期權(quán)定價(jià)的二項(xiàng)式方法(參考版)
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【正文】 2023年 3月 8日星期三 6時(shí) 27分 57秒 18:27:578 March 2023 ? 1一個(gè)人即使已登上頂峰，也仍要自強(qiáng)不息。 2023年 3月 8日星期三 下午 6時(shí) 27分 57秒 18:27: ? 1最具挑戰(zhàn)性的挑戰(zhàn)莫過(guò)于提升自我。勝人者有力，自勝者強(qiáng)。 :27:5718:27Mar238Mar23 ? 1越是無(wú)能的人，越喜歡挑剔別人的錯(cuò)兒。 , March 8, 2023 ? 閱讀一切好書(shū)如同和過(guò)去最杰出的人談話。 2023年 3月 8日星期三 6時(shí) 27分 57秒 18:27:578 March 2023 ? 1空山新雨后，天氣晚來(lái)秋。 。 :27:5718:27:57March 8, 2023 ? 1意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 :27:5718:27Mar238Mar23 ? 1世間成事，不求其絕對(duì)圓滿，留一份不足，可得無(wú)限完美。 , March 8, 2023 ? 很多事情努力了未必有結(jié)果，但是不努力卻什么改變也沒(méi)有。 2023年 3月 8日星期三 6時(shí) 27分 57秒 18:27:578 March 2023 ? 1做前，能夠環(huán)視四周；做時(shí)，你只能或者最好沿著以腳為起點(diǎn)的射線向前。 。 :27:5718:27:57March 8, 2023 ? 1他鄉(xiāng)生白發(fā)，舊國(guó)見(jiàn)青山。 :27:5718:27Mar238Mar23 ? 1故人江海別，幾度隔山川。 , March 8, 2023 ? 雨中黃葉樹(shù)，燈下白頭人。設(shè)把執(zhí)行期限等分為兩個(gè)階段，經(jīng)估計(jì)得每階段股票價(jià)格要么上升 8%，要么下降 4%。如果我們把整個(gè)有效期分成 n個(gè)階段，那么到期權(quán)的到期日 (最后一個(gè)階段末 )，股票價(jià)格將有 n+1個(gè)可能的狀態(tài)。 ? 對(duì)上述例子的應(yīng)用 373 )1()1(????? ??? edu eurT?)1( ????? ?? eeq rTu ? ???? ?? ee rTd ?0,2 ?? du RR . ?????dduu RqRqC? 在期權(quán)價(jià)值樹(shù)上進(jìn)行計(jì)算 C 2 0 dRuRdquq 計(jì)算期權(quán)價(jià)格的價(jià)格樹(shù) (二叉樹(shù) ) ? 四個(gè)時(shí)段的情形 考慮以某一股票為標(biāo)的資產(chǎn)、執(zhí)行期限為 T的買入期權(quán)，設(shè)股票的現(xiàn)行價(jià)格為 元，期權(quán)確定的執(zhí)行價(jià)格為 。 33 2A ?27A? 令 ， 解之得 ， 即該組合應(yīng)由買入 1/3股該股票和賣出一份該股票的買入期權(quán)組成。 如果股票價(jià)格上升至 33元，組合在到期日的價(jià)值為 ， 其中 2是期權(quán)被執(zhí)行后投資者的付出； 如果股票價(jià)格下降至 27元，期權(quán)不被執(zhí)行，組合的價(jià)值為 。 要求組合在期權(quán)到期日的收益無(wú)論股票價(jià)格是升還是降都應(yīng)同無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資的收益相等。設(shè)已知 3個(gè)月后股票價(jià)格要么上升 10%，要么下降10%，市場(chǎng)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為 10%(年利率 )，試確定該期權(quán)的價(jià)格。 ? 克服困難不確定性 , 以便采用無(wú)套利原理對(duì)期權(quán)進(jìn)行定價(jià) : 二項(xiàng)式定價(jià)方法， 布萊克 — 舒爾斯定價(jià)方法 , 蒙特卡羅模擬法。期權(quán)定價(jià)的二項(xiàng)式方法 1). 定價(jià)原理 2). 二項(xiàng)式定價(jià)的基本過(guò)程 3). 期權(quán)定價(jià)的二項(xiàng)式公式 4). 二項(xiàng)式定價(jià)公式推導(dǎo) 5). 美式期權(quán)的定價(jià) ? 1). 定價(jià)原理 無(wú)套利定價(jià)原理 : 具有相同收益不同頭寸的價(jià)格應(yīng)該相同。 在到期日現(xiàn)金流完全相同的兩個(gè)組合，它們期初的現(xiàn)金流必定也完全相同 (債券期貨為例 ). 期權(quán)在到期日的執(zhí)行與否是不確定的，這種不確定性使得在到期日的收益變得不確定 ,因而難于直接利用無(wú)套利原理對(duì)期權(quán)進(jìn)行定價(jià)。 二項(xiàng)式方法 (二叉樹(shù)方法 ) 把整個(gè)持有期分成若干個(gè)時(shí)間區(qū)間 , 并假定在每個(gè)時(shí)間
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