【正文】 或?qū)⒛技Y金變更投資方向后用于委托理財(cái) ,獲得一大筆投資收益 。在計(jì)算這個(gè)比率時(shí) ,分母加權(quán)平均普通股數(shù)應(yīng)是真實(shí)可靠的 ,而分子本年度凈收益即凈利潤(rùn)則有著較大的不確定性。每股盈余 (ＥａｒｎｉｎｇｓＰｅｒＳｈａｒｅ ,ＥＰＳ )是最重要的、上市公司在年度報(bào)告中必須披露的第一個(gè)指標(biāo)。對(duì)股票的投資價(jià)值進(jìn)行評(píng)估就是作為價(jià)值評(píng)價(jià)主體的投資者對(duì)作為價(jià)值評(píng)估客體的股票所進(jìn)行的一種價(jià)值判斷。所以財(cái)務(wù)比率這種自身結(jié)構(gòu)的局限決定了它有效性的局限 ,那么在使用財(cái)務(wù)比率的過(guò)程中應(yīng)先明晰使用者的利益角度 ,對(duì)同一個(gè)財(cái)務(wù)比率 ,債權(quán)人能認(rèn)可的往往并不意味著股東或管理層能認(rèn)可。財(cái)務(wù)比率自身結(jié)構(gòu)的局限性還體現(xiàn)在某一比率的高低所揭示的往往是雙重的財(cái)務(wù)信息 ,比如說(shuō)很高 大量管理資料下載 25 的流動(dòng)比率一方面可說(shuō)明企業(yè)對(duì)短期債務(wù)有很大的安全保障 ,但另一方面說(shuō)明企業(yè)資產(chǎn)中有相對(duì)高比率部分是以流動(dòng)資產(chǎn)的形式存在 ,這意味著企業(yè)對(duì)資產(chǎn)的利用率低 ,資產(chǎn)閑置 ,收益低下 ,管理松懈 。其次 ,流動(dòng)資產(chǎn)中還有一些項(xiàng)目是不能變現(xiàn)的 ,比如待攤費(fèi)用 ,雖然從性質(zhì)上來(lái)說(shuō)將其視作一種流動(dòng)資產(chǎn) ,但事實(shí)上它并不具備變現(xiàn)支付的能力。但是這種有效性是很有局限性的。在實(shí)踐當(dāng)中 ,最常用的一個(gè)衡量短期償債能力的比率是流動(dòng)比率 ,即流動(dòng)資產(chǎn) /流動(dòng)負(fù)債 ,這一 比率值越高 ,表明流動(dòng)資產(chǎn)超出流動(dòng)負(fù)債的程度越高 ,即企業(yè)短期負(fù)債的安全程度越高。比如企業(yè)短期償債能力 ,這是商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)的貸款協(xié)議都含有要求的限制性條款 ,同樣 ,其他債務(wù)契約也經(jīng)常包含類似條款。財(cái)務(wù)比率是通過(guò)計(jì)算兩個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的對(duì)比關(guān)系來(lái)計(jì)量、評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和發(fā)展?jié)摿Α６遣煌髽I(yè)間的橫向?qū)Ρ?,由于不同企業(yè)在處理相同的會(huì)計(jì)事項(xiàng)時(shí) ,諸如對(duì)固定資產(chǎn)計(jì)提折舊 ,可以采用直線折舊法或加速折舊法不等 ,則對(duì) 不同口徑下的財(cái)務(wù)比率進(jìn)行橫向?qū)Ρ鹊慕Y(jié)論也不一定能準(zhǔn)確反映不同企業(yè)之間的差異。同樣在對(duì)企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí) ,應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 (銷售凈額 /平均應(yīng)收帳款總額 )、存貨周轉(zhuǎn)率 (銷貨成本 /平均存貨 )等比率由于受所使用會(huì)計(jì)政策的影響也帶有很大的不確定性。那么 ,正因?yàn)槠髽I(yè)在計(jì)量損益時(shí)有不同的會(huì)計(jì)政策可供選用 ,這種可選擇性直接影響了相關(guān)財(cái)務(wù)比率的可比性。在通貨膨脹期間 ,后進(jìn)先出法形成最高的銷售成本和最低的銷售毛利 ,先進(jìn)先出法形成最低的銷售成本和最高的銷售毛利 ,加權(quán)移動(dòng)平均法居于兩者之間。最典型的是對(duì)存貨計(jì)價(jià)方法的選用和對(duì)固定資產(chǎn)折舊方法的選擇。 2 會(huì)計(jì)政策的選用將影響相關(guān)的損益數(shù)據(jù)。那么 ,當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債表上提供的關(guān)于流動(dòng)資產(chǎn)、長(zhǎng)期投資、固定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)等這些會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)不可能 保證其絕對(duì)客觀真實(shí)時(shí) ,則依此而計(jì)算出來(lái)的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和資產(chǎn)負(fù)債率等反映企業(yè)短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力的財(cái)務(wù)比率的有效性必然降低。這種會(huì)計(jì)信息的不確定性還體現(xiàn)在對(duì)固定資產(chǎn)計(jì)提折舊和對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的攤銷時(shí)對(duì) 大量管理資料下載 24 其使用年限或攤銷年限的估計(jì)。最典型的是按現(xiàn)今會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定 ,企業(yè)需對(duì)包括應(yīng)收帳款、長(zhǎng)期投資、固定資產(chǎn)等在內(nèi)的八項(xiàng)資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備 ,至于計(jì)提比率卻是由企業(yè)自己決定。這時(shí)計(jì)算出來(lái)的資產(chǎn)負(fù)債率已無(wú)法正確反映企業(yè)的償債能力 ,可能會(huì)導(dǎo)致外部的信息使用者、特別是債權(quán)人或潛在債權(quán)人 ,低估企業(yè)的償債能力 ,進(jìn)而影響到企業(yè)的繼續(xù)融資。例如 10 年前購(gòu)建的房產(chǎn) ,由于 10 年中通貨膨脹的影響、物價(jià)指數(shù)的上漲 ,目前的市場(chǎng)價(jià)值可能是 10 年前的幾倍、甚至十幾倍 ,而由于企業(yè)固定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)必須按原始成本計(jì)價(jià) ,除非發(fā)生資產(chǎn)重組 ,否則不得對(duì)這些資產(chǎn)重新估價(jià)。如果說(shuō)由于信息的不對(duì)稱而致使財(cái)務(wù)比率失效是一種主觀行為 ,那么另 一方面 ,由于財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度和會(huì)計(jì)準(zhǔn)則固有的局限性 ,同樣會(huì)使財(cái)務(wù)報(bào)表信息存在缺陷 ,而使財(cái)務(wù)比率的客觀性被削弱。所以當(dāng)財(cái)務(wù)報(bào)表承載的信息不完美時(shí) ,根據(jù)這些財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)計(jì)算出來(lái)的財(cái)務(wù)比率就有著無(wú)法避免的缺陷。這種信息不對(duì)稱體現(xiàn)為公司大股東和中小股東之間、大股東和債權(quán)人 之間、大股東和其他與之有著潛在利益關(guān)系的社會(huì)公眾之間信息的不對(duì)稱。公司為了吸引中小股東的資金就可能夸大公司的盈利狀況 ,造成損益表數(shù)據(jù)的不真實(shí) 。企業(yè)的各利益相關(guān)方利益存在差異甚至存在沖突 ,而目前我國(guó)公司治理結(jié)構(gòu)上的不完備不健全也是客觀事實(shí) ,這是導(dǎo)致信息不對(duì)稱的根本原因。另外 ,因?yàn)閷?duì)構(gòu)成財(cái)務(wù)比率的指標(biāo)的選擇并不受法定規(guī)則的限制 ,任何財(cái)務(wù)比率 的結(jié)構(gòu)從理論上來(lái)看都并不是唯一可行 ,它們所表達(dá)的信息的充分性和有效性都有限。在實(shí)際應(yīng)用中 ,我們通常把財(cái)務(wù)比率劃分為償債能力比率、營(yíng)運(yùn)能力比率、獲利能力比率和企業(yè)發(fā)展能力比率四種來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)的運(yùn)轉(zhuǎn)狀況 ,但是目前財(cái)務(wù)比率的局限性已引起廣泛重視 ,對(duì)財(cái)務(wù)比率局限性的認(rèn)識(shí)和把握對(duì)于我們進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的有效性有著不可或缺的意義。 十四、我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)比率局限性 財(cái)務(wù)比率是指將財(cái)務(wù)報(bào)表中的某一個(gè)數(shù)據(jù)與其他的數(shù)據(jù)相比而得出的比值 ,而通過(guò)計(jì)算財(cái)務(wù)比率可以計(jì)算和評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益 ,西方會(huì)計(jì)界運(yùn)用財(cái)務(wù)比率評(píng)價(jià)和分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果已有近百年的歷史 ,目前在我國(guó)財(cái)務(wù)分析體系中比率分析法也成為了最重要 大量管理資料下載 23 最為常用的一種方法。兩外，通漲。 內(nèi)部和外部財(cái)務(wù)分析結(jié)合 以總體指標(biāo)的判斷為主，很少進(jìn)行為分析原因的因素分析，在財(cái)務(wù)分析所達(dá)到的責(zé)任制效果方面，不如我國(guó)。在美國(guó)企業(yè)，為了分析企業(yè)的流動(dòng)性，同時(shí)計(jì)算分析各種流動(dòng)性比率、杠桿性比率和活動(dòng)性比率，從不同層次上反映企業(yè)的流動(dòng)性。在日本企業(yè)，為考察資本利潤(rùn)率的情況，依此展開(kāi)分析資本周轉(zhuǎn)率、資本周轉(zhuǎn)期和銷售額利潤(rùn)率；在美國(guó)，采用稅后凈收益、息稅前利潤(rùn)等為基礎(chǔ)的盈利性比率。 （二）、日美企業(yè)財(cái)務(wù)分析特點(diǎn) 以企業(yè)的收益性分析和流動(dòng)性分析為中心。 內(nèi)容上，重視財(cái)務(wù)活動(dòng)的過(guò)程和階段分析，忽視內(nèi)在質(zhì)量分析 方法上，注重分析影響財(cái)務(wù)狀況的因素以及由此進(jìn)行的具體原因的分析。 二、 中日美企業(yè)財(cái)務(wù)分析的基本特點(diǎn)比較 （一）、我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)分析的基本特點(diǎn) 以符合國(guó)家政策的符合性分析為財(cái)務(wù)分析的目 的。 在坐標(biāo)種制作一條分界線，如果企業(yè)的各種財(cái)務(wù)比率處于分界線的左方，表明企業(yè)一定不會(huì)破產(chǎn)；如果企業(yè)處于分界線的右方，表明企業(yè)可能會(huì)破產(chǎn)；這條分界線稱為“判別函數(shù)”。 （ 1） 杜邦體系分析。易于資產(chǎn)負(fù)債表和損益表在多個(gè)年度和公司間比較。 百分率（同 型）分析。 大量管理資料下載 22 （三）美國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)分析方法 比率分析法。 個(gè)別分析法是根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表或損益表的個(gè)別項(xiàng)目或個(gè)別比率，進(jìn)行個(gè)別指標(biāo)的分析和判斷的方法。然后將企業(yè)的實(shí)際償債能力指標(biāo)和獲利能力指標(biāo)標(biāo)注在坐標(biāo)系中。以償債能力和獲利能力為基本指標(biāo)來(lái)綜合判斷企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果。從圓心開(kāi)始，以放射線的形式標(biāo)定各種財(cái)務(wù)比率的代表直線并確定標(biāo)度，然后將企業(yè)的實(shí)際財(cái)務(wù)比率數(shù)值標(biāo)在各直線上，并畫(huà)出一多邊形，看此多邊形位于標(biāo)準(zhǔn)圓的內(nèi)外即可予以綜合判斷。 （ 2）雷達(dá)圖法。 （ 1）指數(shù)法。 綜合分析法與個(gè)別分析法 將資產(chǎn)負(fù)債表或損益表作為一個(gè)整體，進(jìn)行綜合性分析判斷的方法叫綜合分析法。 （二）日本企業(yè)財(cái)務(wù)分析方法 單一法和比較法 根據(jù)一個(gè)公司的資產(chǎn)負(fù)債表或損益表進(jìn)行的判斷叫單一法；將本期財(cái)務(wù)報(bào)表與其他時(shí)期的財(cái)務(wù)報(bào)表，或本企業(yè)與其他企業(yè)的報(bào)表進(jìn)行比較分析是比較法。第二，具體原因分析。根據(jù)綜合指標(biāo)對(duì)比發(fā)現(xiàn)指標(biāo)差異，將綜合指標(biāo)進(jìn)一步進(jìn)行因素分解，利用假定的各個(gè)因素變動(dòng)的先后順序，采用連環(huán)替代的方法，計(jì)算出各個(gè)因素對(duì)綜合指標(biāo)差異的影響程度和影響方向的的一種財(cái)務(wù)分析方法。 因素法 根據(jù)綜合指標(biāo)所固有的因素關(guān)系，將由多種因素共同影響的綜合指標(biāo)分解為各個(gè)具體因素后，逐個(gè)確定各因素變動(dòng)對(duì)綜合指標(biāo)的影響程度的一種財(cái)務(wù)分析方法。 趨勢(shì)法 根據(jù)某一財(cái)務(wù)項(xiàng)目多期歷史資料的絕對(duì)額或構(gòu)成比例，觀察財(cái)務(wù)項(xiàng)目的變化趨勢(shì)。提高公司預(yù)防和監(jiān)控能力是當(dāng)務(wù)之急，我們應(yīng)當(dāng)借鑒美國(guó)大公司內(nèi)部控制的成功經(jīng)驗(yàn)，轉(zhuǎn)變審計(jì)工作重點(diǎn) ，加強(qiáng)審計(jì)力量，改變內(nèi)審工作方法，進(jìn)一步促進(jìn)企業(yè)成本降低和效益的提高。在這方面我國(guó)大型企業(yè)集團(tuán)應(yīng)投入大的財(cái)力、物力和人力，統(tǒng)籌規(guī)劃全系統(tǒng)的信息發(fā)展規(guī)劃，建立 ERP 系統(tǒng)，減少各企業(yè)各自為戰(zhàn)，盲目投入，重復(fù)浪費(fèi)的現(xiàn)象。因此，企業(yè)應(yīng)對(duì)其制造程序附加值大小進(jìn)行計(jì)算分析，減少附加值小的或無(wú)附加值的程序，對(duì)物流的選擇應(yīng)通過(guò)價(jià)值鏈分析優(yōu)化資源配置。 我們?cè)诔杀竟芾頃r(shí)比較重視對(duì)成 本費(fèi)用發(fā)生的控制，而忽視價(jià)值鏈的管理，主要原因是成本費(fèi)用發(fā)生較直觀，而各制造程序、作業(yè)程序附加值大小和物流選擇對(duì)價(jià)值變化影響只有通過(guò)計(jì)算、比較才能發(fā)現(xiàn)。 目前我們 的產(chǎn)品缺乏競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，主要原因是生產(chǎn)規(guī)模不經(jīng)濟(jì)，生產(chǎn)建設(shè)投資高，產(chǎn)品能耗物耗高，這些因素基本都是在產(chǎn)品設(shè)計(jì)和工廠建設(shè)過(guò)程中忽視策略性成本管理造成的，它們對(duì)成本影響深遠(yuǎn)，在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中難以改變，解決這個(gè)問(wèn)題，首先是應(yīng)對(duì)現(xiàn)有生產(chǎn)裝置及制造程序進(jìn)行分析，對(duì)確實(shí)沒(méi)有效益的應(yīng)堅(jiān)決予以淘汰，對(duì)進(jìn)行優(yōu)化后有生存能力的應(yīng)盡快進(jìn)行改造和優(yōu)化。雖然我們有激勵(lì)創(chuàng)新的政策如合理化建議獎(jiǎng)、技術(shù)進(jìn)步獎(jiǎng)，但這些政策各個(gè)企業(yè)執(zhí)行不一樣，標(biāo)準(zhǔn)不科學(xué)，有的甚至流于形式，變成變相發(fā)獎(jiǎng)的一條渠道，影響了企業(yè)職工創(chuàng)新的積極性。 二、美國(guó)企業(yè)成本管理對(duì)我國(guó)的啟示 通過(guò)比較可以看出，我國(guó)企業(yè)成本管理與美國(guó)有較大差距，今后應(yīng)著重在建立和完善成本控制內(nèi)在機(jī)制和方法，樹(shù)立大成本觀念上下功夫。內(nèi)部控制的主要目標(biāo)包括五個(gè)方面：第一，訊息的可靠性和正確性，評(píng)估公司運(yùn)用這些訊息所帶來(lái)的影響；第二，作業(yè)是否符 大量管理資料下載 20 合公司規(guī)定及國(guó)家法規(guī)；第三，資產(chǎn)的保全；第四，資源的有效使用；第五，公司經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的保障措施。這種事后審計(jì)使企業(yè)成本管理中違紀(jì)違規(guī)總是久禁不絕。 ，而中國(guó)企業(yè)比較偏重財(cái)務(wù)成果的事后審計(jì)。 目前，我國(guó)企業(yè)關(guān)聯(lián)交易價(jià)格過(guò)多依賴母公司協(xié)調(diào)和行政干預(yù)，成為人為調(diào)整成本的工具。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在美國(guó)企業(yè)中，轉(zhuǎn)移價(jià)格的 37％采用市場(chǎng)價(jià)， 46％采用成本價(jià)，另有 13％采用成本加成價(jià)。各個(gè)平行的責(zé)任中心之間的經(jīng)濟(jì)往來(lái)則通過(guò)規(guī)范的關(guān)聯(lián)交易價(jià)格自行調(diào) 節(jié)和確認(rèn)，從而使管理層次清晰，最大限度地發(fā)揮和調(diào)動(dòng)各個(gè)責(zé)任中心的積極性。但在分權(quán)和集權(quán)、也就是各個(gè)責(zé)任中心的劃分上，比中國(guó)企業(yè)要清晰得多。 ，我國(guó)企業(yè)關(guān)聯(lián)交易價(jià)格用于人為調(diào)節(jié)成本情況嚴(yán)重。 美國(guó)企業(yè)在成本管理上，能夠運(yùn)用信息論和控制論方法，實(shí)行以價(jià)值鏈分析為主要內(nèi)容的策略成本管理模式， 所謂價(jià)值鏈分析就是通過(guò)分析和利用公司內(nèi)部與外部之間的相關(guān)活動(dòng)來(lái)達(dá)成整個(gè)公司的策略目的，實(shí)現(xiàn)成本的最低化 ，它把影響產(chǎn)品成本的每一個(gè)環(huán)節(jié)， 從項(xiàng)目調(diào)研、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、 材料供應(yīng)、生產(chǎn)制造、產(chǎn)品銷售、運(yùn)輸?shù)绞酆蠓?wù)都作為成本控制的重點(diǎn)，進(jìn)行逐一的作業(yè)成本分析，使管理人員對(duì)產(chǎn)品的生產(chǎn)周期和每一環(huán)節(jié)的控制方法都有充分的了解，從而使產(chǎn)品的利潤(rùn)在整個(gè)生產(chǎn)周期最大化。 在市場(chǎng)上， 真正有意義的是整個(gè)經(jīng)濟(jì)過(guò)程的成本， 企業(yè)須清楚與產(chǎn)品有關(guān)的整個(gè)價(jià)值鏈中的所有成本。而一項(xiàng)新技術(shù)、新發(fā)明的運(yùn)用所產(chǎn)生的成本競(jìng)爭(zhēng)力遠(yuǎn)比我們通過(guò)內(nèi)部挖潛帶來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì) 大得多。這種精神是最值得我們思考和借鑒的，中國(guó)企業(yè)與美國(guó)企業(yè)相比較，最大的差距不在設(shè)備、技術(shù)或生產(chǎn)工藝的落后，不在冗員或債務(wù)的沉重，而在于管理思想的保守和技術(shù)更新的滯后，我國(guó)國(guó)有企業(yè)普遍比較重視引進(jìn)和模仿，忽視發(fā)明和創(chuàng)新，重視科研成果的研究，忽視生產(chǎn)力的轉(zhuǎn)化，重視生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的組織，忽視個(gè)人創(chuàng)造性的發(fā)展。 大量管理資料下載 19 20 世紀(jì)，美國(guó)在技術(shù)進(jìn)步和管理創(chuàng)新等方面的成就是舉世公認(rèn)的，從愛(ài)迪生到比爾蓋茨，一個(gè)多世紀(jì)以來(lái)，美國(guó)不斷涌現(xiàn)一大批把發(fā)明和創(chuàng)新變成現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力，并為美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)做出巨大貢獻(xiàn)的創(chuàng)業(yè)家。而美國(guó)恰恰相反，表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。 大量管理資料下載 18 七、流動(dòng)資金管理 現(xiàn)金和有價(jià)證券管理 應(yīng)收賬款管理 存貨管理 八、成本管理 成本計(jì)算 成本 — 數(shù)量 — 利潤(rùn)分析 成本控制 九、收益分配 收益分配內(nèi)容 收益分配程序和方式 股利分配政策和內(nèi)部籌資 股票股利和股票分割 十、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià) 成本中心業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià) 利潤(rùn)中心業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià) 投資中心業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)、 部門(mén)業(yè)績(jī)報(bào)告和考核 十一、財(cái)務(wù)分析 預(yù)備知識(shí)：會(huì)計(jì)原理和會(huì)計(jì)報(bào)表編制概述 財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述 基本的財(cái)務(wù)比率 財(cái)務(wù)報(bào)表分析的應(yīng)用 十二、提高與延伸：資本運(yùn)作 十三、國(guó)際經(jīng)驗(yàn) 一、中美企業(yè)成本管理的比較 從班組成本核算到邯鋼成本一票否決，從成本細(xì)劃到責(zé)任 成本，到目前為止，我國(guó)成本管理無(wú)不局限于產(chǎn)品制造過(guò)程中。但兩者又有不少相似之處，它們都不是簡(jiǎn)單的越高越好或越低越好的指標(biāo)，都代表著投資者對(duì)某股票或某企業(yè)未來(lái)發(fā)展?jié)摿Φ呐袛?。市凈率越大，說(shuō)明投資者普遍看好該企業(yè)，認(rèn)為這個(gè)企業(yè)有希望、有足夠的發(fā)展?jié)摿ΑＦ溆?jì)算公式為： 每股凈資產(chǎn) =（股東權(quán)益總額 優(yōu)先股權(quán)益） /發(fā)行在外的普通股股數(shù) 由于每股凈資產(chǎn)是根據(jù)歷史成本數(shù)據(jù)計(jì)算的，在投資分析中我們只能有限度地使用每股凈資產(chǎn)指標(biāo)。 （三）市凈率分析 市凈率是普通股每股市價(jià)與每股凈資產(chǎn)的比例關(guān)系。 ④ 上市公司的規(guī)模對(duì)其股票市盈率的影響也不容忽