中小企業(yè)融資與財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的案例分析博商課件(參考版)
2025-01-11 16:25本頁面
【正文】 ?，F(xiàn)開設(shè)的各類課程包括 3大系統(tǒng)分類，共計(jì) 160余門。 ? 博商管理科學(xué)研究院辦院宗旨： ? 我們將繼續(xù)集古今中西之智慧，追管理科學(xué)之前沿，探中外之文明，培育實(shí)業(yè)精英，興舉中華商道，致力于創(chuàng)造學(xué)術(shù)新知，崇尚知行合一精神，站在歷史高度，四海守望、植根中國、面向世界、面向未來、達(dá)而濟(jì)世，育一流人才、產(chǎn)一流成果、創(chuàng)一流品牌、出一流效益，建一流名院，成就世紀(jì)恢宏，為中國經(jīng)濟(jì)社會的發(fā)展 貢獻(xiàn)力量。 ? 博商管理科學(xué)研究院立足珠三角，服務(wù)于長三角、西南、環(huán)渤海等中國經(jīng)濟(jì)熱點(diǎn)區(qū)域乃至全國，通過專業(yè)的服務(wù)與客戶共同成長，為中國人才培養(yǎng)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出貢獻(xiàn)。 （ 1）住房抵押貸款 （ 2）應(yīng)收賬款 （ 3）汽車抵抵押貸款和其他消費(fèi)貸款 （ 4）高速公路收費(fèi)、版權(quán)專利費(fèi)等 ? 莞深高速公路收費(fèi)收益權(quán)專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃 三、不同融資方式的限制 債務(wù)融資面臨的困境 股利支付面臨的困境 博商管理科學(xué)研究院 簡介 ? 博商管理科學(xué)研究院 (Bosum Institute of Management Science)成立于 2022年，是我國專門從事管理科學(xué)研究、理論轉(zhuǎn)化及咨詢輔導(dǎo)的綜合性研發(fā)教育機(jī)構(gòu)。目的是吸引投資者，為發(fā)行證券。 ? SPV是個(gè)中樞，主要是負(fù)責(zé)持有 A并實(shí)現(xiàn) A與破產(chǎn)等麻煩隔離開來，并為投資者的利益說話做事。 ? B低成本地（不用付息）拿到了現(xiàn)金； D在購買以后可能會獲得投資回報(bào)； C獲得了能產(chǎn)生可見現(xiàn)金流的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。這種由一組不連續(xù)的應(yīng)收賬款或其他資產(chǎn)組合產(chǎn)生的以現(xiàn)金流量為支撐的證券，被稱為資產(chǎn)支撐證券（ AssetBacked Securities，即ABS）。我國企業(yè)債券的發(fā)行中，發(fā)債需經(jīng)國家發(fā)改委審批，公司債由是由中國證監(jiān)會核準(zhǔn)。企業(yè)債券由各大銀行進(jìn)行擔(dān)保，以至于企業(yè)債券的信用級別與其他政府債券大同小異； 《 公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法 》 規(guī)定公司債采取信用評級的方式。企業(yè)債券的發(fā)債資金用途主要限制在固定資產(chǎn)投資和技術(shù)革新改造方面，并與政府部門審批的項(xiàng)目直接相聯(lián)；而對公司債的用途并無規(guī)定。企業(yè)債券一般是由中央政府部門所屬機(jī)構(gòu)、國有獨(dú)資企業(yè)或國有控股企業(yè)發(fā)行；而只要符合 《 公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法 》 的規(guī)定，公司均可發(fā)行。在此之前，我國僅存在企業(yè)債而不存在公司債。 二、影響資本結(jié)構(gòu)的因素 (一）國別差別 各國金融市場的運(yùn)行規(guī)則及狀態(tài)的差異 （二）行業(yè)因素 公用、運(yùn)輸及成熟的資本密集型的制造業(yè)以較高的債務(wù)比率為特征 服務(wù)、礦業(yè)和大多婁的成長迅速度或以技術(shù)為基礎(chǔ)的制造型企業(yè)卻很少或者沒有長期負(fù)債。 ? 惕特曼（ Titman， 1984）觀察到企業(yè)清算會給顧客與供應(yīng)商造成成本負(fù)擔(dān)，如無法得到其產(chǎn)品、零配件和服務(wù)，這種成本最終會通過產(chǎn)品的低價(jià)清算出售轉(zhuǎn)嫁給權(quán)益股東。因此如果企業(yè)產(chǎn)品的毛利較高，一般選擇較激進(jìn)的策略，否則選擇較保守的策略，產(chǎn)品的需求與資本結(jié)構(gòu)相關(guān)。 ? 此外，該模型還注意到了短期債務(wù)具有控制經(jīng)理人員道德風(fēng)險(xiǎn)的作用，而長期債務(wù) (或股權(quán) )具有支持公司擴(kuò)張的作用，因此認(rèn)為最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)要在這兩者之間加以權(quán)衡 (四）產(chǎn)業(yè)組織理論下的資本結(jié)構(gòu)理論 ? 企業(yè)要在現(xiàn)代市場競爭中取勝，有必要實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)、生產(chǎn)、營銷的一體化 ? 布蘭德和劉易斯（ Brander and Lewis）根據(jù)詹森的觀點(diǎn)提出：增加負(fù)債會引起股東追求更高風(fēng)險(xiǎn)的策略。 控制權(quán)理論 ? 資本結(jié)構(gòu)控制權(quán)理論就是以融資契約的不完全性
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