【正文】 九、 。 思考題 一 、 論股市的財(cái)富效應(yīng) 二 、 論我國金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)存在的問題 三 、 論國有股減持 四 、 建立二板市場的意義 五 、 開展股指期貨交易利弊分析 六 、 論我國發(fā)展金融衍生工具的必要性和可能性 七 、 如何完善我國證券市場 八 、 論金融危機(jī)的成因 論金融危機(jī)對一國經(jīng)濟(jì)的影響 十 、 發(fā)展企業(yè)債券的必要性研究 十一 、 如何健全券商的投資行為 十二 、 實(shí)施 QFII的意義 十三 、 實(shí)施 QDII的意義 十四 、 論大力發(fā)展戰(zhàn)略機(jī)構(gòu)投資者 十五 、 我國債券市場存在的問題及對策研究 國際金融學(xué) 主講人： 奚君羊 主頁： 學(xué)習(xí)本課程的要求： 1. 著重理解基本概念和基本原理； 2. 做詳盡的筆記； 3. 事先預(yù)習(xí)和課后復(fù)習(xí)； 4. 積極參與課堂討論。 2）半強(qiáng)有效市場 在該市場中，證券的現(xiàn)行價(jià)格不僅能反映過去價(jià)格和過去收益的一切信息，而且還反映了一切可以公開得到的信息。 有效市場的條件：信息的有效性；評價(jià)的有效性；完全保險(xiǎn)的有效性；組織職能的有效性 有效市場理論 認(rèn)為，市場的有效性集中表現(xiàn)在價(jià)格的有效性上，而價(jià)格的有效性的實(shí)質(zhì)是，是否能充分反映有關(guān)的信息。 多因素模型： r=a+b1F1+b2F2+ +bnFn+ ? 2）套利定價(jià)理論 認(rèn)為，如存在二個對某一因素敏感的證券組合，在均衡條件下，這二個組合收益率應(yīng)相等否則將出現(xiàn)套利交易，直至二個收益率相等，套利機(jī)會消失。 1)因素模型 單一因素模型：假定只有一個因素影響證券收益，這時(shí)： r=a+bF+ ? a為沒有因素 F的期望收益 。+? rrf = (rmrf)223。 2）證券特征線 上式還可整理為： rrf = a+(rmrf)223。 因此： a=r[rf+(rmrf)223。 M rf 證券市場線 (SML) 表示證券的預(yù)期收益 E(r)與系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) ?的關(guān)系。 ρ=1 有效組合的確定 在有效邊界上，在投資者無差異曲線上。 制造商 信托機(jī)構(gòu) 使用單位 投資人 （ 1）三方鑒訂信托協(xié)議 （ 2）提供財(cái)產(chǎn) （ 3）發(fā)收益權(quán)證書 （ 4）出租或出售 （ 5）支付租金或貨款 （6）出售證書 （7）付款 （8）收回證書、付 本金和收益 “ 收益權(quán)證書”信托程序 制造商 信托機(jī)構(gòu) 使用單位 投資人 （ 1）三方鑒訂協(xié)議 （ 2）提供財(cái)產(chǎn) （ 3）開收據(jù) （ 4）提供設(shè)備 （ 9）支付租金或貨款 （ 7）付清貨款 （ 8）交還收據(jù) 5發(fā)行證券 信托證券方式 雇員收益信托：養(yǎng)老金信托、財(cái)產(chǎn)積累信托、員工持股信托 表決權(quán)信托 （ 3）通用信托業(yè)務(wù) 不動產(chǎn)信托、資產(chǎn)證券化、專利信托、管理破產(chǎn)企業(yè)信托、處理債務(wù)信托、公益信托、投資基金 （ 4）代理與咨詢業(yè)務(wù) 代理：有價(jià)證券、資產(chǎn)保管、收付款、清理債權(quán)債務(wù) 咨詢：資信、投資、專項(xiàng)調(diào)查、介紹客戶 八、黃金投資 憑證式（黃金寶） 實(shí)物式 第四講證券投資理論 一、馬柯維茨的資產(chǎn)組合理論 假定 （ 1）投資者總是尋找預(yù)期收益最大化。 但要收貼現(xiàn)費(fèi)和承擔(dān)費(fèi) 六、保險(xiǎn)投資 1）保險(xiǎn)職能：基本職能：分散風(fēng)險(xiǎn)、損失補(bǔ)償 派生職能：投資、防災(zāi)防損 2）保險(xiǎn)種類 （ 1）商業(yè)保險(xiǎn)： A、財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)：火災(zāi)保險(xiǎn)、海上保險(xiǎn)、工程保險(xiǎn)、貨物運(yùn)輸保險(xiǎn)、汽車保險(xiǎn)、航空保險(xiǎn)、盜竊保險(xiǎn)、農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)、 B、人身保險(xiǎn)：人壽保險(xiǎn)、人身意外傷害保險(xiǎn)、健康保險(xiǎn) C、責(zé)任保險(xiǎn)：產(chǎn)品責(zé)任保險(xiǎn)、雇主責(zé)任保險(xiǎn)、公眾責(zé)任保險(xiǎn)、職業(yè)責(zé)任保險(xiǎn)、信用保證保險(xiǎn)（信用保險(xiǎn)、保證保險(xiǎn)） （ 2）社會保險(xiǎn)：生育保險(xiǎn)、醫(yī)療保險(xiǎn)、工傷保險(xiǎn)、養(yǎng)老保險(xiǎn)、失業(yè)保險(xiǎn) 3）保險(xiǎn)合同的要素 （ 1）合同主體：保險(xiǎn)人（即保險(xiǎn)公司） 投保人（訂立合同、交付報(bào)費(fèi)人） 被保險(xiǎn)人指其財(cái)產(chǎn)、利益或身體健康受合同保障的人 受益人 （ 2）合同內(nèi)容：保險(xiǎn)標(biāo)的及金額、保險(xiǎn)費(fèi)、保險(xiǎn)責(zé)任、保險(xiǎn)期限 （ 3）合同的訂立、生效、履行、變更和終止 七、信托投資 1）含義：指委托人基于對受托人的信任，將其財(cái)產(chǎn)權(quán)委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或特定目的，進(jìn)行管理或處分的行為。 7）外幣出口信貸 8）包理業(yè)務(wù)：是指先貼現(xiàn)大部分，小部分到期收取的方法。 某銀行升貼水表 貨幣 即期匯率 3個月 6個月 9個月 英鎊 馬克 加元 左大右?。簻p 左小右大：加 如 3個月馬克匯率 買價(jià)為： = 賣價(jià)為： = 3個月的加元匯率 買價(jià)為： += 賣價(jià)為： += 3)外幣期權(quán)交易 4）掉期交易即在買賣現(xiàn)匯的同時(shí)，進(jìn)行幣種、金額相同的遠(yuǎn)期外匯交易 5）外匯票據(jù)貼現(xiàn) 6）利率與貨幣調(diào)換 利率調(diào)換，指二個獨(dú)立的籌資者將借入的幣種、金額、期限相同，但計(jì)息方法不同的債務(wù)進(jìn)行調(diào)換，以減少利率風(fēng)險(xiǎn)。 轉(zhuǎn)換價(jià)格 =可轉(zhuǎn)換證券面額 /轉(zhuǎn)換比例 轉(zhuǎn)換價(jià)值 =轉(zhuǎn)換成普通股的數(shù)量 *普通股市價(jià) 5）優(yōu)先認(rèn)股權(quán) 價(jià)值：附權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的價(jià)值 =(PPt)/(1+N) P為附權(quán)股票市價(jià)； Pt為新股認(rèn)購價(jià)； N為買一股新股所需股權(quán)數(shù) 除權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的價(jià)值 =(P1Pt)/N P1為除權(quán)股票市價(jià) 6）認(rèn)股權(quán)證 價(jià)值 =(PE)*N P為普通股市場價(jià)格； E認(rèn)股價(jià)格； N每份認(rèn)股權(quán)證可認(rèn)購的普通股數(shù)量 五、外匯交易 1）即期外匯買賣。 32d`s of 100% 9727 5629 Jun 9721 9621 9715 +16 5643 975 8629 Sep 9628 9531 9631 +15 1380 9614 5625 Dec 965 958 9531 +15 97 26648. Fri.`s sales 16391. Fri.`s open int 58610 ,up 3013 多頭套期保值 某公司 3月 1日計(jì)劃將 2個月后收入的 2022萬投資3月期國庫券，但預(yù)計(jì)利率會下降，為避免該風(fēng)險(xiǎn)，該公司進(jìn)行如下操作： 日期 國庫券現(xiàn)貨市場 國庫券期貨市場 3/1 按貼現(xiàn)率 5%算收益為 : 買進(jìn) 20份 6月期，合約金額為： $2022萬 *5%*90/360=$25萬 $100萬 *20*（ %*90/360) =$1976萬 5/1 按貼現(xiàn)率 %實(shí)際收益為 : 賣出合約，金額為： $2022萬 *%*90/360=$ $100萬 *20*（ %*90/360)