【正文】 時(shí)依然保持了較快的增長(zhǎng)。 (5)溫州信用社進(jìn)行利率市場(chǎng)化改革的 試點(diǎn)工作也正驗(yàn)證了上述理論，利率自由化改革后，宏觀調(diào)控更應(yīng)該加強(qiáng)，這就為監(jiān)管部門的工作提出了更高的要求。這些都是在我國(guó)實(shí)施利率自由化的有利條件。我國(guó)的金融市場(chǎng)逐步開成并得到一定程度的發(fā)展和完善。 答： 2．在我國(guó)利率自由化的有利條件包括： (1)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的確立，為利率市場(chǎng)化提供了穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境。 (3)良好的金融監(jiān)管體系。 答： 1．利率自由化的條件包括： (1)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。 請(qǐng)仔細(xì)閱讀材料，然后回答下列問(wèn)題： 1．利率自由化的條件有哪些 ? 2．試分析在我國(guó)實(shí)施利率自由化的有利條件和不利條件。在這段期間，國(guó)際金融的一體化比真實(shí)經(jīng)濟(jì)的一體化更快 ?國(guó)際資本流動(dòng)更為活躍，跨國(guó)的銀行貸款年均增長(zhǎng)率為 12％，外國(guó)直接投資年均增長(zhǎng)率為 14． 3％。 1985 年到 1994 年間世界總的真實(shí)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)率年均只有 3． 2％，但是國(guó)際貿(mào)易增長(zhǎng)率則為其兩倍，達(dá)到年均 6． 7％的水平。全球經(jīng)濟(jì)的一體化和國(guó)際金融市場(chǎng)的內(nèi)在不穩(wěn)定性是主要的原因。然而，東亞經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的恢復(fù)是否可持續(xù) ?類似的危機(jī)是否會(huì)再度爆發(fā) ?我們應(yīng)該從這場(chǎng)危機(jī)中吸取什么經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn) ?目前國(guó)內(nèi)外學(xué)術(shù)界并無(wú)定論。 材料 2： 東亞金融危機(jī)來(lái)的突然，去的也迅速?！俺舜尜J款利率浮動(dòng)上限更高，我們還把央行批準(zhǔn)的權(quán)力下放給信用社。“前幾天剛剛開完會(huì)商量怎么促進(jìn)貸款營(yíng)銷。金融傳染渠道可以劃分為直接傳染渠道、間接傳染渠道和機(jī)構(gòu)投資傳染渠道。 答： 3，國(guó)際收支危機(jī)的金融傳染渠道是指一個(gè)市場(chǎng)由于危機(jī)而導(dǎo)致的金融市場(chǎng)流動(dòng)性缺乏，導(dǎo)致另一個(gè)與其有密切金融聯(lián)系的市場(chǎng)的流動(dòng)性缺乏，從而引發(fā)國(guó)際收支危機(jī)。在一段時(shí)間之后，如銀行條件具備，中國(guó) 將考慮使用內(nèi)部評(píng)級(jí)法進(jìn)行資本監(jiān)管，并為銀行改進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)管理提供激勵(lì)機(jī)制。中國(guó)一直積極借鑒國(guó)際上成功的監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，并特別重視結(jié)合中國(guó)國(guó)情，堅(jiān)持循序漸進(jìn)，切實(shí)提高審慎監(jiān)管的有效性。然而，為提高資本監(jiān)管水平，銀監(jiān)會(huì)已對(duì)現(xiàn)行的資本規(guī)定進(jìn)行了修改，將第二支柱和第三支柱的內(nèi)容 (即監(jiān)督檢查和信息披露 )包括在內(nèi)。 3．國(guó)際收支危機(jī)傳染的金融渠道是什么 ? 答： 1．新資本協(xié)議規(guī)定了銀行資本監(jiān)管的三大支柱： (1)保留了 1988 年資本協(xié)議中關(guān)于最低資本標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定，增加了對(duì)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)的資本要求以及其他風(fēng)險(xiǎn)敏感性的計(jì)算方法； (2)強(qiáng)調(diào)了銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)的作用； (3)增加了市場(chǎng)約束的作用。在這段期間，東亞私人資本凈流入 1990 年總計(jì)僅為 191 億美元， 1996 年就增長(zhǎng)到 1104 億美元，增加了 6 倍，東亞經(jīng)濟(jì)也是國(guó)際金融一體化的最大受益者之一。 東亞經(jīng)濟(jì)以外向型著稱，是國(guó)際貿(mào)易快速增長(zhǎng)的主要受益者。這幾 十年來(lái)由于信息和交通技術(shù)的進(jìn)步，大大減少了交通、通訊的成本，全球經(jīng)濟(jì)更為一體化。 材料 2： 一場(chǎng)危機(jī)所以能夠從一個(gè)經(jīng)濟(jì)爆發(fā)并迅速傳染到其他經(jīng)濟(jì)必然有其共同的外因。中國(guó)和印度表示，他們懷疑自己是否有能力設(shè)計(jì)、推廣、監(jiān)督和負(fù)擔(dān)起一套較 1988 巴塞爾資本協(xié)議更復(fù)雜的銀行監(jiān)管體系。中國(guó)銀監(jiān)會(huì)主席劉明康說(shuō)，如果在中國(guó)推行新巴塞爾資本協(xié)議，只能在很小程度上提高資本監(jiān)管的風(fēng)險(xiǎn)敏感度，并有 可能使一些投資流出發(fā)展中國(guó)家。 D、如其央行刺破泡沫會(huì)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)衰退，不如讓泡沫自行破滅，而同時(shí)，央行采取手手段把其負(fù)面影響降低到最低 四．材料分析題： (25 分 ) 材料 1： 鳳凰衛(wèi)視 2021 年 8 月 1S168。 2．材料中反應(yīng)了一種觀點(diǎn)，即認(rèn)為中央銀行不應(yīng)直接刺破資產(chǎn)價(jià)格中的泡沫，試說(shuō)明支持這種觀點(diǎn)的理由何在？ 答： 泡沫指資產(chǎn)價(jià)格的被高估，它本身存在一個(gè)從生成到破滅的過(guò)程。資產(chǎn)價(jià)格具體指股票和房 地產(chǎn)，而實(shí)體經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)指生產(chǎn)、流通、就業(yè)增長(zhǎng)率等。 答： ①泡沫，無(wú)非就是資產(chǎn)價(jià)格背離了嚴(yán)重偏離實(shí)體經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)而上升的現(xiàn)象。格林斯潘認(rèn)為，最好的辦法是讓泡沫自行破滅，然后再利用貨幣政策消除負(fù)面影響。實(shí)際上，各國(guó)中央銀行官員中就注意到資產(chǎn)價(jià)格上漲問(wèn)題，認(rèn)識(shí)到資產(chǎn)價(jià)格上漲能拉致力消費(fèi)進(jìn)一步膨脹，并引發(fā)通脹，但絕大部分 央行官員卻認(rèn)為，中央銀行不應(yīng)直接刺破泡沫。 四、材料分析題： 材料 1：美國(guó)股市在經(jīng)歷了戰(zhàn)后最大的牛市后，于 2021年開始轉(zhuǎn)入下跌， 2021年已是邊疆下跌的第三個(gè)年頭。 2．材料中提到了監(jiān)管資本套利機(jī)會(huì)，請(qǐng)解釋什么是監(jiān)管資本套利行為？ 答： 監(jiān)管資本的套利行為是指銀行管理層使用某種方式降低所需監(jiān)管資本的數(shù)量，但同時(shí)又沒有實(shí)際減小銀行的風(fēng)險(xiǎn)，目的純粹是減小監(jiān)管資本的數(shù)量。因此，在二十年前，資產(chǎn)價(jià)格對(duì)貨幣政策影響較小，這時(shí)貨幣政策可以以物價(jià)作為控制目標(biāo)，以控制金融經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定運(yùn)行。這種變化在最初 10年被子認(rèn)為引起了貨幣政策的執(zhí)行。 請(qǐng)仔細(xì)閱讀材料，然后回答下列問(wèn)題： 1．上述 爭(zhēng)論的經(jīng)濟(jì)背景是什么？ 答： 隨金融在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的作用的放大，金融的獨(dú)立性漸強(qiáng)，資產(chǎn)價(jià)格日漸擺脫實(shí)體經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)而獨(dú)立運(yùn)行的態(tài)勢(shì)，并且出現(xiàn)了低通脹與高資產(chǎn)價(jià)格迅速上升共同存在的現(xiàn)象。他們認(rèn)為，有時(shí)中央銀行需要提高利率以遏止資產(chǎn)（如證券和房地產(chǎn)）價(jià)格的上升勢(shì)頭，以避免泡沫破滅時(shí)可能產(chǎn)生的嚴(yán)重后果。 20 世紀(jì) 8090 年代的日美發(fā)生股市大崩盤時(shí)，兩國(guó)物價(jià)都是處于低水平。 四、材料分析題 材料 1：十多年前，世界上許多國(guó)家的中央銀行將通脹作為貨幣政策目標(biāo)，當(dāng)時(shí)的貨幣政策一目了然：只要將消費(fèi)物價(jià)通脹率長(zhǎng)期保持在低水平，就能夠達(dá)到經(jīng)濟(jì)與金融穩(wěn)定的目標(biāo)。表內(nèi)和表外的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)相加后就是一家的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)總額。核心資本包括權(quán)益資本和公開儲(chǔ)備，至少要占資本總額的 50%。附屬資本主要包括一般損失準(zhǔn)備金、混合債務(wù)工具和次級(jí)債券。據(jù)分析，國(guó)有銀行要想在未來(lái)保持現(xiàn)有 的市場(chǎng)份額，貸款規(guī)模每年至少需要 7000億元左右，按照 8%的資本充足率要求，僅貸款規(guī)模每年至少需要資本金 500億元左右。 四、材料分析題 材料 1：我國(guó)國(guó)有銀行從 1984年從中國(guó)人民銀行中分設(shè)出來(lái)，其補(bǔ)充資本金的主要來(lái)源是每年的稅后利潤(rùn)留成。④是過(guò)度自信的投資者對(duì)新信息重視不夠時(shí)，各種收益 正投資，是過(guò)度重視信息時(shí)，為負(fù)投資。②過(guò)度自信的交易者增加了市場(chǎng)的波動(dòng)性。 2．上述所引材料反應(yīng)了金融理論在行為領(lǐng)域的最新發(fā)展，請(qǐng)問(wèn)行為金融學(xué)家歐登（ Odean）對(duì)過(guò)度自信的研究得出過(guò)什么結(jié)論？ 答： 市場(chǎng)過(guò)度自信的研究提升到了金融學(xué)研究的重要高度，他提出了測(cè)量過(guò)度自信的方法。 1．什么是有效市場(chǎng)理論？市場(chǎng)有效的條件有哪些？ 答： 有效市場(chǎng)理論是認(rèn)為市場(chǎng)是有效的，在有效市場(chǎng)上，無(wú)套利機(jī)會(huì)存在，有關(guān)股票的信息都會(huì)反映到股票價(jià)格上來(lái)；因此價(jià)格與價(jià)值相符，任何投資者不能運(yùn)用自己掌握的過(guò)去的、現(xiàn)在的對(duì) 未來(lái)的信息獲得款額收益。那么我們?nèi)绾挝∵^(guò)去的教訓(xùn)，將真正的理論用于金融創(chuàng)新這個(gè) 方面，不僅是美國(guó)的事性，同樣中國(guó)也面臨這樣的問(wèn)題。過(guò)去一些理論，比如說(shuō)有效市場(chǎng)理論，隨機(jī)漫步理論，還有泡沫理論，在解釋市場(chǎng)方面還有很大的缺陷。 (4)中央銀行未必真正 能夠調(diào)控資產(chǎn)價(jià)格的發(fā)展和變動(dòng)。這時(shí)中央銀行必須決定將何種目標(biāo)作為優(yōu)先政策選擇。 (2)從實(shí)踐上來(lái)看，中央銀行對(duì)股價(jià)的趨勢(shì)預(yù)測(cè)總體上是不成功的，很有可能使中央銀行看上去很愚蠢的。 答： 3．中央銀行不能調(diào)控資產(chǎn)價(jià)格主要理由如下： (1)中央銀行必須知道何種資產(chǎn)價(jià)格的水