動態(tài)評價方法ppt課件(參考版)
2025-05-09 12:09本頁面
【正文】 78 幾種評價指標(biāo)的比較 ?性質(zhì)上不同的判據(jù)只有四個 ：投資回收期、凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率、 nd ?① 這四個判據(jù)考慮時間因素的程度不同 ?② 計算繁簡不同 ?③ 考慮問題的出發(fā)點（視角）不同 效率型 ： IRR ， NPVI 價值型 ： NPV 經(jīng)濟性與風(fēng)險性 ： n ， nd 79 本章作業(yè) ?一、思考題 ?P157，第 5題； p158，第 6題，第 15題 ?二、計算分析題 ?P159，第 4題，第 5題，第 7題，第 10題。（期望投資收益率為 8％，） 車床 A 車床 B 投資 10000元 15000元 預(yù)期壽命 5年 10年 殘值 2022 0 年收入 5000 7000 年支出 2200 4300 72 收益成本比值法（ B/C） 一．概念 B/C法是指項目在整個壽命期內(nèi)收益的 等效值 與成本的 等效值 之比． 二．計算公式 成本等價值收益等價值?CB73 收益成本比值法（ B/C） 三．決策規(guī)則： 擇優(yōu)：計算差額現(xiàn)金流的 11??CBCB 方案可行 方案不可行 11??????CBCBCB??選投資大的方案 選投資小的方案 74 4－ 5 動態(tài)投資回收期 設(shè)基準貼現(xiàn)率為 i， 動態(tài)投資回收期 是指項目方案的凈現(xiàn)金收入償還全部投資的時間，用DPBP或（ nd） 表示。 ?④ 重復(fù)進行，直至找到最優(yōu)的方案。 （ 2）決策規(guī)則： ΔIRR≥MARR ：選擇投資大的方案 ΔIRRMARR：選擇投資小的方案 70 （ 3）用 ΔIRR擇優(yōu)的步驟 ：（環(huán)比法） ?① 排序（按投資由小到大） ?② 計算投資最小方案的 IRR ，并把 IRR與MARR比較，判斷可行性。 ?缺點 :不能用于擇優(yōu) 。 ?不需事先確定基準收益率，使用方便 ?用百分率表示，形象直觀，比凈現(xiàn)值法更能反映單位投資額的效果，但計算比較復(fù)雜。 ?對于一個高次方程，總會存在多實數(shù)根的可能，即存在具有多個內(nèi)部收益率的可能。 ?決策規(guī)則： IRR＜ MARR ， 方案可行（ NPV0） 65 ?以前討論的內(nèi)部收益率是基于所謂 常規(guī)的投資項目過程 ，也稱為 純投資項目 ，它要求： ?① 凈現(xiàn)金流量的符號由負變正只一次 ?② 全部凈現(xiàn)金流量代數(shù)和為正 66 （ 3）多個內(nèi)部收益率的情形 0 1 2 3 4 t 1000 1500 4700 3000 5000 NPV ?所以當(dāng)凈現(xiàn)金流量的符號從負到正只變更一次時， 方程可能會有唯一解 （當(dāng)然也可能無解，這要看全部凈現(xiàn)金流量代數(shù)和是否為正）。 ?二者是否有一致的評價結(jié)果呢？ 61 ?二者的關(guān)系在常規(guī)投資過程時如圖 ?只要 i0i*，則NPV(i0)0 ?只要 i0i*，則NPV(i0)0 ?二者在評價單獨常規(guī)投資項目時具有一致的評價結(jié)果。如果該項目未來情況和利率具有高度的不確定性時，顯然凈現(xiàn)值判據(jù)就不好用了。 例： 3年前以 20萬購買一臺計算機，其對公司的凈收益為 10萬元，經(jīng)濟壽命為 10年，目前，因技術(shù)進步，設(shè)備被淘汰，殘值為零。 54 NPV （元） i 0 12 14 21 91 圖：求 IRR的示意圖 55 ② 逐次試驗法（啟發(fā)式）（對分法） ? 先給一個 i0 ，若NPV(i0)0 ， 則加大i0 為 i1 ，若NPV(i1)0 ， 再加大直至出現(xiàn) NPV(ik)0 ， 取 211???? kkkiiii0 i1 i4 i3 i2 i 56 ③ Newton法 ?迭代公式： ? ?? ?kkkkkdiid N P ViN P Vii ???*1 k=0,1,2,… i2 i i0 i1 NPV 57 ?IRR的計算舉例 １．直接計算 IRR 例： 1993年 11月 12日以總額 5000$購買一棟房屋， 2年后的同一天以 5926 $出售，計算投資的收益率。 ? ? 010* ?????Nttt iF ① 內(nèi)插法 ② 逐次試驗法（啟發(fā)式）（對分法） ③ Newton 法 50 ① 內(nèi)插法 NPV(i1) i1 IRR i2 NPV(i2) IR Ri ?*? ?? ?? ? ? ?21 1211 iNP ViNP ViiiNP ViIR R?
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