利息與利率gppt課件(2)(參考版)
2025-05-09 12:03本頁面
【正文】 41 第三章第五節(jié) 利率期限結(jié)構(gòu) 即期利率與遠(yuǎn)期利率 4. 遠(yuǎn)期利率使債權(quán)債務(wù)期限延長(zhǎng)的價(jià)值具有了定量的說明。 如果說 ， 第一年應(yīng)取%的利率 ， 那么第二年的利率則是 1 048 600247。 ——買兩年期國(guó)債 ， 其所以可多得 3 ， 那就是因?yàn)榉艞壛嗽诘诙昶陂g對(duì)第一年本利和 1 022 500元的自由處置權(quán) 。 40 如一年期和兩年期的國(guó)債利率分別為 %和 %： ——兩年期的國(guó)債 1 000 000元 ， 到期的本利和是 1 000 000 （ 1+） 2 = 1 048 600元 ——持有兩年期國(guó)債的第一年 ， 應(yīng)與持有一年期國(guó)債無差別；從道理分析 ， 如按一年期國(guó)債利率計(jì)息；在一年期末 ， 其本利和應(yīng)是 1 000 000 （ 1+） ＝ 1 022 500元 ——如果買的就是一年期國(guó)債 ， 這時(shí)就可自由處理其本利和 。 Credit Markets Markets Data Center 38 Treasury yield curve0123451month 3month 6month1year 2year 3year 5year 7year10year 30year39 第三章第五節(jié) 利率期限結(jié)構(gòu) 即期利率與遠(yuǎn)期利率 1. ―即期利率 ” 與 “ 遠(yuǎn)期利率 ” 在利率的期限結(jié)構(gòu)中是一對(duì)重要的術(shù)語、概念。 2. 一個(gè) 經(jīng)濟(jì)體的利率期限結(jié)構(gòu)，通常選擇基準(zhǔn)利率 ——如國(guó)債利率 ——的期限結(jié)構(gòu)代表。 36 第三章 利息和利率 第五節(jié) 利率期限結(jié)構(gòu) 37 第三章第五節(jié) 利率期限結(jié)構(gòu) 什么是利率期限結(jié)構(gòu) 1. 各種利率大多包括期限長(zhǎng)短不同的品種，如活期存款利率、一年定期存款利率等。 2. 利率管制的實(shí)施均有其歷史背景。反映這種理論的 IS—LM模型精辟地描述了在投資和儲(chǔ)蓄、貨幣需求和貨幣供給同時(shí)相等，產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)達(dá)到一般均衡時(shí)的國(guó)民收入和利率組合的確定，被稱為是對(duì)凱恩斯宏觀均衡理論的標(biāo)準(zhǔn)解釋。 凱恩斯的理論，基本上是貨幣理論。 31 第三章第四節(jié) 利率的決定 西方經(jīng)濟(jì)學(xué)關(guān)于利率決定的分析 2. 凱恩斯主義出現(xiàn)之前的實(shí)際利率理論： 利率的變化取決于投資流量與儲(chǔ)蓄流量的均衡： 投資不變，儲(chǔ)蓄增加，均衡利率水平下降；儲(chǔ)蓄不變，投資增加，則有均衡利率的上升。 相反，傳統(tǒng)習(xí)慣、法律規(guī)定、借貸雙方的競(jìng)爭(zhēng)等因素都起作用。當(dāng)然，在復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)生活中，總有例外。 longer the maturity, greater is understatement 2. Change in discount yield always signals change in same direction as yield to maturity 24 美國(guó)國(guó)債到期收益率 國(guó)庫券貼現(xiàn)收益率 ? 25 利率與回報(bào)率的區(qū)別 ?準(zhǔn)確衡量在一定時(shí)期內(nèi)投資人持有債券或其他有價(jià)證券究竟能得到多少收益的指標(biāo)為回報(bào)率 26 Distinction Between Interest Rates and Returns Rate of Return C
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