量和出口額分別達到 萬噸、 億美元 ，同比增長 27%。 2020 年我國水產品出口克服非典疫情的影響，出口額再創(chuàng)新高，出 口額為 億美元。 城鎮(zhèn)居民家庭水產品人均年消費由 1990 年的 公斤增加到 2020 年的 公斤；農村居民家庭 水產品 人均年消費 由 1990 年的 公斤增至 2020年的 公斤。 圖 表 7： 19992020 年我國水產品總產量及增長率 （萬噸） 同時，隨著我國經濟實力的上升，居民人均收入的增加，人們的消費習慣也在發(fā)生著轉變，水產品因其公認的高蛋白，低脂肪等特點，被消費者廣大的接受。 %%%%%%加拿大 中國 智利 泰國 越南 其他2002102202302402502602702020 2020 2020 2020%%%%%中國 美國 俄羅斯 智利 其他 0501001502002502020 2020 2020 2020 6 圖 表 5： 德國水產品主要進口國家 圖 表 6： 德國水產品進口額（億美元） 資料來源：聯(lián)合國德國海關 資料來源：聯(lián)合國德國海關 我國水產 品產量逐年增長，人均消費持續(xù)升高 我國是世界上最大的水產養(yǎng)殖生產國，水產品產量一直保持持續(xù)增長，未來我國水產養(yǎng)殖的空間依然巨大 ，據(jù)中國國家統(tǒng)計局資料顯示， 19992020 年中國水產品產量年均增長率均超過 3%， 水產品產量保持持續(xù)增長 ， 2020 年中國水產品產量 達到 5116 萬噸。 2020 年德國海鮮消費總量為 萬 噸，與 2020年的 萬 噸相比，增長 7 個百分點。 圖 表 3： 日本水產品主要進口國家 圖 表 4：日本水產品進口額（億美元） 資料來源：聯(lián)合國日本海關 資料來源：聯(lián)合國日本海關 由于德國越來越多的人追求健康飲食，海鮮等水產品消費量逐年增長。而 2020 年日本水產品進口總額達到 億美元，其市場空間巨大。 水產品國際需求 穩(wěn)定 增長 近年來 美國 進口量一直保持穩(wěn)步增長態(tài)勢， 2020 年進口額達到 億美元，同比增長 %，加拿大是其水產品進口第一大國，占比 %，中國位居第二，占比 %，其次是智利、泰國、越南等。我國作為水產養(yǎng)殖中的主要供給者，供應量約占全球 70%，所以，為了滿足全球養(yǎng)殖產量的需求，我國到 2030 年水產養(yǎng)殖將達到 5 萬噸。而 我國居民家庭水產品人均消費潛力更大， 要達到 2030 年世界平均水平，城鎮(zhèn)居民和農村居民的水產品消費還需要 分別增長 60%和354%。 根據(jù) FAO 對全球水產品的需求預測 ， 2020 年 全球人均水產品消費量是 ，到 2030年將增長到 1921Kg。 從需求角度看，水產品需求不斷增加。目前全球約有 77%的漁業(yè)資源正面臨著過度開發(fā)的階段。中國作為人口大國，漁業(yè)資源更顯得匱乏，因此 發(fā)展水產養(yǎng)殖是我國水產業(yè)的必然趨勢。 目前全球供人類消費的水產品僅 45%源自水產養(yǎng)殖，而全球人口 2030 年將增加 20 億人口，如果人均消費量維持不變的話，所需水產品將增至約 8500 萬噸。 水產品富含不飽和脂肪，對人類的 健康有益而無害，多食魚肉不會像多吃豬肉易引起血脂升高及心血管疾??；水產品還含有豐富的腦磷脂和卵磷脂，亦能促進人類健康、長壽。 水產品是人類優(yōu)質蛋白的重要來源，它富含優(yōu)質蛋白、氨基酸、維生素和礦物質等，而且數(shù)量和比例符合人體需要，特別是含有人體需求量較大的亮氨酸和賴氨酸。 我國進行規(guī)?；B(yǎng)殖的水產品種類已達 50 多種，工廠化養(yǎng)殖、深水網箱養(yǎng)殖、生態(tài)養(yǎng)殖等發(fā)展迅速。改革開放以來，我國漁業(yè)調整了發(fā)展重點，確立了以 “養(yǎng) ”為主的發(fā)展方針，水產養(yǎng)殖業(yè)獲得 了 迅猛發(fā)展，產業(yè)布局發(fā)生 了 重大變化，已從沿海地區(qū)和長江、珠江流域等傳統(tǒng)養(yǎng)殖區(qū)擴展到全國各地。 [table2] 水產養(yǎng)殖行業(yè)報告 [table1] 行業(yè)年度投資策略報告 水產養(yǎng)殖行業(yè) 2 正文 目錄 ． 一、概述：水產養(yǎng)殖業(yè)是全球漁業(yè)調整的方向 ................................................. 3 ．二、水產品景氣度分析 ......................................................................................... 4 全球水產養(yǎng)殖成長空間廣闊 .................................................................................. 4 水產品國際需求穩(wěn)定增長 ...................................................................................... 5 我國水產品產量逐年增長，人均消費持續(xù)升高 ...................................................... 6 我國水產品出口持續(xù)增長 ...................................................................................... 7 行業(yè)周期 .............................................................................................................. 7 ．三、行業(yè)細分對比 ................................................................................................. 8 對比養(yǎng)殖業(yè)與捕撈業(yè)：捕撈業(yè)發(fā)展停滯，養(yǎng)殖業(yè)增長迅猛 ..................................... 8 淡水養(yǎng)殖、海水養(yǎng)殖各有千秋，海水養(yǎng)殖增長迅速 ............................................... 9 行業(yè)養(yǎng)殖模式：選擇天然養(yǎng)殖 .............................................................................. 11 ．四、國內水產品市場價格有待上漲 ................................................................... 12 水產品對外貿易保持上升態(tài)勢 ..............................................................................12 國內消費結構升級，水產品消費需求增長 ............................................................13 ．五、水產養(yǎng)殖主要產品基本面良好 ................................................................... 14 羅非魚全球市場需求旺盛，供給或減 ...................................................................14 對蝦國際市場平穩(wěn)增長，國內消費潛力巨大 .........................................................16 扇貝擁有絕對規(guī) 模，待開發(fā)空間廣闊 ........................................