【正文】 1 （名詞解釋 、 ） 應(yīng)收賬款的機(jī)會成本：又稱持有成本， 指物流企業(yè) 的資金 因被應(yīng)收賬款占用而可能喪失的其他投資收益 （理解公式含義，課本 239 頁） 。 （計(jì)算） 利用存貨模型、成本分析模型和因素分析模型計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量 （ 1）存貨模型： 1）現(xiàn)金持有成本 = iN?2 ； 2）現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本 = bT?N； 3）總成本 =現(xiàn)金持有成本 +現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本 = iN?2 + bT?N； 4）最佳現(xiàn)金余額 =iTb2（現(xiàn)金持有成本 =現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本） （ 2）成本分析模型：總成本 =機(jī)會成本 +短缺成本 +管理費(fèi)用；總成本最小時(shí) 對應(yīng)的現(xiàn)金持有量 為最佳 。 最佳現(xiàn)金持有模型主要有：（ 1）存貨模型（ 2）成本分析模型（ 3）因素分析模型 （選擇、名詞解釋） 存貨模型中需要考慮的成本有： （ 1） 現(xiàn)金持有成本：即持有現(xiàn)金所放棄的報(bào)酬，是持有現(xiàn)金的機(jī)會成本，它與現(xiàn)金余額成正比例的變化 ；（ 2） 現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本：即現(xiàn)金與有價(jià)證券轉(zhuǎn)換的固定成本，與交易的次數(shù)有關(guān)，而與持 有現(xiàn)金的多少無關(guān) 。 （注意 應(yīng)對緊急情況的 現(xiàn)金數(shù)量取決因素 P231） ；（ 3） 投機(jī)動機(jī) 。 （簡答） 營運(yùn)資金的持有政策 ： （ 1） 適中的營運(yùn)資金持有政策 ：正常需要量 +保險(xiǎn)儲備量；（ 2） 冒險(xiǎn)的營運(yùn)資金持有政策 ：正常需要量；（ 3） 保守的資金運(yùn)營持有政策 ：正常需要量 +保險(xiǎn)儲備量 +額外儲備量。 （簡答） 營運(yùn)資金的特點(diǎn) ： （ 1） 營運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)期短 ；（ 2） 營運(yùn)資金的實(shí)物形態(tài)具有易變現(xiàn)性 ；（ 3） 營運(yùn)資金的數(shù)量具有波動性 ；（ 4） 營運(yùn)資金的來源具有靈活多樣性 。即要 選擇一些品質(zhì)優(yōu)良的股票組成證劵投資組合，這樣既可以獲得較高的投資收益，又不會承擔(dān)太大的風(fēng)險(xiǎn)。 （ 2） 冒險(xiǎn)型的投資組合策略：選擇這種策略的投資者認(rèn)為，只要選擇適當(dāng)?shù)耐顿Y組合，就能擊敗市場或超越市場，從而取得遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于市場平均收益率水平的投 資收益。 2 （簡答、分析） 證券投資組合的策略 （ 1） 保守型的投資組合策略： 選擇這種策略的投資者對風(fēng)險(xiǎn)相對比較厭惡，不愿承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。它主要包括：經(jīng)濟(jì)周期風(fēng)險(xiǎn)，購買力風(fēng)險(xiǎn)和市場利率風(fēng)險(xiǎn)的。 2 （選擇、分析） 證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)分類 （注意 P203 證券組合分析圖） （ 1） 非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)：又稱可分散風(fēng)險(xiǎn)或公司特有風(fēng)險(xiǎn)， 指那些隨著投資項(xiàng)目增加而最終可被消除的風(fēng)險(xiǎn)。其目的是為了 降低風(fēng)險(xiǎn) 。（ 2） 缺點(diǎn)： 1） 投資安全性差 ； 2） 股票價(jià)格不穩(wěn)定 ； 3） 投資收益不穩(wěn)定 。 1 （簡答） 股票投資的特點(diǎn) ： （ 1） 股票投資是股權(quán)性投資 ；（ 2） 股票投資的風(fēng)險(xiǎn)大 ；（ 3） 股票投資的收益高 ；（ 4） 股票投資的收益不穩(wěn)定 ；（ 5） 股票價(jià)格的波動性大 。（ 2） 債券投資的缺點(diǎn)： 1） 通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)較大 ； 2） 沒有經(jīng)營管理權(quán) 。 1 （簡答） 債券評級的作用 ： （ 1） 債券等級 對債券利率的確定及發(fā)行公司的負(fù)債成本高低有直接影響；（ 2）債券質(zhì)量等級低于 BBB 級，公司在銷售時(shí)會出現(xiàn)困難；（ 3）債券等級影響發(fā)行公司的資本可供量。 （簡答） 債券的信用等級 ： 債券的評級通常是由專業(yè)的證劵評估機(jī)構(gòu)來進(jìn)行的，在評估當(dāng)中重點(diǎn)考慮的指標(biāo)有： 負(fù)債比率、 流動比率、抵押條款、擔(dān)保條款、債券到期日、債券穩(wěn)定性、資源供應(yīng)的可靠性及會計(jì)政策 等。 （注意各風(fēng)險(xiǎn)的區(qū)別 ） （名詞解釋） 帶有附加條款的債券的投資風(fēng)險(xiǎn) ： （ 1） 提前贖回條款 ；（ 2） 償債基金條款 ；（ 3） 提前售回條款 ；（ 4） 轉(zhuǎn)換條款 。長期投資決策的指標(biāo)很多，但概括起來可分為 貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo) 和 非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo) 兩大類。 （ 2） 采用現(xiàn)金流量是投資決策更加客觀。 01 , ???? ?? CP V IFNCFNP V ni trt 若每年的 NCF 相等，則年金現(xiàn)值系數(shù)NCFC每年的初始投資額? 具體計(jì)算見 P184185 （ PI） ： 利潤指數(shù)，是投資項(xiàng)目投入使用后的現(xiàn)金流量現(xiàn)值之和與初始投資額之比。 每年的凈現(xiàn)金流量不等： CP V IFNCFNP V ni tkt ??? ?? 1 , 每年的凈現(xiàn)金流量 相等： CP V IF ANCFN P V nk ??? , ： 能夠使未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的貼現(xiàn)率，是凈現(xiàn)值為零時(shí)的貼現(xiàn)率。 NPV0，即貼現(xiàn)后的現(xiàn)金流入大于貼現(xiàn)后的現(xiàn)金流出，說明該投資項(xiàng)目的報(bào)酬率大于預(yù)定貼現(xiàn)率，方案可行。 100%?? 初始投資額年平均現(xiàn)金流量平均報(bào)酬率 ， 其中， 年平均現(xiàn)金流量 是指項(xiàng)目投入使用后的年平均現(xiàn)金流量，等于所有營業(yè)現(xiàn)金流量和終結(jié)現(xiàn)金流量之和除以投資項(xiàng)目壽命。投資回收期 ≤期望回收期，接受投資方案；投資回收期 期望回收期，拒絕接受投資方案。 （填空、選擇 ） 對內(nèi)投資 與 對外投資 是物流企業(yè)投資的兩種基本類型， 對內(nèi)投資 是企業(yè)投資的重點(diǎn) （選擇 、填空 ） 現(xiàn)金流量 的構(gòu)成 （注意含義和具體構(gòu)成 P175176） 現(xiàn)金流量是指與長期投資決策有關(guān)的現(xiàn)金流入和流出的數(shù)量，是評價(jià)投資方案是否可行的基礎(chǔ)性指標(biāo)。 （ 3）公司 價(jià)值比較法 ： 關(guān)鍵在于測算公司的總價(jià)值和公司資本成本 第五章 投資管理 （ 名詞解釋、 簡答） 內(nèi)部長期投資及 內(nèi)部長期投資的特點(diǎn) ： 物流企業(yè)把資金投放到企業(yè)內(nèi)部生產(chǎn)經(jīng)營所需的長期資產(chǎn)上，成為內(nèi)部長期投資。 （ 2）每股收益分析法 ：可用于資本規(guī)模不大、資本結(jié)構(gòu)不太復(fù)雜的股份有限公司。 2 （名解） 最佳資本結(jié)構(gòu) ： 在一定條件下，使企業(yè)綜合資本成本最低，企業(yè)價(jià)值最大的資本《物流企業(yè)財(cái)務(wù)管理》總復(fù)習(xí)資料 考試時(shí)間： 2021 年 10 月 22 日上午 8： 3011： 00 12 結(jié)構(gòu)。（ 2）合理安排債權(quán)資本比例可以獲得財(cái)務(wù)杠桿利益。 2 （簡答） 資本結(jié)構(gòu)的作用 ： 資本結(jié)構(gòu)問題總的來說是債權(quán)資本的 比例 安排問題。 （ 2） MM 定理 2： 在完善的市場條件下，有債務(wù)公司的價(jià)值等于有相同風(fēng)險(xiǎn)但無債務(wù)公司的價(jià)值加上債務(wù)的節(jié)稅利益。 1 （計(jì)算） 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的測算 動額普通股每股稅后利潤變—普通股每股稅后利潤額—息稅前利潤變動額—息稅前利潤—稅后利潤變動額—稅后利潤額—財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)—EPSEPSE B ITE B ITE A TE A TDF LE B ITE B ITEPSEPSDF LE B ITE B ITE A TE A TDF L????????? 債務(wù)年利息額—息稅前利潤—財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)—IE B I TD F LE B I TE B I TD F L1?? （選擇、填空） 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，財(cái)務(wù)杠桿利益和風(fēng)險(xiǎn)越大，反之，越小。 《物流企業(yè)財(cái)務(wù)管理》總復(fù)習(xí)資料 考試時(shí)間： 2021 年 10 月 22 日上午 8： 3011： 00 11 1 （名詞解釋） 聯(lián)合杠桿的原理 ： 可將營業(yè)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿結(jié)合在一起，來綜合討論營業(yè)額變動對每股收益的影響，這種營業(yè)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿的綜合就叫做聯(lián)合杠桿，又稱為綜合杠桿、復(fù)合杠桿。 1 （名詞解釋） 財(cái)務(wù)杠桿： 由于債務(wù) 的存在，而導(dǎo)致稅后利潤變動幅度大于息稅前利潤變動幅度的杠桿效應(yīng)，它反映了息稅前利潤與稅后利潤的關(guān)系。 （簡答） 資本成本的作用 ： （ 1）資本成本是選擇籌資方式、進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策、確定追加籌資方案的依據(jù) ； （ 2）資本成本是投資決策的依據(jù) ； （ 3）資本成本可用來評價(jià)企業(yè)經(jīng)營業(yè)績 。 （名詞解釋） 綜合資本成本： 也稱加權(quán)平均資本成本，是在個(gè)別資本成本的基礎(chǔ)上，根據(jù)各種資本在總資本中所占 的比重，采用加權(quán)平均的方法計(jì)算企業(yè)全部長期資本的成本率。 （選擇） 資本成本的種類 ： 個(gè)別資本成本、綜合資本成本、邊際資本成本。 （選擇 、填空 ） 資本成本的構(gòu)成： 從絕對量的構(gòu)成來看，包括資本籌集費(fèi)用和資本占用費(fèi)用。 （ 2）認(rèn)股權(quán)證籌資的缺點(diǎn)： 1）股東增加，會分散公司原有股東的控制權(quán)； 2）如股票價(jià)格大大高于認(rèn)股權(quán)證約定的價(jià)格，則實(shí)際上加大了公司的資本成本，出現(xiàn)籌資損失。3）轉(zhuǎn)換后，會失去低利率籌資的好處。 4 （簡答） 可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn) ： （ 1）可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)點(diǎn)： 1）有利于降低資本成本； 2）有利于籌集更多資金； 3）有利于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。 4 （簡答） 發(fā)行優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點(diǎn) ： （ 1）發(fā)行優(yōu)先股籌資的優(yōu)點(diǎn)： 1）沒有固定到期日，不用償還本金； 2）股利的支付既固定又有一定的彈性； 3） 發(fā)行優(yōu)先股有利于保持普通股股東的控制權(quán)。 4 （選擇） 認(rèn)股權(quán)證的種類及劃分標(biāo)準(zhǔn) ： 1）根據(jù)認(rèn)股權(quán)證的有效期限分：長期認(rèn)股權(quán)證和短期認(rèn)股權(quán)證。 3）由此可見，認(rèn)股權(quán)證與可轉(zhuǎn)換債券既有相同之處，又有不同之處。對發(fā)行公司而言，發(fā)行認(rèn)股權(quán)證是一種特殊的籌資手段。它賦予持有者在一定時(shí)期內(nèi)以約定的價(jià)格購買發(fā)行公司一定股份的權(quán)利。（ 5）在我國，只有上市公司和重點(diǎn)國有企業(yè)才有資格發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券。這種情況下，可轉(zhuǎn)換債券與普通債券投資沒區(qū)別，屬于債權(quán)籌資。債券持有人對是否將債券轉(zhuǎn)換為普通股具有選擇權(quán)，在可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換之前，企業(yè)需要定期向債券持有人支付利息。（ 3） 從籌資企業(yè)角度看， 可轉(zhuǎn)換債券具有債務(wù)和權(quán)益籌資的雙重特性，屬于混合性籌資。 （簡答） 可轉(zhuǎn)換債券的特點(diǎn) ： （ 1）可轉(zhuǎn)換債券是債券持有人在約定期限內(nèi)可將其轉(zhuǎn)換為普通股的債券。 2）優(yōu)先股股東一般無表決權(quán)，因此不能參與公司決策，也就不能控制公司的經(jīng)營管理，而且優(yōu)先股可由公司 贖回，發(fā)行優(yōu)先股的公司，按公司章程的有關(guān)規(guī)定，根據(jù)公司需要，可 以一定