股指期貨交易運(yùn)作模式的比較及啟示(參考版)
2025-06-30 01:10本頁面
【正文】 5＝500澳元 2:1 從表2中可以發(fā)現(xiàn)大多數(shù)股指期貨合約的保證金水平與日價(jià)格波動(dòng)幅度限制的比例在2:1左右考慮到這些股指期貨幾十年的運(yùn)作都很成功我們可以認(rèn)為實(shí)踐證明了這些合約指標(biāo)的合理性和必然性因此確定保證金水平基礎(chǔ)應(yīng)該是日價(jià)格波動(dòng)幅度限制 （六）股指期貨合約期限及合約的最后交易日香港恒生指數(shù)期貨的合約月份為現(xiàn)貨月份、現(xiàn)貨月份隨后的一個(gè)月份以及近期的兩個(gè)季末月份美國的價(jià)值線綜合指數(shù)期貨、標(biāo)準(zhǔn)普爾500種股指期貨、紐約交易所股指期貨等大多數(shù)的股指期貨合約是按季交投即合同月份為12月因此按一年的每季作為暖指期貨合約期限是國際上通行的做法已在世界上大多數(shù)股指期貨合約中采用 有關(guān)股指期貨的最后交易日標(biāo)準(zhǔn)普爾500種股指期貨合約、紐約證券交易所股票指數(shù)期貨合約、香港恒生指數(shù)期貨合約等規(guī)定合約月份的最后一個(gè)交易日（或之前一日）為最后交易日而像日經(jīng)225指數(shù)期貨合約的最后交易日則定在合約月份的第3個(gè)星期三等總之國際上通行的方法是將最后交易日定在合約月份的下半月 二、我國股指期貨交易的模式設(shè)計(jì) 我國股指期貨交易模式的設(shè)計(jì)對于確保股指期貨合約的成功上市和規(guī)范運(yùn)作十分重要在設(shè)計(jì)中應(yīng)從下列幾個(gè)方面考慮其一是遵照國際慣例其二是符合我國資本市場的現(xiàn)狀與發(fā)展需要其三是盡可能滿足投資者的避險(xiǎn)要求其四是確保市場的流動(dòng)性有利于交易的活躍鑒于此借鑒國外股指期貨交易的成功經(jīng)驗(yàn)并結(jié)合我國的國情筆者就合約設(shè)計(jì)中的幾個(gè)主要問題提出如下設(shè)想 （一）我國股指期貨合約上市地點(diǎn)的選擇 有關(guān)選擇哪個(gè)城市作為我國股指期貨合約上市地點(diǎn)國內(nèi)期貨界說法不一候選城市主要是上海、武漢等筆者認(rèn)為最佳的上市地點(diǎn)當(dāng)首選上海因?yàn)樽鳛閲H大都市的上海歷史上就曾經(jīng)是遠(yuǎn)東的金融、貿(mào)易中心改革開放以來上海不但是全國的經(jīng)濟(jì)、金融、貿(mào)易中心而且已成為亞太地區(qū)的金融中心另外從證券市場的規(guī)模、市價(jià)總值、上市公司的數(shù)量、輻射能力、吸引力和地理位置等方面來看上海也具有其他城市不可取代的地位和作用有關(guān)交易所的選擇鑒于上海證券交易所與亡海期貨交易所相比無論在交易、規(guī)模、資金管理、監(jiān)管等方面都具有較大優(yōu)勢參照國際上通用的股指期貨交易整合模式可以考慮在上海證券交易所推出股指期貨合約 ?。ǘ┖霞s標(biāo)的指數(shù)的選擇及合約價(jià)值、合約單位的確定 鑒于滬深兩個(gè)證券市場現(xiàn)有的綜合指數(shù)與成分
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