【正文】 TNT Post Group ADR(TP) United Parcel Service(UPS) USFreightways(USFC) 67 單純從事航空貨運的公司不受投資者青睞的一個重要原因是航空貨運（機場到機場運輸）收益水平逐年下降，超過了客運收益水平下降的速率 資料來源：波音公司亞洲航空貨運市場研討會報告 2023 航空貨運噸公里收益每年平均下降 % 航空客運噸公里收益每年平均下降 % 收益指數(shù)：以1970年水平為 過去 20年全球航空運輸平均收益水平的下降趨勢 1 1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 68 承擔(dān)角色 ? 生產(chǎn)、銷售待運輸物品 ? 付款 ? 選擇運輸方式、貨代或者承運商 ? 生產(chǎn)或者運輸計劃 ? 訂單處理 ? 倉儲管理 ? 運輸單證管理 ? 集中零散的貨源 ? 運輸單證處理 ? 預(yù)付航空運費并向貨主收款 ? 地面收貨 ? 貨物暫時存儲 ? 尋找合適的航空公司承運 ? 從機場提貨，預(yù)付提貨費用 ? 從機場到收貨人的地面派送 物流外包商 貨代 機場貨站 所以 YYY航空快運公司的發(fā)展必須在整個航空貨運的行業(yè)價值鏈中尋求突破 貨主 收貨人 航空公司 機場貨站 代理公司 中國航空貨運行業(yè)價值鏈 需求 ? 低運輸成本 ? 貨物按時、安全到達(dá) ? 掌握貨物在途狀態(tài) ? 滿足對貨主在總物流成本和物流服務(wù)質(zhì)量方面的承諾 ? 低運輸成本 ? 掌握貨物狀態(tài) ? 貨主的運價和航空公司結(jié)算價之間利差最大 ? 可選航線、運力充足 資料來源：埃森哲訪談， China Infobank，埃森哲分析 ? 同時具備貨代職能 ? 單證審核 ? 安全檢驗 ? 貨物暫時儲存 ? 貨艙配載 ? 貨艙裝卸 ? 地面處置費收入最大化 ? 盡早知悉運輸需求 ? 經(jīng)營航線 ? 負(fù)責(zé)貨物機場到機場之間的空中運輸 ? 單證審核 ? 貨艙利用率最大化 ? 運價盡量高 ? 有穩(wěn)定的、可預(yù)測的貨源 ? 貨艙裝卸 ? 貨物入港檢驗 ? 單證審核 ? 貨物暫時儲存 ? 通知收貨人或者代理公司提貨 ? 地面處置費收入最大化 ? 代理公司和提貨人及時提貨 ? 派送收費盡量高 ? 派送運輸需求集中 ? 從機場提貨，支付提貨費用 ? 或者接收代理公司派送的貨物 ? 貨物驗收 ? 運輸費用低 ? 貨物按時、安全到達(dá) ? 掌握貨物在途狀態(tài) 69 目前在航空貨物運輸?shù)牟僮鬟^程中，存在眾多的瓶頸和不透明環(huán)節(jié) 產(chǎn)生航空貨運需求 同貨代達(dá)成價格和服務(wù)的協(xié)議 貨代和航空公司達(dá)成價格和服務(wù)上的一致 航空公司航班到達(dá) 尋找運力 /服務(wù) 卸載貨物 貨代與當(dāng)?shù)卮砉具_(dá)成價格和服務(wù)上的一致 機場貨站 /基地航空公司卸載、檢驗、通知提貨單位 空中運輸 機場貨站收貨、檢驗 裝載貨物 完成對收貨人的承諾 貨代 資料來源：埃森哲訪談 注：灰色斜體字表示對于該主體不透明的操作環(huán)節(jié) 貨主 /第三方物流公司 驗收貨物 機場貨站 /基地航空公司配載、裝機 代理公司地面派送 時間瓶頸 時間瓶頸 貨主同貨代達(dá)成價格和服務(wù)的協(xié)議 與航空公司達(dá)成價格和服務(wù)上的一致 航空公司航班到達(dá) 尋找運力 /服務(wù) 卸載貨物 與當(dāng)?shù)亍＠纾?EMS為了爭取市場地位進行提速，并推出包裹快遞 80年代 1993年 1996年 2023年 2023年 進入中國 直航權(quán) 開展國內(nèi)業(yè)務(wù) 建立中心 國外企業(yè)在中國市場發(fā)展歷程 30 噸以下 80 噸以上 80年代 300個服務(wù)城市 190個服務(wù)城市 2023年 16個服務(wù)城市 40個服務(wù)城市 DHL Fedex TNT UPS FedEx,UPS,TNT,DHL等國外競爭者的進入，給國內(nèi)航空貨運企業(yè)帶來了競爭壓力，但同時也是促進整體航空貨運市場的發(fā)展的重要驅(qū)動 FedEx UPS DHL TNT 50 19901999各種運輸形式 FTK 的增長率 19901999各種運輸形式占 FTK總量的比重 資料來源：中國統(tǒng)計年鑒 盡管航空運輸周轉(zhuǎn)量的增長速度很高，但是鐵路、公路等運輸形式對航空運輸市場存在較大的威脅 水路 公路 航空 鐵路 1999年 1990年 % % % % % % % % 相對于航空運輸來說 ,地面運輸?shù)乃俣痊F(xiàn)在變的越來越有競爭力了 ,而且價格要便宜許多 例如 ,廣州 北京 價格差異 : 汽運比空運便宜 30 – 50% 鐵路比空運低 20% 近 10年，航空運輸?shù)脑鲩L飛速，但是鐵路運輸在總體運輸市場中的規(guī)模在不斷萎縮 % % % % % % % % % % 公路 鐵路 水路 航空 51 航空貨運市場增長預(yù)測模型前提假設(shè) 本預(yù)測主要考慮國內(nèi)航空貨運市場的情況，并且全部以貨運周轉(zhuǎn)量為預(yù)測單位 航空貨運周轉(zhuǎn)量將隨著國內(nèi)生產(chǎn)總值 GDP的增長而增長，經(jīng)過統(tǒng)計驗證 FTK與 GDP是高度相關(guān)的 假設(shè)我國 GDP的創(chuàng)造主體為城鎮(zhèn)人口 假設(shè) 2023年的航空貨運裝載率與 2023年保持一致 假設(shè)航空運力的增長比例與航空貨運業(yè)務(wù)量的增長比例一致 埃森哲項目組根據(jù)各航線、航空公司和機場貨郵周轉(zhuǎn)量（ FTK）等數(shù)據(jù)，綜合 GDP的增長預(yù)測，建立了模型，對于我國航空貨運市場的增長規(guī)模進行分析 52 在預(yù)測過程中，項目組運用歷史趨勢、運力預(yù)測和 GDP與各航線 FTK回歸分析三種方法，并且參考美國人均 GDP和 FTK變動關(guān)系模型，最終得出未來 10年航空貨運市場增長的情況 航空貨運市場增長預(yù)測模型的邏輯結(jié)構(gòu) A、根據(jù) FTK的歷史數(shù)據(jù)，運用時間序列法進行多項式擬合，預(yù)測未來航空貨運周轉(zhuǎn)量的增長 B. 根據(jù)航空公司的運力情況預(yù)測我國航空貨運市場的最大承載量 GDP與人均 FTK的相關(guān)性 GDP與人均 FTK的相關(guān)性進行擬合分析 GDP處于美國人均 GDP的階段 10年 FTK總量 的預(yù)測 10年基于運力 的 FTK總量的預(yù)測 10年基于 航線 的 FTK總量的預(yù)測 GDP和 FTK的關(guān)系作為參考模板 ,預(yù)測我國的 FTK D、綜合各個分析的數(shù)據(jù)和角度，根據(jù)項目小組的分析，得出未來 10年 FTK總量預(yù)測 A. 時間序列法 B. 運力分析法 C. 美國比較法 53 根據(jù)航空貨郵周轉(zhuǎn)總量的歷史數(shù)據(jù)進行預(yù)測，預(yù)計 2023年至 2023年航空貨物運輸市場將以平均每年 11%的速度增長 在預(yù)測過程中 ,項目組運用時間序列法 ,以時間 T為變量 ,自 1978年的數(shù)據(jù)開始 ,T=1,用多項式去擬合航空貨郵的周轉(zhuǎn)量 單位：十億 FTK 資料來源：從統(tǒng)計看民航 , 《航空運輸管理預(yù)測》 ,埃森哲分析 我國 FTK總量的年均增長率為11% 2023年我國航空貨運市場規(guī)模（時間序列法） 5 14 0 2 4 6 8 10 12 14 16 2023 2023 54 單位：十億 FTK 資料來源： Chinainfobank, 波音公司預(yù)測 , 航空工業(yè)行業(yè)研究報告，埃森哲分析 2023年我國航空貨運市場規(guī)模（運力分析法） 我國 FTK總量的年均增長率為13% 項目組根據(jù)未來 10年貨運飛機數(shù)目的增長，計算可用運力的規(guī)模（ ATK） ，從航空公司供給方的角度導(dǎo)出對 2023年航空貨郵吞吐量的預(yù)測 2023年服務(wù)于國內(nèi)航空市場的運輸飛機數(shù)量 合計： 912架 運載量 3050 噸 5080 噸 30 噸以下 80 噸以上 單位：架 項目組首先假設(shè) 2023年的裝載率與 2023年保持一致，運用 ATK乘以裝載率，得到 2023年的 FTK 根據(jù)統(tǒng)計資料，項目組已知 2023年 ATK與我國總體的運力規(guī)?？倗嵨坏臄?shù)量與比例 根據(jù)波音公司未來 20年對全球市場的預(yù)測，可以得到 2023年我國國內(nèi)市場的運力規(guī)模，機隊的數(shù)量和機型的層次 綜合 19902023年國內(nèi)、國際市場 ATK與運力總噸位的變化趨勢，航線總規(guī)模的變動，預(yù)測未來 10年的變動率，最終得到 2023年ATK的數(shù)量 747及大型 6% 單通道 55% 小型 13% 雙通道 26% 5 0 5 10 15 20 2023 2023 55 資料來源： Chinainfobank, 波音公司預(yù)測 , 航空工業(yè)行業(yè)研究報告，埃森哲分析 用與美國航空貨運市場對比法得出的預(yù)測結(jié)果最為樂觀，今后 10年每年達(dá)21%的增長率 53 3 . 80102030402023 2023 航空運輸周轉(zhuǎn)量 FTK/人均與經(jīng)濟發(fā)展水平 GDP/人均高度相關(guān) 假設(shè)在經(jīng)濟發(fā)展水平類似的情況下中國的 FTK/人均會接近美國當(dāng)時的水平 單位：十億 FTK 年均增長率： 21% 2023年我國航空貨運市場規(guī)模（美國比較法） 56 資料來源： 埃森哲分析 綜合以上三種預(yù)測結(jié)果，埃森哲認(rèn)為今后 10年中國航空貨運市場規(guī)模的年均增長率 1020%之間，比較可能在 13%左右 0102030402023 2023時間序列法： ? 年均增長率11% ? 2023年 FTK 140億噸公里 運力分析法： ? 年均增長率13% ? 2023年 FTK 172億噸公里 美國比較法： ? 年均增長率21% ? 2023年 FTK 338億噸公里 單位：十億 FTK 2023年我國航空貨運市場規(guī)模（總結(jié)） 樂觀預(yù)測 比較可能預(yù)測 保守預(yù)測 57 階段性總結(jié)報告目錄 項目背景 物流行業(yè)分析 外包物流、航空貨運和快遞市場規(guī)模分析 + 物流市場規(guī)模和增長 + 航空貨運市場規(guī)模和增長 + 快遞市場規(guī)模和增長 + 航空貨運和快遞行業(yè)價值鏈構(gòu)成 航空貨運和快遞市場環(huán)境分析 業(yè)務(wù)模式分析 附錄：潛在競爭對手檔案 58 國際航空快遞市場在過去 10年的年均增長率達(dá)到 19%， 2023年航空快遞占整個國際航空貨運市場（周轉(zhuǎn)量）的 % 資料來源：波音公司航空快遞市場預(yù)測 2023，空中客車公司航空市場預(yù)測 20232023 單位：十億 FTK 國際航空快遞總周轉(zhuǎn)量增長 年均增長： 19% 3 3 4 5 6 7 9 10 12 14 16 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2023 59 2023年中國快遞市場（包括地面）的規(guī)模為 11億美金 ,并且保持較高的增長率 資料來源：《從統(tǒng)計看民航》 1995202中國統(tǒng)計年鑒 2023 單位：十億美金 中國快遞市場規(guī)模 注： EMS 所占的航空快遞和全部快遞市場的比例一致 2023年中國快遞市場 FTK— 2023年中國快遞市場規(guī)模 — 單位：萬噸公里 年均增長率： % 0 2023 4000 6000 8000 10000 12023 14000 1994 2023 FTK 郵政航空快遞 其它航空快遞 地面及航空快遞 郵政快遞 60 以 EMS為例，全國市場主要集中在前十大機場城市 中國航空快遞市場地區(qū)分布（ EMS為例） 注：上海機場包括上海虹橋機場和上海浦東機場 資料來源：《從統(tǒng)計看民航》 2023 單位：千噸 2023年中國航空機場航空郵件吞吐量分布 – 全國總郵件吞吐量： 2,991千