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貨幣價(jià)值及風(fēng)險(xiǎn)講義(參考版)

2025-05-14 20:31本頁(yè)面
  

【正文】 50%=30% 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率: RrA=30% %=% RrB=30% %=% ( 4)考慮了風(fēng)險(xiǎn)的必要報(bào)酬率: RA=10%+%=% 比 B大,風(fēng)險(xiǎn)比 B大 RB=10%+%=% 比 A小,風(fēng)險(xiǎn)比 A小 ( 5)但兩個(gè)方案都不可行。 20%=% (比 B大,風(fēng)險(xiǎn)比 B大) VB=%247。 ( 5)作出項(xiàng)目選擇。 ( 3)計(jì)算 A、 B項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。 要求: ( 1)計(jì)算 A、 B項(xiàng)目的期望報(bào)酬率。 案例三答案 期望報(bào)酬額(A)=15000 +20210 +25000 =21000 期望報(bào)酬額(B)=25000 +30000 +10000 =16500 標(biāo)準(zhǔn)離差額 δ(A)= 4359 標(biāo)準(zhǔn)離差額 δ(B)=8078 風(fēng)險(xiǎn)程度: 標(biāo)準(zhǔn)離差率 V(A)=4359/21000=% 標(biāo)準(zhǔn)離差率 V(B)=8078/16500=% 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 Rr(A)= %=% 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 Rr(B)= %=% 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額 (A)=21000 %/(6%+%)= 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額 (B) =16500 %/(8%+%)= 標(biāo)準(zhǔn)離差額 δ(A) =[( 15000- 21000) 2 +( 20210- 21000)2 +( 25000- 21000) 2 ] 1/ 2 = 4359 標(biāo)準(zhǔn)離差額 δ(B) =[( 25000- 16500) 2 +( 30000- 16500)2 +( 10000- 16500) 2 ] 1/ 2 = 8087 A方案的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率均低于 B方案風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率,所以選 A方案。 (無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 +風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率) = 600 %247。 600=% 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 b=8% %=% 小于同行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù) 8%,項(xiàng)目可行。 要求:計(jì)算該投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額。 50%=26%(也可以由專(zhuān)家和國(guó)家公布確定) 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率: Rr= b V RrA=26% %=% RrB=26% %=% ( 4)考慮了風(fēng)險(xiǎn)的必要報(bào)酬率: RA=12%+%=% RB=12%+%=% ( 5)由于 B項(xiàng)目考慮了風(fēng)險(xiǎn)的必要報(bào)酬率低于同行業(yè)含風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率可行 案例二 資料:貴陽(yáng)通海公司準(zhǔn)備投資開(kāi)發(fā)一項(xiàng)目。 32%=% ( 3)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整系數(shù): b=(同行業(yè)含風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率-無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率) 247。 案例一答案 ( 1)期望報(bào)酬率: R RA= 70%+ 30%+ (30%)=30% RB= 50%+ 30%+ 10%=32% ( 2)標(biāo)準(zhǔn)離差: δ δA= (70%30%)2 +(30%30%)2 +(30%30%)2 =% δB= (50%32%)2 +(30%32%)2 +(10%32%)2 =14% 標(biāo)準(zhǔn)離差率: V= δ/ R VA=247。 要求: ( 1)計(jì)算 A、 B項(xiàng)目的期望報(bào)酬率 R ( 2)計(jì)算 A、 B項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差 δ和標(biāo)準(zhǔn)離差率 V ( 3)計(jì)算 A、 B項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 Rr ( 4)計(jì)算 A、 B項(xiàng)目考慮了風(fēng)險(xiǎn)的必要報(bào)酬率 R。(風(fēng)險(xiǎn)太大不大可能實(shí)現(xiàn)) 如小于同一經(jīng)濟(jì)環(huán)境同行業(yè)同類(lèi)型項(xiàng)目的含風(fēng)險(xiǎn)的必要報(bào)酬率,則該項(xiàng)目可行。 二十六 以上貨幣時(shí)間價(jià)值 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 通貨膨漲的計(jì)算基礎(chǔ)都必須利用凈現(xiàn)金流量的概念 二十七 什么是凈現(xiàn)金流量 每年凈現(xiàn)金流量的確定 1 .凈現(xiàn)金流量的含義 =企業(yè)現(xiàn)金流量流入量 企業(yè)現(xiàn)金流量流出量 : NCF=每年現(xiàn)金營(yíng)業(yè)收入 付現(xiàn)成本 所得稅 NCF=凈利潤(rùn) +折舊 投 資 風(fēng) 險(xiǎn) 報(bào) 酬 63 一 什么是投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬? 68 二 企業(yè)存在哪幾種風(fēng)險(xiǎn)? 65 二 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬有兩種表達(dá)方式? 68 1 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額-風(fēng)險(xiǎn)的絕對(duì)數(shù) 2 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率-風(fēng)險(xiǎn)的相對(duì)數(shù) 三 如何計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率? 65 第一步 確定風(fēng)險(xiǎn)的概率分布 第二步 計(jì)算期望報(bào)酬率 R 第三步 計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差 δ 第四步 計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率 V=δ/R 第五步 確定 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù) b 第六步 計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 Rr= 81 第七步 最后計(jì)算考慮風(fēng)險(xiǎn)的投資報(bào)酬率 R= Rf+Rr=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 +風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 四 投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的計(jì)算過(guò)程 79 1 確定風(fēng)
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