某電力公司籌資之路與資本結(jié)構(gòu)分析(參考版)
2025-01-07 03:09本頁面
【正文】 公司擁有大量的固定資產(chǎn)，需建立完善的固定資產(chǎn)采購管理等工作，節(jié)約企業(yè)管理費(fèi)用，減少經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。(2)積極創(chuàng)新，尋找新能源，發(fā)展水力發(fā)電、風(fēng)力發(fā)電、核能發(fā)電等，分散經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)并拓寬了供需鏈。建議 :(1)確保煤炭原料供應(yīng)商，建立一個(gè)穩(wěn)定的供需鏈。轉(zhuǎn)換過后又能增加權(quán)益資本，降低了再融資的困難。 （ 2）發(fā)放可轉(zhuǎn)換債券。建議 :（ 1） 定向增發(fā)。33華 能 國 際問題 與 建 議 ：公司近幾年來主要通過債務(wù)方式籌資，導(dǎo)致負(fù)債比率上升，且超過同行業(yè)平均水平，應(yīng)通過資本結(jié)構(gòu)調(diào)整來使其降低。建議：將現(xiàn)金股利改為股票股利。建議：減少短期借款以減少流動負(fù)債降低短期還款壓力。隨著宏觀環(huán)境改善， 09年公司利潤穩(wěn)步上升，償債能力有所提高，而且作為在上海、香港、紐約三地上市的企業(yè)，公司融資渠道通暢，財(cái)務(wù)彈性較大。 09年利潤較上年同期增加的主要原因是新機(jī)投產(chǎn)、收購中新電力的翹尾影響、以及 2023 年下半年電價(jià)調(diào)整的翹尾影響使得營業(yè)收入增加，市場采購燃料價(jià)格有所回落使得燃料成本下降，公司主營業(yè)務(wù)利潤上升。30華 能 國 際總 體分析08年，在宏觀經(jīng)濟(jì)增速回落的背景下，社會用電量需求增速明顯放緩，再加上電煤成本上漲等因素的影響，公司業(yè)績出現(xiàn)虧損。27華 能 國 際類 似企 業(yè) 比 較 負(fù)債 比率（注： 09年三季度長江電力的負(fù)債比率達(dá)到 64%）國有企業(yè)的負(fù)債比率都偏高，并且高于同行業(yè)平均水平 。 由于電力行業(yè)的存貨量不高，流動比率與速動比率的趨勢相似。26華 能 國 際同行 業(yè) 比 較 指標(biāo) 08年數(shù)值 行業(yè)平均值 排名流動比率 44速動比率 42資產(chǎn)負(fù)債率 % % 4 從上圖可以看出，電力行業(yè)的負(fù)債比率都比較高，但華能國際高于同行業(yè)平均水平，而其負(fù)債增長率也最大。其存在短債長投的問題，如果不處理好現(xiàn)金流，很有可能導(dǎo)致資金鏈斷裂，無法償還債務(wù)。25華 能 國 際資 本 來 源 與 資產(chǎn) 的 對應(yīng) 關(guān) 系 上圖表明企業(yè)的非流動資產(chǎn)長期大于非流動負(fù)債。24華 能 國 際資 本 來 源 與 資產(chǎn) 的 對應(yīng) 關(guān) 系 從上圖可以看出，公司的流動資產(chǎn)增長趨于穩(wěn)定，但流動負(fù)債的增長率大大高于流動資產(chǎn)。進(jìn)一步反映了其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 23華 能 國 際流 動 比率 與 速 動 比率 華能國際公司及其子公司主要從事發(fā)電業(yè)務(wù)并通過其各自所在地的省或地方電網(wǎng)運(yùn)營企業(yè)銷售電力予最終用戶，因而其存貨等變現(xiàn)能力較弱的流動資產(chǎn)很少、流動比率與速動比率差別不大。另一方面，負(fù)債比率過高直接導(dǎo)致了企業(yè)進(jìn)一步籌資的困難。杠桿經(jīng)營使公司的長期償債能力下降，面臨較高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。而債務(wù)資本的增長幅度大于權(quán)益資本，并且在 08年明顯增加。同時(shí)也暴露了一個(gè)嚴(yán)重的問題，電力企業(yè)的 短債長投 問題，大大提高了公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，容易導(dǎo)致資金鏈斷裂。但該公司是一個(gè)國有電力公司，其主營業(yè)務(wù)收入極大部分都來自售電收入，業(yè)務(wù)較單一，同時(shí)電廠建設(shè)維護(hù)需要持續(xù)大量的資金投入，因此 2023
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