【正文】 培森工具公司的變動費用大約為銷售的 75%，這些費用包括直接人工、原材料、易 耗品、包裝費用、運。她認為公司信用條件的改變不會對公司的銷售產生明顯的影響。她決定假設剩余的客戶會繼續(xù)拖延交易信用期。同時她也不確定有多少客戶會利用現金折扣。 她決定 評估對十天內付款者提供現金折扣的效果。她知道在應收賬款的管理上存在著成本與收益的權衡。由于這種趨勢以及收回賬款的高成本，伍德沃德正在審查公司信用政策，并考慮減少公司在應收賬款項目上占用資金的方法。 去年，該公司應收賬款的回收明顯減慢，平均收賬期上升到 60 天。盡管許多客戶是規(guī)模小、資本金少的五金店，培森工具 公司所給予的信用水平和收賬政策還是寬松的。它每年的銷售增長率為 8%，超過了行業(yè) 6%的年增長率，銷售利潤率幾乎為其他手工工具生產商的兩倍。公司的總部以及生產設施位于賓夕法尼亞州中部起伏山區(qū)中的撒絲克漢那河邊。 培森工具公司生產一系列的小型手工工具，包括螺絲刀、鋼絲鉗，鋼鋸以及鋸條，還有扳手。最近優(yōu)惠利率已達到了歷史的最高點 16%。 伍德沃德正在審查培森工具公司的信用政策。這為我們加強企業(yè)財務內部控制又提供了一條思路。 ??? 點評： 財務控制是財務決策方案得以實現的保證，而內部控制制度包括組織機構的設計和企業(yè)內部采取的所有相互協調的方法和措施。如果一個客戶有 700 美元的信用限制。 參對信用卡客戶的使用權限進行有效鑒別。使那些按時支付的現金客戶可以通過郵件獲得賬單以及一引起宣傳品（比如廣告小冊子、廣告散頁和其他宣傳達室資料）。同時在信用部使用一臺計算機 ，這樣可以及時獲得所需要的所有信息。 建立快速有效的評估系統，有效又不影響公司的銷售，同時不允許產生一個不合標準的客戶。 對那些允許的客戶的累積信用應收取國家法律所許可的最高利息。根據每個顧客的級別指定一個合理的信用額度限制，并且還要有提高這個額度限制的特定條件。這樣要是他們不付款， 可以通過地址找到他們。 信用申請表必須完整而又沒有歧視性條款，但除此之外，也應有不止三個信用證明人的情況。 在這方面，主要得歸功于約翰雇傭凱特任新的信用部的經理，并要求凱特為一套新的信用管理系統制定出必要條件。約翰檢查了所有的信用卡公司，發(fā)現都得向這些公司支付一定百分比的款項，約翰認為這樣做不值，于是，他決定建立自己的信用部。 可是，最終為了生存和發(fā)展，約翰也不得不實行一定的賒賬，從而獲得更多的顧客。對約翰來說，惟一讓他擔心的是賒賬。 案例思考 1．會計人員錯在哪里？他在觀念上混淆了什么？喪失現金折扣的實際成本案例？ 2．如果中宏公司無法獲得銀行貸款，而被迫使用商業(yè)信用資金（即使用推遲付款商業(yè)信用籌資方式），為降低年利息成本，你應向財務經理王洋提出何種建議？ 信用管理 謹慎為本 約翰擁有并經營著自己的公司 —— 約翰百貨公司。 《財務管理實務》案例 項目七 營運資金 中宏公司是否應該放棄現金折扣 案例資料 中宏公司向友利公司購買原材料，友利公司開出的付款條件為 “2/10 ，N/30” 。如何在涉足的每個領域做的很好 ?這是新華聯的多元化能否有生命力的關鍵。 到目前為止 ,新華聯的多元化可謂屢戰(zhàn)屢勝 ,那是因為他們有清晰的戰(zhàn)略規(guī)劃 , 并堅持有所不為的多元化。公開的財務資料顯示 ,通化葡萄酒 2020 2020 年以及 2020 年 19 月份收益分別為 萬元、 萬元、 萬元、 。 2020年 1月 15日 ,通化葡萄酒股票正式掛牌上市。 通化葡萄酒股份有限公司 ,前身為通化葡萄酒廠 ,創(chuàng)建于 1937 年 ,有 60多年的葡萄酒釀造歷史。新華聯收購業(yè)績大幅滑坡的通化葡萄酒 ,看似險招 ,其實是一筆相當劃算的買賣。 2020 年 8月 30日 ,新華聯控股有限公司收購通化葡萄酒股份有限公司 (以下簡稱通化葡萄酒 )第一大股東通化長生農業(yè)經濟綜合開發(fā)公司所持法人股 ,成為通化葡萄酒第一大股東。 藏秘 ” 。 新華聯在酒業(yè)的成功 ,不是簡單的依靠資本運作 ,而是依靠經營事業(yè)的雄厚實力。 說起新華聯 ,知道的人可能不多；提起 “ 金六福 ”, 可能就更無人不曉了。 香港國泰航空： 2020 年底燃油套保浮虧 76億港元，因現金交割已發(fā)生的實際虧損為 3 億港元。 上海航空：截至 2020 年 12 月 31 日， 航油套期保值合約發(fā)生實際現金交割損失 850 萬元，估計浮虧 。 國航：截至 2020 年 12月 31日，于 2020 年 12 月當期的航油套期保值合約發(fā)生實際現金交割損失 4115 萬美元。 各航空公司虧損 情況簡介 東方航空：截至 2020 年 12 月 31 日，于 2020 年 12 月當期的航油套期保值合約發(fā)生實際現金交割損失約為 1415 萬美元。 不過，由于不是生產型企業(yè)，不論是東航還是國航都沒有在場內進行期貨套保的資格，國航董秘黃斌就建議，應該逐步對航空公司開放國內期貨市場，國航多年前就曾申請過，但沒有獲得資質。 據《第一財經日報》了解，目前東航已經對燃油套保方面的管理進行了加強，比如成立了獨立的專家委員會和集團領導組成的應急領導小組，另外以后審計部會加強這方面的風險控制。 ” 去年國際原油市場的大幅波動，也凸顯了航空公司在燃油套保操作方面止損機制的應對不足。而很多提供報告的投行，也正是他們套保合約的對手方， “ 不過，我們也不會完全相信投行的報告，而且綜合了多方面的判斷，預計油價會繼續(xù)上漲或者只是小幅回落，根本沒有想到油價會超出市場常理的下滑。 止損機制不足 對此，東航財務總監(jiān)羅偉德承認，東航在簽訂套保合約時，對油價走勢作出了與目前實際情況相反的判斷，才導致了目前賬面浮虧的被動。由于航空公司買入期權需要支付權利金，賣出期權可以收權利金，只有通過買賣期權的組合，才能抵消買入期權時付出的權利金，因為投行設計的買賣期權的權利金價格是不對等的。而如果又簽訂了 “ 賣出看漲期權 ” 甚至是 “ 賣出看跌期權 ” ，則就有了一些投機的色彩。因為國航的公告中也曾指出，公司的套保合約是 “ 選擇在獲得按固定價格買入燃油權利的同時，授予對手方以更低的固定價格賣出燃油的權利 ” 。賣出看跌期權，即東航以較低的約定價（如半年報中提到的每桶 美元），在未來規(guī)定的時間從對手方買定量的油，不過行權日時對手 方有權選擇是否賣油，東航必須接受。事實上，作為東航對手方的投行為東航提供的是不同的期權買賣合約供其選擇，東航可以選擇不同的合約組合，但每個合約的具體策略還是投行設計的，這些合約組合的期限最短一年，最長三年。此合約有效期為 2020年至 2020年間。兩家航空公司在五年 前就都啟動了這方面的操作，不過由于過去幾年沒有出現過油價下跌幅度如此之大的情況，航空公司從事的燃油套保方案細節(jié)也沒有被外界關注。 據《第一財經日報》了解，由于未來的油價走勢還有很多不確定性，為了避免更多風險，目前東航和國航都沒有再簽訂新的合約，不過黃斌也指出，從長期來看，航空公司還是需要做一些套期保值來鎖定燃油成本的，不過，公司也會對套保建立更嚴格的風險管理體系。 ” 東航一位參與燃油套保項目的內部人士告訴記者。隨著國航、東航和上 航相繼公布因為 2020年的燃油套保而錄得賬面巨額虧損，燃油套保成了航空界關注的焦點。現實卻恰好相反，很多公司卻因此而陷入了危機。 《財務管理實務》案例 項目六 證券投資 東航國航：燃油套保謹慎行 2020年 7月開始，國際油價從 美元 /桶的高點一路下滑，如今已在40美元 /桶附近徘徊。 案例思考 客將 A320 飛機總裝線項目落戶天津的原因。 我國與空客合資生產組裝 A320客機是實現國家大力發(fā)展航空產業(yè)戰(zhàn)略目標的重要舉措，是一個 雙贏 的戰(zhàn)略。 飛機制造業(yè)是設備制造業(yè)領域中科技含量最高、工藝最復雜的行業(yè)，對關聯產業(yè)將產生重要的帶動作用。 空客項目的聚集效應初步顯現 天津市非常重視航空工業(yè)的發(fā)展，天津十一五規(guī)劃綱要明確將航空科技工業(yè)作為天津優(yōu)先發(fā)展的戰(zhàn)略高新技術產業(yè)，給予重點扶持。對設備采購，在滿足質量、標準、工藝的前提下，盡量采用國產設備。針對商談的內容，歷次商務談判前都進行了充分討論，并制定詳細預案。目前中外雙方已經進行了十九輪商務談判。 在商務談判中，雙方始終本著風險共擔、互利共贏的原則，這些原則體現到框架協議和有關法律文件中。由天津保稅區(qū)投資有限公司、中航一集團、哈飛航空工業(yè)股份有限公司、江西洪都航空工業(yè)股份有限公司組成的天津中天航空工業(yè)投資有限責任公司于 2020年 11 月 17日正式成立，代表中方與空客進 行項目合作?？傃b廠房主體計劃 2020 年 12月完工， 2020 年 3 月進入工裝夾具安裝， 2020 年 8 月開始組裝第一架飛機， 2020年二季度交付首批飛機，到 2020 年將形成月產 4 架、年產 44 架飛機的規(guī)模。 歐洲以外的第一條飛機總裝線 空客 A320 系列飛機天津總裝線項目是中歐合作的重要項目，也是空客在歐洲以外的第一條飛機總裝線。 2020 年 5月 9 日，國務院原則同意合資建設空客 A320 系列飛機總裝線項目申請報告，并核準項目。 案例思考 1．固定資產投資在玉柴的發(fā)展過程中起到 了什么樣的作用？ 2．結合玉柴的案例分析：進行固定資產投資應通過哪些步驟和程序？ 3．收集玉柴后來發(fā)展的有關資料，分析固定資產投資的風險性？ 空客 A320 總裝線首架飛機將從天津成功起飛 案例資料 2020年 5月 17日國務院批準空客 A320飛機總裝線項目落戶天津濱海新區(qū)。 玉柴在王建明的帶領下，規(guī)模越來越大。王建明又是通過他過人的精明與果斷，把對方開價 2500萬美元的設備以 1611萬美元的價格收購。也必然構成對康明斯 C 系列上馬速度的優(yōu)勢。福特的 6112 機各方面都優(yōu)于玉柴的 6105機，甚至玉柴即將上馬的 6110機 也只相當于歐洲 1988年的水平。 1992 年 3月，王建明在偶然的情況下，聽到美國福特把它的整個卡車制造系統賣給意大利菲亞特公司的消息。經過 120 天的閃電戰(zhàn)，玉柴進行了巨大的體制變革，成功地定向募集企業(yè)法人股 8000 萬，募集到股金。他將劉紀鵬教授請到玉柴，擬訂了一份《股份制綜合試點改造方案》， 4月 28日，劉紀鵬又以中國股份制專家的身份參加了關于玉柴進行股份制改造的論證。時代的使命感與生存的緊迫感一齊涌上王建明的心頭，他別無選擇，決定要沖破國家計劃投資的籠子。 可技改資金從何而來？于是，王建明開始了漫長的 “ 跑部生涯 ” ，他無數次地、不厭其煩地申明玉柴上規(guī)模的前景和對 國家的貢獻，然而，從 1987年到 1991年的 5 年中，部里沒有給他一點資金。廣西區(qū)機械委也簽署了 2815 萬元的投資行文。于是，他到了北京，到國家機械委，通過他超人的溝通能力，他拿到了 “ 農規(guī)便字第 58號文 ” 的小紙條。如果中國加入國際競爭之中，玉柴不是躋身國際內燃機行業(yè)的槍手之林的問題，而是企業(yè)生存和發(fā)展的問題。 然而，王建明在憂慮。 1990 年完成產值 2億多元，利稅 4042 萬元。 1985 年，作為經營副廠長的王建明毛遂自薦當上了廠長。并制定以質量為中心，臺套為基數，遞增獎勵促高產，層層有權，層層負責、責權利掛鉤的經濟責任制。王建明上任的第一件事就是實施年產 1000 臺的計劃，可是，計劃一公布，反對之聲如大浪撲來。產品既簡單又落后，全廠正牌的大學生也就三、四個，和銀行貸款，人家都不知道有個玉柴。人員思想混雜，企業(yè)缺乏應有的發(fā)展后勁。 80 年代初，玉柴廠廠房衰敗，全員勞動生產率常年在 3000 元至 7000 元之間徘徊。在玉柴，王建明在鍛壓車間揮過 8磅的鐵錘，在機二車間當過技術員、車間主任。玉柴建于 1952 年，最初還生產過鐵犁、鋤頭，屬于勞改企業(yè)。 ，聽了與會同志的發(fā)言后，應該如何做出決策。金融學家周民也同意王朝的看法，他認為一年后利息率可能還要 上升，兩年后利息率才會保持穩(wěn)定或有所下降。 財務副總經理王朝聽了鄭教授的分析后，也認為按 %發(fā)行優(yōu)先股，的確會給公司帶來沉重的財務負擔。 ” 他還認為，目前我國正處于通貨膨脹時期，利息率比較 高，這時不宜發(fā)行較長時期的負擔較高的利息或股息。 來自某大學的財務學者鄭教授聽了大家的發(fā)言后指出： “ 以 %的股息率發(fā)行優(yōu)先股不可行，因為發(fā)行優(yōu)先股所花費的籌資費用較多，把籌資費用加上以后，預計利用優(yōu)先股籌集資金的資金成本將達到 19%，這已高于公司稅后資金利潤率 1%，所以不可行。 ” 財務副總經理王朝說： “ 公司屬于股份制試點企業(yè)，目前所得稅稅率 為 33%，稅后資金利潤率為 16%，若這項技術改造項目上馬，由于采用了先進設備，投產后預計稅后資金利潤率將達到 18%。至于我國入關后，關稅將大幅度下降，確實會對我國汽車行業(yè)帶來沖擊，但這種沖擊已通過國家近期來的逐步降低關稅得以逐步的消化，外加在入關初期，國家對轎車行業(yè)還準備采取一定的保