【正文】 （ 1） 因 為 :保本 銷 售收入 =固定成本 /邊際貢 獻率 所以 :固 定 成 本 =保本 銷 售收入 邊際貢 獻率 （ 2） 將 (2) 代入 (1)得 : 利 潤 =邊際貢 獻率 銷 售收入 固 定 成 本 =邊際貢 獻率 銷 售收入一保本 銷 售收入 邊際貢 獻率 =邊際貢 獻率 (銷 售收入 保本 銷 售收入 ) =邊際貢 獻率安全 邊際額 （ 3） (3) 式兩 邊 同 時 除以 銷 售收入，得 : 銷 售利 潤 率 = 邊際 貢 獻率安 全 邊際 率 21. [答案 ] A {解析 }企 業(yè) 持有 現(xiàn) 金的交易性需求是企 業(yè)為 了 維 持日常周 轉(zhuǎn) 及正常商 業(yè) 活 動 所需持有 的 現(xiàn) 金 額 ，因 為 信用條件的 變化而需要持有的 現(xiàn) 金量屬于企 業(yè)為維 持正常運 轉(zhuǎn) 的目的， 因此， 選項 A 是正確的。 20. [答案 ] C [解析 }本 題 的主要考核點是 銷 售利 潤 率、安全 邊際 率和 邊際貢 獻率的關(guān)系。 18. [答案 ] D [解析 }企 業(yè)銷 售增 長 情況、企 業(yè) 的 財務(wù) 狀況和信用等 級 和管理人 員對風險 的 態(tài) 度與企 業(yè) 的 資 本 結(jié) 構(gòu)有關(guān)，而 企 業(yè) 的產(chǎn) 品在 顧 客中的聲譽與 資 本 結(jié) 構(gòu)無關(guān)。 17. [答案 ] A [解析 ]報 據(jù) H =3R 2L，所以， 現(xiàn) 金持有量上限 =3 8000 2 1500 =21000 (元 ) ,大于 20200 元。某些從短期看屬于不可控的成本，從 較長 的期 間 看，可能又成 為 可控成本。耗 費 差異 =實際 產(chǎn) 量 下 實際 固定制造 費 用 預(yù) 算 產(chǎn) 量下的 標 準固定制造 費 用。 13. [答案 ] B {解析 }變動 性制造 費 用的耗 費 差異 =2100 ( 一 ) = 42 (元 ) 。 12. [答案 ] B {解析 }本 題 的考核點是各種 預(yù) 算的特點。 10. [答案 ] B {解析 ]影響股利政策的法律因素包括 :資 本保全 約 束、 資 本 積 累 約 束、 償債 能力 約 束、 超 額 累 積 利 潤約 束 。 這 意味著就算 公司有盈利，公司也不一定會分配股利。 9. [答案 ] A [解析 ]主要依 靠 股 利 維 持生活的股 東 和養(yǎng)老基金管理人都希望公司能多派 發(fā) 股利 。 7. [答案 ] D {解析 ]總 杠桿的作用程度，可用 總 杠桿系數(shù)表示，它是 經(jīng)營 杠桿系數(shù)和 財務(wù) 杠桿系數(shù)的 乘積 ，其 計 算公式 為 : 8. [答案 ] A [解析 }一般來 說 ，固 定 資產(chǎn) 比重 較 大的 資 本密集型企 業(yè) ， 經(jīng)營 杠桿系數(shù)高， 經(jīng)營風險 大，企 業(yè) 籌 資 主要依靠 權(quán) 益 資本， 應(yīng) 保持 較 低 的 財務(wù) 杠桿系數(shù)和 財務(wù)風險 ； 變動 成本比 重 較 大的 勞動 密集型企 業(yè) ， 經(jīng)營 杠桿系數(shù)低， 經(jīng)營風險 小，企 業(yè) 籌 資 主要依靠 債務(wù)資 本， 應(yīng) 保持 較 高的 財務(wù) 杠桿系數(shù)和 財務(wù)風險 。 5. [答案 ] A {解析 }在保守融 資 策略中， 長 期 負債 和 權(quán) 益 資 本，除解決永久性流 動資產(chǎn) 和固定 資產(chǎn) 的 資 金來源 外， 還 要解決部分波 動 性流 動資產(chǎn) 的 資 金需求，故 長 期 負債 和 權(quán) 益 資 本兩者之 和大于永久性流 動資產(chǎn) 和固 定 資產(chǎn) 兩者之和。 3. [答案 ] A {解析 ] (1 +10%) (1 5%) 1=% 。新 產(chǎn) 品在 試 制 階 段 發(fā)現(xiàn)諸 多 問題 而果斷放棄屬于 規(guī) 避 風 險 的 對 策。 進 行多元化 投 資 可以分散 風險 。 要求 : (1) 計 算追加籌 資 前 該 公司股票的必要收益率 ； (2) 計 算甲 項 目收益率的期望 值 、 標 準差 和 標 準離差 率 ； (3) 計 算乙 項 目每年的 營 運成本和息稅前利 潤 ； (4) 計 算乙 項 目每年的 營業(yè)現(xiàn) 金 凈 流量 ； (5) 計 算乙 項 目的內(nèi)含 報 酬率 ； (6) 分 別 計 算乙 項 目 A 、 B 兩個籌 資 方案的個 別資 本 成 本 (債 券按一般模式 計 算 )。 A 方案 :發(fā) 行面 值為 90 元、票面年利率 為 12% 、期限 為 6 年的公司 債 券， 發(fā) 行價格 為 100 元 ； B 方案 :增 發(fā) 普通股 200萬股，假 設(shè) 股 東 要求的 報 酬率在目前基 礎(chǔ) 上增加 2 個百分點。 經(jīng)營 5 年中，每年 銷 售量 預(yù)計為 50 萬件， 銷 售 單 價 為 100 元， 單 位 變動 成本 為 30 元，固 定 經(jīng)營 付 現(xiàn) 成本 為 800 萬元。 公司 擬 通 過 追加籌 資 投 資 甲、乙兩個投 資項 目。 長 期借款的年利率 為 8% ， 該 公司股票 的 β 系數(shù) 為 2 ，整個股票市 場 的平均收益率 為 8% ，無 風檢報 酬率 為 4% 。 ③若 預(yù)計 2020 年追加籌 資 后的 銷 售增 長 率 為 20% ，依據(jù)每股收益的高低確定 應(yīng) 采用何 種籌 資 方式。 計 算 : ①兩種追加籌 資 方式的每股收益無差 別 點的 銷 售收入及此 時 的每股收益 。如果通 過長 期借款籌集， 長 期借款的年利率 為 6% 。 要求 : (1) 計 算 該 公司 2020 年的 凈 利 潤 、每股收益和每股股利 ； (2) 計 算 該 公司 2020 年 12 月 31 日的每股市價 ； (3) 計 算 該 公司的普通股 資 本成本、 債 券 資 本成本和平均 資 本成本 (按 賬 面價 值權(quán) 數(shù) 計 算 )； (4) 假 設(shè)該 公司 為 了 擴 大 業(yè)務(wù) ， 2020 年需要新增 資 本 2020 萬元，追加 資 本有兩種方式 籌集 :全部通 過 增 發(fā) 普通股或 全部通 過銀 行 長 期借款取得。 計 算 結(jié) 果出 現(xiàn) 小數(shù)的，除 題 中特別 要求以外，均保留小數(shù)點后兩 位小數(shù)，百分比指 標 保留百分號前兩位小數(shù) ； 凡要求解 釋 、分析、 說 明理由的內(nèi)容，必 須 有相 應(yīng) 的文字 闡 述 ) 1. A 公司的 2020 年度 財務(wù)報 表主要數(shù)據(jù)如下 : (單 位 :萬元 ) 營業(yè) 收入 4000 息稅前利 潤 400 利息支出 100 股 東權(quán) 益 (400 萬股，每股面值 1元 ) 2020 權(quán) 益乘數(shù) 2 該 公司適用的所得稅稅率 為 25% ，股利支付率 為 60% ，假 設(shè)債務(wù)資 本均 為 5 年期、分期付息平價 債 券。 (1) 假 設(shè) 不考 慮 缺 貨 的影響， C 公司自制與外 購 方案 哪 個成本低 ? (2) 假 設(shè) 考 慮 缺 貨 的影響， C 公司自制與外 購 方案 哪 個成本低 ? 五、 綜 合 題 (本 類題 共 2 小 題 ， 第 1 小 題 10 分，第 2 小 題 15 分，共 25 分。建 立保 險儲備時 ，最小增量 為10 件。 如果外 購 ， 購 入 單 價 為 元，從 發(fā) 出定 單 到 貨 物到達需要 10 天 時間 ，一次 訂貨 成本 72元。 4. C 公司生 產(chǎn) 中使用甲零件，全年共需耗用 3600 件， 該 零件既可自行制造也可外 購 取得。 該 公司 應(yīng) 收 賬 款的 資 本成本 為 12% 。與此同 時 ，客 戶 享受折扣的比例將上升 至 銷 售 額 的 70% ； 不享受折扣的 應(yīng) 收 賬 款中，有 50% 可以在信用期內(nèi)收回 ，另外 50% 可以在信用期 滿 后 20 天 (平均數(shù) )收回。如果明年 繼續(xù) 保持目前的信用政策， 預(yù)計甲 產(chǎn) 品 銷 售量 為 4 萬件， 單 價 100 元， 單 位 變動 成本 60 元 ； 乙 產(chǎn) 品 銷 售量 為 2 萬件， 單 價 300 元， 單 位 變動 成本 240 元。目前的信用政策 為 2/ 15 ， N/30 ，有占 銷 售 額 60% 的客 戶 在折扣期內(nèi)付款并享受公司提供的折扣 ； 不享受折扣的 應(yīng) 收 賬 款中，有 80%可以在信用期內(nèi)收回，另外 20% 在信用期 滿 后 10 天 (平均數(shù) )收回 。 要求 :進 行是否 應(yīng)該 更 換設(shè)備 的分析決策，并列出 計 算分析 過 程。 2. 某公司 擬 采用新 設(shè)備 取代巳使用 3 年的舊 設(shè)備 ， 舊 設(shè)備 原價 14950 元，當前估 計 尚可使 用 5 年，每年 營 運成本 2150 元， 預(yù)計 最 終 殘 值 l750 元，目前 變現(xiàn) 價 值 8500 元， 購 置新 設(shè)備 需花 費 l3750 元， 預(yù)計 可使用 6 年，每年 營 運成本850 元 ， 預(yù)計 最 終 殘 值 2500 元。假 設(shè) 不考 慮 可 轉(zhuǎn)換 公 司 債 券在 負債 成分和 權(quán) 益成分之 間 的分拆，且 債 券票面利率等于 實際 利率。 資 料二 :該 上市公司 2020 年 10 月 1 日 按面 值發(fā) 行年利率 2% 的可 轉(zhuǎn)換 公司 債 券，面 值 10000 萬元，期限 6 年，利息每年年末支付一次， 發(fā) 行 結(jié) 束一年后可以 轉(zhuǎn)換 股票， 轉(zhuǎn)換 價 格 為 每股 8 元。 2020 年 6 月 l 日 經(jīng) 批準回 購 本公司股 票 2400 萬股。 凡要求解 釋 、分析、 說 明理由的內(nèi) 容，必 須 有相 應(yīng) 的文字 闡 述 ) 料 一 :某上市公司 2020 年度 歸 屬于普通股股 東 的 凈 利 潤為 4840 萬元。 主 觀試 題部分 (主 現(xiàn)試題 要求用 鋼 筆或 圓 珠筆在答 題紙 中的指定位置答 題 ) 四、 計 算分 析 題 (本 類題 共 4 小 題 ，每小 題 5 分，共 20 分。 9. 通 過 技 術(shù)轉(zhuǎn)讓 、特 許經(jīng)營 、 戰(zhàn) 略 聯(lián) 盟、程 賃經(jīng)營 和 業(yè)務(wù) 承 包 等屬于減少 風險 的 對 策。 7. 對 于可 轉(zhuǎn)換 公司 債 券， 計 算稀 釋 每股收益 時 ，作 為 分子的 凈 利 潤 金 額 一般不 變 ； 分母的 調(diào) 整 項 目 為 假定可 轉(zhuǎn)換 公司 債 券當期期初或 發(fā) 行日 轉(zhuǎn)換為 普通股 的股數(shù)加 權(quán) 平均數(shù)。 5. 計 算 應(yīng) 收 賬 款周 轉(zhuǎn) 次數(shù) 時 ，公式分母中的 應(yīng) 收 賬 款平均余 額 是指 應(yīng) 收 賬 款 和 應(yīng) 收票據(jù) 的平均，是未扣除壞賬 準 備 的平均 總額 。 3. 不同 證 券的投 資組 合可以降低 風 險 ， 組 合中 證 券的種 類 越多， 其 風 險 分散化效 應(yīng) 就越 強 ， 包 括全部 證 券的投 資組合 風險為 零。本 類題 最低得分 為 零分 ) 相關(guān)者的利益沖突，要 把 握的原 則 是盡可能使企 業(yè) 相關(guān)者的利益分配在數(shù)量上和 時間 上達到靜 態(tài) 的 協(xié)調(diào) 平衡 。 A. 上市公司盈利能力的成 長 性會影響公司股票市盈率 B. 投 資 者所 獲報 酬率的 穩(wěn) 定性會影響公司股票市盈率 C. 利率水平的 變動 會影響公司股票市盈率 D. 利率水平的 變動 不會影響公司股票市盈率 三、判斷 題 (本 類題 共 10 小 題 ，每小 題 1 分，共 10 分， 請 判斷每小 題 的表述是否正確，并 按答 題 卡要求，用 2B 鉛筆填涂答 題 卡中相 應(yīng) 信息點 。 A. 股票期 權(quán) 模式 值權(quán) 模式 C. 業(yè)績 股票模式 D. 限制性股票模式 9. 2020 年 6 月， 財 政部會同 證監(jiān) 會、 審計 署、 銀監(jiān) 會、保 監(jiān) 會制定并印 發(fā) 《企 業(yè) 內(nèi)部控制 基本 規(guī) 范》 ，要求企 業(yè) 建 立 內(nèi)部控制體 系 時應(yīng) 符合的目 標 有 （ ） 。 A. 不能衡量企 業(yè) 的投 資風險 B. 沒有考 慮貨幣時間 價 值 C. 沒有考 慮 回收期 滿 后的 現(xiàn) 金流量 D. 不能衡量投 資 方案投 資報 酬的高低 7. 債 券 A 和 債 券 B 是兩只 剛發(fā) 行的每年付息一次 、到期 還 本 債 券， 債 券的面 值 和票面利率 相同，票面利率均高于市場 利率 (折 現(xiàn) 率 ) ，以下 說 法中，正確的有 （ ） 。 A. 內(nèi)部 環(huán) 境 B. 風險評 估 動