【正文】 這就是我們的報告主要內 容。 圍繞消費加速的各類改革預期已經形成， 2020年新政府應當積極推出收入倍增的改革方案。 2020年可適度擴大積極財政政策的力度，赤字率提高 2%，還有非稅收率監(jiān)管加強。 貨幣政策應當保持續(xù)穩(wěn)定位與積極操作的組合。地方投融資平臺不宜收得過緊，但也不能放得太松，中央政府應當在進一步放松“地方債”的發(fā)行，同時進一步規(guī)范“城投債”的發(fā)行。 在中國儲蓄率過高和外部環(huán)境持續(xù)疲的約束下，宏觀經濟的短期穩(wěn)定需要較高的投資率，中國投資的核心問題不是投資高與低的問題，應該是投向何方與誰來投的問題， 2020年投資政策應當注重以下幾個方面：吸取以往落實非公 36條全面開花的教訓，采取重點行業(yè)重點突破的方 法；在民間資本疲軟的狀況下，以基礎建設為主體的政府投資依然十分重要。因此，強化中西部大學生就業(yè)應當上升到更高的戰(zhàn)略層面。 （ 1）在戰(zhàn)略上不要重視各種結構趨勢性力量帶來的下行壓力，同時還必須看到中國在結構之轉換過程中的巨大上行力量，不能讓戰(zhàn)略主義過度蔓延。 （ 3）利用各種財稅政策強化產業(yè)梯度轉移中的產業(yè)升級，積極構建中國在新區(qū)域和新產業(yè)的新比較優(yōu)勢。 四、政策建議 2020年四季度中國宏觀經濟已重返復蘇，應當保持相對寬松、積極的宏觀經濟政策方向，一方面應當進一步培育周期性力量的回升，促進悲觀預期的逆轉，另一方面也需要高度關注結構性力量的疏導和緩解。 從這幾個方面我們會看到，中國目前出現(xiàn)一些變化，出現(xiàn)一些趨勢性的變化，但是在目前這種危機沖擊下，中國依然有很多的變化是周期性的、暫時性的，那么中國的實力、中國未來發(fā)展的空間依然是巨大的，所以我們沒有道理悲觀， 2020年應該是中國經濟持續(xù)復蘇、步入新結構、超越新常態(tài)，富有朝氣的一年， 我們預測 2020年 GDP增速將重返 9%的區(qū)間而達到 %左右。 要素價格上 升是否就引起單位產品成本和成本費用利潤率的大幅度上升，從而導致物價大幅度上升和物價的持續(xù)上揚？這些年認為成本上漲很厲害，但是我們成本利潤率都沒有降低。 全球不平衡是否就會繼續(xù)直線型逆轉？日本一直保持這個狀況，德國回去也上來了，如果美國在全球化逆轉中做出調整，從 07年順差率達到 %，之后持續(xù)下降 %，但是按照我們測算，我們認為 0 03年赤字率略有回升，同時按照 IMF 不平衡測算模式，看到美國 2020年到 2020年赤字還會擴大。不同學歷市場需求供應大專以上是比較低于 1%，其他都是高于 1%，同時不同學歷失業(yè)率本科生失業(yè)率 %，大專是 %，特別文盲失業(yè)率 %，博士 %，這里結構說明未來中國產業(yè)結構向中端制造業(yè)、中高端制造邁進的時候，我們社會教育結構釋放出來的能量應該比農民工釋放能量還要大的東西。我們認為新常態(tài)產生的原因是什么？一般是六個方面：比如劉易斯拐點、人口紅利、全球化紅利、工業(yè)化紅利、以及我們比較優(yōu)勢的喪失。 超越“新常態(tài)”，世界經濟復蘇狀態(tài)將長期存在，低增長、低出口、不平衡逆轉將成為未來經濟的常態(tài)，大家認為世界經濟未來是復蘇疲軟新常態(tài)。 持續(xù)復蘇同時我們認為發(fā)現(xiàn)邁向新結構。同時按照十八大提出的收入倍增計劃，未來幾年居民收入的名義增速應該在10%以上，收入分配改革將為未來消費增長打下堅實的基礎。 在收入增速 持續(xù)提升和消費政策的作用下， 2020年消費將保持消費態(tài)勢持續(xù)上揚。中國投資不是要不要投資的問題？核心是投什么、誰來投、誰來管這才是問題，所以很多人老在第一層面糾結，經濟轉型轉成消費驅動型就壓投資這種邏輯，我們以往是反復批判過的，地方投資規(guī)劃部分統(tǒng)計 24萬億投資規(guī)劃，明年的確面臨一些考驗是約束地方政府投資膨脹。 在融資困境緩和、房地產政策的常態(tài)化、政策寬松等因素的作用下， 2020年固定投資增速將明顯提升，中國發(fā)展階段和儲蓄投資關系依然需要高投資增 速。 （ 5）、財政政策赤字空間依然較大，結構調整的大幅度推進和培育新經濟增長都需要新政府保持較高的財政支出增長速度，使赤字率適度擴大。 （ 4）、隨著民間融資困局的緩解，投融資平臺清理的完成，寬松貨幣政策的傳遞效率將大大提高，流動性向實體經濟參透將迅速提高，特別是地方政府資金困局可能在經濟回暖等有效緩解，從而使地方項目投資規(guī)劃大、資金少、投資小的局面得到改觀。 （ 3）、為下一步的金融改革需要營造相對寬松的貨幣環(huán)境。 （ 2）、為配合“十二五”規(guī)劃的全面實施以及 啟動新一輪城市化、工業(yè)化、信息化和農業(yè)現(xiàn)代化，國家需要采取積極的貨幣政策。 （ 1）、 2020 年持續(xù)回落的價格水平為中國貨幣政策提供了空間，按照簡單的貨幣政策規(guī)則，中國依然有積極貨幣政策的空間。 （ 5）、世界貿易也將隨著世界經濟增長的緩慢復蘇而出現(xiàn)復蘇，進而使外向型經濟體的經濟全面復蘇，我們會看到運價指數(shù)也有改善的狀況。 （ 4）、在新興經濟體和美國制造業(yè)回升作用下邊，全球生產狀況得到改善，世界經濟有望在 2020年走出“全球制造業(yè)困局”有可能的。 財政懸崖的確對美國經濟影響非常大，大家會看到 2020年最新的數(shù)據(jù)接近 16萬億財政赤字，同時財政懸崖涉及的金額面的確很大，初步測算 6070 億 美元 ，涉及金額最大小布什減稅計劃，如果削減 6000— 7000 億美元財政開支，相當于美國 GDP4%，如果沒有財政懸崖%，如果 30%財政懸崖也就是接近 2020億，美國 GDP2%，如果全面發(fā)生美國處在停滯狀態(tài)，這么嚴重的事情政治妥協(xié)必然的，當然美國國會預算辦公室研究認為 GDP 增速負 3%，失業(yè)率高達 %，這里邊傳出咨詢，大家不要在這上邊玩游戲，這是很慘痛的東西，所以妥協(xié)是必然。三季度美國經濟超預期增長，同時美國房價指數(shù)最近出現(xiàn)小幅改善，更重要新房銷售和新開工加速回升，還有很重要美國就業(yè)數(shù)據(jù)和新增加的工作增長率都出現(xiàn)改善，這就是奧巴馬當選最關鍵的指標，同時我們也會看到美國 M3 開始出現(xiàn)新一輪上揚，更重要我們會發(fā)現(xiàn)美國公司業(yè)績很不錯，從今年開始保持 16%以上的速度，也就是實體還是很好的。政治家最擅長一件事情就是在危機的時候進行政治妥協(xié)，社會也會在危機的時候進行社會妥協(xié)，歐洲問題明年依然低迷，但是像今年三四月份出現(xiàn)大幅度的波動和持續(xù)簫條可能明年下半年結束，比如現(xiàn)在各個國家風險狀況明顯得到改善，同時可用的資金的確得到大幅度的提升，對歐洲應該有一定信心。 世界經濟雖然充滿變速、雖然依舊不看好，但是隨著金融環(huán)境逐步改善、悲觀情緒提前釋放，新興經濟體和美國經濟的穩(wěn)定以及全面新一輪寬松政策的全面實施， 2020 年世界經濟將在波動小幅回暖。 從這三個方面我們能看到什么：未來八年平均實際增速保持 7%以上，雖然副總理說 7%就夠了，但是我們會知道，未來的這個增長是前高后緩的態(tài)勢，前幾年增速要略高這是一個變化；第二按照我們黨貫常制定規(guī)劃的有保有壓，計劃 7%可能比 7%高，較高增速依然重要的，十八大強調在發(fā)展中解決各種問題也是很重要的主題，從經濟增長的角度“四化同步”意味著中國經濟增長并沒有完全轉移，工業(yè)化和城鎮(zhèn)化依然是政府發(fā)展的重點；從結構調整的著力點也意味著政府積極趨向進一步向前走。 （ 2）新增長源泉構建上，用協(xié)同同步也就是四化同步，走 中國特色的新型工業(yè)化、信息化、城鎮(zhèn)化、農業(yè)現(xiàn)代化道路，也就是綜合發(fā)展、綜合推動尋找新增長的源泉。 在政策持續(xù)寬松的支持下，社會融資環(huán)境大幅度放松，有效支持經濟的回暖，全社