【正文】 改革的內容是：人民幣匯率不再盯住單一美元，而是按照我國對外經濟發(fā)展的實際情況，選擇若干種主要貨幣，賦予相應的權重，組成一個貨幣籃子。在這三項內容中，選擇匯率制度是最基礎、最核心的部分。市場匯率是指在自由外匯市場上買賣外匯的實際匯率。 官方匯率和市場匯率。遠期外匯的匯率與即期匯率相比是有差額的。到了交割日期，由協(xié)議雙方按預定的匯率、金額進行錢匯兩清。即期匯率，也稱為現(xiàn)匯匯率，是指買賣外匯雙方成交當天或兩天以內進行交割的匯率。浮動匯率是指由市場供求關系決定的匯率，其漲落基本自由，一國中央銀行原則上沒有維持匯率水平的義務，但必要時可進行干預。 固定匯率和浮動匯率。一般美元是國際支付中使用較多的貨幣，各國都把美元當做制定匯率的主要貨幣，常把對美元的匯率作為基本匯率。各國在制定匯率時必須選擇某一國貨幣作為主要對比對象，這種貨幣被稱為關鍵貨幣。 按照不同的標準，匯率可以分為許多不同的種類。反之，當一國貨幣貶值時，該國商品在國外就變得較為便宜，而外國商品在該國則變得較為昂貴。匯率之所以重要，首先是因為匯率將同一種商品的國內價格與國外價格聯(lián)系起來。 目前，中國人民銀行采用的利率工具主要有：調整中央銀行基準利率，包括再貸款利率、再貼現(xiàn)利率、存款準備金利 率、超額存款準備金利率；調整金融機構的法定存貸款利率；制定金融機構存貸款利率的浮動范圍；制定相關政策對各類利率結構和檔次進行調整等。 ② 我國的利率政策工具 利率政策是我國貨幣政策的重要組成部分，也是貨幣政策實施的主要工具之一。 即期利率是指無息債券當前的到期收益率。通常我們把一年以下 (含一年 )的信用活動叫短期信用，相應的利率就是短期利率；一年以上的信用活動叫長期信用，相應的利率就是長期利 率。浮動利率又稱為可變利率，是指隨市場利率的變化而定期調整的利率，其調整期限和調整參考利率的選擇，由借貸雙方在借款時議定，一般調整期為半年。 固定利率與浮動利率。 名義利率與實際利率。官方利率是由政府金融管理部門或中央銀行確定的利率，也叫法定利率，是國家對經濟進行宏觀調控的一種政策工具。而現(xiàn)實中利率按照 市場利率、官方利率與公定利率。我國于 1986年正式開展對商業(yè)銀行貼現(xiàn)票據(jù)的再貼現(xiàn)。隨著市場貨幣供應量的減少，市場利率相應上升，社會對貨幣的需求相應減少，整個社會的投資支 出減少，經濟增速放慢，最終實現(xiàn)貨幣政策目標。 中央銀行調整再貼現(xiàn)率的作用機制是：中央銀行提高再貼現(xiàn)率，會提高商業(yè)銀行向中央銀行融資的成本，降低商業(yè)銀行向中央銀行的借款意愿，減少向中央銀行的借款或貼現(xiàn)。 ② 再貼現(xiàn) 再貼現(xiàn)是中央銀行傳統(tǒng)的三大貨幣政策工具之一，是指金融機構為了取得資金，將未到期的已貼現(xiàn)商業(yè)匯票再以貼現(xiàn)方式向中央銀行轉讓的票據(jù)行為。 (3)再貸款與再貼現(xiàn) ① 再貸款 再貸款是指中央銀行對金融機構發(fā)放的貸款，是中央銀行資產業(yè)務的重要組成部分。商業(yè)銀行資本充足率越低、不良貸款比率越高，適用的存款準備金率就越高；反之，商業(yè)銀行資本充足率越高、 不良貸款比率越低，適用的存款準備金率就越低。 1984年，我國建立 了存款準備金制度，二十多年來，經歷了多次調整和改革。當中央銀行提高法定存款準備金率時，商業(yè)銀行需要上繳中央銀行的法定存款準備金增加，可直接運用的超額準備金減少，商業(yè)銀行的可用資金減少，在其他情況不變的條件下，商業(yè)銀行貸款或投資下降，引起存款的數(shù)量收縮，導致貨幣供應量減少。超額存款準備金是商業(yè)銀行存放在中央銀 行、超出法定存款準備金的部分，主要用于支付清算、頭寸調撥或作為資產運用的備用資金。 存款準備金分為法定存款準備金和超額存款準備金。這種票據(jù)具有無風險、期限短、流動性高的特點，從而成為商業(yè)銀行的良好投資對象。相反，當中央銀行需要減少貨幣供應量時，可進行反向操作，在公開市場上賣出證券，減少商業(yè)銀行的超額準備金，引起信用規(guī)模的收縮、貨幣供應量的減少、市場利率的上升。當中央銀行需要增加貨幣供應量時，可利用公開市場操作買入證券，增加商業(yè)銀行的超額準備金，通過商業(yè)銀行存款貨幣的創(chuàng)造功能，最終導致貨幣供應量的多倍增加。 (1)公開市場業(yè)務 公開市場業(yè)務是指中央銀行在金融市場上賣出或買進有價證券，吞吐基礎貨幣，以改變商業(yè)銀行等存款類金融機構的可用資 金，進而影響貨幣供應量和利率，實現(xiàn)貨幣政策目標的一種政策措施?，F(xiàn)階段，我國按流動性不同將貨幣供應量劃分為三個層次： M0=流通中現(xiàn) 金 M1=M0+企業(yè)單位活期存款 +農村存款 +機關團體部隊存款 +銀行卡項下的個人人民幣活期儲蓄存款 M2=M1+城鄉(xiāng)居民儲蓄存款 +企業(yè)單位定期存款 +證券公司保證金存款 +其他存款 M1被稱為狹義貨幣，是現(xiàn)實購買力； M2被稱為廣義貨幣； M2與 Ml之差被稱為準貨幣，是潛在購買力。 貨幣供應量是指某個時點上全社會承擔流通和支付手段的貨幣存量。 基礎貨幣又稱為高能貨幣，是指具有使貨幣總量成倍擴張或收縮能力的貨幣，由中央銀行發(fā)行的現(xiàn)金通貨和吸收的金融機構存款構成。為了縮短貨幣政策時滯，提高貨幣政策的效果，需要在最終目標的框架內，進一步確定更便于中央銀行制定和實施貨幣政策的操 作目 標和中介目標。這一政策目標既規(guī)定了穩(wěn)定貨幣的第一屬 性，又明確了穩(wěn)定貨幣的最終目的 (即促進經濟增長 )；既充分遵循了貨幣政策目標選擇的一般規(guī)律，又符合我國現(xiàn)階段國情與大力發(fā)展社會主義市場經濟，促進國民經濟持續(xù)、快速、健康發(fā)展的內在要求。 《中國人民銀行法》明確規(guī)定，我國的貨幣政策目標是 “保持貨幣幣值穩(wěn)定，并以此促進經濟增長 ”。但由于這四大目標之間既有統(tǒng)一性，也有矛盾性，在一定的經濟條件下要同時實現(xiàn)這四大目標是不可能的。 (1)最終目標 如前所 述，國民經濟發(fā)展的總體目標包括經濟增長、充分就業(yè)、物價穩(wěn)定和國際收支平衡四大目標。 制定和實施貨幣政策，首先必須明確貨幣政策最終要達到的目的，即貨幣政策的最終目標。貨幣政策目標包括最終目標、中介目標和操作目標，我國貨幣政策工具主要包括公開 市場業(yè)務、存款準備金、再貸款與再貼現(xiàn)、利率政策、匯率政策和窗口指導六大類。因此，商業(yè)銀行必須時刻密切關注貨幣政策。正因為如此，貨幣政策的調整將直接影響商業(yè)銀行的經營管理，比如存款準備金率的調整會影響商業(yè)銀行可以自由運用的資金量，利率調整會影響商業(yè)銀行的存款成本和貸款收益等。隨著我國市場經濟體制的不斷完善，貨幣政策的重要性更加突出。 (4)按金融工具的職能劃分 按金融工具的職能劃分，可分為三類：第一類是用于投資和籌資的工具，如股票、債券等；第二類是用于支付、便于商品流通的金融工具，主要指各種票據(jù)；第三類是用于保值、投機等目的的工具，如期權、期貨等衍生金融工具?？赊D換債券兼具債券和股票的特性。 N股是指由中國境內注冊的公司發(fā)行、直接在美國紐約上市的股票。從 2021年 2月 28日開始，國內居民也被允許用銀行賬戶的外匯存款購買 B 股。 A股是以人民幣標明面值、以人民幣認購和進行交易、供國內投資者買賣的股票。優(yōu)先股根據(jù)事先確定的股息率優(yōu)先取得股息，但股東一般沒有參與公司決策的表決權，股息與公司的盈利狀況無關，公司解散時，股東可優(yōu)先得到分配的剩余資產。普通股是最普通、最重要的股票種類，普通股的紅利隨公司盈利的多少而增減，同時，股東能夠參與公司 的決策。 背景知識：股票的分類 股票有多種分類方法。股票一經發(fā)行，持有者即為發(fā)行股票的公司的股東，有權參與公司的決策，分享公司的利益，同時，也要分擔公司的責任和經營風險。金融債是銀行或其他金融機構作為債務人發(fā)行的借債憑證，目的是籌措中長 期貸款的資金來源。國債是國家根據(jù)信用原則舉借債務的借款憑證。根據(jù)發(fā)行人的不同，債券可分為企業(yè)債、國債和金融債三大類。 債權工具的代表是債券，股權工具的代表是股票，混合工具的代表是可轉換公司債券和證券投資基金。 間接融資工具包括銀行債券、銀行承兌匯票、可轉讓大額存單、人壽保險單等。 (2)按融資方式劃分 按融資方式劃分，金融工具可分為直接融資工具和間接融資工具。 短期金融工具的期限一般在一年以下 (含一年 )，如商業(yè)票據(jù)、短期國庫券、銀行承兌匯票、可轉讓大額定期存單、回購協(xié)議等。 按照不同的標準，金融工具可以劃分為許多不同的種類。 第三，隨著資本市場的發(fā)展，一方面，大量儲蓄者將資金投資于資本市場，會減少銀行的資金來源；另一方面，大量的優(yōu)質企業(yè)在資本市場上籌集資金，會減少在銀行的貸款，造成銀行優(yōu)質客戶的流失。 第二，金融市場會放大商業(yè)銀行的風險事件。 (2)金融市場發(fā)展對商業(yè)銀行的挑 戰(zhàn) 金融市場的發(fā)展在為銀行的發(fā)展提供有利條件的同時，也對銀行形成了巨大的挑戰(zhàn)，主要表現(xiàn)在如下方面： 第一，隨著銀行參與金融市場程度的不斷加深，金融市場波動對銀行資產和負債價值的影響會不斷加大，銀行經營管理特別是風險管理的難度也將越來越大。 最后，金融市場的發(fā)展能夠促進企業(yè)管理水平的提高，為銀行創(chuàng)造和培養(yǎng)良好的優(yōu)質客戶。 再次，金融市場的發(fā)展為商業(yè)銀行的客戶評價及風險度量提供了參考標準。資本市場不僅使得商業(yè)銀行能夠通過發(fā)行股票、次級債券等形式充實資本、提高資本充足率，而且更重要的是，使得銀行通過上市等途徑加強治理結構建設，為其提供強大的外部約束和有效的激勵機制，從而能夠有效地促進銀行的規(guī)范運作和持續(xù)發(fā)展。金融市場是銀行融人 資金的重要來源，也為銀行富余資金的運用提供了有效的渠道。自 1980年恢復國內保險業(yè)務以來，我國保險業(yè)獲得了快速發(fā)展，已經形成了多種中外資保險機構并存的保險市場體系。 2021年 10月，上海黃金交易所成立，目前已初步形成了以黃金交易所為主要交易平臺、商業(yè)銀行柜臺交易為補充的黃金市場 架構。目前，我國已經初步形成了以債券和股票等證券產品為主體、場外交易市場與交易所市場并存的資本市場。 (2)資本市場 1990 年底，上海證券交易所和深圳證券交易所先后成立，標志著我國股票市場正式形成。 (1)貨幣市場 我國金融市場的發(fā)展是從 1984年同業(yè)拆借市場開始的。從市場類型看，由同業(yè)拆 借市場、回購市場和票據(jù)市場等組成的貨幣市場，由債券市場和股票市場等組成的資本市場，以及外匯市場、黃金市場、期貨市場、保險市場等均已經建立并形成一定規(guī)模。 ② 場外交易市場 場外交易市場又稱為柜臺市場或無形市場，指沒有固定交易場所的市場，交易者通過經紀人或交易商的電話、網絡等洽談成交。 (5)按交易場所劃分 按交易活動是否在固定的場所進行，金融市場可分為場內交易市場和場外交易市場。 ① 現(xiàn)貨市場 現(xiàn)貨市場是當日成交，當日、次日或隔日等幾日內進行交割 (即一方支付款項、另一方交付證券等金融工具 )的市場。 ② 流通市場 流通市場也稱為二級市場，是對已上市的金融工具 (如債券、股票等 )進行買賣轉讓的市場。 (3)按交易的階段劃分 按金融工具交易的階段來劃分，金融市場可分為發(fā)行市場和流通市場。在資本市場上，發(fā)行主體所籌集的資金大多用于固定資產的投資，償還期長，流動性相對較小，風險相對較高，被當做固定資產投資的資本來運用，因此被稱為 “資本市場 ”。我國貨幣市場主要包括銀行間同業(yè)拆借市場、銀行間債券回購市場和票據(jù)市場。 ① 貨幣市場 貨幣市場是指以短期金融工具為媒介進行的、期限在一年以內 (含一年 )的短期資金融通市場。 按照不同的標準，金融市場可以劃分為許多不同的種類。 (4)經濟調節(jié)功能 金融市場的經濟調節(jié)功能既表現(xiàn)在借助貨幣資金供應總量的變化影響經濟的發(fā)展規(guī)模和速度，又表現(xiàn)在借助貨幣資金的流動和配置可以影響經濟結構和布局，還表現(xiàn)在借助利率、匯率、金融資產價格變動促進社會經濟效益的提高。 (2)優(yōu)化資源配置功能 通常貨幣資金總是流向最有發(fā)展?jié)摿?、能為投資者帶來最大利益的地區(qū)、部門和企業(yè)，而金融資產的價格變動則反映了整體經濟運行的態(tài)勢 和企業(yè)、行業(yè)的發(fā)展前景，是引導貨幣資金流動和配置的理想工具。 (1)貨幣資金融通功能 融通貨幣資金是金融市場最主要、最基本的功能。 金融環(huán)境 金融市場 金融市場是金融工具交易的場所，主要包括貨幣 市場、債券市場、股票市場、外匯市場、期貨市場、黃金市場等?？鐕娌⒗顺憋L起云涌，跨國集團和跨國金融機構活躍于全球金融市場，在全球范圍內從事各項業(yè)務，調度和配置資源，在一定程度上帶動了金融業(yè)務的全球化。 經濟全球化和金融全球化相互促進，推動了金融市場國際化的快速發(fā)展。 經濟全球化 經濟全球化是指商品、服務、生產要素與信息跨國界流動的規(guī)模與形式不斷增加，通過國際分工，在世界市場范圍內提高資源配置的效率，從而使各國間經濟的相互依賴程度日益加深的趨勢。 在中國，推動整個經濟增長的主要力量是投資，而私人消費對經濟增長的貢獻較小，這在很大程度上決定了我國商業(yè)銀行的主要業(yè)務對象是企業(yè)，業(yè)務內容是批發(fā)業(yè)務的結構。其中，消費包括私人消費和政府消費兩部分；投資也稱為資本形成，包括固定資本形成 (其中含房地產和非房地產投資 )和存貨增加兩部分；凈出口是出口額減去進口額形成的差額。商業(yè)銀行中間業(yè)務主要是服務業(yè)務，其發(fā)展取決于社會經濟主體對銀行服務的需求，由于我國經濟主要是傳統(tǒng)的第一產業(yè)、第二產業(yè)，而且其增長方式又主要是粗放式的，因此，對銀行服務的需求很有限，銀 行中間業(yè)務的發(fā)展也會受到限制。 2021年 5月 14日，國家統(tǒng)計局發(fā)布通知，對 1985 年制定的關于三個產業(yè)的劃分進行了修訂，將三個產業(yè)的劃分范圍調整為：第一產業(yè)是指農、林、牧、漁業(yè)；第二產業(yè)是指采礦業(yè)，制造業(yè)，電力、燃氣及水的生產和供應業(yè)，建筑業(yè)；