國際收支平衡表分析報告(參考版)
2024-08-14 01:37本頁面
【正文】 13 / 13。 發(fā)展中國家和新興市場經(jīng)濟國家大量的儲蓄，原則上可以流向任何發(fā)達國家。對于東亞新興市場國家而言，由于普遍采取出口導(dǎo)向的經(jīng)濟增長戰(zhàn)略，貨幣當局不得不不斷干預(yù)外匯市場以阻止本幣升值，結(jié)果外匯儲備被動地不斷增加。 作為199798年東亞金融危機的教訓(xùn)，發(fā)展中國家和新興市場國家選擇了謹慎的國際資本管理戰(zhàn)略：從國際資本市場的凈借款者轉(zhuǎn)為凈放貸者，為此發(fā)展中國家和新興市場國家需要保持強健的經(jīng)常項目狀況，從而需要超過國內(nèi)投資以上地拼命儲蓄。 為什么發(fā)展中國家和新興市場國家要超過國內(nèi)投資以上地拼命儲蓄呢 ？為什么在生活水平與發(fā)達國家仍有巨大差距的情況下，寧可少消費也要拼命地將資金和實質(zhì)資源借給富裕的發(fā)達國家呢？ 這與資本市場的缺陷有關(guān)。此外，近年來石油價格的飆升使產(chǎn)油的發(fā)展中國家的儲蓄也出現(xiàn)大幅的上升。高儲蓄愿望和低國內(nèi)投資回報決定了成熟的工業(yè)化國家作為整體不得不呈現(xiàn)經(jīng)常項目順差，因而對外貸出剩余儲蓄。首先，在“其他國家”中，主要工業(yè)化國家隨著人口老齡化而產(chǎn)生強烈的儲蓄動機，他們要為正在和即將發(fā)生的退休人口高峰的到來做好準備。因此美國經(jīng)常項目呈現(xiàn)巨大逆差一定意味著“其他國家”經(jīng)常項目呈現(xiàn)巨大順差， 因此美國經(jīng)常項目呈現(xiàn)巨大逆差一定意味著“其他國家”經(jīng)常項目呈現(xiàn)巨大順差，要分析美國經(jīng)常項目為什么呈現(xiàn)巨大逆差便不能不同時分析“其他國家”經(jīng)常項目為什么呈現(xiàn)巨大順差；而要減少美國經(jīng)常項目巨大逆差則不能不同時減少“其他國家”經(jīng)常項目的巨大順差。全球經(jīng)濟作為一個整體是一個封閉經(jīng)濟，因而全球總儲蓄一定等于全球總投資。 全球視角的經(jīng)常項目分析方法 美國是一個巨大的經(jīng)濟體，其國內(nèi)生產(chǎn)總值目前占據(jù)全球經(jīng)濟總產(chǎn)出的34%，其資本市場市值目前則占據(jù)了全球資本市場市值的52%。 但是，美國貿(mào)易保護主義者和麥金農(nóng)教授等經(jīng)濟學(xué)家運用這些方法對美國經(jīng)常項目逆差問題的分析和相應(yīng)主張卻都是片面的，因為他們都只是從孤立的一個國家的角度進行分析，他們的分析和主張只適用于“小國經(jīng)濟”，而不適用于美國這樣的“大國經(jīng)濟”。 因此麥金農(nóng)教授等經(jīng)濟學(xué)家將美國嚴重的經(jīng)常項目逆差問題歸咎于美國的不節(jié)儉，他們認為美國要求人民幣升值沒有道理，美國必須解決好自己的問題，特別是私人過度消費和政府龐大的財政赤字，才能解決美國嚴重的經(jīng)常項目逆差問題。 另一方面，麥金農(nóng)教
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