【正文】 （七）向國(guó)家經(jīng)濟(jì)貿(mào)易委員會(huì)報(bào)送有關(guān)文件，申請(qǐng)轉(zhuǎn)為社會(huì)募集股份有限公司。（六）召開臨時(shí)股東大會(huì)，通過(guò)公司H股章程及選舉獨(dú)立董事，并批準(zhǔn)公司轉(zhuǎn)為社會(huì)募集股份公司并在境外上市。（五）向香港聯(lián)合交易所有限（聯(lián)交所）提出上市的初步申請(qǐng)（遞交A1表格）。在國(guó)家經(jīng)濟(jì)貿(mào)易委員會(huì)作出批準(zhǔn)設(shè)立股份有限公司的批復(fù)后，發(fā)起人即可召開創(chuàng)立大會(huì)，通過(guò)公司章程，并輸工商登記注冊(cè)手續(xù)。（四）向國(guó)家經(jīng)濟(jì)貿(mào)易委員會(huì)報(bào)送有關(guān)文件，申請(qǐng)?jiān)O(shè)立股份有限公司，召開創(chuàng)立大會(huì)，進(jìn)行公司登記注冊(cè)發(fā)起人應(yīng)通過(guò)省級(jí)人民政府向國(guó)家經(jīng)濟(jì)貿(mào)易委員會(huì)提出設(shè)立股份有限公司的申請(qǐng)，并報(bào)送以下相關(guān)文件。（三）開展土地資產(chǎn)評(píng)估、資產(chǎn)評(píng)估、財(cái)務(wù)審計(jì)及法律方面的盡職調(diào)查公司需由土地評(píng)估機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)分別對(duì)重組范圍內(nèi)的土地資產(chǎn)及其他資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估，制作評(píng)估機(jī)構(gòu)，并報(bào)有關(guān)部門確認(rèn)（對(duì)于是民營(yíng)企業(yè)改組成立股份公司并在境外上市，因無(wú)先全，其資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告是否需由財(cái)政部確認(rèn)，有待查詢）。（二）向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)送以下文件，作為公司境外上市的預(yù)申請(qǐng)根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)去年發(fā)布的《關(guān)于是企業(yè)申請(qǐng)境外上市的有關(guān)問(wèn)題的通知》的要求，企業(yè)在向境外證券交易所提出上市的初步申請(qǐng)前三個(gè)月，應(yīng)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)送以下有關(guān)文件：企業(yè)境外上市的申請(qǐng)報(bào)告；省級(jí)人民政府同意公司境外上市的文件；承銷商（保薦人）對(duì)公司境外上市的分析推薦報(bào)告；企業(yè)確定中介機(jī)構(gòu)后，還應(yīng)將中介機(jī)構(gòu)名單報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)備案。三、H、N、S股方式上市及政府審批程序（一）確定中介機(jī)構(gòu)和重組方案與采用BVI設(shè)立公司境外上市方式相比，以H、N、S股公司方式境外上市需增加聘請(qǐng)境內(nèi)注冊(cè)的地土地及資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)審計(jì)機(jī)構(gòu)。（十三） 發(fā)行上市方案。（十一） 法律意見書。（九） 招股說(shuō)明書。（七） 國(guó)土資源管理部門對(duì)土地使用權(quán)評(píng)估確認(rèn)文件、國(guó)有股權(quán)管理的批復(fù)。（五） 公司股東大會(huì)關(guān)于是境外募集股份及上市的決議。（三） 境外投資銀行對(duì)公司發(fā)行上市的分析推薦報(bào)告。同時(shí)，填寫境外上市申報(bào)簡(jiǎn)表。內(nèi)容應(yīng)包括：公司演變及業(yè)務(wù)概況，重組方案與股本結(jié)構(gòu)，符合境外上市條件的說(shuō)明，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與財(cái)務(wù)狀況（最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度的財(cái)務(wù)報(bào)表、本年度稅后利潤(rùn)及依據(jù)），籌資用途。（六） 證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他條件。（四） 具有規(guī)范的法人治理結(jié)構(gòu)及較完善的內(nèi)部管理制度，有較穩(wěn)定的高級(jí)管理層及較高的管理水平。（二） 籌資用途符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、利用外資政策及國(guó)家有關(guān)固定資產(chǎn)投資立項(xiàng)的規(guī)定。借殼上市要在合并后，通過(guò)新聞發(fā)布、分析師評(píng)論及相關(guān)的抄作推動(dòng)股票，籌資的額度取決于發(fā)行股票的表現(xiàn)。律師費(fèi)、會(huì)計(jì)師審計(jì)費(fèi)、申報(bào)費(fèi)、交易所申請(qǐng)與掛牌費(fèi)是兩種上市方式都必須支付的費(fèi)用。借殼上市的費(fèi)用比原始股上市的費(fèi)用低得多，通常原始股上市的前期費(fèi)用較高。借殼上市不受承銷商與市場(chǎng)狀況影響。以上是我國(guó)企業(yè)在海外上市過(guò)程采用的各種上市方式。存托憑證（Depositorg Receipt簡(jiǎn)稱DR）是一種可轉(zhuǎn)讓的，代表某種證券的證明，包括ADR（美國(guó)存托憑證）和GDR（全球存托憑證）。 其它境外上市方式中國(guó)企業(yè)在海外上市通常較多采用直接上市與間接上市兩大類，但也有少數(shù)公司采用存托憑證和可轉(zhuǎn)換債券上市。間接上市的好處是成本較低，花費(fèi)的時(shí)間較短，可以避開國(guó)內(nèi)復(fù)雜的審批程序。間接上市主要有兩種形式：買殼上市和造殼上市。境外間接上市由于直接上市程序繁復(fù)，成本高、時(shí)間長(zhǎng)，所以許多企業(yè)，尤其是民營(yíng)企業(yè)為了避開國(guó)內(nèi)復(fù)雜的審批程序，以間接方式在海外上市。進(jìn)行境外直接上市的公司需通過(guò)與中介機(jī)構(gòu)密切配合，探討出能符合境內(nèi)、境外法規(guī)及交易所要求的上市方案。所以從公司長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展來(lái)看，境外直接上市應(yīng)該是國(guó)內(nèi)企業(yè)境外上市的主要方式。程序較為復(fù)雜，因?yàn)樾杞?jīng)過(guò)境內(nèi)、境外監(jiān)管機(jī)構(gòu)審批，成本較高，所聘請(qǐng)的中介機(jī)構(gòu)也較多，花費(fèi)的時(shí)間較長(zhǎng)。H股，是指中國(guó)企業(yè)在香港聯(lián)合交易所發(fā)行股票并上市，取Hongkong第一個(gè)字H為名；N股，是指中國(guó)企業(yè)在約紐交易所發(fā)行股票并上市，取New York第一個(gè)字N為名，同樣S股是指中國(guó)企業(yè)在新加坡交易所上市。 境外直接上市境外直接上市即直接以國(guó)內(nèi)公司的名義向國(guó)外證券主管部門申請(qǐng)發(fā)行的登記注冊(cè)，并發(fā)行股票（或其它衍生金融工具），向當(dāng)?shù)刈C券交易所申請(qǐng)掛牌上市交易。目前國(guó)內(nèi)的上市融資途徑有三個(gè)：發(fā)行A股、B股和在第二交易系統(tǒng)（二板）上市。為了保護(hù)中小投資者的利益，這些關(guān)聯(lián)交易的信息皆需要根據(jù)有關(guān)的監(jiān)管要求，充分、準(zhǔn)確、及時(shí)地予以公開披露。與借殼上市略有不同，買殼上市可分為買殼 借殼兩步走，即先收購(gòu)控股一家卜市公司，然后利用這家上市公司，將買殼者的其他資產(chǎn)通過(guò)配股、收購(gòu)等機(jī)會(huì)注入進(jìn)去?！　≠I殼上市和借殼上市的共同之處在于，它們都是一種對(duì)上市公司殼資源進(jìn)行重新配置的活動(dòng)，都是為了實(shí)現(xiàn)間接上市，它們的不同點(diǎn)在于，買殼上市的企業(yè)首先需要獲得對(duì)一家上市公司的控制權(quán)，而借殼上市的企業(yè)已經(jīng)擁有了對(duì)上市公司的控制權(quán)，　　從具體操作的角度看，當(dāng)非上市公司準(zhǔn)備進(jìn)行買殼或借殼上市時(shí)，首先碰到的問(wèn)題便是如何挑選理想的殼公司，一般來(lái)說(shuō)，殼公司具有這樣一些特征，即所處行業(yè)大多為夕陽(yáng)行業(yè)，具上營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)緩慢，盈利水平微薄甚至虧損；此外，公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)較為單一，以利于對(duì)其進(jìn)行收購(gòu)控股。強(qiáng)生集團(tuán)由上海出租汽車公司改制而成，擁有較大的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和投資項(xiàng)目。國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)上已發(fā)生過(guò)多起買殼上中的事件?！　∷^買殼上市，是指一些非上市公司通過(guò)收購(gòu)一些業(yè)績(jī)較差。因此，上市公司的上市資格已成為一種稀有資源，所謂殼就是指上市公司的上市資格。針對(duì)不足之處，詳細(xì)介紹了西方兼并交易實(shí)踐中最流行的資產(chǎn)評(píng)估方法 現(xiàn)金流量折現(xiàn)法，建議構(gòu)建公司并購(gòu)市場(chǎng)合理價(jià)格的形成機(jī)制，即由買賣雙方一對(duì)一談判轉(zhuǎn)向競(jìng)價(jià)交易。從我國(guó)公司兼并的實(shí)踐看，對(duì)目標(biāo)公司的價(jià)值估算一般采用的是重置成本法。沒有一個(gè)市場(chǎng)約定俗成的價(jià)格，只能由不同的買家按照各自的標(biāo)準(zhǔn)對(duì)其進(jìn)行評(píng)估與推測(cè)。6. 公平合理的交易價(jià)格是任何市場(chǎng)健康發(fā)展的基礎(chǔ)，公司并購(gòu)市場(chǎng)也不例外。單個(gè)公司的規(guī)模（包括資本、總資產(chǎn)、業(yè)務(wù)范圍等）越大，越可以在享受適度規(guī)模經(jīng)濟(jì)和占有更大的市場(chǎng)份額的同時(shí)，還能增強(qiáng)其在國(guó)內(nèi)外同行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，這是我國(guó)公司并購(gòu)市場(chǎng)發(fā)展的微觀基礎(chǔ)。3. 公司并購(gòu)的相關(guān)理論及其對(duì)公司發(fā)展的效應(yīng)分析。1. 公司并購(gòu)的概念、方式及國(guó)外的發(fā)展趨勢(shì)。從1993年10月的中國(guó)第一起純粹市場(chǎng)意義的股權(quán)收購(gòu)事件 “寶延風(fēng)波”開始，直至今天，越來(lái)越多的的上市公司通過(guò)公司購(gòu)并實(shí)現(xiàn)公司的規(guī)模經(jīng)營(yíng)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整及經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的多元化。五、公司并購(gòu)重組公司的收購(gòu)與重組是一個(gè)公司通過(guò)產(chǎn)權(quán)交易取得其他公司一定程度的控制權(quán)，以增強(qiáng)自身經(jīng)濟(jì)實(shí)力，實(shí)現(xiàn)自身經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的一種經(jīng)濟(jì)行為。 。 ７、風(fēng)險(xiǎn)投資的變現(xiàn)退出a. 主板上市（直接上市或間接負(fù)責(zé)上市）b. 創(chuàng)業(yè)板退出。1. 　2. 風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)議、合同簽訂的要點(diǎn)６、對(duì)被投資企業(yè)的管理8. 商業(yè)模式，主要是指商業(yè)如何定位自身特點(diǎn)和營(yíng)銷方式。6. 財(cái)務(wù)，指企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。3. 技術(shù)，指技術(shù)本身及其轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品和服務(wù)的潛力，主要看其4. 是不是屬于技術(shù)的朝陽(yáng)行業(yè)。在實(shí)際上，這四個(gè)階段之間并無(wú)明顯的界限。由此，風(fēng)險(xiǎn)投資的投入有四個(gè)階段：種子期的小投入、創(chuàng)業(yè)期的大投入、成長(zhǎng)期的大投入及成熟期的部分投入。在這一階段，企業(yè)已形成一定的現(xiàn)金流，技術(shù)成熟、市場(chǎng)穩(wěn)定，具有足夠的資信信貸能力。4． 成熟期（Mature Stage）成熟期是指企業(yè)進(jìn)入大工業(yè)生產(chǎn)階段。這也是風(fēng)險(xiǎn)投資的主要階段，資金需要量增加，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和管理風(fēng)險(xiǎn)加大。提供創(chuàng)業(yè)資金的一般是風(fēng)險(xiǎn)投資公司、投資公司和風(fēng)險(xiǎn)投資人。由于企業(yè)還沒有經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，很難獲得商業(yè)信貸，這一階段通常是風(fēng)險(xiǎn)投資的進(jìn)入階段，稱為創(chuàng)業(yè)資金。2． 創(chuàng)業(yè)期（或稱導(dǎo)入期，Startup Stage）創(chuàng)業(yè)期是指創(chuàng)投項(xiàng)目產(chǎn)品完成商品化（中試）并進(jìn)入試銷階段。其來(lái)源主要有私募個(gè)人資金和申請(qǐng)創(chuàng)投基金。在種子期，產(chǎn)品（或項(xiàng)目）的發(fā)明人（或創(chuàng)業(yè)企業(yè)）需要投入資金進(jìn)行產(chǎn)品（或項(xiàng)目） 的研發(fā)、成熟樣品的產(chǎn)出和形成產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)方案，以驗(yàn)證其創(chuàng)意的可行性和經(jīng)濟(jì)技術(shù)合理性。3. 風(fēng)險(xiǎn)投資在產(chǎn)品（企業(yè)）發(fā)展階段上的選擇4. 風(fēng)險(xiǎn)投資要考慮被投資的產(chǎn)品（企業(yè)）處于哪個(gè)發(fā)展階段，因?yàn)椴煌碾A段對(duì)資金、技術(shù)、管理的要求不一樣，從而直接影響投資的效果。由于風(fēng)險(xiǎn)投資家對(duì)其所投資的業(yè)務(wù)領(lǐng)域了如指掌，所以其建議會(huì)很有參考價(jià)值。多數(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資家在董事會(huì)中扮演咨詢的角色。（10）投資生效后的監(jiān)管一旦最后協(xié)議簽定完成，創(chuàng)業(yè)者便能得到資金。（9）簽定合同總的來(lái)說(shuō)，早期投資風(fēng)險(xiǎn)大，潛在利潤(rùn)高，晚期投資風(fēng)險(xiǎn)小，獲利少。（8）條款清單如果風(fēng)險(xiǎn)投資家認(rèn)為所申請(qǐng)的項(xiàng)目前景看好，那么便可以開始進(jìn)行投資形式和估計(jì)的談判。這樣，既可以增大投資總額，又能夠分散風(fēng)險(xiǎn)。如果初次面談成功，風(fēng)險(xiǎn)投資家將通過(guò)嚴(yán)格的審查程序?qū)σ庀蛑衅髽I(yè)技術(shù)、市場(chǎng)潛力和規(guī)模以及管理部門進(jìn)行仔細(xì)的評(píng)估，這一程序包括與潛在的客戶接觸，進(jìn)行技術(shù)咨詢并與管理部門舉行幾輪會(huì)談。（5）面談如果風(fēng)險(xiǎn)投資家對(duì)創(chuàng)業(yè)者的項(xiàng)目感興趣，會(huì)邀請(qǐng)創(chuàng)業(yè)者面談，這是整個(gè)過(guò)程最重要的一次會(huì)面。（4）內(nèi)部研討風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)根據(jù)企業(yè)家交來(lái)的投資建議書，對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行初次審查，并挑選出少數(shù)感興趣者作進(jìn)一步考察。1. 風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作程序2. 雖然每一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資公司都有自己的運(yùn)作程序，但總的來(lái)說(shuō)包括下步驟：（1）搜索投資機(jī)會(huì)投資機(jī)會(huì)可以來(lái)源于風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)自行尋找、企業(yè)家自薦或第三方推薦。 b. 增值服務(wù)。 ③對(duì)被投資企業(yè)（項(xiàng)目）的管理及服務(wù)階段。（創(chuàng)業(yè)型項(xiàng)目）c. 投資決策委員會(huì)。（關(guān)鍵是盡職調(diào)查）a. 可行性報(bào)告（成長(zhǎng)型項(xiàng)目）附專家意見。 b. 項(xiàng)目?jī)r(jià)值的評(píng)定及談判。 ①項(xiàng)目篩選和評(píng)價(jià)階段。四、風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作1. 　2. 風(fēng)險(xiǎn)投資的基本階段　　　　上市公司在選擇再融資方式時(shí),都會(huì)對(duì)上述因素進(jìn)行權(quán)衡。原因是上市公司現(xiàn)金分紅且股息是稅后支付,可轉(zhuǎn)債的利息率較低且債息稅前支付?！　　　【痛蠊蓶|控制權(quán)而言,如參與配股,則對(duì)控制權(quán)不會(huì)有太大的影響；有國(guó)有股的上市公司,在實(shí)施增發(fā)時(shí)需要減持,因而其控制權(quán)稀釋較配股更為明顯；可轉(zhuǎn)債對(duì)股權(quán)的稀釋是逐步的,其最終對(duì)股權(quán)的稀釋帶有一定的不確定性。因債息具有稅盾作用,發(fā)行可轉(zhuǎn)債對(duì)公司當(dāng)年每股收益和凈資產(chǎn)收益率影響不大。　　　　對(duì)公司的影響短長(zhǎng)不一　　　　三種再融資方式除了上述的直接差異外,在經(jīng)營(yíng)壓力、公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移、財(cái)務(wù)成本等方面的差異還會(huì)對(duì)公司產(chǎn)生不同的影響。而當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)開始復(fù)蘇,股市由熊走牛時(shí),投資者對(duì)投資股票的態(tài)度逐漸轉(zhuǎn)曖,從而使與股票緊密關(guān)聯(lián)的可轉(zhuǎn)債變得更容易受到青睞?？赊D(zhuǎn)債發(fā)行價(jià)格的確定一般以公布募集說(shuō)明書前三十個(gè)交易日公司股票的平均收盤價(jià)格為基礎(chǔ),并上浮一定幅度。　　　　就發(fā)行定價(jià)而言,可轉(zhuǎn)債發(fā)行定價(jià)稍高,增發(fā)次之,配股略低。發(fā)行可轉(zhuǎn)債的上限為發(fā)行后資產(chǎn)負(fù)債率不高于70%,且累計(jì)債券余額不超過(guò)公司凈資產(chǎn)額的40%。　　　　就融資規(guī)模而言,一般來(lái)說(shuō),增發(fā)融資規(guī)模最大。當(dāng)前已公告的29家擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債的上市公司中,有相當(dāng)比例上市公司是出于以上考慮的?！　　　【腿谫Y時(shí)間間隔而言,發(fā)行可轉(zhuǎn)債更具優(yōu)勢(shì)。而發(fā)行可轉(zhuǎn)債要求最近三年特別是近一年必須有現(xiàn)金分紅。　　　　就融資前是否有現(xiàn)金分紅而言,發(fā)行可轉(zhuǎn)債對(duì)現(xiàn)金分紅的要求比發(fā)行新股要嚴(yán)格。如配股和增發(fā)要求公司最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于6%（增發(fā)還有放寬要求的例外條款,即如果不滿足6%條件,但公司具有良好的經(jīng)營(yíng)與發(fā)展前景,且增發(fā)完成當(dāng)年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于發(fā)行前一年的水平的也可增發(fā)）。 融資條件各有不同　　　　為了保證資金的有效使用及安全性,監(jiān)管層分別通過(guò)凈資產(chǎn)收益率、以往分紅情況及融資時(shí)間間隔等嚴(yán)格規(guī)定了再融資的硬性指標(biāo)。而三種再融資模式又存在諸多差異,這些差別成為上市公司選擇再融資方式的主要依據(jù)?！　　　【凸餐c(diǎn)而言,配股、增發(fā)以及可轉(zhuǎn)換債券三種再融資方式,都是在核準(zhǔn)制框架下,由證券公司推薦、發(fā)行審核委員會(huì)審核、發(fā)行人和主承銷商確定發(fā)行規(guī)模、發(fā)行方式、發(fā)行價(jià)格、證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)等組成的證券發(fā)行制度。上市公司角度分析配股、增發(fā)以及可轉(zhuǎn)換債券三種再融資方式的差異,以便于投資者分析、預(yù)測(cè)上市公司未來(lái)再融資的趨勢(shì)。見表。前幾年，由于新股增發(fā)比配股審批困難，配股自然也就成為了上市公司再融資的首選方式。它們的實(shí)證研究表明，上市公司一般先使用內(nèi)部股權(quán)融資(即留存收益)，其次是債務(wù)融資，最后才是外部股權(quán)融資。對(duì)債務(wù)融資而言，債務(wù)資本成本與債權(quán)人所要求的收益率相關(guān)；對(duì)股權(quán)融資而言，股權(quán)融資成本與股東所期望的收益率相關(guān)。 （1）受理申請(qǐng)文件；（2）初審；（3）發(fā)行審核委員會(huì)審核；（4）核準(zhǔn)發(fā)行；（5）復(fù)議上市（五）股票的發(fā)行價(jià)格發(fā)行價(jià)格過(guò)高，對(duì)發(fā)行人有利，籌款數(shù)額上升，但發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)也變大；發(fā)行價(jià)格過(guò)低，對(duì)投資人有利，但籌款數(shù)額下降（六）股票的發(fā)行方式F　排隊(duì)出售、上門推銷和行政攤派（8491）F　限量發(fā)售認(rèn)股證（92810，深圳）F　無(wú)限量認(rèn)購(gòu)表或存款配售（青島啤酒938和北人等4家944）F　上網(wǎng)競(jìng)價(jià)發(fā)行（深圳瓊金盤和上海哈歲寶946 ）F主承銷商一年輔導(dǎo)期：完善法人治理結(jié)構(gòu)、健全財(cái)務(wù)制度、熟悉公司信息披露規(guī)則、對(duì)董事、高管培訓(xùn)。證監(jiān)會(huì)的挑選原則與改革：批準(zhǔn)制與核準(zhǔn)制F2000年3月16日證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《股票發(fā)行核準(zhǔn)程序》，以后公司上市不用地方政府或國(guó)家有關(guān)部委的推薦，只要合規(guī)，股東大會(huì)決定，省級(jí)政府或部委同意，主承銷商即可向證監(jiān)會(huì)報(bào)送申請(qǐng)上市的材料。面對(duì)新的游戲規(guī)則，作為股票發(fā)行的承銷機(jī)構(gòu) 證券公司應(yīng)對(duì)承銷業(yè)務(wù)作出反思，不能再有挖到籃子就是菜的做法，而應(yīng)對(duì)所做的項(xiàng)目三思而后行。 2000年3月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)推出了股票發(fā)行核準(zhǔn)程序，從那時(shí)，額度這一概念在中國(guó)證券發(fā)行市場(chǎng)上正在逐漸消失，取而代之的是由券商進(jìn)行為期一年輔導(dǎo)后而上市發(fā)行的方式。持有1000元以上的股東總持有量不少于1000萬(wàn)元近