戰(zhàn)略管理---財(cái)務(wù)戰(zhàn)略2(參考版)
2025-05-14 15:44本頁面
【正文】 第 5章折現(xiàn)現(xiàn)金流法中的通貨膨脹和稅務(wù)因素 1. 折現(xiàn)現(xiàn)金流法中對(duì)通貨膨脹的考慮 ? 票面回報(bào)率與實(shí)際回報(bào)率的關(guān)系 票面回報(bào)率 :考慮通貨膨脹影響條件下的回報(bào)率 實(shí)際回報(bào)率 :剔除通貨膨脹影響條件下的回報(bào)率 關(guān)系 : (1+票面回報(bào)率 )=(1+實(shí)際回報(bào)率 ) (1+通貨膨脹率 ) 第 5章折現(xiàn)現(xiàn)金流法中的通貨膨脹和稅務(wù)因素 ?兩個(gè)比率在 DCF評(píng)估中的使用 如果使用通貨膨脹現(xiàn)金流 ,按票面回報(bào)率折現(xiàn) 如果使用非通貨膨脹率現(xiàn)金流 ,按實(shí)際回報(bào)率折現(xiàn) 如果全部收入和成本面臨同樣的通貨膨脹率，使用實(shí)際回報(bào)率折現(xiàn)更加簡(jiǎn)便 如果收入和成本面臨的通貨膨脹率不同，一般使用票面折現(xiàn)率折現(xiàn) 第 5章折現(xiàn)現(xiàn)金流法中的通貨膨脹和稅務(wù)因素 ?對(duì)通貨膨脹的預(yù)期和通貨膨脹的影響 ?現(xiàn)實(shí)中對(duì)通貨膨脹的處理 使用票面回報(bào)率折現(xiàn)非通貨膨脹現(xiàn)金流 原因：通貨膨脹率難以預(yù)測(cè) 穩(wěn)?。ㄖ唤邮芗词共皇褂猛ㄘ浥蛎洭F(xiàn)金流，也具有財(cái)務(wù)上的可行性的項(xiàng)目） 第 5章折現(xiàn)現(xiàn)金流法中的通貨膨脹和稅務(wù)因素 2. 折現(xiàn)現(xiàn)金流法中對(duì)稅務(wù)因素的考慮 ? 項(xiàng)目盈利需要考慮稅金現(xiàn)金流 ? 資本減免可降低應(yīng)納稅額，從而帶來增量現(xiàn)金流 ? 處理資產(chǎn)時(shí)，資產(chǎn)出售損失（賣價(jià)低于資本減免資產(chǎn)殘值部分） 抵稅 —— 平衡性減免， ， 資產(chǎn)出售收益（賣價(jià)高于資本減免資產(chǎn)殘值部分）納稅 —— 平衡性收費(fèi)；相應(yīng)增減公司現(xiàn)金流 ? 折現(xiàn)時(shí)使用稅后資本成本 C部分：融資 ? 融資渠道：股本金 ? 其他融資渠道 ? 融資方式 ? 資本成本 第 6章 融資渠道：資本金 1. 融資的種類 ? 按性質(zhì)，分為權(quán)益融資和負(fù)債融資 ? 按期限，分為長期融資（普通股融資、優(yōu)先股融資和長期負(fù)債融資）和短期融資（流動(dòng)負(fù)債） 2. 普通股融資（股本金） ? 股本：普通股面值（股本） +公司儲(chǔ)備金（資本公積金） ? 發(fā)行普通股的原因：募集資金進(jìn)行投資 /使公司在股市上上市 /收購另一家公司 第 6章 融資渠道：資本金 ?特點(diǎn)：沒有固定到期日，不需要償還，是公司的永久性資本來源 /沒有固定的利息負(fù)擔(dān) ， 籌資風(fēng)險(xiǎn)較小 /有利于提高公司信譽(yù)和負(fù)債經(jīng)營的能力 /普通股籌資的資金成本較高 ?融資渠道：留存收益 /發(fā)行新股 ?普通股股東的權(quán)利：參與經(jīng)營管理權(quán) /收益分配權(quán) /優(yōu)先認(rèn)股權(quán) /剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán) ?股票的發(fā)行價(jià)格：股票發(fā)行價(jià)即股票市場(chǎng)價(jià) /股票不得折價(jià)發(fā)行 /發(fā)行股票募集資金 =數(shù)量單價(jià) 發(fā)行成本 第 6章 融資渠道：資本金 ?股票上市的好處：資本大眾化
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