利潤管理ppt課件(參考版)
2025-01-12 07:50本頁面
【正文】 ? 回購后，股數(shù)減少，每股面值不變，價值總額減少。 ? 分割后，股數(shù)增加，每股面值下降，但價值總額不變。 低正常股利加額外股利政策 每年按期支付固定的正常股利，然后再根據(jù)公司經(jīng)營情況決定在年末是否追加一筆額外分紅。 原因：避免股利減少對公司價值產(chǎn)生的不利影響 。 （ 1） 確定最優(yōu)資本預(yù)算 （ 2） 確定為此預(yù)算的需要所應(yīng)籌集的權(quán)益數(shù)額 （ 3） 最大可能地利用留存收益來滿足這一權(quán)益數(shù)額的需要 （ 4） 只有在其收益滿足最優(yōu)資本預(yù)算需要還有剩余的情況下才發(fā)放股利 34 例子 ? 某股份公司當(dāng)年提取公積金公益金后的稅后凈利潤為 800萬元，下一年投資計劃所需資金 1000萬元，公司的目標(biāo)資金結(jié)構(gòu)為權(quán)益資金占 60%，負(fù)債資金占40%。 股權(quán)登記日： 2022年 4月 23日 除權(quán)除息日： 2022年 4月 24日 現(xiàn)金紅利發(fā)放日： 2022年 4月 30日 ? 計算市盈率 18 中信證券 股權(quán)登記日價格：如圖 19 中信證券 ? 除權(quán)除息日價格：如圖 20 市盈率計算 ? 除權(quán)除息日報價： （ ） /(1+1)= ? 除權(quán)除息后的收益： **4/= ? ： 21 第三節(jié) 股利政策 一． 股利理論 二． 其他股利政策問題 三． 實際實施的股利政策 四． 影響股利政策的因素 五． 股票分割與股票回購 22 一、股利理論 1 、 股利無關(guān)論 （ MM理論 ） 股利政策與公司價值無關(guān) “ 在手之鳥 ” 論 ——高股利政策 股利收入比留存收益帶來的資本 利得更為可靠 稅差理論 ——低股利政策 股利收入比資本利得的稅率高 23 股利無關(guān)論 ? 由米勒和莫迪格利尼首次提出 ? 在完善的資本市場條件下，股利政策不會影響公司的價值 ? 公司價值是由公司投資決策所確定的本身獲利能力和風(fēng)險組合所決定 24 股利無關(guān)的前提假設(shè)
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