股利決策ppt課件(參考版)
2025-05-06 03:31本頁面
【正文】 –固定股利額政策 –固定股利支付率政策 –剩余股利政策 –低正常股利加額外股利政策 。 ? 元貝駕考科目一 元貝駕校網(wǎng) 股利相關(guān)論 ? 股利政策的選擇影響公司股票的價值 ， 原因在于資本市場存在缺陷 – 不對稱稅負(fù) – 不對稱信息 – 交易成本 1） 鳥論 （ 心理因素論 ） ? 股利政策將影響股東的期望收益率 ? 股東對 D和 g兩者的看法不同 ，即后者 （ 林中鳥 ） 的不確定性大于前者 （ 手中鳥 ） ? 結(jié)論 ——增加現(xiàn)期股利的發(fā)放有助于提高股票價值 2） 稅收偏好理論 ? 個人投資者偏好于低股利支付： – 股利適用稅率高于資本利得稅率 – 投資者可以控制資本增益稅交納的時間 （ 收益遞延 ） ? 機(jī)構(gòu)投資者偏好相反 ， 即愿意高股利支付 有個稅情況的三點(diǎn)結(jié)論 ? 前提條件是其它使用途徑的成本很低時 –公司不應(yīng)該發(fā)行股票來發(fā)放股利 –公司經(jīng)理傾向與減少股利而尋求更有效的使用渠道 –但不足以公司取消所有的股利 ? 股利發(fā)放會降低公司價值 贊成高股利的現(xiàn)實(shí)因素 ? 喜歡當(dāng)前收入 ? 消除不確定性 ? 降低代理成本 3） 信息內(nèi)涵 ? 股利能將企業(yè)的經(jīng)營
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