【正文】 限產(chǎn)后，唐山一地的月均鋼鐵產(chǎn)量將比今年前 8個月的平均水平縮減 %。 建材價格的大幅上漲則是受益節(jié)能減排和落后產(chǎn)能淘汰，雖然鋼鐵、水泥等價格難以出現(xiàn)趨勢性上 漲，但由于此次限產(chǎn)的力度超出預期，加之 4季度通常是建材的需求旺季，因而短期建材價格仍有上漲潛力。最典型的當屬動力電池的核心化學原料六氟磷酸鋰以及相關氟化工產(chǎn)品。相關上市公司有冠農(nóng)股份、興發(fā)集團等。 與農(nóng)產(chǎn)品價格需求正相關的當屬 農(nóng)用化工，近期必和必拓對于加拿大鉀肥資源的收購或加大鉀肥價格的壓力，目 前我國鉀肥處于凈進口狀態(tài)，考慮到 3季度是傳統(tǒng)的用肥旺季，巨大需求與產(chǎn)出缺口或加大鉀肥的價格壓力。 未來五年新興行業(yè)股票投資熱點分析報告 20202020 Vivran Zhou () | 日升投資咨詢公司 45 受益板塊二：化工、建材 受節(jié)能減排和需求復蘇影響，不少化工子行業(yè)也出現(xiàn)景氣復蘇、價格大幅回升的情況。肉豬價格回升推動肉制品價格利潤出現(xiàn)拐點，相關飼料及屠宰類上市公司將直接受益，如大北農(nóng)、得利斯等。 此次推升 CPI連續(xù)上漲的首要因素當屬以農(nóng)產(chǎn)品為首的食品價格，考 慮到災害性天氣所造成的農(nóng)產(chǎn)品減產(chǎn)及流動性過剩這兩大上漲原動力難以消退，預計年底前農(nóng)產(chǎn)品價格的上漲壓力猶存，目前的流動性仍是推升農(nóng)產(chǎn)品價格繼續(xù)上漲的最大隱患。 未來五年新興行業(yè)股票投資熱點分析報告 20202020 Vivran Zhou () | 日升投資咨詢公司 44 通脹受益板塊分析 受益板塊一：農(nóng)業(yè)股 俄羅斯關于延長糧食出口禁令至 2020年底的表態(tài)成為此輪農(nóng)產(chǎn)品價格大幅上升的導火索，從基礎糧食的小麥價格創(chuàng)出歷史新高，再到豬肉、水產(chǎn)品等養(yǎng)殖類價格的連續(xù)上漲、最后蔓延到稻米、糖、食用油等二線農(nóng)產(chǎn)品，此輪農(nóng)產(chǎn)品上漲的壓力并不亞于 2020年初。豫園商城因參與世博餐飲、商業(yè)等項目，考慮到世博客流商機，有望在今年交出一份靚麗的年報。新華百貨、海寧皮城業(yè)績一直保持穩(wěn)定增長，成長空間較大；華聯(lián)綜超、西單商場則存在交易性機會。工信部公布的各商品類別上半年銷售額同比增速分別為 :家電%、食品 26%、服裝 %、金銀珠寶 %、家具 %、建筑裝潢 %。 2020年以來政府促銷費政策見效果，汽車、醫(yī)療以及家電等均有刺激政策出臺，整體社會消費增勢明顯優(yōu)于宏觀經(jīng)濟的整體表現(xiàn)。雖然目前市場人士都認為二次探底的可能性不大，但仍需留個心眼。相 未來五年新興行業(yè)股票投資熱點分析報告 20202020 Vivran Zhou () | 日升投資咨詢公司 42 對于零售企業(yè)今年銷售增速 15%20%、凈利潤增長 25%30%的估計，上海證券認為零售板塊的估值水平仍處于合理范圍。目前零售板塊市盈率 ，為滬深 300估值的 ，相對于全部 A股的溢價水平基本處于歷史均值水平。 在經(jīng)濟調(diào)結(jié)構(gòu)的背 景下，中國消費市場的快速發(fā)展期仍在繼續(xù)，消費將更多發(fā)揮拉動經(jīng)濟發(fā)展的作用。從今年全年情況看，增速將呈現(xiàn)“前高后低”走勢，下半年略有下降。作為抗通脹防御的品種，商業(yè)類板塊在年初就受到了多家機構(gòu)的推薦。考慮到國內(nèi)消費進入 了一個增長通道，同時板塊內(nèi)個股估值相對合理，商業(yè)類個股未來成長空間仍較大。 未來五年新興行業(yè)股票投資熱點分析報告 20202020 Vivran Zhou () | 日升投資咨詢公司 41 通脹預期下的投資熱點 商業(yè)股有投資價值 當大蒜、綠豆紛紛漲價， CPI指數(shù)接連攀升時，通脹預期又一次籠罩市場。 此外，權(quán)重類品種受加息的影響普遍大于新興產(chǎn)業(yè)的小市值品種，因而部分資金或流出大幅上漲的權(quán)重股，蹺蹺板效應或使新興產(chǎn)業(yè)的個股成為資金的新 目標。 央行出乎意料的升息也顯示出通脹壓力或許超出預期，受制于熱錢大幅流入豪賭人民幣升值，短期內(nèi)進一步加息的概率有限，因而與通脹相關的部分行業(yè)仍是流動性盛宴下的最好選擇之一。加之多數(shù)建材的資產(chǎn)負債率超過 40%，資金成本增加和下游景氣下降的雙重影響值得警惕。結(jié)合發(fā)改委對于樓市調(diào)控方向不變的言論基調(diào)，此次加息不僅增加了地產(chǎn)股的財務成本，同時也可能加大市場對于地產(chǎn)股的分歧，市場預期的影響或大于財務費用增加對于地產(chǎn)股的影響。 考慮到此次加息可能屬于釋放出糾正長期負利率的信號，因而市場對于后續(xù)加息的預期或使機構(gòu)下調(diào)相關盈利預期。這也意味著銀行的中長期凈息差將會有所收窄，目前國內(nèi)商業(yè)銀行存貸差占利潤的比例通常在六成以上，因而存貸差的縮減短期而言會影響到銀行的利潤。 受抑板塊 主要是資金密集型行業(yè)典型代表，如銀行、地產(chǎn)、建材等。本次 升息更多的是針對貸款和 CPI增速的明顯上升；雖然在市場預期之外，市場反應可能會較為振蕩，但人民幣面臨更大的升值壓力，這將部分對沖本次升息對證券市場的負面影響。因此短期宜持股。預計公司 20 2020年凈利分別增長 %和 %，考慮增發(fā)攤薄的每股收益為 。浦發(fā)銀行上半年盈利增長的主要驅(qū)動因素包括存貸款規(guī)模穩(wěn)步擴張、中間業(yè)務收入顯著增加、資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)改善以及凈息差逐步提升等。 浦發(fā)銀行：未來將穩(wěn)健成長 隨著宏觀經(jīng)濟向好，浦發(fā)銀行的盈利將穩(wěn)健提升。上年同期：凈利潤，每股收益 。凡口礦是公司原有礦，鋅儲量277萬噸，鉛儲量 139萬噸，年產(chǎn)鉛鋅礦 18萬噸； 2020年和 2020年公司成功收購盤龍礦和 Perilya，使公司鋅總儲量達到 609萬噸，權(quán)益儲量達到 426萬噸，每年鋅精礦權(quán)益產(chǎn)量達 未來五年新興行業(yè)股票投資熱點分析報告 20202020 Vivran Zhou () | 日升投資咨詢公司 37 到 ，每股鋅精礦權(quán)益產(chǎn)量 ；公司鉛總儲量達 到 313萬噸，權(quán)益儲量達到 230萬噸，每年鉛精礦權(quán)益產(chǎn)量達到 ，每股鉛精礦權(quán)益產(chǎn)量 。 預計公司 20202020年每股收益分別為 、 、 ，其成長性較好。完成全年目標的 49%。 鋁及鋁制品上半年表現(xiàn)正常，下半年有一定壓力。公司上半年煤炭噸煤生產(chǎn) 成本 元，同比下降 %。公司上半年煤炭產(chǎn)銷量分別為 361萬噸，產(chǎn)量同比增長 26%，銷量同比增長 36%，完成全年目標的 52%，呈現(xiàn)產(chǎn)銷兩旺局面。 相關個股點評 未來五年新興行業(yè)股票投資熱點分析報告 20202020 Vivran Zhou () | 日升投資咨詢公司 36 神火股份：煤鋁比翼齊飛 目前公司煤鋁雙飛的態(tài)勢，為業(yè)績發(fā)展提供了強勁的推力。而且從趨勢看，目前各國正醞釀退出政策，中國出口在下半年仍將繼續(xù)有放緩可能。電子元器件方面，本幣升值，則不利于改善該行業(yè)的出口狀況，并且會增加該行業(yè)存貨貶值的風險。 化肥（氮肥和磷肥）過剩產(chǎn)能原來主要通過出口釋放 ，但人民幣升值后，國外企業(yè)采購成本必然隨之加大，如果國內(nèi)生產(chǎn)商相應降價，也將損失相當?shù)睦麧檨碓础? 其中最為典型當屬紡織服裝業(yè)，其出口增速在 7月份就已出現(xiàn)了下滑拐點，與此同時，原材料價格卻在繼續(xù)上揚。人民幣升值對于出口導向型公司的業(yè)績，會產(chǎn)生較大負面影響。因此可作為本輪人民幣升值行情的主打受益品種。 上述行業(yè)的估值水平均處于市場的中下游水平。對于石油石化股，由于中國作為石油進口大國，進口石油在石化產(chǎn)品中占了很大一塊成本。 另一方面，如果從成本角度考慮，人民幣升值將會降低一些行業(yè)的相對進口成本從而提升其收益，受益行業(yè)板塊有造紙股和石油石化股等。據(jù)測算，人民幣若升值 1個百分點，中國國航、中國南航和東方航空 2020年每股收益分別提升 、 。其受益品種 主要是有較多外幣負債的航空股。房 未來五年新興行業(yè)股票投資熱點分析報告 20202020 Vivran Zhou () | 日升投資咨詢公司 34 地產(chǎn)方面，目前房價存在反彈壓力，但容易引發(fā)新一輪調(diào)控，從而抑制房地產(chǎn)股的表現(xiàn)。 但是，目前金融地產(chǎn)仍然有利淡因素對沖了升值利好，從而使得目前金融地產(chǎn)只是隨股指而波動，失去了對大盤的主導能力。而銀行的主體是人民幣業(yè)務和人民幣資產(chǎn)，因此總資產(chǎn)和總市值都會隨著人民幣持續(xù)升值而提高。 相關行業(yè)點評 金融地產(chǎn)：利多利淡對沖 金融 和房地產(chǎn)股，原本被視為人民幣升值的主要受益板塊。從市場走勢來看，昨日航空股表現(xiàn)頗為不俗，中國國航上漲 %，東方航空上漲 %，南方航空更是上漲 %。照此推論，即使是那些進口主導型企業(yè)，也未必會因為人民幣的升值而長遠獲益。 不過，投資者需注意的是，人民幣升值對這些企業(yè)，往往是一種炒作層面的利好，是一種一次性或者短期利好，卻未必能夠支撐公司中長期基本面改善。 關注一次性受惠股 對 A股而言，人民幣升值是一個“常炒常有”的題材，區(qū)別只不過在于是能夠主導一波中長期的大行情還是短期的炒作而已。 人民幣緣何升值加速？一方面，不斷上升的 CPI構(gòu)成了市場對于加息預期的加強，這無疑成為人民幣升值的重要理由；另一方面，目前中國內(nèi)需穩(wěn)健回升，為人民幣升值提供了基本面的支撐。 未來五年新興行業(yè)股票投資熱點分析報告 20202020 Vivran Zhou () | 日升投資咨詢公司 32 人民幣升值的投資熱點 近期人民幣對美元加速升值，使市場對于人民幣升值題材再生關注。在具體選擇中，造紙作為二線權(quán)重，本幣升值有利于降低紙漿和廢紙的進口成本，相關上市公司關注晨鳴紙業(yè)、景興紙業(yè)等；關注 A股相較于 H股折價比率較大的中國平安、海螺水泥等；細分行業(yè)的“國家 隊”龍頭如中化國際、中國重工、中國重汽等同樣值得關注。 以往人民幣升值受益較大的為航空、地產(chǎn)、造紙等板塊，但考慮到此次人民幣升值的同時，航空的原油成本同樣有上升壓力、地產(chǎn)調(diào)控有加碼跡象等，因而前兩年人民幣升值的邏輯難以照搬。 細分子行業(yè)中，有色金屬中的銅、具有消費金屬屬性的鈦、鍺等值得關注，相關的上市公司有西部礦業(yè)、寶鈦股份、云南鍺業(yè)等；農(nóng)產(chǎn)品中關注白馬股北大荒、大北農(nóng)等；煤炭股中關注市值偏小的煤氣化等；另外，具有林業(yè)資源的吉林森工、永安林業(yè)等都可在指數(shù)調(diào)整時關注。同時，上游資源除了產(chǎn)品價格這一推手外，仍不乏其他催化劑因素。 可投資品種分析 以下幾類品種值得投 資者留意： 1. 上游資源 最先受益流動性寬松 此輪上漲的核心推動力無疑是全球化的流動性寬松，那么對于流動性最為靈敏的資源品將是最大的受益者。在此背景下，國際板推出、樓市二次調(diào)控、加息、經(jīng)濟增速回落等利空因素將被階段性“淡化”。北礦磁材盡管今年上半年虧損，但產(chǎn)品價格上升后業(yè)績將好轉(zhuǎn)。 除了釹鐵硼生產(chǎn)商之外，橫店東磁和北礦磁材為磁性材料生產(chǎn)商。其中，中科三環(huán)是國內(nèi)最大稀土永磁材料釹鐵硼生產(chǎn)商，高效電機用釹鐵硼產(chǎn)量占公司總產(chǎn)量 20%。但業(yè)內(nèi)人士稱，中長期來看稀土永磁行業(yè)依然值得期待。 短期風險大，長期被看好 未來五年新興行業(yè)股票投資熱點分析報告 20202020 Vivran Zhou () | 日升投資咨詢公司 29 稀土永磁概念股近期炒作火爆，短期調(diào)整風險攀升。 從中報看，由于行業(yè)景氣上身，今年上半年稀土概念股盡管每股收益并不突出，但凈 利潤同比均大幅增長，而寧波韻升效益下降是因為投資收益減少。 到 8月底稀土標桿產(chǎn)品氧化鐠價格比今年初上漲 %，氧化釹同期上漲%，至 /噸。 產(chǎn)品價格上漲成推手 今年 7月 8日，國家商務部下達今年第二批稀土一般貿(mào)易出口配額，總量為 7976噸，較 2020年第一批稀土出口配額減少 8329噸 ；較 2020年的第二批出口配額減少 8291噸。 未來五年新興行業(yè)股票投資熱點分析報告 20202020 Vivran Zhou () | 日升投資咨詢公司 28 事實上，今年以來國家繼續(xù)對稀土礦實行開采總量控制，通過媒體大量報道，相關個股的投資價值被進一步挖掘。上周末舉行的第三次中日經(jīng)濟高層對話，日本對中方提出“放寬稀土出口限制”的要求遇挫，表明手握豐富稀土以及其他稀有金屬資源的中國國際話語權(quán)提升。在稀土的“大家族”中，釹鐵硼是主要分支之一，我國 2020年釹鐵硼產(chǎn)量 ，遠遠高于境外的 。隨著低碳經(jīng)濟延伸，分析人士預計未來 5年全球釹鐵硼行業(yè)仍將保持 15%增速，我國則有望保持 20%增速。 話語權(quán)提升刺激股價 據(jù)了解，稀土永磁作為最新一代永磁體，具備輕量化、高效節(jié)能優(yōu)勢，前景被看好?！坝捎谙嚓P上市公司技術(shù)實力及產(chǎn)品較扎實，稀土概念股上漲有基礎?；窘饘兕惞善保覀兲崾娟P注基本面相對較好的江西銅業(yè)和中金嶺南。 中長期結(jié)構(gòu)性的機會還在于小金屬類股票，尤其是具有明確主題，符合國家戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)政策類的公司，具體包括：新材料題材中的東方鉭業(yè)（鉭絲鉭粉提價助推業(yè)績，光伏產(chǎn)業(yè)前景看 好），新能源汽車題材中的西藏礦業(yè)（鋰資源，扎布耶鹽湖引入戰(zhàn)略投資者），及受整合推動的戰(zhàn)略性金屬類股票包鋼稀土 （稀土整合的最大受益者），廈門鎢業(yè)（鎢業(yè)龍頭 +福建稀土整合者），以及辰州礦業(yè)（黃金、銻和鎢的組合，參與銻業(yè)整合）。稀土、鎢和銻等小金屬價格則有望繼續(xù)受到產(chǎn)業(yè)政策及下游需求支撐，下行風險不大。我們認為短期內(nèi)黃金價格將高位震蕩。 根據(jù)經(jīng)中國工程院院士和知名專家論證制訂的《宜春市鋰電新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》，當?shù)卣诮ㄔO 一個 20平方公里的產(chǎn)業(yè)基地，打造中國最大的動力鋰電池生產(chǎn)基地和 35萬輛以上鋰電汽車生產(chǎn)基地，沿著“鋰礦原料 —— 碳酸鋰 —— 鋰電池材料 —— 鋰電池 —— 鋰電汽車”的產(chǎn)業(yè)鏈全力推進，計劃到 2020年實現(xiàn)產(chǎn)值過 1000億元。近年來宜春市啟動了鉭鈮礦擴能改造工程。 宜春是中國設立的首個鋰電新能源高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化基地