國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)第十二章-文庫(kù)吧資料
2025-05-21 15:31本頁(yè)面
【正文】 少本國(guó)就業(yè)機(jī)會(huì) 。 End 2021年 6月 10日星期二 10時(shí) 23分 51秒 20 資產(chǎn)組合與資本流動(dòng)：結(jié)論 由于投資者資產(chǎn)組合的規(guī)模在擴(kuò)大 ， 為了維護(hù)必要的分散度 ， 他要根據(jù)已經(jīng)持有的各種資產(chǎn)的比例來(lái)購(gòu)買(mǎi)更多的資產(chǎn) ， 這就意味著 ， 隨著財(cái)富的增加 ， 投資者為了維持這些最優(yōu)的資產(chǎn)組合 ， 總會(huì)讓資產(chǎn)在各國(guó)之間流動(dòng) ， 所以即使各國(guó)間的利率沒(méi)有明顯的差別 ， 資本在各國(guó)間的相互流動(dòng)也是存在的 。 就國(guó)內(nèi)而言 ， 通過(guò)擴(kuò)大投資范圍 ， 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的那部分不確定性因素會(huì)轉(zhuǎn)化為非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) ， 從而可以被分散過(guò)程所消除 。 End 2021年 6月 10日星期二 10時(shí) 23分 51秒 19 資產(chǎn)組合與資本流動(dòng)：結(jié)論 如果我們將投資選擇擴(kuò)展到國(guó)際范圍 ， 那么國(guó)內(nèi)投資中所難以避免的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)將大為減少 。 系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生于所有公司共同經(jīng)歷的事件所引起的風(fēng)險(xiǎn) 。 End 2021年 6月 10日星期二 10時(shí) 23分 51秒 18 資產(chǎn)組合與資本流動(dòng)：結(jié)論 只要兩種資產(chǎn)不是完全正相關(guān) ， 那么投資于這樣的資產(chǎn)組合 ， 可望獲得兩種資產(chǎn)預(yù)期收益的平均值 ， 承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)低于兩種資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的平均水平 。 從這個(gè)例子我們可以發(fā)現(xiàn) ， 投資者雖然都是投資 100美元 ， 并獲得 10%的預(yù)期收益 ， 但通過(guò)資產(chǎn)分散化 ， 他的風(fēng)險(xiǎn)降低了 。 End 2021年 6月 10日星期二 10時(shí) 23分 51秒 17 資產(chǎn)組合與資本流動(dòng) 在投資兩種金融資產(chǎn)的情況下 ， 他有望獲得三種可能的結(jié)果： （ 1） 兩種資產(chǎn)都不帶來(lái)收益 ， 那么他的收益為 0； （ 2） 一種資產(chǎn)帶來(lái)收益而另一種資產(chǎn)不帶來(lái)收益 ， 那么他的收益仍然是 10美元； （ 3） 兩種資產(chǎn)都帶來(lái)收益 ， 那么他的收益是 20美元 。 如果這位投資者將他所擁有的 100美元全部投資于一種資產(chǎn) X或 Y， 那么他的預(yù)期收益就是 10美元 ， 因?yàn)樗玫?20美元和一分得不到的可能性都是 50%。 我們?cè)龠M(jìn)一步假定這兩種資產(chǎn)的收益和風(fēng)險(xiǎn)都相同 ， 每一種資產(chǎn)的收益率都是 20%， 得到這種收益率的概率是 50%， 另外 50%的可能性是分文不收 。 End 2021年 6月 10日星期二 10時(shí) 23分 51秒 16 資產(chǎn)組合與資本流動(dòng)：舉例 例如：假設(shè)一個(gè)投資者打算將 100美元投資于金融資產(chǎn) 。 現(xiàn)實(shí)中 ， 這種風(fēng)險(xiǎn)是存在的 。 另外還需要注意的是 ， 盡管投資國(guó)的資本收益增加會(huì)增加其國(guó)民收入 ， 但這部分資本收益是匯回國(guó)內(nèi)還是用于追加投資 ， 這對(duì)本國(guó)的福利水平也有不同的影響 。 End 2021年 6月 10日星期二 10時(shí) 23分 51秒 14 國(guó)際資本流動(dòng)的模型分析（六） 當(dāng)然 ， 資本流動(dòng)過(guò)程也會(huì)對(duì)其他生產(chǎn)要素產(chǎn)生影響 。 End 2021年 6月 10日星期二 10時(shí) 23分 51秒 13 國(guó)際資本流動(dòng)的模型分析（五） 對(duì)全世界來(lái)說(shuō) ， 資本流動(dòng)后總的資本收益增加了 ， 由以前的 OFGA+O′JMA增加到 OFEB+O′JEB， 新增加的收益量為GEM。 End 2021年 6月 10日星期二 10時(shí) 23分 51秒 12 國(guó)際資本流動(dòng)的模型分析（四） 對(duì)于乙國(guó)來(lái)說(shuō) ， 由于引進(jìn)了國(guó)外資本 ， 彌補(bǔ)了國(guó)內(nèi)資金的不足 ， 雖然資本的邊際產(chǎn)值有所下降 ， 由 O′H降為 O′T， 卻因國(guó)內(nèi)資本存量增加而使國(guó)內(nèi)的資本總收益增加 ， 由以前的O′JMA增加為 O′JEB， 比原來(lái)增加了 AMEB。 End 2021年 6月 10日星期二 10時(shí) 23分 51秒 11 國(guó)際資本流動(dòng)的模型分析（三） 對(duì)于甲國(guó)來(lái)說(shuō) ， 由于部分資本流向了國(guó)外 ，使國(guó)內(nèi)的資本邊際產(chǎn)值上升了 ， 由以前的 OC上升到 ON；雖然甲國(guó)由于國(guó)內(nèi)資本存量減少使國(guó)內(nèi)的資本總收益減少 ， 由以前的 OFGA減少為 OFEB， 但其損失卻由對(duì)外投資收益加以彌補(bǔ) ， 并有剩余 。 圖中 ， 甲國(guó)的資本流向乙國(guó) ， 資本流量為 BA， 甲國(guó)的資本存量為 OB， 乙國(guó)的資本存量為 O′B。 由于資本供求的變化 ， 甲國(guó)的資本邊際產(chǎn)值必然會(huì)上升 ， 乙國(guó)的資本邊際產(chǎn)值必然會(huì)下降 。甲國(guó)的資本總收益為 OFGA，乙國(guó)的資本總收益為O′JMA，世界資本總收益為 OFGA+O′JMA。 End 2021年 6月 10日星期二 10時(shí) 23分 51秒 8 （二）國(guó)際資本流動(dòng)的圖形 End O O′ F F′ J J′ B N T H A R E G C M 圖 12— 1 國(guó)際資本流動(dòng)效應(yīng) 甲國(guó)
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