【正文】 縮小在盡職調(diào)查上的東西方文化差異有別于進(jìn)一步促進(jìn)跨國并購活動的蓬勃發(fā)展實(shí)施并購的主要障礙%受訪者收購目標(biāo)欠缺透明度收購目標(biāo)欠缺資料限制規(guī)例對于怎樣維持顧客，供貨商及政府三方面的關(guān)系了解不足企管文化 – 合并之后可能出現(xiàn)的文化沖擊危機(jī)防衛(wèi)措施 – 政府及經(jīng)理們依賴防衛(wèi)機(jī)制停止 并購活動或限制外資收購或擁有企管的程度繳稅事項(xiàng)利益相關(guān)者的反對僵化的勞動市場其它公眾不滿 – 公眾反對收購合并的活動較喜歡首次公開發(fā)行股票資料來源 《 經(jīng)濟(jì)學(xué)人信息部 》 2023年實(shí)況調(diào)查盡職調(diào)查的范圍盡職調(diào)查的范圍和組成部分《 上市公司收購管理辦法 》培訓(xùn)L:\MARD_HK\Dept_Only\Training Materials\MA_Presentation_CN \A2XP\28 AUG 2023\2:12 PM\21? 盡職調(diào)查就其范圍而言需對公司的業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)、法律等各方面作全面的評估，從而降低交易的風(fēng)險(xiǎn)，減小交易的成本17行業(yè)? 宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境? 市場架構(gòu)和特色? 競爭態(tài)勢? 公司定位? 機(jī)遇和挑戰(zhàn)業(yè)務(wù)? 優(yōu)勢和不足? 發(fā)展戰(zhàn)略? 產(chǎn)品和品牌? 目標(biāo)客戶定價(jià)政策? 銷售和分銷渠道? 促銷和廣告? 制造生產(chǎn)過程? 原材料和供應(yīng)商? 研發(fā)、信息技術(shù)平臺財(cái)務(wù)? 預(yù)算和預(yù)測? 收入 、 成本的推動因素和假設(shè)? 資本支出? 流動資金需求? 資本結(jié)構(gòu)會計(jì)? 審計(jì)師報(bào)告和意見? 會計(jì)政策? 會計(jì)估計(jì)? 歷史趨勢分析? 或有負(fù)債? 一次性項(xiàng)目? 稅收優(yōu)惠? 稅務(wù)合規(guī)性法律? 公司架構(gòu)? 股權(quán)結(jié)構(gòu)? 牌照和許可證? 公司章程、股東協(xié)議、入股協(xié)議? 董事會和企業(yè)治理? 知識產(chǎn)權(quán)? 法律糾紛? 關(guān)聯(lián)交易? 主要合同監(jiān)管? 監(jiān)管部門? 政策法規(guī)? 企業(yè)的社會義務(wù)? 審批程序? 法律制度演變趨勢? 地域政治和政府支持人事? 組織結(jié)構(gòu)圖? 人事制度? 管理層? 職銜? 經(jīng)驗(yàn) / 履歷? 工資和激勵機(jī)制? 雇員? 按部門分的人數(shù)? 福利環(huán)境? 環(huán)境監(jiān)測管理部門? 相關(guān)政策、法規(guī)、規(guī)章? 環(huán)境顧問的合規(guī)性檢測? 審核程序? 目前的操作做法? 潛在的隱性成本盡職調(diào)查組成部分盡職調(diào)查的范圍行業(yè)盡職調(diào)查《 上市公司收購管理辦法 》培訓(xùn)L:\MARD_HK\Dept_Only\Training Materials\MA_Presentation_CN \A2XP\28 AUG 2023\2:12 PM\2218? 目標(biāo) — 理解公司所處的宏觀大環(huán)境，行業(yè)所處的生命周期和前景，市場的規(guī)模、整合度，公司與其競爭對手的各自特點(diǎn)和所占市場份額，今后面臨的機(jī)遇和挑戰(zhàn)找誰談？? 首席執(zhí)行官? 市場銷售主管? 行業(yè)協(xié)會成員? 市場調(diào)研顧問找哪些資料讀？? 行業(yè)年鑒、期刋? 行業(yè)協(xié)會網(wǎng)站? 市場調(diào)研顧問報(bào)告? 公司文件中對行業(yè)的分析報(bào)告? 分析師對行業(yè)的分析報(bào)告? 可比公司招股書、招債書或定期報(bào)告中對行業(yè)和競爭的描述? 新聞檢索注意哪些問題？? 當(dāng)?shù)卣巍⒔?jīng)濟(jì)穩(wěn)定與否？? 行業(yè)整體是否處于上升期或是衰退期？? 技術(shù)變革是否有可能使行業(yè)不復(fù)存在？? 是否有新的內(nèi)資或外資的競爭對手進(jìn)入從而帶來更好的產(chǎn)品或 引發(fā) 價(jià)格戰(zhàn)？? 公司是否有區(qū)別于競爭對手的優(yōu)勢？? 公司的市場份額是否有下滑趨勢？盡職調(diào)查的范圍業(yè)務(wù)盡職調(diào)查《 上市公司收購管理辦法 》培訓(xùn)L:\MARD_HK\Dept_Only\Training Materials\MA_Presentation_CN \A2XP\28 AUG 2023\2:12 PM\2319? 目標(biāo) — 理解公司業(yè)務(wù)和運(yùn)營的各主要方面，從側(cè)面驗(yàn)證公司的優(yōu)勢和不足以及公司發(fā)展戰(zhàn)略的有效性 ， 對兼并收購后所能產(chǎn)生的收入和成本等方面協(xié)同效應(yīng)作估計(jì)找誰談？? 首席執(zhí)行官? 首席財(cái)務(wù)官? 首席運(yùn)營官? 各部門主管? 各地區(qū)主管? 該行業(yè)特有領(lǐng)域的技術(shù)顧問找哪些資料讀？? 公司提供的內(nèi)部資料? 公司的網(wǎng)站、管理層報(bào)告、招股書、招債書、定期報(bào)告和公告? 分析師、評級機(jī)構(gòu)對于公司的分析報(bào)告注意哪些問題？? 董事會記錄和決議中對過往成績和失誤的分析和對發(fā)展戰(zhàn)略的決策性意見? 分銷商、客戶的集中度是否 過 高？? 產(chǎn)品單價(jià)是否下滑嚴(yán)重？? 新產(chǎn)品是否曾不斷成功推出？? 供應(yīng)商的集中度和依賴度是否 過 高？? 與分銷商和供應(yīng)商在價(jià)值鏈中所處的談判地位是否在削弱？? 生產(chǎn)制造是否有安全隱患，是否符合投資方當(dāng)?shù)氐陌踩螅? 生產(chǎn)產(chǎn)能是否存在瓶領(lǐng)而需立即擴(kuò)建？? 是否需要動遷？? 預(yù)期有哪些新產(chǎn)品在近期上市？? 對行業(yè)特殊領(lǐng)域如原油儲備、技術(shù)先進(jìn)性、房地產(chǎn)凈資產(chǎn)值等需要專業(yè)顧問評估意見盡職調(diào)查的范圍財(cái)務(wù)盡職調(diào)查《 上市公司收購管理辦法 》培訓(xùn)L:\MARD_HK\Dept_Only\Training Materials\MA_Presentation_CN \A2XP\28 AUG 2023\2:12 PM\2420? 目標(biāo) — 理解公司財(cái)務(wù)預(yù)測的基礎(chǔ)假設(shè)，確保公司的作為估值基礎(chǔ)的預(yù)測的合理性和在近期和遠(yuǎn)期的可實(shí)現(xiàn)性找誰談？? 首席執(zhí)行官? 首席財(cái)務(wù)官? 首席運(yùn)營官? 市場銷售主管? 會計(jì)師? 各部門 /地區(qū)負(fù)責(zé)財(cái)務(wù)預(yù)測的人員找哪些資料讀？? 歷史財(cái)務(wù)報(bào)表及附注? 對歷史業(yè)績的管理層分析與討論? 公司提供的未來 5–10年的財(cái)務(wù)預(yù)測? 公司提供的過去 2年及今后 2年的按季度的財(cái)務(wù)報(bào)表和財(cái)務(wù)預(yù)測? 過去的財(cái)務(wù)預(yù)測與實(shí)際的偏差注意哪些問題？? 預(yù)測往往會基于某一主導(dǎo)假設(shè)因素，試用另外的方面驗(yàn)證這是否合理？? 如是否單單以收入增長率作為假設(shè)結(jié)果導(dǎo)致應(yīng)含的市場份額過高？? 是否僅僅以費(fèi)用占收入的百分比作為假設(shè)致使在公司地域急速擴(kuò)張的狀態(tài)下隱含的單位成本過低？? 是否隱含的產(chǎn)品單價(jià)不降反升？? 假設(shè)是否與市場一般預(yù)期或競爭對手的預(yù)期有很大出入？? 未來趨勢是否與歷史不一致？? 是否某項(xiàng)指標(biāo)有突然的增加或減少？? 資本開支假設(shè)、運(yùn)營資本假設(shè)是否與公司擴(kuò)張速度相一致？? 是否有對融資成本的過于樂觀的假設(shè)？盡職調(diào)查的范圍會計(jì)盡職調(diào)查《 上市公司收購管理辦法 》培訓(xùn)L:\MARD_HK\Dept_Only\Training Materials\MA_Presentation_CN \A2XP\28 AUG 2023\2:12 PM\2521? 目的 — 確認(rèn)公司財(cái)務(wù)報(bào)表的真實(shí)性和準(zhǔn)確性，理解生成財(cái)務(wù)報(bào)表背后的內(nèi)控機(jī)制、報(bào)告機(jī)制、會計(jì)假設(shè)和估計(jì)，對歷史財(cái)務(wù)報(bào)表作趨勢分析，對公司的稅務(wù)合規(guī)性進(jìn)行確認(rèn)找誰談？? 首席財(cái)務(wù)官? 財(cái)務(wù)總監(jiān)? 司庫? 主要財(cái)務(wù)部人員? 會計(jì)師找哪些資料讀？? 財(cái)務(wù)報(bào)表及附注? 告慰函? 會計(jì)師對管理層的建議書? 獨(dú)立會計(jì)師盡職調(diào)查報(bào)告? 可比公司對其財(cái)務(wù)業(yè)績的管理層分析和討論注意哪些問題？? 近期是否曾更換審計(jì)師？? 審計(jì)師報(bào)告是否有保留意見？? 對管理層建議書是否較長且指出內(nèi)控的許多不足？? 會計(jì)政策是否與投資方所在國有很大出入？? 對壞帳等的會計(jì)估計(jì)是否過于樂觀和寬松？? 存 貨 和應(yīng)收帳款帳齡分析?