【正文】 。 ?生產(chǎn)部門結(jié)構(gòu)要基本合理。 ?國家財(cái)政收支要保持基本平衡。 2021/6/16 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 74 利率 i 貨幣量 M D S E D D1 S1 S2 E E1 ie Me ie ie1 Me Me1 M i 2021/6/16 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 75 ? （四）影響貨幣均衡實(shí)現(xiàn)的主要因素 ?央行或貨幣當(dāng)局必須具有足夠并且有效的調(diào)控手段。 用公式表示，即： Md = Ms ?貨幣均衡是動態(tài)均衡 ?貨幣均衡是相對均衡（貨幣容納量彈性） ?貨幣均衡是結(jié)構(gòu)均衡 2021/6/16 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 71 ? （二）貨幣均衡的實(shí)現(xiàn)條件 ? 貨幣均衡的基本標(biāo)志： ?商品市場的物價(jià)穩(wěn)定 ?金融市場的利率穩(wěn)定 ? 市場經(jīng)濟(jì)條件下貨幣均衡的條件： ?健全的利率制度 ?發(fā)達(dá)的金融市場，尤其是活躍的貨幣市場 ?擁有以上條件，只存在自動實(shí)現(xiàn)均衡的可能性；在不兌現(xiàn)的信用貨幣制度下，在通脹情況下，需要央行進(jìn)行調(diào)控 2021/6/16 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 72 ?貨幣供求與社會總供求的關(guān)系 ?（ 1）貨幣供給直接決定社會總需求 ?（ 2）社會總供給決定貨幣需求 ?社會總需求決定社會總供給 ?貨幣需求決定貨幣供給 2021/6/16 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 73 ? （三）貨幣均衡的實(shí)現(xiàn)機(jī)制 ?通過利率機(jī)制實(shí)現(xiàn)： ?利率與貨幣供給量成正比，與貨幣需求量成反比。 ?貨幣學(xué)派：貨幣需求函數(shù)是穩(wěn)定的，貨幣供應(yīng)量作為中間目標(biāo)優(yōu)于利率， 2021/6/16 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 69 ? （二）影響我國貨幣需求因素分析 ? 收入（＋） ? 價(jià)格（＋） ? 利率（－） ? 貨幣流通速度（－） ? 金融資產(chǎn)的收益率（＋） ? 企業(yè)和個人對利潤（＋）和價(jià)格（－）的預(yù)期（是指通脹的價(jià)格變動） ? 財(cái)政收支狀況：收大于支時(shí)，貨幣需求減少；收小于支時(shí)，貨幣需求增加。 ? 貨幣供應(yīng)量的年增長率長期地固定在同預(yù)計(jì)的經(jīng)濟(jì)增長率基本一致的水平（每年 4％） 2021/6/16 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 66 ? 五、當(dāng)代西方貨幣需求理論的比較 ? 凱恩斯：三動機(jī)需求理論 ? 鮑莫爾：（平方根定律）交易需求和預(yù)防需求對利率反映敏感，不穩(wěn)定 ? 托賓：以風(fēng)險(xiǎn)因素為中心，分析利率和風(fēng)險(xiǎn)對貨幣投資需求的影響，資產(chǎn)組合 ? 新劍橋?qū)W派：強(qiáng)調(diào)公共權(quán)力動機(jī) ? 貨幣學(xué)派：消費(fèi)者選擇理論出發(fā)，貨幣需求取決于三個因素，即收入、機(jī)會成本和效用。 ? 貨幣需求函數(shù)的倒數(shù)－貨幣流通速度，是一個穩(wěn)定的函數(shù)，有規(guī)律可循，而非常數(shù)。 u ) ? 決定因素： ? 總財(cái)富的多少（ 恒久性收入 Y） ? 財(cái)富的結(jié)構(gòu)（人力財(cái)富和非人力財(cái)富在總財(cái)富中的比重 W） ? 持有貨幣的機(jī)會成本 （各種收益率） ? 其它因素 2021/6/16 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 65 ? 貨幣需求函數(shù)的最主要特點(diǎn)： ? 穩(wěn)定性 ? 影響貨幣需求和貨幣供給的因素相互獨(dú)立。 ?托賓：資產(chǎn)組合理論、替代效應(yīng)、風(fēng)險(xiǎn)的回避者、愛好者和中立者。 r Y 2021/6/16 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 63 ? （四）凱恩斯貨幣需求理論的發(fā)展 ?鮑莫爾－托賓模型：交易貨幣需求是收入的遞增函數(shù)，也是利率的遞減函數(shù)。 ? 貨幣需求與實(shí)際收入成正向關(guān)系，與利率成反向關(guān)系。 2021/6/16 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 60 三、凱恩斯及后凱恩斯貨幣需求理論 ? （一）凱恩斯對貨幣數(shù)量論的改造 ? （二）凱恩斯的流動性偏好理論 ? 流動性偏好：是指人們在心理上偏好流動性，愿意持有貨幣而不愿持有其它缺乏流動性的資產(chǎn)。 ? 貨幣需求的決定因素不同。前者貨幣的交易媒介功能；后者貨幣的財(cái)富儲藏即資產(chǎn)功能。 ? 它最佳詮釋了一重要的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象即物價(jià)水平變動與通貨膨脹之間的密切關(guān)系。 2021/6/16 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 53 一、馬克思的貨幣需求理論 ? （一）馬克思的貨幣必要量公式： ? M = P Q / V 執(zhí)行流通手段的貨幣必要量 商品價(jià)格總額 同名貨幣的流通次數(shù) ＝ 2021/6/16 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 54 （二）貨幣必要量的決定因素分析 ? 貨幣必要量與商品數(shù)量 ?商品流通決定貨幣流通；貨幣流通反作用于商品流通 ?質(zhì)：具有價(jià)值和使用價(jià)值；量：有形與無形，最終產(chǎn)品與中間產(chǎn)品 ? 貨幣必要量與物價(jià) 水平 ?金幣制度，價(jià)格水平與貨幣必要量單向因果關(guān)系，價(jià)格決定貨幣必要量；紙幣制度下，互為因果 ? 貨幣必要量與貨幣流通速度 ?貨幣流通速度是變量且無法控制：商品經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)程度，社會信用制度發(fā)達(dá)程度，居民收入間隔期，資金周轉(zhuǎn)速度，通貨膨脹程度 2021/6/16 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 55 ? 貨幣數(shù)量論： ? 貨幣數(shù)量論是一種研究商品價(jià)格同貨幣數(shù)量之間的關(guān)系的理論。 第二，保持商品追逐貨幣的局面。又稱弗萊堡學(xué)派 ? 主要觀點(diǎn)：貨幣的穩(wěn)定是社會市場經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)行的前提，保持貨幣穩(wěn)定關(guān)鍵在于貨幣供給量與實(shí)際需求量相一致，因此他們的研究重點(diǎn)是貨幣供給量問題。 2021/6/16 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 49 （三）單一規(guī)則 ? 明確提出了貨幣政策的目標(biāo)并制定了控制指標(biāo)后，最現(xiàn)實(shí)也是最困難的是如何實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，也即如何控制貨幣供應(yīng)量，弗里德曼認(rèn)為控制貨幣供應(yīng)量的最佳選擇是實(shí)行 “ 單一規(guī)則 ” —— 公開宣布并長期采用一個固定不變的貨幣供應(yīng)增長率。 3．以貨幣量作為近期目標(biāo)，以對貨幣基礎(chǔ)的控制作為手段。 ” 關(guān)于策略或者近期目標(biāo)和手段的選擇 1．以利率同時(shí)作為近期目標(biāo)和手段。 ” 關(guān)于戰(zhàn)略，弗里德曼列舉了公認(rèn)的以貨幣量三個目標(biāo)：充分就業(yè)、經(jīng)濟(jì)增長和物價(jià)穩(wěn)定。 如政府實(shí)行擴(kuò)張性財(cái)政政策，增加支出的同時(shí)如果沒有貨幣供應(yīng)量的增加，其擴(kuò)張性缺口只能由增稅或向公眾借債來彌補(bǔ)，這就發(fā)生了政府支出對私人支出的 “ 擠出效應(yīng) ” ，而不可能產(chǎn)生擴(kuò)張效應(yīng)。 2021/6/16 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 47 （一）貨幣政策的重要性 貨幣學(xué)派經(jīng)濟(jì)政策的重心是貨幣政策，它應(yīng)該是一切經(jīng)濟(jì)政策中唯一重要的法寶，其他經(jīng)濟(jì)政策如果不通過貨幣政策或沒有貨幣政策的配合，不可能取得預(yù)期效果。 他們的貨幣供給理論主要體現(xiàn)在對通貨膨脹的分析和政策主張上 。 ? M=m B ? 它又可分為簡單乘數(shù)模型和復(fù)雜乘數(shù)模型。 凱恩斯在與卡恩的交往中發(fā)現(xiàn)了這一理論的重要性 ， 吸收并發(fā)揮了乘數(shù)原理 ， 在 《 通論 》中提出了著名的投資乘數(shù)論 ， 成為有效需求理論的重要組成部分 ， 然而新古典綜合學(xué)派又把乘數(shù)理論引入貨幣金融領(lǐng)域 ， 提出了貨幣乘數(shù)論 。因而中央銀