【正文】 ，現(xiàn)金池模式是針對多賬戶現(xiàn)金余額的集中管理，比較適合于企業(yè)集團信息化水平高、管控能力強的企業(yè)集團。 （ 1）現(xiàn)金 池的概念 現(xiàn)金池（ cash pool）現(xiàn)金池是以資金集中管理為 主 線，借助商業(yè)銀行現(xiàn)金管理服務(wù)和網(wǎng)絡(luò)通訊技術(shù)，對各地分（子）公司的資金進行 實時監(jiān)控、統(tǒng)一調(diào)度和集中運行的一種管理模式。 ③ 明確劃分收入和支出資金的流動，禁止現(xiàn)金坐支。 統(tǒng)收統(tǒng) 支模式 適用于有多個獨立現(xiàn)金收支部門或分支機構(gòu)的大型企業(yè)集團，構(gòu)建統(tǒng)收統(tǒng)支模式需要遵循以下基本原則： ① 建立統(tǒng)收統(tǒng)支的內(nèi)部管理體系。財務(wù)公司可以根據(jù)集團總部的統(tǒng)一決策以及投資政策，充分發(fā)揮財務(wù)公司在資金融通和信息溝通方面的優(yōu)勢，在整個集團中形成有序的資金管理系統(tǒng)，引導(dǎo)集團內(nèi)的投資，大大提高投資效率。財務(wù)公司可以聚合各成員企業(yè)分散閑置以及重復(fù)占用的資金，最大限度地實現(xiàn)企業(yè)集團中資金的橫向融通與頭寸調(diào)劑，發(fā)揮資金聚合優(yōu)勢。房地產(chǎn)企業(yè)集團設(shè)立的財務(wù)公司將市場化的企業(yè)與企業(yè)以及新型銀企關(guān)系引入到企業(yè)集團資金管理當(dāng)中，依托集團，服務(wù)集團，使得集團各子公司具有完全獨立的決策權(quán)和現(xiàn)金所有權(quán)，集團財務(wù)公司本質(zhì)上是集團的利潤和增值服務(wù)中心。內(nèi)部銀行需要定期或不定期地將資金流通情況以報表的形式反映給集團總部和各成員企業(yè)，使集團總部和各成員企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)層可以及時了解資金的使用情況。內(nèi)部銀行根據(jù)成員企業(yè)的經(jīng)營狀況統(tǒng)一對外籌措資金并進行調(diào)度，各成員企業(yè)沒有權(quán)利對外融資。內(nèi)部銀行統(tǒng)一制定結(jié)算方式、結(jié)算時間，規(guī)范結(jié)算行為，同時對結(jié)算業(yè)務(wù)中的資金流向的合理性和合法性進行監(jiān)督。內(nèi)部銀行可以根據(jù)需要，依照有關(guān)規(guī)定發(fā)行專輯的貨幣以及支票以在各成員企業(yè)中使用。內(nèi)部銀行可以根據(jù)企業(yè)集團總部為各成員企業(yè)規(guī)定的資金費用定額，并結(jié)合各成員企業(yè)的實際需要對其發(fā)放貸款。每個成員企業(yè)都在內(nèi)部銀行開設(shè)賬戶，成員企業(yè)經(jīng)營活動中的所以實物轉(zhuǎn)讓 、勞務(wù)協(xié)作都視為商品交易，通過內(nèi)部銀行來結(jié)算。內(nèi)部銀行將銀行的基本職能和管理方式引入企業(yè)內(nèi)部而建立起來的一種內(nèi)部資金管理機構(gòu)，在企業(yè)集團中充當(dāng)結(jié)算中心、貸款中心、貨幣發(fā)行中心、監(jiān)控中心。結(jié)算中心按照成員企業(yè)支出戶與收入戶的資金凈額依照同期同類存款利率按月或按季支付利息。內(nèi)部結(jié)算中心對集團資金進行統(tǒng)一調(diào)度，向金融機構(gòu)統(tǒng)一申請貸款，各成員企業(yè)需要補充資金時需要通過結(jié)算中心，按照市場規(guī)則有償使用。 內(nèi)部結(jié)算中心是根據(jù)房地產(chǎn)企業(yè)集團需要而在企業(yè)集團內(nèi)部設(shè)立的，不具有獨立法人資格的獨立的資金運營結(jié)構(gòu)，通常設(shè)立于財務(wù)部門內(nèi)，性質(zhì)類似于內(nèi)部銀行，負(fù)責(zé)辦理集團內(nèi)部各成員或分公司現(xiàn)金收付和結(jié)算業(yè)務(wù)，以降低資金 成本、提高資金使用效益。 企業(yè)集團資金管理模式 由于不同的房地產(chǎn)企業(yè)集團在規(guī)模、資產(chǎn)等方面存在著很大的差異，所以各個企業(yè)集團在資金管理組織模式上也因選擇的不同而有所差異。 企業(yè)集團作為眾多企業(yè)組成的經(jīng)濟聯(lián)合體，最重要的連接紐帶是資金，而企業(yè)集團的資金管理水平直接關(guān)系到企業(yè)效益的高低。 企業(yè)集團資金集中管理的趨勢 隨著財務(wù)軟件和 ERP（企業(yè)資源管理軟件）在 企業(yè)中的廣泛使用，使得財務(wù)集中管理的實施成為了可能。 ③ 特殊性 房地產(chǎn)企業(yè)的財務(wù)關(guān)系表現(xiàn)為在項目開發(fā)過程中要與相關(guān)單位，與上游原材料供應(yīng)商，與設(shè)計施工單位，下游的客戶都有著錯綜復(fù)雜的資金往來 ， 尤其是與消費者之間的各種預(yù)收預(yù)付、應(yīng)收應(yīng)付款，與其他行業(yè)資金相比具有明顯的行業(yè)特征。房地產(chǎn)企業(yè)的高負(fù)債經(jīng)營使得面臨高財務(wù)風(fēng)險；房地產(chǎn)企業(yè)存貨占資產(chǎn)比例很高， 有著經(jīng)營性風(fēng)險 ；近年來國家9 對土地政策日益嚴(yán)格規(guī)范，企業(yè)在土地的獲取，安排使用方面都收到相關(guān)政策的約束，政策風(fēng)險也是企業(yè)所面臨的主要風(fēng)險之一。房地產(chǎn)在資金使用和管理中存在著鮮明的行業(yè)特 性，項目開發(fā)經(jīng)營涉及面極廣，投資周期長，經(jīng)營風(fēng)險大，資金回收慢等特征。財務(wù)控制既包括對結(jié)果的控制，又包括對整個經(jīng)濟活動過程的控制，如在控制對象、控制職能、控制層次和控制方法上的控制。 第三，財務(wù)運行過程的控制性。企業(yè)集團主要以產(chǎn)權(quán)控制關(guān)系為相互聯(lián)接紐帶。財務(wù)管理主體因為企業(yè)集團組織形式和組建模式的不同而多樣化，財務(wù)管理主體可以是集團公司、集團總部、控股公司、子公司、事業(yè)部、超事業(yè)部等。 8 企業(yè)集團的資金管理 企業(yè)集團的特征 企業(yè)集團是多個在資本、資產(chǎn)、技術(shù)上有密切聯(lián)系的法人企業(yè)在共同利益基礎(chǔ)上，通過產(chǎn)權(quán)安排、商務(wù)協(xié)作、人事控制等紐帶形成的以企業(yè)雄厚企業(yè)為核心的穩(wěn)定的具有多層次多功能的大型法人企業(yè)聯(lián)合體。 （ 4） 內(nèi)部控制理論 內(nèi)部控制指的是為實現(xiàn)提供合理保證而由企業(yè)董事會、經(jīng)理階層以及其他員工實施的過程。 （ 3） 資金成本效益理論 資金在運用中必然產(chǎn)生成本與收益。資金風(fēng)險主要有流動性風(fēng)險、利率風(fēng)險和信用風(fēng)險。委托代理關(guān)系是現(xiàn)代公司制條件下，由于 所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離而產(chǎn)的，信息不對稱下代理人存在著道德風(fēng)險和逆向選擇，導(dǎo)致代理成本難以避免。資本運營的目標(biāo)就是實現(xiàn)資本增值、利潤最大化、股東權(quán)益最大化，進而實現(xiàn)企業(yè)價值最大化?，F(xiàn)金流管理是一個內(nèi)容及其豐富的系統(tǒng)，它以現(xiàn)金流量為管理中心、兼顧收益，圍繞企業(yè)的籌資活動、投資活動和經(jīng)營活動構(gòu)建的管理體系，具體包括與現(xiàn)金預(yù)算相關(guān)的一系7 列制度安排及其實施的預(yù)測與計劃系統(tǒng)和由收付賬系統(tǒng)構(gòu)成的執(zhí)行與控制系統(tǒng)，又包括報告一定時期內(nèi)母系統(tǒng)和各子系統(tǒng)運行的最終結(jié) 果的信息與報告系統(tǒng)，還有現(xiàn)金預(yù)算執(zhí)行情況和現(xiàn)金流量信息本身的分析評價系統(tǒng)。 ② 投資管理 投資管理是從投資者利益出發(fā)，通過直 接或間接的股票、債券投資，或者購置建造固定資產(chǎn)、購買儲備流動資產(chǎn)等經(jīng)濟活動來達到投資目標(biāo)的全方位工作。 ① 籌資管理 籌資管理是企業(yè)通過資本市場與籌資渠道，運用籌資方式，經(jīng)濟有效地籌集企業(yè)所需資本（金）來滿足企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營、對外投資和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)需要的財務(wù)行為。 第 2 章 房地產(chǎn)企業(yè)集團資金管理理論概述 資金管理理論 資金管理的概念及內(nèi)容 （ 1） 資金管理的概念 資金管理（ Capital Management）依照國家相關(guān)政策法規(guī)，根據(jù)資金運動的特點，組織企業(yè)資金運動，處理相應(yīng)資金關(guān)系的開放性 、動態(tài)性和綜合性的管理。通過全面預(yù)算管理特別是資金預(yù)算管理與現(xiàn)金流相結(jié)合，提高可執(zhí)行性和預(yù)算剛性；通過“銀企 直連 ” 方式降低整體稅負(fù)，優(yōu)化各項目之間資金往來關(guān)系；通過現(xiàn)金池資金集中管理實現(xiàn)資金價值最大化，滿足集團戰(zhàn)略規(guī)劃要求，增強集團核心競爭力。 研究思路 論文的創(chuàng)新點 本文試圖構(gòu)建一個符合我國房地產(chǎn)集團特征的、適時、科學(xué)、符合成本效益的、與我國房地產(chǎn)企業(yè)集團資金管理水平相適應(yīng)的資金集中管理模式。運用理論分析與案例相結(jié)合的方法，對資金管理方面的理論進行系統(tǒng)梳理，提出利用現(xiàn)金池模型來達到改善 WH 房地產(chǎn)企業(yè)集團資金管理問題，達到了將理論與實踐相結(jié)合。 研究方法 本文采用了對比分析法、調(diào)查研究法、將理論分析與案例相結(jié)合的方法對WH 房地產(chǎn)企業(yè)集團資金管理進行了研究分析，具體來講：首先對房地產(chǎn)企 業(yè)集團資金管理的基本理論做了系統(tǒng)地回顧與總結(jié)，然后運用對比分析法，比較了目前我國房地產(chǎn)企業(yè)集團通常采用的資金管理模式，從模式的運作特點、主要業(yè)務(wù)和主要職能等內(nèi)容展開對比分析，進而得出各種模式的優(yōu)缺點，指出現(xiàn)金池管理模式是企業(yè)集團資金管理的趨勢。并通過對 WH 房地產(chǎn)企業(yè)集團的資金管理情況進行實證分析，提出建立現(xiàn)金池模式來加強企業(yè)資金管理。而房地產(chǎn)作為資本密集型行業(yè)，開發(fā)具有明顯周期性，現(xiàn)金流也明顯區(qū)別于其他行業(yè)，因此本文將針對房地產(chǎn)企業(yè)集團的資金管理展開深入分析。以上的研究為本文提供了良好的理論基礎(chǔ)。張延波《企業(yè)集團財務(wù)戰(zhàn)略與財務(wù)政策》將財務(wù)管理體制歸納為 “分權(quán)式 ” 與 “集權(quán)式 ” ，同時研究了集團企業(yè)資金管理策略；袁琳的《資金集中控制與結(jié)算中心》對集權(quán)式資金管理做了深入研究。張云亭（ 2021）企業(yè)集團資金管理體制角度來研究，認(rèn)為在大型企業(yè)集團里，所有者與經(jīng)營者之間由于經(jīng)營權(quán)與所有權(quán)的分離而普遍存在信息不對稱現(xiàn)象，要保證在信息不對稱條件下出資者與經(jīng)營者目標(biāo)一 致就需要制度的控制。 國內(nèi)房地產(chǎn)企業(yè)集團資金管理的研究 目前國內(nèi)對資金管理的研究主要集中在企業(yè)集團的資金管理領(lǐng)域，企業(yè)集 團通過運用財務(wù)控制手段來實施對企業(yè)的資金管理。資金的管理控制可以對日常經(jīng)營活動進行監(jiān)督，提高工作效率，防范舞弊行為。加拿大的 ，資金的管理控制包括組織計劃和協(xié)調(diào)系統(tǒng)兩部分，可使企業(yè)的各項運營 相互協(xié)同，井井有條。 組織協(xié)調(diào)論將資金運作與組織協(xié)調(diào)發(fā)展緊密結(jié)合起來：澳大利亞的 特和 標(biāo)而建立的制度。 1970 年，日本會計研究學(xué)會審計特別委員會認(rèn)為，資金管理控制主要包括預(yù)算控制制度和審計制度，是企業(yè)經(jīng)營者為了保障會計資料的完整性和有效性，保護企業(yè)正常資產(chǎn)、全面地計劃、領(lǐng)導(dǎo)、組織控制經(jīng)營活動而制定的規(guī)章制度。而這三項理論相互滲透融合形成的分權(quán)制和集權(quán)制的資金管控模式已經(jīng)成為各集團企業(yè)把握資金的兩大有效手段。財務(wù)管理階段已經(jīng)進入了集權(quán)式的階段，而資金管理作為財務(wù)管理的核心內(nèi)容，資金的集中管理也成為一種 趨勢。 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀 國外房地產(chǎn)企業(yè)集團資金管理的研究 八十年代中期以前，國外集團公司的財務(wù)管理基本上還是采用完全獨立的分權(quán)模式，集團公司只是對下屬公司的工作進行指導(dǎo)和事后審計。因此，有必要建立一套科學(xué)合理的資金管理模式是，運用好集團內(nèi)部的存量資金，為企業(yè)生存發(fā)展提供更好的保障。 雖然人們對 各種資金管理模式都有一定的研究與應(yīng)用，但對房地產(chǎn)企業(yè)集團的資金管理研究卻比較少，本文將結(jié)合房地產(chǎn)企業(yè)的行業(yè)特征，以 WH 房地產(chǎn)企業(yè)集團的資金管理為例，展開研究，提出將跨國企業(yè)使用較多的現(xiàn)金池的管理模式引入到房地產(chǎn)企業(yè)集團的資金管理當(dāng)中，使得實現(xiàn)現(xiàn)金池資金集中管理的價值最大化，增強集團的核心競爭力。近幾年，隨著資產(chǎn)重組、企業(yè)聯(lián)合、收購兼并等企業(yè)擴張行為的實現(xiàn)，我國房地產(chǎn)企業(yè)集團迅速發(fā)展起來。 Which is restricted by domestic limited financing channels． Therefore， it is imperative to put real estate funds management as the core of enterprise financial management and set up a funding mode of scientific and rational centralized management,to ensure the efficient use of funds and to create the own core petitiveness． Centralized management of funds is the most widely used mode of large enterprise groups both in China and abroad ． This mode,including financial panies， clearing house， and so on,has played positive role in the fund management． In mid 1 98039。 本文分為五個部分論述：第一部分引言將介紹房地產(chǎn)企業(yè)集團資金管理研究的背景與意義，結(jié)合國內(nèi)外相關(guān)文獻，陳述本文的研究內(nèi)容，方法及研究思路；第二部分首先介紹資金管理的相關(guān)理論，接著介紹企業(yè)集團的資金管理理論，其中重點闡述了企業(yè)集團資金管理的五種模式并作出比較，指出現(xiàn)金池模式為企業(yè)集團資金管理的趨勢，在此基礎(chǔ)上引出房地產(chǎn)企業(yè)集團的資金管理特點、現(xiàn)狀及存在問題；第三部分對 WH 房地產(chǎn)企業(yè)集團做實證分析，指出 WH 房地產(chǎn)企業(yè)集團的財務(wù)現(xiàn)狀、資金管理存在問題 ；第四部分找出改善 WH 房地產(chǎn)企業(yè)集團資金管理的對策，包括 WH 房地產(chǎn)企業(yè)集團資金管理的目標(biāo)與原則、 WH 房地產(chǎn)企業(yè)集團資金管理中現(xiàn)金池模式的引入與優(yōu)化、 WH 房地產(chǎn)企業(yè)集團資金管理的風(fēng)險控制；第五部分是本文的結(jié)論部分，指出本文的創(chuàng)新與不足。對房地產(chǎn)集團資金的管理是房地產(chǎn)內(nèi)部風(fēng)險控制最為重要的環(huán)節(jié)。而房地產(chǎn)行業(yè)屬于資金密集型行業(yè)，從批租、開發(fā)到銷售都占用大量資金，因此，房地產(chǎn)企業(yè)的資金鏈管理關(guān)系著整個房地產(chǎn)企業(yè)能否正常運轉(zhuǎn)。0 WH 房地產(chǎn)企業(yè)集團資金管理存在的 問題及對策研究 1 摘 要 面對經(jīng)濟全球化和競爭國際化，企業(yè)集團化成為必然趨勢，在房地產(chǎn)行業(yè)中，通過兼并、收購、重組等資本運行方式組建企業(yè)集團的行為不斷增多。今天中國房地產(chǎn)已成為中國經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)， 2021 年，中國有 125 家滬深上市房地產(chǎn)公司和 35 家大陸在港上市房地產(chǎn)公司。而目 前隨著我國房地產(chǎn)企業(yè)的不斷發(fā)展壯大，我國房地產(chǎn)企業(yè)集團在資金管理方面也暴露出種種問題，如資金來源渠道單一；多元化融資渠道建立難度較大，資金回款周期長，過于依賴促銷力度及市場推廣；資金管控模式不完備，不能有效做好資金計劃、使用及控制，集團內(nèi)部資源配置上的重復(fù)、浪費造成財務(wù)成本居高不下，資金管理方式、手段落后導(dǎo)致資金使用效率低下，資金預(yù)算管理 “ 虛 ” 、結(jié)算管理 “ 散 ” 、監(jiān)督考核環(huán)節(jié) “