【正文】 這種消極的工作態(tài)度與股權(quán)激勵(lì)強(qiáng)調(diào)的高付出高回報(bào)的理念相沖突，導(dǎo)致
。缺乏健全的職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)創(chuàng)業(yè)板上市公司股票期權(quán)的激勵(lì)對(duì)象不是一般的員工，而主要是企業(yè)的高刪除部分建立合完善經(jīng)理人市場(chǎng)，來(lái)對(duì)經(jīng)理人進(jìn)行有效的評(píng)估，促進(jìn)經(jīng)理人的合理流動(dòng)，提高經(jīng)理人的業(yè)務(wù)水平。四、創(chuàng)業(yè)板上市公司股權(quán)激勵(lì)實(shí)施存在的問(wèn)題及政策建議（一）創(chuàng)業(yè)版上市公司股權(quán)激勵(lì)實(shí)施存在的問(wèn)題薪酬行業(yè)收入比差大以互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)為例，互聯(lián)網(wǎng)業(yè)的高管薪酬一直是排在各行業(yè)高管薪酬的首位刪除部分升，2014年互聯(lián)網(wǎng)、高科技和傳媒文化行業(yè)平均薪酬位居前三，且互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)與其他行業(yè)的薪酬差異較為明顯。因此，延期支付這種既承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)又分享收益的刪除部分者分離的目前我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司來(lái)說(shuō)，管理層收購(gòu)的激勵(lì)類型也不會(huì)被采用。刪除部分本文依據(jù)CSMAR股東研究數(shù)據(jù)庫(kù)上市公司實(shí)際控制人性質(zhì)結(jié)合控股股東進(jìn)行分類，：表1公告股權(quán)激勵(lì)方案劍業(yè)板上市公司的控股權(quán)性質(zhì)情況刪除部分方面，創(chuàng)業(yè)板上市公司中本身民營(yíng)企業(yè)就較多，截止2013年12月底自然人控股的民營(yíng)企業(yè)在467家創(chuàng)業(yè)板公司中達(dá)376家，%；另一方面，在創(chuàng)業(yè)板上市的民營(yíng)企業(yè)成長(zhǎng)性高，公司治理結(jié)構(gòu)較為靈活，方案審批程序相對(duì)于國(guó)刪除部分本文依據(jù)CSMAR股東研究數(shù)據(jù)庫(kù)上市公司實(shí)際控制人性質(zhì)結(jié)合控股股東進(jìn)行分類，數(shù)據(jù)截至?xí)r間為2014年12月31日，如下表2所示：表2 創(chuàng)業(yè)板上市公司股權(quán)激勵(lì)類型統(tǒng)計(jì)刪除部分股票增值權(quán)最少，%。其中，制造業(yè)48家，占55%；信息技術(shù)業(yè)25家，占28%；其余行業(yè)合刪除部分是因?yàn)椋阂环矫?，制造業(yè)在中國(guó)工業(yè)中占有主導(dǎo)地位。第二，行業(yè)分布較為集中?，F(xiàn)階段公告股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的上市公司行業(yè)分布主要呈現(xiàn)以下特點(diǎn)：第一，行業(yè)分布廣。2012年，探路者推出業(yè)績(jī)門檻更高的第二份股權(quán)激勵(lì)方案。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2014年12月30日，創(chuàng)業(yè)板已有139家公司推出過(guò)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，占總數(shù)的39%；激勵(lì)刪除部分。其中新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)刪除部分由于創(chuàng)業(yè)板的鮮明定位，人才因素相比主板公司更為重要。從凈利潤(rùn)來(lái)看，2014有8家公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)超過(guò)5億元，24家公司超過(guò)3億元，130家公司超過(guò)1億元。2014有157家公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)超過(guò)30%，103家公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)超50%，東方財(cái)富、福瑞股份、華燦光電等60家公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)超過(guò)100%。高成長(zhǎng)性和創(chuàng)新型的企業(yè)在發(fā)刪除部分（二）實(shí)施的總體情況2014創(chuàng)業(yè)板421家公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3，%；，平刪除部分營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率，實(shí)現(xiàn)了利潤(rùn)和收入的同步增長(zhǎng)。但是創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)要求上市公司全面、及時(shí)、準(zhǔn)確的披露信息，并設(shè)立了對(duì)保薦資格要求更高的保薦人制度12，從而維護(hù)資本市場(chǎng)的秩序和有效運(yùn)作。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)與主板和中小板市場(chǎng)相比，刪除部分市場(chǎng)面向的對(duì)象是具有發(fā)展?jié)摿Φ膭?chuàng)新型企業(yè)，他們雖然規(guī)模不大、產(chǎn)品品種不多，但企業(yè)創(chuàng)新能力強(qiáng)、產(chǎn)品科技含量高，公司的成長(zhǎng)能力很強(qiáng)，在未來(lái)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中具有廣闊的發(fā)展空間。從世界范圍看，許多資本市場(chǎng)發(fā)展成熟的國(guó)家，都設(shè)有主板刪除部分的發(fā)展是從1998年9月國(guó)家科委提出“一板市場(chǎng)”的概念開始的，隨后深圳交易所建議用“成長(zhǎng)板市場(chǎng)”、證監(jiān)會(huì)建議為“高新技術(shù)板”，直至2000年5月，國(guó)務(wù)院決定命名為創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，從此高新技術(shù)含量較高以及成長(zhǎng)型的中小企刪除部分日正式開盤，預(yù)示著中國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的正式成立。因此，評(píng)價(jià)正在由單項(xiàng)評(píng)價(jià)走向綜合評(píng)價(jià)，各種評(píng)價(jià)類型的相互融合與整合研究，是新時(shí)期科學(xué)評(píng)價(jià)發(fā)展的基本特點(diǎn)和趨勢(shì)。另外人們對(duì)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的認(rèn)識(shí)也是通過(guò)評(píng)價(jià)活動(dòng)而不斷深化的。從評(píng)價(jià)環(huán)節(jié)來(lái)看，評(píng)價(jià)主要包括了確定評(píng)價(jià)目的、獲取評(píng)價(jià)信息、形成價(jià)值判斷三個(gè)主要環(huán)節(jié)。大多數(shù)學(xué)者對(duì)公司性質(zhì)采取契約理論，認(rèn)為公司并非像公司擬制說(shuō)或公司實(shí)在說(shuō)所宣稱的那樣是一種法人，而僅僅是公司股東之間的一種契約，是股東之間通過(guò)協(xié)商所達(dá)成的一種協(xié)議。委托人的最優(yōu)選擇是與代理刪除部分人擁有完全的剩余權(quán)益，以此來(lái)使委托代理問(wèn)題通過(guò)代理人的自我激勵(lì)和自我監(jiān)督得到徹底解決。過(guò)程型激勵(lì)理論是從動(dòng)機(jī)角度來(lái)找尋行動(dòng)的心理特征，進(jìn)而為激勵(lì)行為的解刪除部分公平理論認(rèn)為，在企業(yè)行為中管理者和員工對(duì)薪酬水平的公平感覺(jué)主要來(lái)自絕對(duì)薪酬和相對(duì)薪酬。具體激勵(lì)制度很多，但一般可以分為內(nèi)容型和過(guò)刪除部分方面具有代表性的人物和理論有赫茨伯格的雙因素理論、馬斯洛的需要層次理論以及克雷頓在這種情況下，委托代刪除部分而可以通過(guò)這種管理關(guān)系來(lái)契約的有效性，以促進(jìn)長(zhǎng)效的高管薪酬激勵(lì)機(jī)制的構(gòu)建。在這種情況下，所有者委托經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，并構(gòu)成了委托代理關(guān)系。在古典經(jīng)濟(jì)理論下，企業(yè)可以看成是所有者對(duì)經(jīng)營(yíng)者一種剩余收益的索取權(quán)。由于對(duì)其經(jīng)營(yíng)情況好壞進(jìn)行評(píng)價(jià)進(jìn)而進(jìn)行股權(quán)兌現(xiàn)，使得刪除部分況來(lái)進(jìn)行兌現(xiàn)，是通過(guò)對(duì)未來(lái)收益來(lái)進(jìn)行衡量的，因此，能有效的降低企業(yè)高管人員的道德風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前，我國(guó)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中，各種矛盾不斷顯現(xiàn)，而通過(guò)績(jī)效管理工作可以極大刪除部分究具有很強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義。讓企業(yè)員工知道企業(yè)的工作目標(biāo)是什么，進(jìn)而提高工作的積極性并刪除部分的關(guān)系。一刪除部分導(dǎo)等作用，通過(guò)績(jī)效評(píng)價(jià)體系的建立，可以將企業(yè)的管理行為引導(dǎo)到績(jī)效評(píng)價(jià)體系上來(lái)，按照績(jī)效評(píng)價(jià)所設(shè)定的考核指標(biāo)進(jìn)行工作，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)管理者工作積極性的發(fā)揮，推動(dòng)企業(yè)各項(xiàng)工作開展。因此，刪除部分（一）績(jī)效管理內(nèi)涵和意義績(jī)效管理的內(nèi)涵從定義角度來(lái)看，績(jī)效可以是一個(gè)過(guò)程，也可以是一定過(guò)程所產(chǎn)生的結(jié)果。而創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)恰好是一個(gè)把支持創(chuàng)新型、刪除部分市場(chǎng)上市的公司大多從事高科技業(yè)務(wù)，具有較高的成長(zhǎng)性，但往往成立時(shí)間較短，規(guī)模較小，業(yè)績(jī)也不突出，但有很大的成長(zhǎng)空間。企業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)中最重要的微觀主體，刪除部分的創(chuàng)新能力對(duì)于研究企業(yè)創(chuàng)新能力乃至國(guó)家創(chuàng)新能力均具有極其重要的意義。刪除部分的發(fā)展。直到刪除部分效實(shí)施股權(quán)激勵(lì)提供必要的市場(chǎng)條件。這降低了股權(quán)刪除部分一、引言實(shí)行市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制后，我國(guó)為擺脫計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下的產(chǎn)量和成本單純的考核方法，于上世紀(jì)90年代先后出臺(tái)了一系列企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)方法，例如1997年國(guó)家刪除部分變了過(guò)去單一指標(biāo)考核業(yè)績(jī)的局限性及存在的不足，通過(guò)多元指標(biāo)的評(píng)價(jià)方法可以全面的反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)的實(shí)績(jī)，為企業(yè)效績(jī)?cè)u(píng)價(jià)提供客觀詳實(shí)的依據(jù)。是企業(yè)所有者對(duì)公司經(jīng)理人的經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行評(píng)價(jià)和監(jiān)督控制的一種管理關(guān)系。創(chuàng)業(yè)板上市公司股權(quán)激勵(lì)現(xiàn)狀及對(duì)策研究【摘要】近年來(lái)，我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司紛紛開展了股票期權(quán)激勵(lì)，通過(guò)對(duì)管理層的激勵(lì)，來(lái)調(diào)動(dòng)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，減少股東委托代理成本。同時(shí)，本文最終得以順利完成，也是與管理學(xué)系其他老師的幫助分不開的，雖然他們沒(méi)有直接參與我的論文指導(dǎo)，但在開題時(shí)也給我提供了不少的意見，提出了一系列可行性的建議，在此向他們表示深深的感謝！此外，我也要感謝我的母校河南財(cái)經(jīng)學(xué)院，是她提供了良好的學(xué)習(xí)環(huán)境和生活環(huán)境，讓我的大學(xué)生活豐富多姿，為我的人生添加了絢麗的色彩，感謝管理學(xué)系05級(jí)會(huì)計(jì)學(xué)專業(yè)全體同學(xué)的幫助和勉勵(lì)，同窗之情，將使我永生難忘！最后，要感謝我的父母一直以來(lái)對(duì)我的理解、支持和鼓勵(lì)，讓我在漫長(zhǎng)的人生旅途中使心靈有了虔敬的歸依，而且也為我能夠順利的完成畢業(yè)論文提供了巨大的支持與幫助。參考文獻(xiàn)［1］高峰．全流通后上市公司股權(quán)激勵(lì)研究．合作經(jīng)濟(jì)與科技，.［2］，.［3］楊華、陳曉升．上市公司股權(quán)激勵(lì)理論、法規(guī)與實(shí)務(wù)．北京：中國(guó)經(jīng)濟(jì)出版社，2008．3．［4］：會(huì)計(jì)版，2008（8）.［5］——，2008（3）.［6］，2008（2）.［7］，.［8］，2008.［9］王超、2007(4).［10］，2006（2）.［11］：法律出版社，2006.［12］：浙江大學(xué)出版社,.［13］:經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2003（11）.［14］吳叔平、：上海遠(yuǎn)東出版社,2001.［15］，2001.［16］陳清泰、：中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，2001.［17］陳清泰、: 中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，2001.［18］，本研究及學(xué)位論文是在我的導(dǎo)師 老師的親切關(guān)懷和悉心指導(dǎo)下完成的，她嚴(yán)肅的科學(xué)態(tài)度，嚴(yán)謹(jǐn)?shù)闹螌W(xué)精神，精益求精的工作作風(fēng)，深深地感染和激勵(lì)著我?？傊瑹o(wú)論從有利于股權(quán)分置改革的現(xiàn)實(shí)需要，還是從促進(jìn)證券市場(chǎng)發(fā)展的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益考慮，建立與國(guó)際接軌的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制勢(shì)在必行?？?結(jié)股權(quán)激勵(lì)是把雙刃劍，實(shí)施得好，能使公司和高管形成雙贏的局面，實(shí)施不好，可能演變?yōu)楣靖吖軅儭白苑视?jì)劃”和“自得其樂(lè)”的盛宴，股權(quán)激勵(lì)也不是公司治理的“靈丹妙藥”，操作進(jìn)程中的監(jiān)管之路依然任重道遠(yuǎn)。（5）建立完善科學(xué)的企業(yè)業(yè)績(jī)考核評(píng)價(jià)體系。（4）制定經(jīng)理人股票期權(quán)激勵(lì)的稅收優(yōu)惠政策。（3）盡快完善企業(yè)的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)。（2）加快建設(shè)完善職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)。（二）相關(guān)建議（1）培育有效的證券市場(chǎng)。（5）缺乏公平的公司績(jī)效考核體系。（4）相關(guān)稅收規(guī)定的缺失。公司治理結(jié)構(gòu)是整套賴以指導(dǎo)、控制公司以及運(yùn)作的機(jī)制與規(guī)則。這種形式下，股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制的目的之一是發(fā)揮競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，讓市場(chǎng)為公司選擇經(jīng)理的作用也就變得缺乏實(shí)質(zhì)性意義了。(2)沒(méi)有發(fā)育完善的經(jīng)理人市場(chǎng)。有效的證券市場(chǎng)是股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制中最重要的條件之一，只有在有效市場(chǎng)的前提下，股票期權(quán)的作用才能得到有效地發(fā)揮，目前，我國(guó)的證券市場(chǎng)基本處于低效狀態(tài)，對(duì)企業(yè)的信息反應(yīng)比較弱使得證券市場(chǎng)在一定程度上喪失了對(duì)經(jīng)理人員的評(píng)價(jià)功能。（一）股權(quán)激勵(lì)機(jī)制在我國(guó)運(yùn)用存在的問(wèn)題國(guó)內(nèi)外的經(jīng)驗(yàn)證明，股權(quán)激勵(lì)機(jī)制是協(xié)調(diào)經(jīng)營(yíng)管理人員與股東權(quán)益的最直接有效的方式，是對(duì)經(jīng)營(yíng)者實(shí)施長(zhǎng)期激勵(lì)約束的有效手段。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前1000多家上市公司中已有近100家正在或已經(jīng)實(shí)施了不同類型的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。激勵(lì)機(jī)制是現(xiàn)代企業(yè)首先要解決的問(wèn)題,也是投資者最關(guān)心的問(wèn)題。但從我國(guó)上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的大背景來(lái)看，中國(guó)證監(jiān)會(huì)出臺(tái)股權(quán)激勵(lì)的試行辦法，雖然使股權(quán)激勵(lì)作為核心的長(zhǎng)期激勵(lì)方式在中國(guó)終于有了規(guī)范的運(yùn)作，但是許多企業(yè)在計(jì)劃實(shí)行股權(quán)激勵(lì)方案時(shí)仍遇到諸多的障礙，這些問(wèn)題令人深思，因此分析我國(guó)股權(quán)激勵(lì)存在的問(wèn)題，找出解決的方案顯得非常必要，這樣才能使股權(quán)激勵(lì)發(fā)揮其應(yīng)有的作用。（3）結(jié)論從以上的方案介紹及分析可以看出，中捷股份的激勵(lì)方案是成功的，極具有代表意義的，其實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的條件，重點(diǎn)關(guān)注凈資產(chǎn)收益率,要求以扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)作為計(jì)算凈資產(chǎn)收益率的依據(jù),鼓勵(lì)以兩者孰低者作為計(jì)算依據(jù)，這些都更具合理性。充分考慮到管理層短期業(yè)績(jī)可能達(dá)不到行權(quán)條件的情況。中捷股份明確，激勵(lì)對(duì)象獲授股票期權(quán)必須同時(shí)滿足三個(gè)條件，即根據(jù)《中捷縫紉機(jī)有限公司股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃實(shí)施考核辦法》，激勵(lì)對(duì)象上一績(jī)效考核合格；中捷股份上一加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于10%；中捷股份上一扣除非經(jīng)常性損益后加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于10%。中捷股份將股權(quán)激勵(lì)中的期權(quán)行權(quán)條件與公司未來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)緊密捆綁，未來(lái)三年清晰地業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)軌跡有效消除了市場(chǎng)對(duì)其發(fā)展的不確定性擔(dān)憂，形成大股東、管理層和流通股股東利益的高度一致。中捷股份的定價(jià)依據(jù)是在市價(jià)基礎(chǔ)上適當(dāng)上浮，其采用激勵(lì)草案公布前一天和前三十天市價(jià)孰高并適當(dāng)上浮的定價(jià)方式，既保證了行權(quán)價(jià)格更加市場(chǎng)化，又避免了因信息走漏對(duì)某一天股價(jià)的可能影響。中捷股份激勵(lì)計(jì)劃向激勵(lì)對(duì)象定向發(fā)行510萬(wàn)股中捷股份股票，向激勵(lì)對(duì)象定向增發(fā)，對(duì)中捷股份而言是一次小規(guī)模的股權(quán)融資，對(duì)激勵(lì)對(duì)象而言獲得了一份期權(quán)，即在滿足一定條件的情況下，可以有獲得中捷股份股票的權(quán)利，這樣就大大提高了激勵(lì)對(duì)象的經(jīng)營(yíng)積極性，是一種雙贏的選擇。激勵(lì)對(duì)象必須滿足：中捷股份上一加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于10%；中捷股份上一扣除非經(jīng)常性損益后的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于10%。股票期權(quán)的有效期為5年。股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案摘要公布前一個(gè)交易日的中捷股份股票收盤價(jià)（）。方案獲批準(zhǔn)后即授予給董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員。該方案的獲批，也表明監(jiān)管部門正在積極尋求更規(guī)范、更有效的金融衍生工具，從而進(jìn)一步完善上市公司的公司治理結(jié)構(gòu)，提高證券市場(chǎng)的效率和對(duì)市場(chǎng)參與者的吸引力。2．中捷股份股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃在國(guó)內(nèi)已經(jīng)推出的股權(quán)激勵(lì)方案中,中捷股份的股票期權(quán)激勵(lì)方案和萬(wàn)科的限制性股票期權(quán)激勵(lì)方案是被認(rèn)為是最值得借鑒的案例，他們采用的激勵(lì)方式，也是證監(jiān)會(huì)試行辦法中重點(diǎn)提出的兩種常用的激勵(lì)工具，下面，本文以中捷股份的股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃來(lái)說(shuō)明股權(quán)激勵(lì)在我國(guó)的實(shí)踐。截止2007年12月，已有47家上市公司通過(guò)董事會(huì)決議并公布了股權(quán)激勵(lì)方案。隨著具有里程碑意義的重大制度性變革——股權(quán)分置改革工作的順利開展，資本市場(chǎng)環(huán)境逐步得以完善，上市公司治理結(jié)構(gòu)也日益規(guī)范，股權(quán)意識(shí)覺(jué)醒，市值管理的理念深入人心，機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍不斷壯大，資本市場(chǎng)有效性不斷提升，公司股價(jià)與業(yè)績(jī)相關(guān)度加強(qiáng)，包括《公司法》、《證券法》的修訂為股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施鋪平了道路。在這個(gè)階段中，中國(guó)企業(yè)在股權(quán)激勵(lì)的實(shí)踐方面做了不少有益的探索，在原《公司法》禁止公司回購(gòu)本公司股票并庫(kù)存、原《證券法》不允許高管轉(zhuǎn)讓其所持本公司股票的背景下，出現(xiàn)了上海儀電模式、武漢模式、貝嶺模式、泰達(dá)模式與吳儀模式。（二）股權(quán)激勵(lì)在我國(guó)的實(shí)踐 1．我國(guó)的股權(quán)激勵(lì)進(jìn)程中國(guó)上市公司在股權(quán)激勵(lì)的實(shí)踐方面進(jìn)行了很多探索，但與中國(guó)市場(chǎng)的飛速發(fā)展相比，中國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)的建設(shè)進(jìn)程相對(duì)遲緩，到目前為止，我們基本上可以把中國(guó)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的進(jìn)程分為兩個(gè)階段。雖然對(duì)股票期權(quán)也有很多的反對(duì)意見，如期權(quán)使經(jīng)理人員的收入增長(zhǎng)過(guò)快，股票期權(quán)制度造成高級(jí)雇員與一般雇員的報(bào)酬差距過(guò)大，公司員工收入懸殊，可能增加公司風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題。（3）結(jié)論美國(guó)經(jīng)驗(yàn)證明，20世紀(jì)80年代蓬勃發(fā)展起來(lái)的股權(quán)激勵(lì)制度在促進(jìn)公司價(jià)值創(chuàng)造，推進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)等方面發(fā)揮了積極作用。據(jù)對(duì)全美200家最大公司的調(diào)查，通常首席執(zhí)行官的薪酬構(gòu)成是：以股票為基礎(chǔ)的酬勞以及長(zhǎng)期激勵(lì)占52%，短期（）激勵(lì)占27%，工資占21%。根據(jù)《美國(guó)薪酬協(xié)會(huì)》雜志提供的數(shù)據(jù)，1976年股票期權(quán)還占不到首席執(zhí)行官薪酬的20%，到2000年已超過(guò)了50%。美國(guó)企業(yè)界普遍認(rèn)為企業(yè)家的人力資本的價(jià)值要高于普通勞動(dòng)力和技術(shù)的價(jià)值。如果公司分紅增加，就意味著公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)良好，盈利能力增強(qiáng)，股票就會(huì)上漲，反之就會(huì)下降，所以股東的利益與公司股票價(jià)格的漲跌密切相關(guān)。（2）