國際收支平衡及外匯和匯率(參考版)
2025-05-30 23:54本頁面
【正文】 12 / 12。國際金融公司：為發(fā)展中國家的私人企業(yè)提供沒有政府機(jī)構(gòu)擔(dān)保的各種投資；促進(jìn)外國私人資本在發(fā)展中國家的投資。依據(jù)牙買加協(xié)議，才形成了現(xiàn)今國際貨幣體系的新格局，因而可把這一新的國際貨幣體系稱作“牙買加體系”。4 該體系過分強(qiáng)調(diào)匯率穩(wěn)定，而使各國不能利用匯率的變動來進(jìn)行國際收支調(diào)節(jié)。使得美國國際收支處于“特里芬兩難”中。布雷頓森林體系嚴(yán)重缺陷：1 美元作為主要儲備資產(chǎn)享有特權(quán)地位，這就造成美國的貨幣政策對各國經(jīng)濟(jì)會產(chǎn)生重大影響。2 該體系實行可調(diào)整的固定匯率制，這種相對穩(wěn)定的匯率有利于國際貿(mào)易的發(fā)展和國際資本的流通?？傊?，美元與黃金掛鉤、各國貨幣與美元掛鉤是這一體系的兩大支柱；而基金組織兼有管理、信貸和協(xié)調(diào)三方面的職能，是這一體系正常運(yùn)轉(zhuǎn)的中心。布雷頓森林體系1944年，在美國通過了《布雷頓森林協(xié)定》，一個以美元為中心的國際貨幣體系建立起來了。國際貨幣體系概念國際貨幣體系，又稱國際貨幣制度，是國際間進(jìn)行各種交易支付所采用的一系列制度安排及組織機(jī)構(gòu)。如美國公司在英國發(fā)行的以日元計值的債券。外國債券是指發(fā)行者在外國金融市場上，通過所在國金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的以發(fā)行地所在國貨幣為面值的債券。國際債券是一國政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)或國家組織為籌措和融通資金，在國外金融市場上發(fā)行的，以外國貨幣為面值的債券。是指銀行同客戶簽訂一項具有法律約束力的承諾，銀行保證客戶以自己的名義發(fā)行短期票據(jù)，銀行則負(fù)責(zé)包銷或提供未售出部分的等額貸款，是一種浮動利率票據(jù)，是歐洲貨幣市場上常見的融資工具。4 歐洲貨幣市場范圍廣闊、資金量大、借貸幣種多樣化，其規(guī)模之大是一般國際金融市場所無法比擬的。2 歐洲貨幣市場的利差較小，存款利率略高于貨幣發(fā)行國國內(nèi)存款利率，貸款利率低于國內(nèi)貸款利率。新型的歐洲貨幣市場主要包括經(jīng)營歐洲貨幣的銀行存貸款的存貸市場和歐洲債券市場。3 交易主體不同：傳統(tǒng)國際金融市場由居民和非居民參與交易，歐洲貨幣市場交易主體主要是非居民。歐洲貨幣市場與傳統(tǒng)國際金融市場之間的重要區(qū)別1 市場監(jiān)管不同：傳統(tǒng)的國際金融市場要受當(dāng)?shù)亟鹑诜ㄒ?guī)或市場運(yùn)行慣例的制約，新型的歐洲貨幣市場其經(jīng)營活動可以不受任何國家金融法規(guī)條例的制約，獨立于市場所在國政策制度之外，自成體系。對歐洲貨幣市場的理解，要注意1 所謂“歐洲”，是“境外”、“離岸”的同義詞2 歐洲貨幣市場的區(qū)域概念已經(jīng)大大拓展到了亞洲和拉丁美洲。所謂歐洲貨幣市場，是指在高度自由化和國際化的金融管理體制和優(yōu)惠的稅收制度下，由非居民參與的、以自由兌換貨幣進(jìn)行資金融通的場所，是一種離岸金融。3完備的金融體系，4現(xiàn)代化的國際通訊手段，地理位置較優(yōu)越，交通便利，5外匯管制相對寬松，基本上實現(xiàn)自由外匯制度，管理很松，征低稅或免征稅，貨幣政策、財政政策較松，較優(yōu)惠。國際金融中心它是一個建立在地理因素上的有形市場，可以認(rèn)為是國際金融市場的代表。外國債券市場和國際股票市場屬于在岸市場。也就是國際間進(jìn)行金融活動的場所及其關(guān)系的總和。有利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展，但有管制成本。從演變過程來看，它經(jīng)歷了從無到有、從加強(qiáng)到放寬、從取消到恢復(fù)的反復(fù)過程。優(yōu)勢：1 央行具有獨立的貨幣政策，能夠擔(dān)當(dāng)最后貸款人角色，從而規(guī)避投機(jī)性貨幣攻擊2 外匯市場積極干預(yù)能夠規(guī)避匯率劇烈波動3 不需要釘住匯率下充足的外匯儲備，極大地降低了外匯儲備成本缺陷：1 對于金融監(jiān)管松弛的國家具有內(nèi)在的通脹傾向2 需要承受一定的外匯儲備持有成本3 無法有效地規(guī)避投機(jī)性貨幣攻擊獨立浮動又稱自由浮動，指匯率基本上由市場決定，偶爾的外匯干預(yù)旨在減輕匯率變動，防止匯率過度波動，而不是為匯率確定一個基準(zhǔn)水平。缺陷：當(dāng)匯率達(dá)到爬行帶界限時可能引起投機(jī)性貨幣攻擊。爬行帶內(nèi)浮動又稱匯率目標(biāo)區(qū)，是指匯率圍繞著中心匯率在一定幅度內(nèi)上下浮動，同時中心匯率按照固定的、預(yù)先宣布的比率做定期調(diào)整或?qū)x取的定量指標(biāo)的變化做定期調(diào)整。釘住平行匯率帶和爬行釘住一樣存在兩個嚴(yán)重缺陷：1 容易產(chǎn)生通脹慣性，使得貨幣政策失去名義錨作用。缺陷：1 限制了央行貨幣政策的獨立性，使得貨幣當(dāng)局難以救助陷入困境的銀行，結(jié)果銀行部門結(jié)構(gòu)脆弱性造成危機(jī)，導(dǎo)致難以維持固定釘住制2 限制了本幣升值的可能性，結(jié)果增強(qiáng)了單向貶值的投機(jī)壓力3 大規(guī)模資本流入可能導(dǎo)致貨幣高估或失調(diào)，增加經(jīng)常賬戶赤字，減少外匯儲備4 匯率穩(wěn)定的信譽(yù)導(dǎo)致外國投資者道德風(fēng)險5 捍衛(wèi)匯率所需大量外匯儲備帶來的成本釘住平行匯率帶它是指匯率被保持在官方承諾的匯率帶內(nèi)波動，其波幅超過圍繞中心匯率上下各1%的幅度。優(yōu)勢：1 增強(qiáng)貨幣當(dāng)局固定匯率制度的可信性，降低投機(jī)攻擊程度2 保證法定匯率穩(wěn)定，抑制通脹，實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定發(fā)展缺陷：1 喪失貨幣政策獨立性，失去貨幣調(diào)控職能2 貨幣當(dāng)局喪失最后貸款人的角色3
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