技術(shù)經(jīng)濟學(xué)--31經(jīng)濟效果評價指標-文庫吧資料
2025-05-21 19:39本頁面
【正文】 命 費用現(xiàn)值與費用年值 ? 在對多個方案比較選優(yōu)時，如果諸方案產(chǎn)出價值相同，或者諸方案能夠滿足同樣需要但其產(chǎn)出效益難以用價值形態(tài) (貨幣 )計量 (如環(huán)保、教育、保健、國防 )時，可以通過對各方案費用現(xiàn)值或費用年值的比較進行選擇。 凈年值在壽命不同投資方案的比較時具有重要意義。因此，就項目的評價結(jié)論而言，凈年值與凈現(xiàn)值是等效評價指標。 凈年值 (NAV) ? 凈年值是通過資金等值換算將項目凈現(xiàn)值分攤到壽命期內(nèi)各年 (從第 1年到第 n年 )的等額年值 。有時可以采用較低的最低希望收益率。 ? 第三 通貨膨脹 ，通貨膨脹的計算比較復(fù)雜，一是在資金成本中已考慮通貨膨脹，二是收益和成本均采用即時價格可以抵消通貨膨脹因素。 ? 第二 風(fēng)險情況 ：確定最低希望收益率要考慮投資風(fēng)險情況，風(fēng)險大的投資項目其收益率的期望值要高。是針對具有特定資金結(jié)構(gòu)和投資風(fēng)險的具體項目而言的。 資金成本 2 ? 加權(quán)平均資金成本 ：一個投資項目的所有各種來源資金的資金成本的加權(quán)平均值即為全部資金的綜合成本。 ? 新增權(quán)益：指企業(yè)通過擴大資本金籌集的資金，如接納新的投資合伙人、增發(fā)股票等，其計算方式可簡化為無風(fēng)險投資收益率（如國庫券利率） +風(fēng)險補償系數(shù)。 ? 投資活動有三種資金來源：借貸資金、新增權(quán)益資本、和自有資金 。下面分析影響基準折現(xiàn)率的各種因素并討論如何確定基準折現(xiàn)率。 凈現(xiàn)值指數(shù)使用 基準折現(xiàn)率 ? 基準折現(xiàn)率：是投資決策者對資金時間價值估計的一個參數(shù)。 ?當(dāng)投資沒有限制時，進行方案比較時，原則上以凈現(xiàn)值為判別依據(jù)。 故用凈現(xiàn)值指數(shù)評價單一項目經(jīng)濟效果時，判別準則與凈現(xiàn)值相同。 ? 凈現(xiàn)值指數(shù)是 項目凈現(xiàn)值與項目投資總額現(xiàn)值之比，其經(jīng)濟涵義是單位投資現(xiàn)值所能帶來的凈現(xiàn)值。 NPV討論與思考 ? 用 NPV最大比較項目優(yōu)劣準則的合理性？ ? 占用資金 ? 時間價值，折現(xiàn)的放大和縮小作用 ? 直觀經(jīng)濟含義 ? 方案選取準則：理論 —實 踐 凈現(xiàn)值指數(shù) (NPVI) ? 凈現(xiàn)值指標用于多方案比較時，不考慮各方案投資額的大小，因而不直接反映資金的利用效率。 ? 可以看出，不同的基準折現(xiàn)率使得方案的優(yōu)劣出現(xiàn)相悖的情況，這就是凈現(xiàn)值對折現(xiàn)率的敏感問題。故基準折現(xiàn)率（即最低期望收益率）定得越高，能被接受的方案越少。 ? 計算折現(xiàn)系數(shù)曲線 :對凈現(xiàn)值的貢獻率。 ?思考： ? 絕對經(jīng)濟效果 —相 對經(jīng)濟效果 ? 直觀經(jīng)濟含義不明顯 ? 假設(shè)前提 —資 金充足 Excel表 ? 用 EXCEL計算 NPV。 ? NPV的缺點：凈現(xiàn)值指標用于多方案比較時，不考慮各方案投資額的大小，因而 不直接反映資金的利用效率 。 ? 多方案比選時，凈現(xiàn)值越大的方案相對越優(yōu)(凈項值最大準則 )。 ? 多項目比較時，凈現(xiàn)值最大準則判別項目，即認為投資大的方案在本項目多花的投資只要能達到要求的收益率并獲得超額利潤就是值得的。凈現(xiàn)值的表達式為： ??????nttt iCOCINP V00 )1()(? 式中 ? NPV凈現(xiàn)值 ? CI現(xiàn)金流入額、 CO現(xiàn)金流出額 ? t –年份 、 n項目壽命年限 ? i0－－ 基準折現(xiàn)率 年份 0 1 2 3 4 5 CI 800 800 800 800 800 CO 1000 500 500 500 500 500 NCF=CICO 1000 300 300 300 300 300 （ P/F， i0， n） 1 折現(xiàn)值 1000 累計折現(xiàn)值 1000 凈現(xiàn)值法 —例題 1 假設(shè) i0 =10% , 則 NP
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