投資價(jià)值分析報(bào)告(參考版)
2025-08-07 00:02本頁(yè)面
【正文】 學(xué)習(xí) 資料 整理 分享 。閱讀過(guò)后，希望您提出保貴的意見或建議。就在甩賣云南雙鶴的同一天，雙鶴藥業(yè)宣布將在遼寧籌建遼寧雙鶴藥業(yè)有限公司，籌劃建設(shè)輸液生產(chǎn)線，總投資規(guī)模約1億元。發(fā)展空間巨大。 作為中國(guó)輸液領(lǐng)域的老大，%的股權(quán)以1元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給昆明健盟商務(wù)咨詢有限公司，而公司通過(guò)本次交易，將可收回云南雙鶴1457萬(wàn)元的借款。公司是國(guó)內(nèi)最早通過(guò)GMP認(rèn)證的輸液企業(yè)，擁有全國(guó)最大規(guī)模輸液生產(chǎn)基地，隨著醫(yī)改的不斷推進(jìn)，對(duì)于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)要求的提高、市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大，市場(chǎng)環(huán)境規(guī)范，優(yōu)勢(shì)企業(yè)面臨良好的發(fā)展環(huán)境。雖然近2011年和2012年主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率不穩(wěn)定，忽高忽低，但公司還是很有發(fā)展前景的?！半p鶴藥業(yè)”主營(yíng)不斷加強(qiáng)。 新興業(yè)務(wù)兒科用藥領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)大幅增長(zhǎng)，收入完成8,275萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)101%。治療性輸液增長(zhǎng)速度加快，收入已達(dá)到輸液領(lǐng)域收入的22%。 公司傳統(tǒng)三大領(lǐng)域基本實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)，新進(jìn)入的兒科領(lǐng)域保持高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)： ，完成符合預(yù)期；大輸液領(lǐng)域克服招標(biāo)降價(jià)的影響，出現(xiàn)產(chǎn)銷兩旺局面?，F(xiàn)金回款控制在較好水平。 2012年上半年，%，%，與行業(yè)平均增長(zhǎng)水平基本持平；，%。公司的主營(yíng)收入增長(zhǎng)率增長(zhǎng)不穩(wěn)定，忽高忽低，％，％，％，可見華潤(rùn)雙鶴主營(yíng)收入不穩(wěn)定。.我們建議投資者積極關(guān)注。公司 2013年業(yè)績(jī)彈性較大，存在超預(yù)期可能。 公司內(nèi)分泌線制劑品種增速穩(wěn)定，糖適平銷量已經(jīng)恢復(fù)。 與之相對(duì)應(yīng)的是公司兒科線品種高速增長(zhǎng)。 大輸液主要增長(zhǎng)品種價(jià)格體系穩(wěn)定，預(yù)期受招標(biāo)降價(jià)影響相對(duì)有限。除軟袋（包括 817軟袋）同比增速幾近翻倍之外，公司傳統(tǒng)品種塑瓶也展現(xiàn)了高速增長(zhǎng)。高毛利品種三合一已完成數(shù)個(gè)省的招標(biāo)工作，我們預(yù)計(jì)2013年該品種將放量銷售，拉高公司整體凈利率水平。 作為公司收入占比最高的大輸液業(yè)務(wù)（我們估計(jì)該業(yè)務(wù)約占公司營(yíng)收的 60%左右） ，仍然是公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要支撐。 我們預(yù)測(cè)公司2011/12/,綜合相對(duì)、絕對(duì)估值法,給予目標(biāo)價(jià)34元,對(duì)應(yīng)11年30倍PE,維持“買入”評(píng)級(jí)。今年華潤(rùn)
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