【正文】 ―就象鑄幣由于流通而磨損一樣” ―就象劍入鞘不用而生銹一樣” （二）無形損耗 （精神磨損） 由于社會勞動生產(chǎn)率的提高， 同樣的固定資產(chǎn)能夠更便宜地 生產(chǎn)出來，導致原有固定資產(chǎn) 發(fā)生貶值； 由于社會生產(chǎn)力水平的提高， 用新的、效率更高的設(shè)備代替 原有陳舊落后的設(shè)備，使原有 設(shè)備無形中發(fā)生貶值。 20%） 《建設(shè)工程經(jīng)濟》—— 工程經(jīng)濟 當投資額 1200 （ 1 10% ）的變化率： 即當投資額 1%， 使凈現(xiàn)值（ NPV）增加 % 當投資額 1200 （ 1+20% ）的變化率： 即當投資額 +1%， 使凈現(xiàn)值（ NPV）減少 % ————————————————————————— 《建設(shè)工程經(jīng)濟》—— 工程經(jīng)濟 1100% %06?? ? ? ?敏 感 度 系 數(shù) 120 100% %??? ? ? ?敏 感 度 系 數(shù)《建設(shè)工程經(jīng)濟》—— 工程經(jīng)濟 P61 產(chǎn)品經(jīng)營成本 = 產(chǎn)品銷售成本 固定資產(chǎn)折舊費 無形資產(chǎn)攤銷 投資借款利息 （總成本費用） P7374 有形損耗和無形損耗的概念： 固定資產(chǎn)的損耗 包括 （一） 有形損耗 （物質(zhì)磨損） （二） 無形損耗 （精神磨損） 《建設(shè)工程經(jīng)濟》—— 工程經(jīng)濟 （一）有形損耗 （物質(zhì)磨損） 包括 使用磨損： 與使用成正比。 20%） 經(jīng)營成本 140（ 1177。 20%） 產(chǎn)品價格 39（ 1177。 壽命期 ?敏感因素 非敏感因素 《建設(shè)工程經(jīng)濟》—— 工程經(jīng)濟 敏感性分析 單因素敏感性分析 多因素敏感性分析 《建設(shè)工程經(jīng)濟》—— 工程經(jīng)濟 P4951 單因素敏感性分析 例 1Z101033 1200 39 10（ 110%） =351 351+50 0 1 2 3 8 9 10 140 NPV=（萬元） 三個因素 投資額 1200（ 1177。 若一年計息一次 ， 即 m=1時 ， i名 = i實 但若一年計息若干次 ， 即 m=2時 ， 一年計息 2次 （ 半年計息一次 ） 或即 m=4時 ， 一年計息 4次 （ 每季度計息一次 ） 或即 m=12時 ， 一年計息 12次 （ 每月計息一次 ） 或即 m=365時 ， 一年計息 365次 （ 每天計息一次 ） 則 i名 i實 《建設(shè)工程經(jīng)濟》—— 工程經(jīng)濟 設(shè)年初有資金 P元，年名義利率為 i名， 一年內(nèi)計息 m次， 則計息周期利率為 ， 一年后的本利和（終值） F 為： ∵ I = F – P = P = P [ 1 ] ∴ i實 = = 1 則當 m=1時， i名 = i實； 當 m1時， i名 i實 im名1miFP m????????名1miP m???????名 1 mim???????名IP 1mim???????名《建設(shè)工程經(jīng)濟》—— 工程經(jīng)濟 例：現(xiàn)設(shè)年名義利率 i名， 則年、半年、季、月、日的年 有效利率（實際利率）如下表所示： 年名義利率 i名 計息期 年計息次數(shù) m 計息期利率 i名 /m 年有效利率 i實 10% 年 1 10% 10% 10% 半年 2 5% 1 0 .2 5 % 10% 季 4 2 .5 % 1 0 .3 8 % 10% 月 12 0 .8 3 3 % 1 0 .4 6 % 10% 日 365 0 .0 2 7 4 % 1 0 .5 1 % ∴ 在工程經(jīng)濟中，如果各方案的計息期不同，就不能簡單地 使用名義利率來評價，而必須換算成有效利率進行評價。 P11資金回收公式： *資金回收系數(shù)是普通年金 現(xiàn)值 （ 年金現(xiàn)值公式 ） 系數(shù)的倒數(shù) 《建設(shè)工程經(jīng)濟》—— 工程經(jīng)濟 償債基金公式： F 即 A = F = F（ A / F， i ， n） =F （ A/ F ， i ， n）稱為償債基金系數(shù) 是普通年金終值（等額支付序列年金終值）系數(shù)（ F/A， i， n）的倒數(shù) 0 1 2 3 4 n2 n1 n A=? 或 《建設(shè)工程經(jīng)濟》—— 工程經(jīng)濟 (1 ) 1ini??1( / )FA ,i,n(1 ) 1ini??資金回收公式： 0 1 2 3 4 n2 n1 n A=？ P 即 A = P = P = P（ A / P ， i ， n） = P 上式中 （ A / P ， i ， n） 稱為資金回收系數(shù)，是普通年金現(xiàn)值（年金現(xiàn)值公式）系數(shù)（ P/A， i， n）的倒數(shù) 或 或 《建設(shè)工程經(jīng)濟》—— 工程經(jīng)濟 1 (1 )i ni ??? (1 )(1 ) 1nniii???1(/PA,i,n)1 (1 )i ni ??? (1 )(1 ) 1nniii???《建設(shè)工程經(jīng)濟》—— 工程經(jīng)濟 公式名稱 已知項 欲求項 系數(shù)符號 公式 ① 復利終值（一次支付終值） P F （ F / P ， i ， n ） F= P ( 1 + i ) n ② 復利現(xiàn)值（一次支付現(xiàn)值） F P （ P / F ， i ， n ） P = F (1+ i ) n ③ 普通年金終值 （等額支付序列終值） A F （ F / A ， i ， n ） F = A ④償債基金 F A （ A / F ， i ， n ） A = F ⑤資金回收 P A （ A / P ， i ， n ） A = P ⑥ 普通年金現(xiàn)值 （等額支付序列現(xiàn)值） A P （ P / A ， i ， n ） P = A (1 ) 1nii??(1 ) 1ini??(1 )(1 ) 1nniii???(1 ) 1(1 )nniii???《建設(shè)工程經(jīng)濟》—— 工程經(jīng)濟 P83 ( 1 )( 1 ) 1NNiiRPi????● 期末支付 ● 期初支付 1( 1 )( 1 )( 1 ) 1( 1 )( 1 ) 1NNNNiiR i PiiiRPi??????????? P14 有效利率和名義利率 名義利率 （ 銀行掛牌利率 ） ：記于借款合同的年利率 。 則資金成本率（或資金成本） K = = = ? ?? ?DF?資 金 使 用 成 本 費 用籌 資 總 額 P 籌 資 成 本 費 用? ?? ?D?資 金 使 用 成 本 費 用籌 資 總 額 P 籌 資 總 額 P 籌 資 成 本 費 用 率 f? ?? ?D?資 金 使 用 成 本 費 用籌 資 總 額 P 1 籌 資 成 本 率 f 《建設(shè)工程經(jīng)濟》—— 會計基礎(chǔ)與財務管理 《建設(shè)工程經(jīng)濟》—— 會計基礎(chǔ)與財務管理 P198資金成本的計算模式 ● 個別資金成本（ 各種資金來源的資金成本） 4.（長期）債券資金成本 普通股成本 留存收益成本 債券成本 長期借款成本 P199 ● 加權(quán)平均資金成本 (綜合資金成本率 ) K ? ?K ??? 某 種 資 金 來 源 占 全 部 資 產(chǎn) 的 比 重 某 種 資 金 來 源 的 資 金 成 本 率? ?1niiiK w K????《建設(shè)工程經(jīng)濟》—— 會計基礎(chǔ)與財務管理 籌資方案決策：籌資總額 1000萬元 *A方案 資金來源（萬元） 比重 資金成本率 發(fā)行普通股 發(fā)行優(yōu)先股 銀行借款 發(fā)行債券 300 200 100 400 K1=% K2=% K4=% K3=% W4=40% W3=10% W2=20% W1=30% 則 KA= 30% % + 20% % + 10% % + 40% %=% B方案 發(fā)行普通股 發(fā)行優(yōu)先股 銀行借款 發(fā)行債券 400 100