某年度宏觀經(jīng)濟(jì)分析報(bào)告(參考版)
2024-08-01 17:28本頁面
【正文】 250印度倫敦澳大利亞紐約(%)(%)(%)06業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)率05業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)率04業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)率06年P(guān)E05年P(guān)E04年P(guān)E5%7%79%中國(guó)(煤炭)20%14%13%中國(guó)(石油)印度倫敦澳大利亞紐約(煤炭)(%)(%)(%)06業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)率05業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)率04業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)率06年P(guān)E05年P(guān)E04年P(guān)E3%43%印度韓國(guó)中國(guó)臺(tái)灣(倍)(倍)(倍)市場(chǎng)鋼鐵市盈率和成長(zhǎng)性比較17%中國(guó)大陸印度法蘭克福東京(倍)(倍)(倍)04業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)率06年P(guān)E05年P(guān)E04年P(guān)E表1對(duì)于有線電視行業(yè)上市公司投資的最佳時(shí)機(jī)也許不是在它業(yè)績(jī)騰飛的前夜,而應(yīng)該是在它業(yè)績(jī)的低谷而前景卻日漸光明的時(shí)候。在產(chǎn)業(yè)政策的鼓勵(lì)下和數(shù)字付費(fèi)電視頻道節(jié)目逐漸增多情況下,我們估計(jì)20052006年廣電行業(yè)將進(jìn)入有線數(shù)字電視整體平移的高潮年,有線數(shù)字電視用戶數(shù)量將有一個(gè)明顯攀升,模轉(zhuǎn)數(shù)用戶的基本收視費(fèi)會(huì)有相當(dāng)大的漲幅。 05年配額取消將為行業(yè)迎來歷史性發(fā)展機(jī)遇,政府將采取主動(dòng)限制出口措施來應(yīng)對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家設(shè)置的貿(mào)易壁壘,預(yù)計(jì)未來幾年紡織行業(yè)出口額將保持25%以上的增長(zhǎng)。 我們預(yù)期全球棉花供大于求將使05年棉價(jià)保持低位運(yùn)行,但除產(chǎn)業(yè)鏈較長(zhǎng)、產(chǎn)品定價(jià)能力強(qiáng)的公司外,一般棉紡織公司因產(chǎn)品價(jià)格隨棉價(jià)波動(dòng),并不能從棉價(jià)下降中明顯受益?！窦徔椃b:陽光之下能否燦爛 我國(guó)化工業(yè)進(jìn)口依存度較高,本幣的適當(dāng)升值可以降低原材料的進(jìn)口成本,對(duì)提升整體行業(yè)的毛利空間是有利的。 總體來講,成長(zhǎng)性和高盈利性特征使我們繼續(xù)看好處于上游的化肥、有機(jī)品、及處于下游的精細(xì)與專用化學(xué)品等三個(gè)子行業(yè)；無機(jī)品、農(nóng)藥、氯堿行業(yè),鑒于行業(yè)成長(zhǎng)性和盈利性一般,給予中性評(píng)級(jí)；橡膠制品業(yè)、塑料制品業(yè)等下游加工業(yè),盡管經(jīng)營(yíng)環(huán)境會(huì)有所改善,但行業(yè)整體的投資價(jià)值尚不明顯。 隨著我國(guó)紡織品出口量和消費(fèi)量的增加,精細(xì)和專用化學(xué)品行業(yè)中的染料工業(yè)將受到有力拉動(dòng),但競(jìng)爭(zhēng)格局壓縮了企業(yè)的產(chǎn)能擴(kuò)張空間,那些能在維持現(xiàn)有染料業(yè)務(wù)的龍頭地位同時(shí)拓展期他產(chǎn)品空間的實(shí)力型企業(yè)值得看好。 有機(jī)品行業(yè)進(jìn)口依存度較高,隨著油價(jià)的緩慢下滑,04年漲幅較大的多數(shù)有機(jī)原料價(jià)格05年也會(huì)隨之下調(diào),但回調(diào)空間有限,該行業(yè)依然能維持較高的盈利能力。 至于鉀肥(主要指氯化鉀),既無成本上漲之憂,又能享受化肥產(chǎn)品整體向上的收益,不失為投資的最佳品種。國(guó)際尿素價(jià)格在高天然氣成本下短期內(nèi)難以大幅下降,受需求和成本的推動(dòng),預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)尿素價(jià)格還將在高位運(yùn)行,但政府限價(jià)及新增產(chǎn)能同樣會(huì)對(duì)尿素價(jià)格有一定的制約。 在市場(chǎng)消費(fèi)需求繼續(xù)增長(zhǎng)的帶動(dòng)下,05年化工行業(yè)仍將保持一定的增長(zhǎng),但隨著宏觀調(diào)控政策抑制效用的顯現(xiàn),行業(yè)整體增幅料將有所回落。 長(zhǎng)期而言,國(guó)內(nèi)航空公司面臨民航管制放寬帶來的挑戰(zhàn)。 預(yù)計(jì)05年票價(jià)水平和客座率等將穩(wěn)中有升,從而削弱航油成本上漲的不利影響。05年航空業(yè)整體處于景氣上升階段,隨著國(guó)內(nèi)人均收入水平的提高,旅游客占航空乘客總?cè)藬?shù)的比重將逐步提高,從而成為航空業(yè)發(fā)展的主要推動(dòng)力,而航空貨運(yùn)的發(fā)展也將成為新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。 港口吞吐量預(yù)計(jì)仍將取得超過20%的高速增長(zhǎng)。航運(yùn)指數(shù)在我國(guó)對(duì)原油、鐵礦石和糧食等大宗貨物的強(qiáng)勁需求帶動(dòng)下仍將處于歷史高位。 由于我國(guó)交通運(yùn)輸業(yè)較為嚴(yán)重的瓶頸問題,2005年GDP增速下降難以對(duì)交通運(yùn)輸業(yè)形成較大的不利影響,此外預(yù)期05年高位震蕩的燃油價(jià)格也將由于轉(zhuǎn)嫁至
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