【正文】 從此案例。通過均衡匯率可判斷出一國匯率是否高 估或低估，均衡匯率可使一國國際收支能夠達到長期均衡，而且不必借助于外匯管制或外貿(mào)管制來維持匯率的穩(wěn)定。 IMF認為，當(dāng)一國的基本經(jīng)濟情況良好從而其國際收支處于均衡狀態(tài)時的匯率就是均衡匯率。 均衡匯率是在一定時期內(nèi) ， 使國際收支保持均衡 ， 而不引起國際儲備額變動的一種匯率 。 ? 完善人民幣匯率形成機制 完善人民幣匯率形成機制的核心內(nèi)容至少包括五個方面：完善匯率的決定基礎(chǔ) 、 矯正匯率形成機制的扭曲 、 健全和完善外匯市場 、 增加匯率的靈活性 、改進匯率調(diào)節(jié)機制 。 ? 改革的內(nèi)容 人民幣匯率參考一籃子貨幣 ， 同時根據(jù)市場供求關(guān)系進行浮動；人民幣匯率將是浮動的 ， 而且浮動的區(qū)間也是合理的；根據(jù)對匯率合理均衡水平的測算 ， 根據(jù)對匯率合理均衡水平的測算 ， 人 民幣在 2022年 7月 21日即日對美元升值 2％ 。 可控性：就是人民幣匯率的變化要在宏觀管理上能夠控制得住 ， 既要推進改革 ， 又不能失去控制 ，避免出現(xiàn)金融市場動蕩和經(jīng)濟大的波動 。 ? 改革的原則 主動性：就是主要根據(jù)我國自身改革和發(fā)展的需要 ， 決定匯率改革的方式 、 內(nèi)容和時機 。 2022年 7月 21日 19∶ 00時 ， 美元對人民幣交易價格調(diào)整為 1美元兌 ， 作為次日銀行間外匯市場上外匯指定銀行之間交易的中間價 ， 外匯指定銀行可自此時起調(diào)整對客戶的掛牌匯價 。 ? 2022年之前的升值壓力 —— 經(jīng)濟因素（ 1）美元貶值（ 2）出口高增長（ 3）全球原材料價格上漲，輸入型通脹壓力加大 ? 2022年經(jīng)濟因素的升值壓力在減少（ 1）美元的反彈帶動了人民幣有效匯率的升值（ 2）中國的出口至年底將同比減速三分之一（ 3）美國貿(mào)易逆差有望在年內(nèi)縮?。?4）中國短期內(nèi)通脹壓力減緩（ 5）熱錢流入的壓力減小 ? 升值壓力主要來自國際政治因素（ 1）目前中美歐之間的紡織品貿(mào)易爭端（ 2） 7月 28日之前美國國會將對迫使人民幣升值的 《 舒莫法案 》 投票（ 3）美國財政部將在 10月份再次拋出有關(guān)人民幣匯率操縱的報告 ? 2022年 7月 21日 ， 央行發(fā)布了 《 關(guān)于完善人民幣匯率形成機制改革的公告 》 自 2022年 7月 21日起 ， 我國開始實行以市場供求為基礎(chǔ) 、 參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié) 、 有管理的浮動匯率制度人民幣匯率不再盯住單一美元 ， 形成更富彈性的人民幣匯率機制 。根據(jù)國際貨幣基金組織提供的方法和數(shù)據(jù)，考慮貿(mào)易加權(quán)的因素，同期人民幣升幅累計也在 25％以上。 ? 在這一時期，并軌后的人民幣匯率在運行機制上，在對外貿(mào)易，外商投資以及對外國宏觀經(jīng)濟的影響上都受到嚴(yán)峻的考驗。 ? 我國 1996年 12月 1日接受了國際貨幣基金組織第八條款，實現(xiàn)了人民幣經(jīng)常項目可兌換，所有正當(dāng)?shù)?、有實際交易需求的經(jīng)常項目用匯都可以對外支付，這是實現(xiàn)人民幣自由兌換的重要一步。 ? 在 1994年匯率并軌以后，人民幣名義匯率便不斷升值，由 ￥／ $下降到 1995年 1月的 ￥／ $；之后便在 ￥／ $附近的區(qū)間小幅波動。 人民幣匯率 —— 轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟時期 人民幣匯率制度演進過程 市場經(jīng)濟時期 —— 1994年至今 ? 1994年 1月 1日，人民幣官方匯率與外匯調(diào)劑市場匯率并軌，實行銀行結(jié)售匯，建立統(tǒng)一的銀行間外匯市場，實行以市場供求為基礎(chǔ)的單一匯率 ? 1994年 4月中國外匯交易中心在上海成立，交易中心實行的是會員制，共有 300個會員名額，而且只有金融機構(gòu)可以成為會員，這標(biāo)志著人民幣匯率向市場化邁出了重要的一步。為了配合外貿(mào)改革，推行承包制，逐步取消財政補貼，從 1988年起增加了外匯留成比例，普遍設(shè)立外匯調(diào)劑中心，放開外匯調(diào)劑市場匯率，形成官方匯率和調(diào)劑市場匯率并存的局面。 人民幣匯率制度演進過程 5 取消內(nèi)部結(jié)算價，進入官方匯率與外匯調(diào)劑市場匯率并存時期（ 19851993年底）。 1981年初推行的貿(mào)易內(nèi)部結(jié)算價，實質(zhì)上是使人民幣貶值 50％，結(jié)算價長期停留在 ￥／ $的水平上。這一時期的非貿(mào)易官方匯率一直保持在較低的水平，直到 1984年初才開始向貿(mào)易內(nèi)部結(jié)算價靠攏。對外公開的非貿(mào)易匯率主要處理對外的關(guān)系，而貿(mào)易結(jié)算價主要是處理對內(nèi)的關(guān)系。 人民幣匯率 —— 計劃經(jīng)濟時期 人民幣匯率制度演進過程 4 人民幣內(nèi)部結(jié)算價與官方匯率雙重匯率并存（ 19811984年底）時期。這一時期，人民幣匯率基本上穩(wěn)定在各國之間匯率的中間偏上水平。 人民幣匯率制度演進過程 3 第三階段是人民幣對外計價結(jié)算到西方貨幣實行浮動時期（ 19681978年底）。人民幣匯率需要保持穩(wěn)定，這一階段的顯著特點是匯價與計劃固定價 格和計劃價格管理體制的要求相一致，我國外匯匯率基本處于凝固狀態(tài)，特別是從1955年開始，匯價就一直維持在 ￥／ $的水平上。這一階段的匯價機制主要是市場調(diào)節(jié)，在不斷的波動中尋找均衡點，盡管其 間變化非常頻繁，但最大的特點是由波動趨向平穩(wěn)，并且隨著國內(nèi)通貨膨脹率的下降，匯價逐漸升值。 利率平價理論：高利率國家的貨幣遠期匯率會下跌（或說遠期匯價貼水），而低利率國家的貨幣遠期匯率會上升（或說遠期匯價升水），遠期匯率與即期匯率的差價約等于兩國間的利差。因此，本國貨幣與外國貨幣相兌換，就等于本國購買力與外國購買力的交換。 國際借貸理論：一國貨幣匯率取決于外匯的供給與需求，而外匯的供給與需求取決于國際借貸，國際借貸是指國際間各種經(jīng)濟往來所產(chǎn)生的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。 匯率的決定 各種貨幣所具有或所代表的價值是決定相 互間匯率的基礎(chǔ)，價值發(fā)生變動，外匯匯率就會相應(yīng)變動，但在不同的貨幣制度下，貨幣所具有的或所代表的價值有不同的含義，致使匯率的決定基礎(chǔ)也有所不同。 （ 7）不事先宣布匯率軌跡的管理浮動匯率制度。 （ 5）爬行釘住匯率制度。 （ 3）通常的固釘住匯率制度。 國際貨幣基金組織將當(dāng)前各國的匯率制度分為八類： （ 1）放棄獨立法定貨幣的匯率制度。 固定匯率制度是指現(xiàn)實匯率受平價的制約，只能圍繞平價在很小的范圍內(nèi)上下波動的匯率制度。 匯率制度 匯率制度是指一國貨幣當(dāng)局對本國匯率變動的基本方式所做的一系列安排或規(guī)定。 （ 7）按照外匯管制寬嚴(yán)角度劃分為法定匯率和市場匯率。 （ 5）按照衡量貨幣價值角度劃分為名義匯率、實際匯率與有效匯率。 （ 3）按照國際匯率制度劃分為固定匯率和 浮動匯率。 匯率的種類 （ 1）按照制定匯率的方法劃分為基本匯率與套算匯率。 （ 3）美元標(biāo)價法：非本幣貨幣之間的匯價往往是以一種國際上的主要貨幣或關(guān)鍵貨幣為標(biāo)準(zhǔn)。即本幣不動外幣動，用外幣數(shù)量的增減來表示外幣價格的升降。 現(xiàn)鈔：流通中的紙幣。在直接標(biāo)價法下，單位外幣所能換取的本國貨幣數(shù)量越多，說明外幣幣值越高，本幣幣值越低。 匯率的標(biāo)價方法 （ 1）直接標(biāo)價法：是以一定的外國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，用折算成若干本國貨幣來表示匯 率的標(biāo)價方法。 （ 2）、 1996年 1月發(fā)布、 1997年修正的《 中華人民共和國外匯管理條例 》 規(guī)定，外匯有以下幾類構(gòu)成：外國貨幣，包括紙幣、 鑄幣；外幣支付憑 證，包括票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲蓄憑證等；外幣有價證券，包括政府債券、公司債券、股票等；特別提款權(quán)；其他外匯資產(chǎn)。 自由外匯是指不需要經(jīng)過貨幣發(fā)行國允許，就能在市場上自由買賣，自由兌換，或自由用于支付的外幣。 一種外幣成為外匯必須具有三個基本特征：自由兌換性、國際性和可償性。 外匯與匯率 外匯 外匯概念 外匯是外國貨幣和以外國貨幣表示的用于國際間結(jié)算的支付手段，包括外匯現(xiàn)鈔、信用票據(jù)、支付憑證、有價證券等。 由此，可以看出：銀河公司 逾期后貸款年支付利息 6237萬元，比正常貸款多支付 2079萬元 （ 6237－ 4158），比基準(zhǔn)利率貸款多支付 2772萬元（ 6237－ 3465），比下浮 10%貸款多支付（ 6237－ ） ▲ 貸款利率的確定依據(jù)貸款利率政策、企業(yè)的信用等級狀況、資金供求矛盾、銀行的經(jīng)營狀況以及銀企業(yè)合作關(guān)系等。 逾期貸款利息： ╳ % ╳ 1年＝6237萬元。 正常貸款利息： ╳ % ╳ 1年＝ 3465萬元。 【 利息利率計算案例 】 Ⅰ 北海銀河公司貸款利息案例 貸款利率有：基準(zhǔn)利率、執(zhí)行利率、按季結(jié)息、逾期罰息率、復(fù)利、下浮利率。實現(xiàn)上述目標(biāo)需要相對較長的過渡時 期，是一個漸進的過程。 利率市場化改革的最終目標(biāo)是實現(xiàn)利率由市場決定。直至經(jīng)濟體制改革后，這種局面才有所改變。其特征是：利率檔次少、利率水平低、利差小、管理權(quán)限高度集中。物價基本穩(wěn)定后，中國人民銀行總行統(tǒng)一 規(guī)定各種貸款利率的最高限；同時，對不同所有制性質(zhì)的企業(yè)實行不同的存貸款利率，以配合所有制的社會主義改造。 中國利率管理體制的演變 ◆ 我國實施管制利率的原因是什么？你是如何看待我國正在進行的利率市場化改革的？ 自 1949年建國以來，我國的利率基本上屬于管制利率類型，其形成有其特殊的歷史背景。把期限相同的金融資產(chǎn)因風(fēng)險差異而導(dǎo)致的不同利率稱為利率的風(fēng)險結(jié)構(gòu)。而借貸資金的供求既有實物市場的因素又有貨幣市場的因素，既有存量又包括流量。 （ 2）凱恩斯學(xué)派的流動性偏好理論：認為利率的變動是貨幣供給和貨幣需求變動的結(jié)果。因此利息率主要是由平均利潤率和借貸資本供求關(guān)系這兩個因素決定的。 基準(zhǔn)利率和普通利率 基準(zhǔn)利率是指在多種利率并存的條件下起決定作用的利率。 官定利率是由政府貨幣管理當(dāng)局或中央銀行所規(guī)定的利率。 浮動利率就是在借貸期限內(nèi)，根據(jù)市場利率的變化情況而定期進行調(diào)整的利率。 名義利率與通貨膨脹率比較，實際利率呈現(xiàn)三種情況：正利率、零利率和負利率。 名義利率和實際利率 名義利率又稱 “ 貨幣利率 ” ，是相對實際利率而言的。 用公式： I=P╳ i╳ n。 單利和復(fù)利 單利是指在計算利息額時，不論期限長短，僅按本金計算利息，所生利息不再加入本金重復(fù)計算利息。它可以反映利息水平的大小和高低，也可以反映資金的 “ 價格 ” 和增值能力。 利息是利潤的一部分。它是指債權(quán)人貸出貨幣或貨幣資本而從債務(wù)人手中獲取的超過本金部分的報酬。 167。本章主要介紹了利率和匯率的概念、種類，并對利率與匯率決定的各種理論進行了分析。利率與匯率的決定有其內(nèi)在的規(guī)律。 利息與利率 167。 【 復(fù)習(xí)思考 】 一、簡答題 。信用體系建設(shè)是一項復(fù)雜的社會系統(tǒng)工程，其完善需要一個過程。我國目前不僅處于市場經(jīng)濟發(fā)展的初級階段，而且也處于社會轉(zhuǎn)型時期，因此，信用危機產(chǎn)生的動因就更為復(fù)雜。 社會信用體系的形成是一個與市場經(jīng)濟發(fā)展互動的過程。隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展，信用活動日益頻繁和深化，信用形式不斷多樣化。在國際經(jīng)濟交往中，國際收支不平衡是經(jīng)濟運行的常態(tài)。保持一定規(guī)模的財政 字是各國所采取的一種普遍的政策。個人部門從整體上看是金融市場上資金的主要供給者。 現(xiàn)代經(jīng)濟被稱為信用經(jīng)濟，信用經(jīng)濟具有如下特點：信用關(guān)系無處不在，信用規(guī)模呈現(xiàn)不斷擴張趨勢，信用結(jié)構(gòu)日趨復(fù)雜化。金融是指資金的融通，其形成必定以貨幣為載體。 信用與金融是既有聯(lián)系又有區(qū)別的兩個經(jīng)濟范疇。信用的產(chǎn)生是生產(chǎn)力發(fā)展推動的結(jié)果，信用關(guān)系的深度與廣度也必然隨著 生產(chǎn)力的發(fā)展而不斷向前演進。作為經(jīng)濟學(xué)范疇的信用具有如下本質(zhì)特征：信用是價值運動的特殊形式，信用過程伴隨著價值增值的實現(xiàn)，信用是一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系。在此基礎(chǔ)之上，最終形成有效的社會不良信用懲罰機制，使市場經(jīng)濟行為得以規(guī)范。誠實守信作為行為規(guī)范、道德約束是保持社會正常運行的基本力量，因此，我們首先要立足于加強社會信用文化建設(shè)與全民道德教育，使 誠信意識深入人心。 構(gòu)建市場經(jīng)濟的信用秩序 要健全社會信用體系，把我國建設(shè)成為一個征信國家。 （ 2）作為市場經(jīng)濟發(fā)展的初級階段，我國社會信用體系處于起步階段