hjt金融市場與金融機構(gòu)-概論(參考版)
2025-05-14 16:06本頁面
【正文】 合約的價格來源于標(biāo)的金融資產(chǎn)，如金融指數(shù)或利率等，合約的價值從標(biāo)的金融資產(chǎn)中衍生出來 ? 兩種基本的衍生工具 ? 期貨合約，遠期合約：買賣雙方約定在未來某個特定時間按事先約定好的價格交易某種金融資產(chǎn) ? 期權(quán)合約：合約持有者按特定價格從對手買入，或向?qū)κ仲u出金融資產(chǎn)的一種權(quán)利 ? 期權(quán)價格：合約賣方向賣方支付的費用 ? 看漲期權(quán)（ call option）：合約所有者向?qū)κ仲I入金融資產(chǎn)的權(quán)利 ? 看跌期權(quán)（ put option）：賣出 24 衍生工具的作用 ? 規(guī)避風(fēng)險 ? 降低交易成本 ? 快速實現(xiàn)交易 ? 吸引大量交易 25 次貸危機期間的衍生品鏈條：貸款－債券－期貨合約－保險－基金 ? 房利美和房地美統(tǒng)治著抵押貸款市場，經(jīng)過投行設(shè)計，大量資金需求通過發(fā)行債務(wù)抵押債券（ CDO， Collateralized Debt Obligation， 2021年達到 2500億美元）來滿足 ? 高級 CDO，風(fēng)險低，賣給一般金融機構(gòu) ? 普通 CDO，風(fēng)險高，利率達到 12％，賣給對沖基金，對沖基金找利率最低的銀行（例如日本 06年 ％）借來錢購買 ? 01年以來，房價翻倍，購房者、銀行、投行、基金都掙錢 ? 投行買對沖基金；基金把手里的 CDO債券抵押給銀行，換得數(shù)倍的貸款，然后繼續(xù)追著投行買普通 CDO ? 為了降低風(fēng)險，投行開發(fā)出 CDS （ Credit Default Swap，信用違約掉期），也賣火了；并投保，保險公司也加入進來 ? 基于 CDS發(fā)行基金，假定用原來 CDO/CDS賺的 50億作保證金，發(fā)行 500億基金， 1元面值基金到 ，賣火了，可以繼續(xù)發(fā)行到 5000億 26 目錄 一、金融資產(chǎn) 二、金融市場 三、金融市場全球化 四、衍生品市場 五、金融市場中的政府 六、金融創(chuàng)新 27 金融監(jiān)管的目的或理由 ? 防止證券發(fā)行人隱瞞信息欺騙投資者 ? 促進金融交易中的競爭與公平 ? 使金融機構(gòu)更加穩(wěn)定 ? 限制國內(nèi)市場或機構(gòu)中的外國人行為 ? 控制經(jīng)濟活動水平 28 金融監(jiān)管形式 ? 信息披露監(jiān)管 ? 信息不對稱 ? 代理問題 ? 金融活動監(jiān)管 ? 金融機構(gòu)監(jiān)管 ? 保證金融機構(gòu)有效運行 ? 對外國參與者的管理
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