第七章國債市場(參考版)
2024-10-11 15:20本頁面
【正文】 產(chǎn)生這種情況后，交易所登記結(jié)算公司依其清算制度，以“賣空”國債現(xiàn)貨的規(guī)定對融資方進(jìn)行處罰： ? 第一，扣留“賣空”部分資金；第二，責(zé)令三天之內(nèi)補(bǔ)充實(shí)物券；第三，從賣空發(fā)生后的第四個(gè)交易日起進(jìn)行強(qiáng)行平倉，由此引起的損失由券商承擔(dān)；第四，登記公司視情節(jié)輕重予以罰款、通報(bào)批評(píng)等處罰。 國債回購標(biāo)準(zhǔn)券和抵押券的規(guī)定 ? 凡是在交易所掛牌交易的國債現(xiàn)券，均可用作國債回購的抵押券，國債回購一般實(shí)行百分之百足額抵押制度 ? 為了維護(hù)國債回購參與者的利益，體現(xiàn)市場的公正性，交易所在維持百分之百足額券抵押的原則下，又實(shí)行了按照季度調(diào)整上市國債現(xiàn)券折算成回購標(biāo)準(zhǔn)券比率的做法，折算后記入回購標(biāo)準(zhǔn)券的比率與該券在上一季度的平均值接近。對客戶委托國債回購 (綜合債券 )交易的傭金 : 7天、 14天、 28天的回購品種成交 ,分別按最高不超過回購成交金額的 ‰ 、 ‰ 、 1‰,28 天以上回購期品種成交傭金收 ? 我國國債回購交易的品種： 7天國債回購 R007 202201； 14天國債回購 R014 202202 28天國債回購 R028 202203； 91天國債回購 R091 202204 182天國債回購 R182 202205 ? 綜合債券回購 ,分別開設(shè) 28天債券回購 RC018 202206 91天債券回購 RC091 202207 181天債券回購 RC181 202208 舉例：我國上交所債券回購交易報(bào)價(jià)方法 ? ：融資方申報(bào)“買入”；融券方申報(bào)“賣出”； ? ：回購交易按席位號(hào)進(jìn)行交易清算，交易申報(bào)時(shí)可不輸入證券賬號(hào)或基金賬號(hào)； ? ：按回購國債每百元資金應(yīng)收（付）的年收益率報(bào)價(jià)。 ? 融資方申報(bào)“ B”,融券方申報(bào) “ S”,申報(bào)數(shù)量單位為“手” ,并以面值 10萬元 ,即 100手標(biāo)準(zhǔn)券國債為最小交易單位。 回購交易的大致過程 (續(xù)） ? 回購交易是競價(jià)交易。 到期購回清算 ,交易所根據(jù)成交時(shí)的收益率計(jì)算出購回價(jià) ,其計(jì)算公式為 :100+年收益率 回購天數(shù) /360,如到期購回時(shí)恰逢節(jié)假日 ,則順延至到期后的第一個(gè)交易日。 ? 中央銀行采用回購交易可以對貨幣供應(yīng)量進(jìn)行調(diào)節(jié)。 ? 商業(yè)銀行利用回購交易獲得的資金無須交納存款準(zhǔn)備金，降低了商業(yè)銀行籌集資金成本，有利于商業(yè)銀行擴(kuò)張業(yè)務(wù)。 ? 回購交易使得商業(yè)銀行可以將大量的資產(chǎn)投資于國庫券、銀行承兌匯票等生息資產(chǎn)，將超額準(zhǔn)備金降到最低限度，實(shí)現(xiàn)盈利最大化。 ? 禁止任何金融機(jī)構(gòu)以租券、借券等方式從事證券回購業(yè)務(wù) 回購交易的優(yōu)點(diǎn) ? 對于資金借入方：回購交易可以使其免受購回金融資產(chǎn)時(shí)市場價(jià)格上升引起的損失，降低市場風(fēng)險(xiǎn)。返售方在回購期內(nèi)不得動(dòng)用回購證券。 ? 回購方必須有百分之百的屬于自己所有的國庫券和金融債券，并將國庫券和金融債券集中在一家證券登記托管機(jī)構(gòu)保管。 ? 1995年 8月 8日中國人民銀行、財(cái)政部、證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)出 《 關(guān)于重申對進(jìn)一步規(guī)范證券回購業(yè)務(wù)有關(guān)問題的通知 》 (即“ 8對證券回購市場的管理規(guī)定主要集中在證券回購的期限、利率以及回購方應(yīng)有真實(shí)的足額的有價(jià)證券等。 ? 我國證券回購的交易主體主要有商業(yè)銀行、城市信用社以及信托投資公司、證券公司等金融機(jī)構(gòu)，回購交易品種主要是國庫券、國家重點(diǎn)建設(shè)債券和金融債券，回購期限一般在一年以下。 ? 1993年下半年，上交所開設(shè)國債回購品種，回購市場規(guī)模也開始急劇膨脹。 9月 14日，在STAQ和上交所兩家系統(tǒng)成員之間完成了第一筆回購交易。 ? 回購交易的價(jià)格 ? 購回價(jià)格一般與出售價(jià)格關(guān)系 ? 借款方應(yīng)支付的利息則按照回購協(xié)議市場的利率支付 ? 計(jì)算公式：應(yīng)付利息 =本金 回購利率 期限 /360 ? 回購價(jià)格 =本金 +應(yīng)付利息 我國國債回購業(yè)務(wù)的發(fā)展 ? 1988年，我國開辦了國債回購業(yè)務(wù)。即證券持有者(融資方 )與融券方在簽訂的合約中規(guī)定 , 融資方在賣出該筆債券后須在雙方商定的時(shí)間 ,以商定的價(jià)格再買回該筆債券 , 并支付原商定的利息 ? 回購交易的對象 一般是貨幣市場上流通量較大、質(zhì)量較好的金融工具，如國庫券、可轉(zhuǎn)讓大額定期存單等。通過試點(diǎn)銀行柜臺(tái)買賣記賬式國債，交易成本主要表現(xiàn)為買賣價(jià)差；通過證券交易所買賣記賬式國債，交易成本則主要表現(xiàn)為手續(xù)費(fèi)。通過商業(yè)銀行柜臺(tái)買賣記賬式國債，其交易價(jià)格是各試點(diǎn)商業(yè)銀行根據(jù)市
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