資本運(yùn)營(yíng)概論(參考版)
2024-08-12 16:05本頁(yè)面
【正文】 資本運(yùn)營(yíng)的分類 ?從資本運(yùn)動(dòng)過(guò)程來(lái)看，可分為 籌資決策和資本籌集 投資決策和資本投入 資本運(yùn)動(dòng)過(guò)程與增值 資本運(yùn)營(yíng)增值的分配 ?從資本運(yùn)營(yíng)的內(nèi)容和形式來(lái)看，可分為 實(shí)業(yè)資本運(yùn)營(yíng) 金融資本運(yùn)營(yíng) 產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營(yíng) ?從資本運(yùn)用的狀態(tài)來(lái)看 增量資本運(yùn)營(yíng) 存量資本運(yùn)營(yíng) ?從資本運(yùn)營(yíng)的方式來(lái)看，可以分為 外部交易型資本運(yùn)營(yíng) 內(nèi)部運(yùn)營(yíng)型資本運(yùn)營(yíng) ?從資本運(yùn)營(yíng)活動(dòng)是否跨越國(guó)界來(lái)看，可以分為 國(guó)內(nèi)資本運(yùn)營(yíng) 國(guó)際資本運(yùn)營(yíng) 。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，在一個(gè)企業(yè)身上，這三種資本運(yùn)營(yíng)形式有可能同時(shí)存在的。 三種資本運(yùn)營(yíng)方式的關(guān)系： 實(shí)業(yè)資本運(yùn)營(yíng)是企業(yè)金融資本運(yùn)營(yíng)和產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營(yíng)的基礎(chǔ)，而金融資本運(yùn)營(yíng)和產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營(yíng)都是為了更好地進(jìn)行實(shí)業(yè)資本運(yùn)營(yíng)服務(wù)的。 產(chǎn)權(quán)交易的形式有： 企業(yè)產(chǎn)權(quán)整體交易：兼并與出售 企業(yè)產(chǎn)權(quán)分割交易：參股與控股 企業(yè)產(chǎn)權(quán)分期交易：承包與租賃 產(chǎn)權(quán)交易的形式不同，資本運(yùn)動(dòng)和增值的情況也不同： 以企業(yè)兼并為例，其資本運(yùn)動(dòng)和增值過(guò)程分為二部分。 投資方向主要是實(shí)業(yè)投資、金融商品投資和產(chǎn)權(quán)投資。 ?投資決策和資本投入 投資決策是資本運(yùn)營(yíng)的一個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)，直接決定著資本運(yùn)營(yíng)的成敗。 五、資本運(yùn)營(yíng)的內(nèi)容 資本運(yùn)營(yíng)的基本內(nèi)容 其內(nèi)容可分為： ?資本籌集 企業(yè)要正確地進(jìn)行籌資決策，要準(zhǔn)確地確定企業(yè)經(jīng)營(yíng)對(duì)資本的需要量，要正確地選擇籌資來(lái)源渠道、籌資方式和籌資時(shí)機(jī)，測(cè)算籌資成本，衡量籌資風(fēng)險(xiǎn)。 三者比較起來(lái)，企業(yè)價(jià)值最大化具有全面性，既考慮了貨幣時(shí)間價(jià)值，又考慮了投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值。普通股每股價(jià)格最大化比企業(yè)價(jià)值最大化和股東財(cái)富最大化更簡(jiǎn)明，每股價(jià)格（市價(jià)）是公司經(jīng)營(yíng)好壞的晴雨表，也是投資者選擇的指南。當(dāng)然，競(jìng)買方之所以愿意出高價(jià)收購(gòu)雪津，前提是看好中國(guó)的啤酒業(yè)市場(chǎng)，以及雪津在世界幾大啤酒業(yè)巨頭眼里的戰(zhàn)略價(jià)值。 產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓成功的原因： 交易方式、競(jìng)價(jià)方式和談判方式的創(chuàng)新，出資人的到位，信息披露面廣，還有產(chǎn)權(quán)市場(chǎng) “ 兩輪競(jìng)價(jià) ” 交易方式的創(chuàng)新等，保證了競(jìng)價(jià)的充分。期間，雪津不斷進(jìn)行規(guī)模和品牌擴(kuò)張，于２００２年兼并福建三明日月星啤酒有限公司，2022年投資建成年產(chǎn)１０萬(wàn)噸的雪津啤酒（南昌）有限公司，邁出了挺進(jìn)全國(guó)戰(zhàn)略性市場(chǎng)的實(shí)質(zhì)性一步。 經(jīng)濟(jì)界人士認(rèn)為，凈資產(chǎn)５億多的雪津啤酒轉(zhuǎn)讓價(jià)高達(dá)５８ .８６億元，近乎一個(gè) “ 神話 ” 。未來(lái)兩年內(nèi)，雪津的其他股東也將以同等條件、同等價(jià)格將剩余的６０ .５２％的股權(quán)分兩次出讓給英博集團(tuán)。企業(yè)價(jià)值測(cè)算評(píng)估一般采用收益現(xiàn)值法。歸根結(jié)底，企業(yè)價(jià)值取決于企業(yè)獲利能力的大小。一般來(lái)說(shuō)，單項(xiàng)資本價(jià)值之和越大，即生產(chǎn)規(guī)模越大，企業(yè)獲利能力就越大。 公式二： ?企業(yè)價(jià)值最大化 在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)有時(shí)會(huì)作為整體出售或?qū)ν夂腺Y情況，這時(shí)需要對(duì)企業(yè)整體價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，因此在企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)中，不僅要注意企業(yè)利潤(rùn)最大化和企業(yè)所有者權(quán)益最大化，而且更要重視企業(yè)價(jià)值最大化。 如果所有者權(quán)益增比 1，那么企業(yè)實(shí)現(xiàn)自有資本增值。企業(yè)不僅要注意努力增加當(dāng)期利潤(rùn)，還要重視長(zhǎng)期利潤(rùn)的增長(zhǎng)，不僅要注意利潤(rùn)額的增多，還要重視利潤(rùn)率的提高。 考察利潤(rùn)的指標(biāo)有息稅前利潤(rùn)率和稅后利潤(rùn)率。 在自由競(jìng)爭(zhēng)的資本市場(chǎng)中，利潤(rùn)率較高的企業(yè)能夠籌集到較多的資本。 ?利潤(rùn)最大化 企業(yè)是資本的載體，無(wú)論出資者還是經(jīng)營(yíng)者，其共同目標(biāo)都是追求利潤(rùn)最大化。 四、資本運(yùn)營(yíng)的目標(biāo) 資本運(yùn)營(yíng)的目標(biāo)就
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