【正文】 反之，中央銀行大量購買債券，則會(huì)提高債券價(jià)格，降低市場利率，增加貨幣供給量，刺激國民經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)展。中央銀行公開市場業(yè)務(wù)，買賣債券的數(shù)量十分巨大。其情形與上述正好相反。 中央銀行的公開市場業(yè)務(wù)是通過影響商業(yè)銀行的儲(chǔ)備金來控制、調(diào)節(jié)貨幣供給和信貸規(guī)模的。（二）公開市場業(yè)務(wù) 所謂公開市場業(yè)務(wù)，是指中央銀行以某一時(shí)期的貨幣供給量指標(biāo)為依據(jù)。貼現(xiàn)金率變動(dòng)會(huì)通過各種途徑影響利率，并對(duì)外資的流入或流出也有影響。降低貼現(xiàn)率，則會(huì)出現(xiàn)相反的結(jié)果。貼現(xiàn)率實(shí)質(zhì)上是中央銀行向商業(yè)銀行的放款利率。若以β表示商業(yè)銀行的超額儲(chǔ)備金率，則貨幣創(chuàng)造的乘數(shù)為：存款創(chuàng)造乘數(shù)≈1/r+a+β從上式可知，一筆新增的原始存款，最終產(chǎn)生的存款總和為D=R/（r+a+β）。在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中，各商業(yè)銀行為了維持其日常業(yè)務(wù)的正常進(jìn)行，一般都保留有一定的數(shù)額的超額儲(chǔ)備金。設(shè)定現(xiàn)金漏損率為a，即每一所得貸款中按a的比率扣除后再存入銀行。這樣的結(jié)果必須使貨幣乘數(shù)下降。顯然這種假定很難符合現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活。3．復(fù)雜的存款創(chuàng)造乘數(shù)但是，別忘記了這里分析的隱含有兩個(gè)假定：第一，商業(yè)銀行沒有超額儲(chǔ)備。1/r 在一例中，有：1001/20%=500存款創(chuàng)造乘數(shù)是指增加一美元存款所創(chuàng)造出貨幣的倍數(shù)，用mλ表示： mλ=△D/△R=1/r即存款創(chuàng)造乘數(shù)等于法定儲(chǔ)備金率的倒數(shù)。存款總額與原始存款和法定儲(chǔ)備率之間存在一定的關(guān)系。（三）存款創(chuàng)造的過程與存款創(chuàng)造乘數(shù)1．存款創(chuàng)造過程（略）2．簡單的存款創(chuàng)造乘數(shù)從上例可見，新增一定存款，它會(huì)創(chuàng)造出新的貸款。在非現(xiàn)金結(jié)算制度下，所有經(jīng)濟(jì)（支付）往來均通過開出銀行支票的形式，或轉(zhuǎn)賬的辦法進(jìn)行結(jié)算。所謂法定儲(chǔ)備是指商業(yè)銀行按照中央銀行規(guī)定的“法定儲(chǔ)備金率”對(duì)其所接受的存款按一定比例必須保有的儲(chǔ)備額稱為法定儲(chǔ)備，法定儲(chǔ)備一般表現(xiàn)在中央銀行的負(fù)債方的項(xiàng)目；超額儲(chǔ)備指商業(yè)銀行持有的超過法定儲(chǔ)備金的儲(chǔ)備部分，也稱過度儲(chǔ)備金。第一，部分儲(chǔ)備金制度。具體地說，M2中的準(zhǔn)貨幣包括：你在銀行儲(chǔ)蓄賬戶上的存款（即定期存款）；由你的證券交易經(jīng)紀(jì)人負(fù)責(zé)經(jīng)營的貨幣市場共同基金賬戶；由商業(yè)銀行經(jīng)營的貨幣市場存款賬戶中的存款等等。由于狹義貨幣具有貨幣的交換媒介或支付手段，它也被稱作交易貨幣，簡稱為M1。一般來說，貨幣可劃分為狹義貨幣和廣義貨幣。至于中央政府對(duì)地方政府的調(diào)節(jié)，則主要依靠稅收返還制度和中央政府對(duì)地方政府的財(cái)政補(bǔ)助形式進(jìn)行，中央政府財(cái)政預(yù)算與地方政府財(cái)政預(yù)算各自分開，自求平衡。在財(cái)政分級(jí)管理體制下，稅收被劃分為中央稅、地方稅和中央與地方共享稅三種，分別規(guī)定為中央政府和地方政府的財(cái)政收入來源。政府借債又包括向中央銀行借債和向國內(nèi)公眾借債。五、赤字與公債財(cái)政赤子是預(yù)算超過收入的結(jié)果。如果這種盈余為負(fù)值，就是充分就業(yè)預(yù)算赤字。與功能財(cái)政相對(duì)應(yīng)的是財(cái)政預(yù)算平衡，其又包括年度財(cái)政預(yù)算平衡和周期預(yù)算平衡。當(dāng)實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)時(shí)，預(yù)算可以是盈余，也可以是赤字。2．斟酌使用的財(cái)政政策為確保經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，政府根據(jù)不同的經(jīng)濟(jì)形勢，主動(dòng)采取一些財(cái)政政策，即變動(dòng)支出水平或稅收以穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)總需求水平，使之接近物價(jià)穩(wěn)定的充分就業(yè)水平，這就是斟酌使用的或權(quán)衡性的財(cái)政政策。第二，政府支出的自動(dòng)變化。財(cái)政政策的這種內(nèi)在穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的功能主要通過下述三項(xiàng)制度得到發(fā)揮。它不同于稅收，是政府運(yùn)用信用形式籌集財(cái)政資金的特殊形式，包括中央政府的債券和地方政府的債券。2．政府收入稅收是政府收入中最主要的部分，它是國家為了實(shí)現(xiàn)其職能按照法律預(yù)先規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)，強(qiáng)制地、無償?shù)厝〉秘?cái)政收入的一種手段。政府購買是指政府對(duì)水平和勞務(wù)的購買。一、財(cái)政政策的構(gòu)成與財(cái)政政策工具國家政策有政府收入和支出兩個(gè)方面構(gòu)成，其中政府支出包括政府購買和轉(zhuǎn)移支付，而政府收入則包含稅收和公債兩個(gè)部分。價(jià)格指數(shù)有消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）、批發(fā)價(jià)格指數(shù)（PPI）、和國內(nèi)生產(chǎn)總值折算指數(shù)（GDP deflator）三、經(jīng)濟(jì)持續(xù)均衡穩(wěn)定增長四、國際收支平衡第二節(jié) 財(cái)政政策財(cái)政政策是國家干預(yù)經(jīng)濟(jì)的主要政策之一。自然失業(yè)率：在沒有貨幣因素干擾的情況下，讓勞動(dòng)市場和貨幣市場自發(fā)供求力量作用時(shí)，總需求和總供給處于均衡狀態(tài)的失業(yè)率。奧肯定律：GDP每增加3%，失業(yè)率大約下降一個(gè)百分點(diǎn)。在凱恩斯看來，失業(yè)一般分為三類：摩擦失業(yè)，自愿失業(yè)和非自愿失業(yè)。勞動(dòng)力與人口是不相同的，勞動(dòng)力與人口的比率可稱為勞動(dòng)力參與率。失業(yè)率指失業(yè)者人數(shù)對(duì)勞動(dòng)力人數(shù)的比率。它在廣泛的意義上是指一切生產(chǎn)要素包括勞動(dòng)都有機(jī)會(huì)以自己愿意的報(bào)酬參加生產(chǎn)的狀態(tài)。宏觀經(jīng)濟(jì)政策就是為達(dá)到這些目標(biāo)而制定的手段和措施。因此，任何一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)政策的制定都是根據(jù)一定的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)而進(jìn)行的。第六章 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)政策實(shí)踐第一節(jié) 經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)經(jīng)濟(jì)政策是指國家或政府為了增進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)福利而制定的解決經(jīng)濟(jì)問題的知道原則和措施。歸納起來，運(yùn)用財(cái)政政策和貨幣政策的搭配來調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)，一般有以下四種情況，如表11－1所示。在強(qiáng)調(diào)利用財(cái)政政策和貨幣政策來調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)均衡時(shí)，貨幣政策對(duì)外的影響要強(qiáng)于對(duì)內(nèi)的影響，財(cái)政政策對(duì)內(nèi)的影響要大于對(duì)外的影響。（三）內(nèi)部均衡與外部均衡 在現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)生活中，產(chǎn)品、貨幣及國際收支三個(gè)市場經(jīng)常不能同時(shí)達(dá)到均衡。在開放經(jīng)濟(jì)中，要實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)整體的全面均衡，必須使產(chǎn)品市場、貨幣市場和國際收支同時(shí)實(shí)現(xiàn)均衡，于是，就得到IS－LM－BP模型，如下圖所示：reYeELMISY0rBP 圖11－2　IS－LM－BP曲線在圖11－2的IS－LM－BP模型中，IS曲線上任何一點(diǎn)都實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)品市場的均衡，LM曲線上任何一點(diǎn)都實(shí)現(xiàn)了貨幣市場的均衡，BP曲線上任何一點(diǎn)都實(shí)現(xiàn)了國際收支均衡。不考慮其它因素的情況下，可得：　　　　　　　　　　X－M＝f（Y）另外，資本的流出是國內(nèi)利率的遞增函數(shù)，資本流入是國內(nèi)利率的遞減函數(shù)，因此，資本項(xiàng)目差額K國內(nèi)利率的減函數(shù)。二、IS－LM－BP模型（一）國際收支均衡曲線國際收支均衡指一國的自主性交易差額為零，其均衡條件可寫成：　　　　　　　　?。╔－M）－K＝0式中，（X－M）為將出口；K為資本凈流出，即國際收支平衡表資本項(xiàng)目的差額。利用政府信貸和國際金融機(jī)構(gòu)的貸款。通過調(diào)整匯率來調(diào)節(jié)國際收支。匯率指本國貨幣與外國貨幣的交換比率，也就是買賣外匯的價(jià)格，其匯率制度大體可以分為固定匯率制度和浮動(dòng)匯率制度。其主要方式有：合資經(jīng)營、合作經(jīng)營、合作開發(fā)、補(bǔ)償貿(mào)易等。保護(hù)貿(mào)易政策是指國家利用關(guān)稅及其他非關(guān)稅手段限制外國商品的進(jìn)口，利用補(bǔ)貼以及其他非補(bǔ)貼手段鼓勵(lì)本國商品出口為基本內(nèi)容的貿(mào)易政策。對(duì)外貿(mào)易政策，是一國在一定時(shí)期內(nèi)對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易所實(shí)行的政策，可以分為自由貿(mào)易政策和保護(hù)貿(mào)易政策。第三節(jié)　對(duì)外經(jīng)濟(jì)政策一、對(duì)外經(jīng)濟(jì)政策概述對(duì)外經(jīng)濟(jì)政策是一國政府對(duì)涉外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)所制定的規(guī)則和措施。（四）擴(kuò)張性財(cái)政政策、緊縮性貨幣政策前者刺激社會(huì)總需求，克服經(jīng)濟(jì)蕭條；后者可以避免較高的通貨膨脹率。（三）緊縮性財(cái)政政策、擴(kuò)張性貨幣政策前者抑制社會(huì)總需求，后者可以使經(jīng)濟(jì)保持適度增長。緊縮性財(cái)政政策限制投資，抑制社會(huì)總需求；緊縮性貨幣政策減少貨幣供給。這樣刺激經(jīng)濟(jì)增長，擴(kuò)大就業(yè)，但是有通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)。四、財(cái)政政策與貨幣政策的協(xié)調(diào)配合（一）“雙松”政策即實(shí)行擴(kuò)張性財(cái)政政策和擴(kuò)張性貨幣政策。（五）公債政策政府發(fā)行公債，以國家信用的方式籌集財(cái)政收入。（四）稅收政策稅收可以調(diào)節(jié)社會(huì)總供給與總需求的關(guān)系，還可以調(diào)節(jié)收入分配關(guān)系。（三）轉(zhuǎn)移性支出轉(zhuǎn)移性支出是指政府單方面把一部分收入的所有權(quán)無償轉(zhuǎn)移出去的支出，包括各種社會(huì)保障支出、各項(xiàng)財(cái)政補(bǔ)貼支出以及政府債務(wù)的利息支出和中央政府對(duì)地方政府的稅收返還或補(bǔ)助等。（二）預(yù)算政策預(yù)算的調(diào)節(jié)功能主要體現(xiàn)在財(cái)政收支規(guī)模的收支差額上。三、財(cái)政政策工具（一）購買性支出批政府在商品勞務(wù)市場購買商品和勞務(wù)的支出。一般在總需求過旺的情況下采用，通過緊縮性財(cái)政政策來消除通貨膨脹缺口，達(dá)到供求平衡。主要方式為增稅和減少財(cái)政支出。一般在總需求不足的情況下采用，通過擴(kuò)張性財(cái)政政策，使總需求與總供給的差額縮小以至平衡。減稅可以增加居民可支配收入，在財(cái)政支出不變情況下，也可以擴(kuò)大社會(huì)總需求。二、財(cái)政政策的主要類型（一）擴(kuò)張性財(cái)政政策指通過財(cái)政分配活動(dòng)來增加和刺激社會(huì)的總需求。（四）預(yù)算平衡指一定時(shí)期內(nèi)，國家財(cái)政預(yù)算的收支保持平衡。國際上的衡量標(biāo)準(zhǔn)一般認(rèn)為：，～，～，～。當(dāng)吉尼系數(shù)為0，表示收入根本絕對(duì)平等；當(dāng)吉尼系數(shù)為1時(shí)，收入分配絕對(duì)不平等。反經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)用適當(dāng)?shù)呢?cái)政政策措施，盡可能削弱經(jīng)濟(jì)周期的振幅，減輕波動(dòng)的不利影響。第一，資源必須用于生產(chǎn)消費(fèi)者最需要的產(chǎn)品，而避免用于生產(chǎn)消費(fèi)者最不需要的產(chǎn)品。充分就業(yè)國際收支平衡（二）經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)經(jīng)濟(jì)增長利用財(cái)政政策引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)最優(yōu)經(jīng)濟(jì)增長。前三類屬于高層次目標(biāo)，也是最終目標(biāo)，后一類是低層次目標(biāo)，也是中間目標(biāo)。一、財(cái)政政策目標(biāo)財(cái)政政策目標(biāo)可分成四大類、兩個(gè)層次。優(yōu)惠利率指中央銀行對(duì)國家產(chǎn)業(yè)政策重點(diǎn)扶持和發(fā)展的部門、行業(yè)和產(chǎn)品規(guī)定較低的利率（較低的貸款利率和較低的貼現(xiàn)率），以促進(jìn)其發(fā)展。主要有以下內(nèi)容：規(guī)定分期付款購買的首付比例；規(guī)定信用消費(fèi)的最長年限；規(guī)定信用消費(fèi)品的種類。通過調(diào)整證券信用保證金比率以控制商業(yè)銀行對(duì)證券市場的最高放款額，防止有價(jià)證券價(jià)格的不正常波動(dòng)，促進(jìn)信貸資金的合理運(yùn)用。公開市場業(yè)務(wù)政策比較溫和，可對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行微調(diào)，而存款準(zhǔn)備金制度和貼現(xiàn)率的改變，則是激烈的手段，二者的改變是中央銀行宣告貨幣政策的重大變化?？傊?，通過以上三種方法，中央銀行達(dá)到控制貨幣供給量的目的。當(dāng)中央銀行實(shí)行緊縮性貨幣政策時(shí)，將在金融市場上出售有價(jià)債券，回籠貨幣，使貨幣供給量減少，利率提高，從而抑制總需求的增長。中央銀行在公開市場業(yè)務(wù)中買賣的有價(jià)債券主要是政府債券，特別是一年以下的國庫券。當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于過熱時(shí)，即總支出過大或價(jià)格水平過高，中央銀行應(yīng)該提高再貼現(xiàn)率，以壓縮信貸規(guī)模，減少投資，抑制經(jīng)濟(jì)發(fā)展；當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于蕭條時(shí)，即總支出不足或失業(yè)增加時(shí)，中央銀行應(yīng)該降低再貼現(xiàn)率，以擴(kuò)大信貸規(guī)模，增加投資，刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展。貼現(xiàn)貸款數(shù)量的增加，則增加基礎(chǔ)貨幣，進(jìn)而使貨幣供給擴(kuò)大；貼現(xiàn)貸款數(shù)量的減少，則減少基礎(chǔ)貨幣，進(jìn)而使貨幣供給縮小。在再貼現(xiàn)過程中，中央銀行對(duì)商業(yè)銀行收取的利息率，稱為再貼現(xiàn)率，也即中央銀行對(duì)商業(yè)銀行的貸款利率。再貼現(xiàn)政策貼現(xiàn)：企業(yè)將未到期的商業(yè)票據(jù)賣給商業(yè)銀行從而取得現(xiàn)金的經(jīng)濟(jì)行為。中央銀行可以通過調(diào)整商業(yè)銀行的法定存款準(zhǔn)備率，以改變商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金數(shù)量和貨幣擴(kuò)張乘數(shù)，從而達(dá)到間接控制商業(yè)銀行等存款機(jī)構(gòu)的信用創(chuàng)造能力和貨幣供應(yīng)量的目的。三、貨幣政策工具（一）一般性貨幣政策工具一般性貨幣政策工具是中央銀行調(diào)控經(jīng)濟(jì)的常規(guī)手段，它主要是對(duì)社會(huì)貨幣供應(yīng)量、信用量進(jìn)行總量的控制，包括以下三個(gè)方面：存款準(zhǔn)備金制度商業(yè)的銀行的存款準(zhǔn)備金總額由法定存款準(zhǔn)備金和超額準(zhǔn)備金兩項(xiàng)構(gòu)成。在社會(huì)的總需求與社會(huì)的總供給大體平衡的情況下，選擇這種貨幣政策最為合適。在貨幣供應(yīng)量過小，社會(huì)總需求過分地小于總供給的情況下，實(shí)施緊縮的貨幣的貨幣政策，使貨幣供應(yīng)量更小于貨幣的實(shí)際需要量，從而進(jìn)一步抑制總需求的增長，造成有效需求的極度疲軟，生產(chǎn)能力的閑置和資源的浪費(fèi)更大。在貨幣發(fā)行過度，社會(huì)總需求嚴(yán)重超過總需求的情況下，緊縮性貨幣政策會(huì)使貨幣供應(yīng)量小于貨幣的實(shí)際需要量，從而使貨幣供應(yīng)量所代表的總需求減少，最終抑制總需求的迅速增長，使社會(huì)總需求與總供給趨于平衡。（二）緊縮性貨幣政策是指通過降低貨幣供給增長率，從而減少信貸的可供量，隨之提高利率，來削弱總需求的增長。使用條件：社會(huì)總需求低于總供給，資源未被充分利用，失業(yè)率很高，即在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)，選擇這種貨幣政策最為合適。當(dāng)貨幣供應(yīng)量過多導(dǎo)致通貨膨脹時(shí)，可以通過提高利率緊縮銀根，穩(wěn)定幣值與物價(jià)；當(dāng)經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)，可以通過降低利率，刺激需求，刺激經(jīng)濟(jì)的增長。中央銀行可以根據(jù)利率的升降變化，確定對(duì)社會(huì)的貨幣供應(yīng)量，擴(kuò)大或收縮銀根，以適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。利率利率可反映貨幣與信貸的供給狀態(tài)，而且能夠表現(xiàn)供給與需求的相對(duì)變化，因而成為貨幣政策的中間目標(biāo)。第一它是中央銀行的負(fù)債；第二它中央銀行直接控制，金融機(jī)構(gòu)的存款儲(chǔ)備金取決于中央銀行的再貼現(xiàn)和再貸款，以及法定存款準(zhǔn)備金比率水平，有較強(qiáng)的可控性；第三，它具有擴(kuò)張和收縮貨幣總量的特殊功能。增加貨幣供應(yīng)量，中央銀行實(shí)施放松的貨幣政策，減少貨幣供應(yīng)量，表示實(shí)施緊縮的貨幣政策。貨幣供應(yīng)量貨幣供應(yīng)量增減變動(dòng)直接影響經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。相反，當(dāng)出現(xiàn)國際收支順差的手段，則可使本幣升值來改善國際收支狀況。資本流入增加，流出減少，可調(diào)節(jié)國際收支逆差。一方面，利率的變動(dòng)可影響國內(nèi)投資，從而對(duì)國內(nèi)消費(fèi)、物價(jià)水平產(chǎn)生調(diào)節(jié)作用，從而對(duì)進(jìn)出口產(chǎn)生間接的連鎖反應(yīng)；另一方面，利率的變動(dòng)可以產(chǎn)生資本流動(dòng)的作用。國家應(yīng)通過貨幣政策，支持出口企業(yè)的生產(chǎn)，擴(kuò)大商品出口，以平衡國際收支。國際收支平衡指一國在一定時(shí)期內(nèi)對(duì)外貨幣收入總額和貨幣支出總額大體相等的狀況。磨擦性失業(yè)和自愿失業(yè)是一種正常的失業(yè)現(xiàn)象，真正的失業(yè)是指非自愿失業(yè)。由于工作轉(zhuǎn)換、職業(yè)選擇等因素，即使就業(yè)機(jī)會(huì)大于就業(yè)人數(shù)，也有可能存在暫時(shí)性失業(yè)。因此，中央銀行要處理好穩(wěn)定物價(jià)與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系。從實(shí)際操作來看，一般要求物價(jià)上漲率控制在3%左右。穩(wěn)定物價(jià)其基本含義是控制貨幣貶值和物價(jià)水平的上漲，在一般情況下，它與“反通貨膨脹”在實(shí)質(zhì)上是一致的。經(jīng)濟(jì)增長在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)中，大多數(shù)國家一般采用人均國民生產(chǎn)總值的增長率來衡量經(jīng)濟(jì)增長。（一）貨幣政策的最終目標(biāo)指貨幣政策預(yù)期最終達(dá)到的結(jié)果。它是貨幣政策目標(biāo)和貨幣政策工具的總和，其作用機(jī)理是通過對(duì)貨幣供應(yīng)量的調(diào)節(jié)和控制，來實(shí)現(xiàn)貨幣總供給與總需求的平衡。