【正文】 中央銀行調控貨幣供給的過程就是預測貨幣乘數(shù)，通過吞吐基礎貨幣兩個環(huán)節(jié)來進行。 4．貨幣供給的基本模型是： Ms＝ mB。 3．中央銀行創(chuàng)造的基礎貨幣是流通中的現(xiàn)金和銀行的準備金之和，是商業(yè)銀行創(chuàng)造存款貨幣的源頭。 休息一下 安徽財經(jīng)大學經(jīng)濟與金融學院 省級精品課程 問題與思考 1. 如果央行從公眾手中買入 1億美元的債券，并降低 Rd則貨幣供應將發(fā)生什么樣的變動？ 貨幣銀行學 —— 第 9章 貨幣供給 休息一下 安徽財經(jīng)大學經(jīng)濟與金融學院 省級精品課程 1．貨幣供給量是某一時點上流通中所存在的貨幣存量，在現(xiàn)代信用經(jīng)濟條件下，貨幣供給機制是由兩個層次構成的：一是商業(yè)銀行存款貨幣的創(chuàng)造；二是中央銀行基礎貨幣的提供。 因此 ， 從貨幣供給的角度而言 ， 貨幣的定義應該是廣義的貨幣 。 從流動性這一基本特性而言 ， 貨幣與各種非貨幣的金融資產(chǎn)之間 ， 實際上只有程度的不同 ， 而沒有本質的區(qū)別 。 貨幣供給理論中的“新觀點” 休息一下 安徽財經(jīng)大學經(jīng)濟與金融學院 省級精品課程 貨幣銀行學 —— 第 9章 貨幣供給 格利 （ John ） 和肖 （ Edward ） 的 “ 新觀點 ” 。 ? 活期存款準備金比率 rd和定期存款準備金比率 rt 由中央銀行所直接左右它們，反向作用于貨幣乘數(shù)的大小。 根據(jù)定義有 M1＝ C＋ D， B=C+R，因此 M1的貨幣乘數(shù) m ＝ M1/B 1DetrrDeDtrDrR tdtd ???????????? )(C＝ kD ?????????????ektrrkmtd11同理貨幣供給 M2（＝ C+D+T）的貨幣乘數(shù) ??????????????ektrrtkmtd12貨幣銀行學 —— 第 9章 貨幣供給 休息一下 安徽財經(jīng)大學經(jīng)濟與金融學院 省級精品課程 ? 通貨比率 k=C/D k是流通中通貨占活期存款的比率，它主要取決于公眾的資產(chǎn)偏好 ? 定期存款占活期存款的比率 t=T/D t由公眾的資產(chǎn)偏好所決定的。 Ms＝ B m m=Ms/B 什么是貨幣乘數(shù)？ 有資料證明，美國的貨幣乘數(shù)為 ，而我國的貨幣乘數(shù)卻只有 (2020年 6月末 ) 貨幣銀行學 —— 第 9章 貨幣供給 休息一下 安徽財經(jīng)大學經(jīng)濟與金融學院 省級精品課程 貨幣乘數(shù)公式的推導 根據(jù)流動性的高低來劃分貨幣層次，狹義的貨幣供給量 M1是最基本的貨幣供給量，包括流通中的通貨和活期存款。 貨幣銀行學 —— 第 9章 貨幣供給 休息一下 安徽財經(jīng)大學經(jīng)濟與金融學院 省級精品課程 貨幣乘數(shù)，是指一定量的基礎貨幣發(fā)揮作用的倍數(shù)，即基礎貨幣擴張或收縮的倍數(shù)。 央行是如何調控基礎貨幣的？ 貨幣銀行學 —— 第 9章 貨幣供給 休息一下 安徽財經(jīng)大學經(jīng)濟與金融學院 省級精品課程 貨幣供給模型 貨幣供給通用模型： Ms＝ mB 增量表達式：△ Ms＝ m △ B， 增長率表達式： G ＝ G ＋ G Ms mBB決定貨幣供給的兩大因素：基礎貨幣和貨幣乘數(shù) 經(jīng)濟體中五大經(jīng)濟主體（中央銀行、商業(yè)銀行、存款人、借款人、政府）對貨幣供給過程產(chǎn)生影響。反之，中央銀行的國債賣出，表現(xiàn)為公眾手持現(xiàn)金減少的，表現(xiàn)為商業(yè)銀行在中央銀行賬戶上存款減少的。 貨幣銀行學 —— 第 9章 貨幣供給 休息一下 安徽財經(jīng)大學經(jīng)濟與金融學院 省級精品課程 ? 直接發(fā)放通貨 ? 變動黃金外匯儲備 ? 運用貨幣政策工具 ? 公開市場業(yè)務 中央銀行的公開市場買進國債使基礎貨幣供給增加，但是與中央銀行交易的對象不同，對貨幣供給影響的效果不同。即 B=C+R 什么是基礎貨幣？ 貨幣 M1 D 基礎貨幣與貨幣 M1 基礎貨幣 （ B） R C C 從 靜態(tài)意義 上講，基礎貨幣應僅是商業(yè)銀行所保存的存款準備金 R 從 動態(tài)意義 上來看，基礎貨幣是商業(yè)銀行所保存的存款準備金與非銀行部門所持有的中央銀行負債之和 C＋ R 貨幣銀行學 —— 第 9章 貨幣供給 央行視角下的貨幣供給創(chuàng)造 休息一下 安徽財經(jīng)大學經(jīng)濟與金融學院 省級精品課程 ??41iiA ???? 41i iLRC資產(chǎn) 負債 對政府財政貸款及政府債券 對金融機構貸款 金銀外匯儲備 其他資產(chǎn) A1 A2 A3 A4 流通中現(xiàn)金 金融機構存款 政府財政存款 外國存款 其他負債 資本項目 C R L1 L2 L3 L4 合計 合計 ?? ???? 4141ii LARCB ????????0/0/iiLBAB基礎貨幣供給的決定： 中央銀行資產(chǎn)負債表各個科目的變化都影響基礎貨幣的供給。 派生存款 是指商業(yè)銀行用轉帳結算方式發(fā)放貸款或進行其他資產(chǎn)業(yè)務時所創(chuàng)造出來的存款。 ? 中央銀行調整基礎貨幣供給的兩條渠道：一是在公開市場上購買有價證券或外匯；二是對商業(yè)銀行辦理再貼現(xiàn)或發(fā)放再貸款。中央銀行創(chuàng)造基礎貨幣，商業(yè)銀行創(chuàng)造存款貨幣。 貨幣銀行學 —— 第 9章 貨幣供給 休息一下 安徽財經(jīng)大學經(jīng)濟與金融學院 省級精品課程 貨幣供給形成的主體是中央銀行和商業(yè)銀行，一般不包括非銀行金融機構。 貨幣供給是外生變量還是內生變量呢？ 結論： 貨幣供給首先是一個外生變量，但又不是純粹的外生變量。 貨幣銀行學 —— 第 9章 貨幣供給 影響貨幣供給量變化的因素 資產(chǎn) 負債 國外資產(chǎn) 政府債券 對企業(yè)、團體及個人的債權 其他資產(chǎn) 合計 貨幣供給量 M 準貨幣 政府存款 外國存款 凈值及其他負債 合計 休息一下 安徽財經(jīng)大學經(jīng)濟與金融學院 省級精品課程 貨幣供給 外生性 含義：貨幣供給并不是由經(jīng)濟因素，如收入、儲蓄、投資等因素所決定，而是由貨幣當局的貨幣政策決定。 貨幣供給量 ，是被個人、企事業(yè)單位和政府部門持有的、由銀行系統(tǒng)供應的債務總量。 貨幣銀行學 —— 第 4章 外匯與匯率 五、貨幣論 休息一下 安徽財經(jīng)大學經(jīng)濟與金融學院 省級精品課程 貨幣銀行學 —— 第 4章 外匯與匯率 六、影響匯率的因素 ?國際收支 ?經(jīng)濟實力的變化 ?通貨膨脹狀況 ?利率 ?中央銀行的直接干預 ?投機資本 休息一下 安徽財經(jīng)大學經(jīng)濟與金融學院 省級精品課程 ? 對國際收支的影響 對貿(mào)易收支的影響； 對非貿(mào)易收支的影響 2. 資本項目的影響 長期直接資本；短期資本 3. 儲備項目的影響 對存量國際儲備；對增量儲備的影響 ? 對國內經(jīng)濟的影響 MS ? 對世界經(jīng)濟影響 → 影響貿(mào)易伙伴 → 影響世界經(jīng)濟 貨幣銀行學 —— 第 4章 外匯與匯率 匯率的變動對經(jīng)濟的影響 休息一下 安徽財經(jīng)大學經(jīng)濟與金融學院 省級精品課程 安徽省省級精品課程 —— 貨幣銀行學 返回 第 9章 貨幣供給 ?學習目的和要求： 通過本章的學習 ， 要求認識和把握影響貨幣供給增減變化的因素 ， 理解和掌握貨幣供給的通用模型 ，掌握基礎貨幣和貨幣乘數(shù) ， 了解央行對基礎貨幣的控制 。 按照這種理論，匯率由貨幣市場的貨幣存量決定，當貨幣存量與貨幣需求相一致時，匯率就達到均衡。當整個市場的資產(chǎn)持有人調整行為都已完成時，資產(chǎn)市場就處于均衡狀態(tài)，這時的匯率也處于均衡水平。 一價定律表達式： P=EP* 一價定律與套利機制 貨幣銀行學 —— 第 4章 外匯與匯率 休息一下 安徽財經(jīng)大學經(jīng)濟與金融學院 省級精品課程 絕對購買力平價 ?? PPE相對購買力平價 ???010101PPPPEE001011EPPPPE???貨幣銀行學 —— 第 4章 外匯與匯率 休息一下 安徽財經(jīng)大學經(jīng)濟與金融學院 省級精品課程 強調外匯是一種金融資產(chǎn)，資產(chǎn)持有人對外幣的數(shù)量和幣種的需求取決于其資產(chǎn)選擇行為。1=$，而商品在各國國內價格不變，這時在套購機制作用下，在美國買商品 10美元 → 5英鎊 → 。 ①若在英國市場上升為 6英鎊，匯率水平不變這時會出現(xiàn)：套購商在美國買商品 → 到英國賣， 10美元 → 6英鎊 → 12美元。 例某一商品在英國市場為 5英鎊，在美國為 10美元（忽略運費），即期匯率 163。 貨幣銀行學 —— 第 4章 外匯與匯率 三、購買力平價說 休息一下 安徽財經(jīng)大學經(jīng)濟與金融學院 省級精品課程 弗里德曼的基本觀點：在自由貿(mào)易條件下，由于存在套購機制，同一商品在世界市場的價格有趨同的傾向。 （ 2）相對購買力平價。 （ 1）絕對購買力平價。外幣代表了對外國商品的購買